Федеральна резервна система (ФРС)开启新一轮降息周期，资产价格将如何演绎？
Через чотири роки Федеральна резервна система (ФРС) знову запроваджує м'яку грошово-кредитну політику. 19 вересня Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральних фондів до 4,75%-5,0%. Це зниження ставки відповідало ринковим очікуванням, але перевищило прогнози багатьох інвестиційних банків Уолл-стріт.
В історії вперше зниження ставки на 50 базисних пунктів зазвичай відбувалося в періоди значних викликів для економіки або ринку, таких як технологічна бульбашка 2001 року, фінансова криза 2007 року та пандемія COVID-19 2020 року. Щоб зменшити занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел підкреслив у своїй промові, що наразі не спостерігається жодних ознак рецесії.
Федеральна резервна система (ФРС) одночасно опублікувала відносно яструбину картину очікувань щодо процентних ставок. Очікується, що цього року буде здійснено ще два зниження ставок на загальну суму 50 базисних пунктів, у 2025 році - чотири зниження на загальну суму 100 базисних пунктів, у 2026 році - два зниження на загальну суму 50 базисних пунктів, загальна сума зниження становитиме 250 базисних пунктів, а кінцева ставка буде в межах 2.75%-3%. Цей шлях зниження ставок є більш повільним, ніж очікувалося ринком.
Пауел підкреслив, що зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів не слід розглядати як базу для майбутніх знижень. Федеральна резервна система (ФРС) буде приймати рішення щодо процентної політики залежно від конкретних обставин на кожному засіданні, можливо, прискорюючи або сповільнюючи темпи зниження, або навіть вибираючи призупинення зниження. Це в певній мірі пояснює зростання доходності державних облігацій США після оголошення рішення про зниження.
У прогнозах економіки Федеральна резервна система (ФРС) знизила прогноз зростання ВВП цього року з 2,1% до 2,0%, прогноз рівня безробіття з 4,0% значно підвищено до 4,4%, а прогноз інфляції PCE з 2,6% знижено до 2,3%. Це свідчить про те, що Федеральна резервна система (ФРС) посилила впевненість у контролі за інфляцією, одночасно зосереджуючи увагу на ситуації з працевлаштуванням.
Оглядаючи кілька раундів зниження процентних ставок з 90-х років XX століття, їх можна поділити на два типи: превентивне зниження ставок та зниження ставок під час рецесії:
Зниження процентних ставок у період з липня 1995 року по січень 1996 року: Федеральна резервна система (ФРС) з метою запобігання економічним ризикам знизила ставки на 75 базисних пунктів. В результаті було досягнуто "м'якої посадки" економіки, зростання показників зайнятості та виробництва, а інфляція залишалася стабільною.
Зниження відсоткових ставок в період з вересня по листопад 1998 року: щоб реагувати на можливий вплив азійської фінансової кризи на економіку США, Федеральна резервна система (ФРС) знизила ставки на 75 базисних пунктів.
Період з січня 2001 року по червень 2003 року тривало зниження процентних ставок в умовах рецесії: розпад інтернет-бульбашки призвів до економічної рецесії, Федеральна резервна система (ФРС) знизила ставки на 550 базових пунктів.
Зниження процентних ставок у період з вересня 2007 року по грудень 2008 року: спалах фінансової кризи, Федеральна резервна система (ФРС) знизила ставки на 550 базисних пунктів і вперше впровадила політику кількісного пом'якшення.
Зниження відсоткових ставок у період з серпня по жовтень 2019 року: щоб впоратися з економічним спадом, викликаним факторами, такими як торгові суперечки, Федеральна резервна система (ФРС) знизила ставки на 75 базисних пунктів.
Спадкове зниження процентних ставок у березні 2020 року: глобальне поширення пандемії COVID-19, Федеральна резервна система (ФРС) терміново знизила ставки до рівня, близького до нуля.
Аналізуючи поведінку цін на активи під час циклу зниження процентних ставок, можна помітити:
Облігації США загалом демонструють зростаючу тенденцію до та після зниження процентних ставок, але зростання перед зниженням процентних ставок є більш впевненим і більш значним. Приблизно через місяць після зниження процентних ставок коливання посилюються, а довгострокова тенденція залежить від стану економічного відновлення.
Ймовірність та амплітуда зростання золота перед зниженням процентних ставок зазвичай є більшими. Від моменту запуску ETF на золото у 2004 році кореляція між ціною золота та зниженням ставок посилилася. У період зниження ставок 2019 року золото суттєво зросло після першого зниження, а потім коливалося з корекцією протягом наступних двох місяців.
Індекс Nasdaq показував погані результати під час рецесійного зниження ставок, але після превентивного зниження ставок довгостроково мав тенденцію до зростання. У циклі зниження ставок 2019 року індекс Nasdaq відновився після перших двох знижень ставок, а перед та після третього зниження ставок почав зростати.
Біткойн під час циклу зниження процентних ставок у 2019 році спочатку зріс після першого зниження, а потім увійшов у спадний канал, максимальна корекція склала близько 50%. У порівнянні з цим, перед нинішнім зниженням біткойн вже зазнав корекції, у майбутньому можуть виникнути коливання або незначна корекція, але їхня амплітуда та тривалість, ймовірно, будуть меншими, ніж у 2019 році.
Загалом, ключ до оцінки цінових тенденцій активів полягає в точному розумінні того, чи економіка потрапила в рецесію. У випадку м'якої посадки економіки інвестори можуть більше зосередитися на цінових показниках активів під час профілактичного циклу зниження відсоткових ставок, особливо на досвіді недавнього циклу зниження ставок 2019-2020 років.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
17 лайків
Нагородити
17
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ZKProofster
· 11год тому
технічно кажучи, зниження ставок не усуне системні ризики... ngmi
Федеральна резервна система (ФРС) знизила процентну ставку на 50 базова точки, відкривши новий раунд циклу пом'якшення. Куди підуть ціни на активи?
Федеральна резервна система (ФРС)开启新一轮降息周期，资产价格将如何演绎？
Через чотири роки Федеральна резервна система (ФРС) знову запроваджує м'яку грошово-кредитну політику. 19 вересня Федеральна резервна система (ФРС) оголосила про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральних фондів до 4,75%-5,0%. Це зниження ставки відповідало ринковим очікуванням, але перевищило прогнози багатьох інвестиційних банків Уолл-стріт.
В історії вперше зниження ставки на 50 базисних пунктів зазвичай відбувалося в періоди значних викликів для економіки або ринку, таких як технологічна бульбашка 2001 року, фінансова криза 2007 року та пандемія COVID-19 2020 року. Щоб зменшити занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел підкреслив у своїй промові, що наразі не спостерігається жодних ознак рецесії.
Федеральна резервна система (ФРС) одночасно опублікувала відносно яструбину картину очікувань щодо процентних ставок. Очікується, що цього року буде здійснено ще два зниження ставок на загальну суму 50 базисних пунктів, у 2025 році - чотири зниження на загальну суму 100 базисних пунктів, у 2026 році - два зниження на загальну суму 50 базисних пунктів, загальна сума зниження становитиме 250 базисних пунктів, а кінцева ставка буде в межах 2.75%-3%. Цей шлях зниження ставок є більш повільним, ніж очікувалося ринком.
Пауел підкреслив, що зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів не слід розглядати як базу для майбутніх знижень. Федеральна резервна система (ФРС) буде приймати рішення щодо процентної політики залежно від конкретних обставин на кожному засіданні, можливо, прискорюючи або сповільнюючи темпи зниження, або навіть вибираючи призупинення зниження. Це в певній мірі пояснює зростання доходності державних облігацій США після оголошення рішення про зниження.
У прогнозах економіки Федеральна резервна система (ФРС) знизила прогноз зростання ВВП цього року з 2,1% до 2,0%, прогноз рівня безробіття з 4,0% значно підвищено до 4,4%, а прогноз інфляції PCE з 2,6% знижено до 2,3%. Це свідчить про те, що Федеральна резервна система (ФРС) посилила впевненість у контролі за інфляцією, одночасно зосереджуючи увагу на ситуації з працевлаштуванням.
Оглядаючи кілька раундів зниження процентних ставок з 90-х років XX століття, їх можна поділити на два типи: превентивне зниження ставок та зниження ставок під час рецесії:
Зниження процентних ставок у період з липня 1995 року по січень 1996 року: Федеральна резервна система (ФРС) з метою запобігання економічним ризикам знизила ставки на 75 базисних пунктів. В результаті було досягнуто "м'якої посадки" економіки, зростання показників зайнятості та виробництва, а інфляція залишалася стабільною.
Зниження відсоткових ставок в період з вересня по листопад 1998 року: щоб реагувати на можливий вплив азійської фінансової кризи на економіку США, Федеральна резервна система (ФРС) знизила ставки на 75 базисних пунктів.
Період з січня 2001 року по червень 2003 року тривало зниження процентних ставок в умовах рецесії: розпад інтернет-бульбашки призвів до економічної рецесії, Федеральна резервна система (ФРС) знизила ставки на 550 базових пунктів.
Зниження процентних ставок у період з вересня 2007 року по грудень 2008 року: спалах фінансової кризи, Федеральна резервна система (ФРС) знизила ставки на 550 базисних пунктів і вперше впровадила політику кількісного пом'якшення.
Зниження відсоткових ставок у період з серпня по жовтень 2019 року: щоб впоратися з економічним спадом, викликаним факторами, такими як торгові суперечки, Федеральна резервна система (ФРС) знизила ставки на 75 базисних пунктів.
Спадкове зниження процентних ставок у березні 2020 року: глобальне поширення пандемії COVID-19, Федеральна резервна система (ФРС) терміново знизила ставки до рівня, близького до нуля.
Аналізуючи поведінку цін на активи під час циклу зниження процентних ставок, можна помітити:
Облігації США загалом демонструють зростаючу тенденцію до та після зниження процентних ставок, але зростання перед зниженням процентних ставок є більш впевненим і більш значним. Приблизно через місяць після зниження процентних ставок коливання посилюються, а довгострокова тенденція залежить від стану економічного відновлення.
Ймовірність та амплітуда зростання золота перед зниженням процентних ставок зазвичай є більшими. Від моменту запуску ETF на золото у 2004 році кореляція між ціною золота та зниженням ставок посилилася. У період зниження ставок 2019 року золото суттєво зросло після першого зниження, а потім коливалося з корекцією протягом наступних двох місяців.
Індекс Nasdaq показував погані результати під час рецесійного зниження ставок, але після превентивного зниження ставок довгостроково мав тенденцію до зростання. У циклі зниження ставок 2019 року індекс Nasdaq відновився після перших двох знижень ставок, а перед та після третього зниження ставок почав зростати.
Біткойн під час циклу зниження процентних ставок у 2019 році спочатку зріс після першого зниження, а потім увійшов у спадний канал, максимальна корекція склала близько 50%. У порівнянні з цим, перед нинішнім зниженням біткойн вже зазнав корекції, у майбутньому можуть виникнути коливання або незначна корекція, але їхня амплітуда та тривалість, ймовірно, будуть меншими, ніж у 2019 році.
Загалом, ключ до оцінки цінових тенденцій активів полягає в точному розумінні того, чи економіка потрапила в рецесію. У випадку м'якої посадки економіки інвестори можуть більше зосередитися на цінових показниках активів під час профілактичного циклу зниження відсоткових ставок, особливо на досвіді недавнього циклу зниження ставок 2019-2020 років.