Крипторинок березневий звіт: перетворення туману, Біткойн може зустріти реверс у другому кварталі

Невизначеність макроекономічної ситуації, посилена відновленням інфляційних очікувань, посилила занепокоєння ринку щодо можливого "стагфляційного" або навіть "рецесійного" сценарію для економіки США. Це завдало значного удару високоризиковим активам.

Ця очікувана ситуація тисне на високі оцінки акцій на американському ринку і передається через Біткойн ETF на крипторинок.

Біткойн короткострокові інвестори вивели з продажу, що призвело до найбільших втрат в цьому циклі, попередньо завершивши перенастроювання Біткойна. Довгострокові утримувачі перейшли від "зменшення" до "збільшення", прийнявши частину тиску з продажу, що дозволило ціні досягти нової рівноваги приблизно на рівні 82000 доларів. Проте ринок залишається крихким, короткострокові інвестори все ще перебувають у значних збитках. Якщо подальша нестабільність на ринку акцій США призведе до виведення коштів з Біткойн ETF, короткострокові інвестори, ймовірно, приєднаються до лав продавців, що ще більше знизить ціну.

Наразі американський фондовий ринок вже завершив середній рівень корекції, але далі слід звернути увагу на конкретні деталі тарифної політики 2 квітня, а також на те, чи відбудеться суттєве погіршення даних щодо зайнятості за березень. Якщо ці два фактори виявляться гіршими, ніж очікувалося, ринок може ще більше знизитися.

З розширенням падіння, американські акції та Біткойн зазнали значної корекції, а панічні настрої також були в значній мірі звільнені.

Ми вважаємо, що з поступовим поглинанням впливу тарифної політики, відновлення процесу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою стає все більш близьким, і Біткойн має шанси на відновлення в другому кварталі.

Макрофінанси: економічні та трудові дані сприяють підвищенню очікувань "стагнації" навіть "рецесії", американські акції падають

Нова система торгових рішень була попередньо сформована в кінці лютого, у березні ця система постійно оновлюється на основі різних економічних, трудових і процентних даних.

Ця структура в основному враховує ризики "економічної стагнації" або навіть "економічної рецесії", які можуть бути спричинені тарифною політикою, а також вибір ФРС між пріоритетом збереження робочих місць або зниженням інфляції.

Дані з ринку праці за лютий показують уповільнення зростання зайнятості, але все ще відносно стабільні, рівень безробіття незначно зріс до 4,1%, що свідчить про деяке послаблення на ринку праці. Темпи зростання зарплат перевищують інфляцію, що свідчить про покращення реальних зарплат, але може створити тиск на інфляцію.

Дані CPI та PCE за лютий показують, що інфляція зросла, а основні показники мають сильну прилиплість. Це означає, що цільова інфляція Федеральної резервної системи стикається з серйозними викликами.

Федеральна резервна система на березневому засіданні залишила процентну ставку незмінною і вперше чітко зазначила, що тарифна політика може вплинути на економічне сповільнення, але вважає, що ризик економічної рецесії "підвищився, але ще не є високим".

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл заявив, що інфляція може затриматися у поверненні до цільового рівня 2% через тарифи та інші політики, і натякнув, що якщо ринок праці погіршиться, буде розглянуто можливість зниження процентних ставок. Ринок почав очікувати, що цього року відбудеться три зниження ставок.

Індекс споживчої впевненості університету Мічигану в березні різко знизився, а очікування інфляції досягли багаторічного максимуму. Тим часом, оцінка зростання ВВП за перший квартал, зроблена Федеральним резервом Атланти, становить -2,8%. Ці дані викликали занепокоєння на ринку, що призвело до падіння фондового ринку та різкого зростання індексу волатильності.

На фоні сповільнення економіки та занепокоєння з приводу інфляції, капітал продовжує виходити з фондового ринку. Індекси Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones впали за місяць на 8.21%, 5.75% та 4.20% відповідно, повернувшись до або наблизившись до 250-денного середнього.

Капітал для хеджування потрапляє на ринок облігацій та золота. Доходність 2-річних американських облігацій впала на 1,15% за місяць, 10-річних - на 0,45%. Лондонське золото перевищило позначку 3000 доларів, за місяць зросло на 8,51% до 3123,97 доларів за унцію.

Споживча довіра низька, очікування інфляції зростають, ринок стає все більш песимістичним щодо перспектив економічного зростання США, навіть виникають побоювання, що неконтрольована тарифна політика може призвести до "стагфляції" або "рецесії". Невизначеність тарифної політики є найбільшим фактором ризику, який стримує економіку США та споживчу довіру. Ринок починає очікувати, що Федеральна резервна система може знизити процентні ставки в червні, а очікування кількості зниження ставок зросло з двох до трьох. Проблема інфляції може бути тимчасово відкладена, але не зникла, а навпаки, може посилитися через тарифну політику. Реальний вплив тарифної політики ще потребує подальшого спостереження.

Криптоактиви: працюють у спадному каналі, в екстремальних випадках можуть впасти до 73000 доларів

Тривоги та паніка трейдерів домінували на ринку капіталу в березні. Біткойн залишався відносно стабільним у березні після різкого падіння наприкінці лютого, але відновлення було слабким, в результаті чого зафіксовано місячне падіння на 2,09%.

У березні Біткойн відкрився на рівні 84297.74 доларів, закрився на 82534.32 доларів, досягнув максимуму 95128.88 доларів, мінімуму 76555.00 доларів, амплітуда склала 22.03%, обсяг торгів трохи зріс порівняно з минулим місяцем.

З точки зору часу, після різкого падіння в кінці лютого, Біткойн у другому та третьому тижні березня розпочав технічний відскік, але сила була слабкою, з найвищою віддачею лише 16% від мінімуму. Наступного тижня, у зв'язку з коливаннями торговельної політики США та ослабленням економічних даних, Біткойн слідував за коливаннями американського ринку акцій, в результаті чого був зафіксований місячний спад.

Технічно, весь місяць перебуває в межах спадного каналу з лютого, знаходиться нижче першої висхідної трендової лінії цього циклу. Після падіння на початку місяця, торгова активність різко знизилася, обсяги торгів зменшуються щотижня. Більшу частину часу перебуває нижче 200-денної лінії, 11 березня коротко торкнулося 365-денної лінії.

Незважаючи на те, що на централізованих біржах Біткойн демонструє стан витоку, Біткойн ETF також має невелику кількість притоку коштів, але на фоні тривожних новин з американських акцій Біткойн як високоризиковий актив все ще важко залучає покупців.

На рівні політики, у березні було багато позитивних новин. Уряд США офіційно включив конфісковані Біткойни до стратегічних резервів та провів крипто саміт для обговорення розвитку галузі. Регулятори надали вказівки для банків щодо участі в криптовалютних операціях. Кілька штатів також внесли законопроекти на підтримку Біткойна. Це все свідчить про те, що Біткойн та шифровані активи поступово закріплюються в США.

Але ринок наразі більше зосереджений на короткострокових ризиках, ігноруючи ці довгострокові переваги. У порівнянні з американськими акціями, які вже повернулися до рівня 6 листопада, Біткойн наразі залишається відносно сильним, закрившись за ціною 82378.98 доларів, що все ще вище за 70553 долари 5 листопада.

Якщо тарифна політика перевищить очікування або з'являться гірші дані по зайнятості та економіці, Біткойн не виключає можливість повернення всього зростання "Трампівського ринку", впавши до 70000-73000 доларів. Але така ситуація відбудеться лише в екстремальних випадках. Якщо 2 квітня індекс акцій США зможе стабілізуватися після повного вивільнення негативного впливу тарифів, попередні 76000 доларів можуть стати нижньою межею в цьому циклі корекції.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Капітал: Виведення спот-ETF Біткойна сповільнилося, стейблкоїни продовжують надходити

У березні загальний обсяг коштів ETF продовжував виходити з ринку, але значно зменшився до 634 мільйонів доларів. Вихід коштів в основному зосереджувався на початку березня, у середині місяця було зафіксовано безперервний приплив протягом 10 торгових днів.

Стабільні монети цього місяця продовжили надходження на 4.893 мільярда доларів США, трохи нижче за минуломісячні 5.3 мільярда.

Витрати та надходження коштів ETF повністю синхронізовані з коливаннями ціни Біткойна, що підтверджує, що це корекція викликана наслідками падіння американського ринку акцій. Кошти на ринку не діяли незалежно, а реагували слідуючи за ринком.

Ціна Біткойна продовжуватиме рухатися в зв'язці з американськими акціями, зокрема індексом Nasdaq, тому політика мит у США та рішення Федеральної резервної системи щодо зниження процентних ставок продовжать впливати на середньо- та довгострокову динаміку. Обсяги та сталість притоку коштів в ETF стануть важливими показниками для спостереження за середньо- та короткостроковою динамікою.

Призупинення повторного розпродажу: чіпи повертаються до довгострокових утримувачів, охолоджуючи, короткострокові інвестори продовжують відчувати тиск

Перед коригуванням у лютому група довгострокових тримачів розпочала другу хвилю продажів, що є реакцією на надмірну ліквідність і об'єктивно стримує зростання ціни Біткойна. Після цього, у зв'язку зі зміною теми торгів на фондовому ринку США, як фондовий ринок США, так і оцінка Біткойна зіткнулися з тиском на зниження, короткострокові інвестори почали продавати для хеджування.

У зв'язку з різким падінням американських акцій, внутрішня структура крипторинку зазнала величезного удару і зробила відповідні коригування. Коли посилення продажу з боку короткострокових інвесторів призвело до швидкого падіння цін, тривалі інвестори близько середини лютого припинили продажі, натомість "збільшивши" свої активи, що суттєво зменшило тиск на ринок і знизило гаряче попит на активи, щоб допомогти ринку впоратися зі скороченням ліквідності, що дозволило цінам досягти нової рівноваги після падіння.

Згідно з даними, рівень збитків, спричинених цим падінням, вже перевищив бурю Carry Trade 2024 року, ставши найбільшим діапазоном збитків у новому циклі з січня 2023 року. На ланцюгу це проявляється у великій кількості Біткойнів, які раніше оцінювалися в діапазоні 90000-110000 доларів, що перейшли в діапазон 76000-90000 доларів, частково вирішивши проблему недостатнього розподілу чіпів у діапазоні 73000-90000 доларів.

У цьому раунді швидкого падіння, хоча деякі довгострокові інвестори також здійснили часткові продажі для отримання прибутку, масштаб цих операцій незначний. Часом у паніці перепродаються монети, які в основному надходять з торгівлі Біткойном у діапазоні 90000-110000 доларів, що відбулося після листопада минулого року.

Хоча група короткострокових інвесторів вже завершила досить великий продаж, наразі ситуація з прибутками та збитками в усій ланцюговій мережі залишається не надто оптимістичною. У цій хвилі падіння максимальний збиток для групи короткострокових інвесторів досяг 14%, що наближається до 16% від 5 серпня 2024 року. Станом на 31 березня група короткострокових інвесторів все ще має збиток у 12%, терпіння та витривалість цієї групи залишаються під значним викликом.

Цей тиск, якщо перетвориться на тиск на продаж, може сприяти падінню Біткойн до 73000 доларів, що відповідає верхній межі зони консолідації нових максимумів і рівню цін до обрання Трампа.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Заключення

З точки зору зовнішніх факторів, наразі ціна Біткойна повністю контролюється хаосом у митній політиці та економічними очікуваннями "стагнації" або навіть "спадання", які викликані інфляційною жорсткістю, а також грою між тим, чи погодиться Федеральна резервна система на зниження процентних ставок.

З внутрішніх факторів, протягом місяця короткострокові інвестори зазнали найбільших втрат від продажу в цьому циклі, наразі тиск продажів зменшився, але через значні втрати не виключається продовження продажів для полегшення болю, хоча ймовірність цього невелика. Довгострокові тримачі "з продажу в збільшення" відіграють велику стабілізуючу роль на ринку.

Стабільні монети продовжують надходити, також з'явилися ознаки надходження коштів у Біткойн ETF. Але якщо акції США впадуть, кошти ETF можуть знову продати, що стане основною силою, що сприятиме зниженню ціни.

2 квітня митна політика досягне етапного максимуму, в цей час американський фондовий ринок може досягти середньо- та короткострокової низької точки. Якщо митна політика не погіршиться занадто, і ознаки рецесії в американській економіці не будуть серйозними, а ФРС знову знизить процентну ставку в червні, то Біткойн, який вже зазнав значних корекцій, в другому кварталі може повернутись, що стане ймовірною подією.

Після буремного першого кварталу, перспективи другого кварталу все ще недостатньо ясні, але найскладніші часи, можливо, вже позаду. Коли Вашингтон і Федеральна резервна система повернуться до раціональної гри, ринок повинен буде повернутися до своїх власних правил функціонування.