У торгівлі криптоактивами, контанго та переадресація назад є основними показниками, які вказують на ринкові настрої та цінові тенденції. Простими словами:
контанго：ціна ф'ючерсів > спотова ціна (наприклад, ціна ф'ючерсів на біткойн становить 70,000 доларів, спотова ціна - 68,500 доларів, спред становить +1,500 доларів).
переадресація назад: ціна ф'ючерсів < ціна спот (наприклад, спот-ціна ефіру 3,500 доларів, ф'ючерс лише 3,420 доларів, різниця в ціні -80 доларів).
Ця різниця називається базисом або спредом, а логіка її розрахунку така:
Отже, контанго відповідає негативному бенчмарку, а переадресація назад відповідає позитивному бенчмарку.
!
##Чому виникає цінова різниця? Гра попиту та пропозиції та очікування
Формування цінового розриву походить від очікувань ринку щодо майбутнього та дисбалансу попиту і пропозиції в даний момент, основними факторами, що впливають, є:
Емоції ринку та вартість капіталу
Контанго зазвичай виникає, коли інвестори сильно оптимістично налаштовані щодо майбутнього ринку і готові платити премію для попереднього закріплення активів. Наприклад, в періоди підвищення інфляційних очікувань або зростання процентних ставок, вартість фондів підвищує майбутнє ціноутворення.
переадресація назад відображає дефіцит спот або панічні настрої. Якщо резерви біржі різко зменшуються або несподівані регуляторні політики призводять до тиску на продаж, контракти найближчих місяців можуть бути значно знецінені.
Витрати на зберігання та утримання: на традиційних товарних ринках (наприклад, на ринку нафти, золота) контанго часто включає витрати на зберігання, страхування тощо. У той час як у Криптоактиви немає витрат на фізичне зберігання, існує вартість можливостей від доходу від стейкінгу або різниця в відсоткових ставках за кредитами, що також впливає на структуру цінового розриву.
Сезонні події та циклічні коливання: подібно до надлишку спот-товарів під час збору врожаю, крипторинок може зазнавати тимчасової переадресації назад через ліквідні шоки під час значних оновлень (таких як зменшення винагороди за блоки Bitcoin), квартальних розрахунків на біржах або періодів подачі заявок на ETF.
##Як застосовується арбітраж? Можливості арбітражників та стратегії звичайних інвесторів
арбітражна торгівля: захоплення цінових відхилень на ринку
Коли цінова різниця відхиляється від історичного середнього, можна виконати такі стратегії:
контанго арбітраж: купівля спот + продаж ф'ючерсів. Якщо цінова різниця звужується, можна отримати безризиковий прибуток (потрібно покрити комісійні витрати та витрати на капітал).
переадресація назад арбітраж: продаж спот + покупка ф'ючерсів. Підходить для зворотних операцій, коли спот-норма дуже висока.
###Оцінка тенденцій: ринкові сигнали, що містяться в цінових спредах
контанго розширюється: може свідчити про те, що підйомна динаміка триває, але потрібно остерігатися надмірного оптимізму, що призводить до бульбашки на ф'ючерсному ринку.
переадресація назад раптово з'явилася: зазвичай є сигналом короткострокової кризи постачання, якщо вона продовжиться, може вказувати на наближення ведмежого ринку.
Попередження про ризики: ринок криптоактивів сильно коливається, спред може різко змінитися через чорні лебеді (такі як вибух біржі), арбітраж має суворо дотримуватись зупинки збитків.
##Що потрібно знати трейдерам: як оптимізувати рішення за допомогою цінового розриву
Створення системи моніторингу цінових спредів: запис історичного діапазону спредів між терміновими та спотовими цінами для цільової монети (наприклад, середнє значення ETH за останні 180 днів ± стандартне відхилення), виявлення відхилень від порогового значення.
Поєднання багатовимірної перевірки: цінова різниця повинна бути перехресно перевірена з даними на блокчейні (чистий приплив коштів на біржі), показниками деривативів (неконтрольовані контракти, ставка фінансування), щоб уникнути помилкових сигналів.
Динамічна корекція хеджування: в умовах контанго утримання спот-активів одночасно з продажем ф'ючерсів може знизити витрати на позицію; при переадресації назад це може зменшити коротку експозицію.
##Висновок: Ціновий розрив - це ритм дихання ринку
Контанго та переадресація назад подібні до "припливів" ринку, відображаючи цикл жадібності та страху у групі. У сфері криптоактивів цей показник є більш чутливим через 7/24 торгівлю, високу волатильність та інновації в деривативах. Станом на 6 серпня 2025 року, незважаючи на відсутність екстремальних цінових різниць, тенденції ставок Федеральної резервної системи та потоки коштів ETF стали новим фокусом гри між спот- та ф'ючерсними ринками. Розуміння цінових різниць по суті є розумінням мистецтва оцінки часу та очікувань — це не передбачає майбутнє, але виявляє, як нинішній ринок оцінює майбутнє.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Що таке контанго та переадресація назад?
У торгівлі криптоактивами, контанго та переадресація назад є основними показниками, які вказують на ринкові настрої та цінові тенденції. Простими словами:
Ця різниця називається базисом або спредом, а логіка її розрахунку така:
Отже, контанго відповідає негативному бенчмарку, а переадресація назад відповідає позитивному бенчмарку.
!
##Чому виникає цінова різниця? Гра попиту та пропозиції та очікування Формування цінового розриву походить від очікувань ринку щодо майбутнього та дисбалансу попиту і пропозиції в даний момент, основними факторами, що впливають, є:
##Як застосовується арбітраж? Можливості арбітражників та стратегії звичайних інвесторів
арбітражна торгівля: захоплення цінових відхилень на ринку
Коли цінова різниця відхиляється від історичного середнього, можна виконати такі стратегії:
###Оцінка тенденцій: ринкові сигнали, що містяться в цінових спредах
Попередження про ризики: ринок криптоактивів сильно коливається, спред може різко змінитися через чорні лебеді (такі як вибух біржі), арбітраж має суворо дотримуватись зупинки збитків.
##Що потрібно знати трейдерам: як оптимізувати рішення за допомогою цінового розриву
##Висновок: Ціновий розрив - це ритм дихання ринку Контанго та переадресація назад подібні до "припливів" ринку, відображаючи цикл жадібності та страху у групі. У сфері криптоактивів цей показник є більш чутливим через 7/24 торгівлю, високу волатильність та інновації в деривативах. Станом на 6 серпня 2025 року, незважаючи на відсутність екстремальних цінових різниць, тенденції ставок Федеральної резервної системи та потоки коштів ETF стали новим фокусом гри між спот- та ф'ючерсними ринками. Розуміння цінових різниць по суті є розумінням мистецтва оцінки часу та очікувань — це не передбачає майбутнє, але виявляє, як нинішній ринок оцінює майбутнє.