Порівняння регуляторних рамок глобальних стейблкоїнів: ЄС, ОАЕ та Сінгапур

З розвитком стейблкоїнів країни та регіони світу почали впроваджувати регуляторні політики. У цій статті буде проведено порівняльний аналіз регуляторних рамок стейблкоїнів в Європейському Союзі, Об'єднаних Арабських Еміратах та Сінгапурі, щоб надати читачам посилання на глобальні тенденції регулювання стейблкоїнів.

Один, Європейський Союз

1. Регуляторний процес та нормативні документи

ЄС офіційно оприлюднив "Законодавство про регулювання ринку криптоактивів" (MiCA) у червні 2023 року, що має на меті створення єдиного регуляторного каркасу для криптоактивів. Правила, що стосуються стейблкоїнів, набрали чинності 30 червня 2024 року.

2. Регуляторні органи

Європейське управління банків ( EBA ) та Європейське управління з цінних паперів і ринків ( ESMA ) відповідають за розробку регуляторної бази та нагляд за важливими стейблкоїн емітентами. Відповідні органи держав-членів, де розташовані емітенти стейблкоїнів, також мають частину регуляторних повноважень.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїну

MiCA розділяє стейблкоїни на два типи:

• Електронна валюта монета ( EMT ): криптоактив, що стабілізує свою вартість лише відносно однієї офіційної валюти.
• Активи, що посилаються на токен (ART): криптоактив, що стабілізує вартість, посилаючись на комбінацію вартості однієї або кількох офіційних валют.

MiCA не включає алгоритмічні стейблкоїни до регуляторної рамки, що фактично означає заборону алгоритмічних стейблкоїнів.

b. Пороги доступу для емітентів

Випускники ART поділяються на два типи:

1. Юридична особа або підприємство, зареєстроване та уповноважене в Європейському Союзі
2. Кредитні установи, що відповідають умовам

MiCA застосовує ієрархічне регулювання для різних масштабів ART:

• Невелика ART( обігової вартості <500 тисяч євро ): звільнення від вимог до кваліфікації емітента, але потрібно подати білу книгу
• Середній обсяг ART(500-1 мільйон євро ): необхідно виконати вимоги до кваліфікації емітента
• Великий ART(>1 мільйон євро): потрібно нести додаткові зобов'язання щодо звітності

Всі емітенти ART повинні відповідати мінімальним вимогам до власного капіталу.

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Емітент ART повинен підтримувати достатні резервні активи, щоб покрити ризики та задовольнити вимоги до викупу.
• Резервні активи повинні бути ізольовані від активів емітента і зберігатися у третьої сторони.
• Резервні активи можуть використовуватися для інвестування, але лише в низькоризикові високоліквідні фінансові інструменти

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

• Власники ART мають постійне право на викуп
• Встановити обмеження на максимальний обіг ART, перевищення ліміту вимагатиме зупинки випуску

e. Важливі спеціальні правила ART

ART, що відповідає певним масштабам або стандартам впливу, класифікується як важливий ART, і його емітенти повинні нести додаткові зобов'язання, такі як управління ліквідністю та стрес-тестування.

4. Основні моменти регулювання EMT

• Лише сертифіковані електронні валютні установи або кредитні установи можуть видавати
• Потрібно підготувати білл та повідомити відповідні органи
• Вимоги до управління резервними активами схожі на ART

Два, Об'єднані Арабські Емірати

1. Регуляторний процес та нормативні документи

У червні 2024 року Центральний банк ОАЕ оприлюднив "Правила надання послуг з платіжних токенів", що чітко визначають поняття стейблкоїн та регуляторну структуру.

2. Регуляторні органи

Використання двохсмугової паралельної регуляторної системи "Федерація - Емірати":

• Центральний банк ОАЕ відповідає за регулювання на федеральному рівні
• Фінансові вільні зони, такі як DIFC та ADGM, мають незалежні регуляторні повноваження.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. визначення стейблкоїнів

"Віртуальний актив, що має на меті підтримувати стабільну вартість, посилаючись на вартість фіатної валюти або іншого стейблкоїна, який оцінюється в тій же валюті."

b. Поріг входу для емітента

• Юридична форма вимога: юридична особа, зареєстрована в ОАЕ
• Вимоги до початкового капіталу
• Надати необхідну інформацію та документи

c. Механізм стабільності монет та підтримка резервних активів

• Створення ефективної системи захисту та управління резервними активами
• Резервні активи зберігаються у грошовій формі на окремому рахунку зберігання
• Вартість резервних активів не повинна бути нижчою за загальну номінальну вартість стейблкоїнів у фіатній валюті
• Найм зовнішньої команди для проведення місячного аудиту

d. вимоги до відповідності в секторах обігу

• Може використовуватися лише як платіжний інструмент, не дозволяється приносити відсотки
• Власники можуть викупити в будь-який час
• Емітенти повинні дотримуватися правил протидії відмиванню грошей/фінансуванню тероризму
• Розробити політику захисту особистих даних користувачів

Третє, Сінгапур

1. Регуляторний процес та нормативні документи

• У 2019 році закон "Про платіжні послуги" чітко визначає нормативи для постачальників платіжних послуг
• У серпні 2023 року було опубліковано "Регуляторну рамку для стейблкоїнів", що застосовується до однокомпонентних стейблкоїнів, що прив'язані до сингапурського долара або валют G10.

2. Регуляторні органи

Управління фінансовими послугами Сінгапуру (MAS) відповідає за регулювання

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїна

Закон "Про платіжні послуги" визначає платіжні токени ( стейблкоїн ), які повинні відповідати чотирьом умовам. "Регуляторна рамка для стейблкоїнів" далі обмежує до однотипних стейблкоїнів, прив'язаних до сингапурського долара або валют G10.

b. Поріг доступу для емітентів

• Основні вимоги до капіталу: не менше 50% річних експлуатаційних витрат або 1 мільйон сингапурських доларів
• Бізнес-обмеження: заборонено займатися торгівлею, управлінням активами та іншими видами діяльності
• Вимоги до платоспроможності: підтримувати достатні ліквідні активи

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Резервні активи обмежуються активами з низьким ризиком і високою ліквідністю
• Строга відокремленість власних коштів та резервних активів
• Ринкова вартість резервних активів повинна бути вищою за обсяг обігу стейблкоїнів

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

Емітент повинен викупити стейблкоїни, що належать тримачу, за номінальною вартістю протягом 5 робочих днів.