Схід і Захід змагаються за домінування стейблкоїнів: США та Гонконг прискорюють законодавство, щоб змінити глобальну фінансову архітектуру
Нещодавно Сенат США та Законодавча рада Гонконгу майже синхронно вжили важливих заходів щодо регулювання стейблкоїнів. Сенат США переважною більшістю голосів ухвалив процедурну поправку до закону GENIUS, що усунуло перешкоди для першого федерального закону про стейблкоїни в країні. Тим часом Гонконг ухвалив законопроект про стейблкоїни в третьому читанні, ставши першою юрисдикцією в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, яка встановила систему ліцензування стейблкоїнів. Висока синхронність законодавчих процесів Сходу та Заходу є не лише випадковістю, а й відображає жорстку конкуренцію за фінансовий вплив у майбутньому.
Потенціал ринку стейблкоїнів величезний
Дані свідчать, що наразі світова ринкова вартість стейблкоїнів близька до 2500 мільярдів доларів, за останні 5 років зросла більше ніж у 22 рази. З початку 2025 року обсяги торгів на блокчейні вже перевищили 3,7 трильйона доларів, і очікується, що за рік вони наблизяться до 10 трильйонів доларів. Стейблкоїни, представлені USDT та USDC, широко використовуються для торгівлі та переказів у нових ринках, у деяких регіонах їхній обсяг навіть перевищує традиційні платіжні системи. Стейблкоїни перетворилися з маргінальних активів на ключові вузли у глобальних платіжних мережах та конкуренції між суверенами.
Дослідницькі установи прогнозують, що в умовах поступового вдосконалення глобальної регуляторної системи та широкого впровадження як установами, так і особами, у 2030 році обсяг постачання глобального стейблкоїну може досягти 30 трильйонів доларів США, а місячний обсяг транзакцій в блокчейні складе 9 трильйонів доларів США, річний обсяг транзакцій може перевищити 100 трильйонів доларів США. Це означає, що стейблкоїн не тільки зрівняється з традиційними електронними платіжними системами, але також займе структурно важливу позицію в глобальній мережі розрахунків. Що стосується капіталізації, стейблкоїн має потенціал стати "четвертим класом основних валютних активів" після державних облігацій, готівки та банківських депозитів, ставши важливим посередником у цифрових платежах та обігу активів.
Варто зазначити, що структура резервів стейблкоїнів матиме суттєвий вплив на макроекономіку. Наразі обсяг стейблкоїнів вже поглинув близько 3% короткострокових американських облігацій, що підлягають погашенню. Якщо оцінити за часткою в 50%, ринкова капіталізація в 3 трильйони доларів відповідатиме принаймні 1.5 трильйона доларів попиту на короткострокові американські облігації. Цей обсяг вже наближається до поточних позицій основних закордонних покупців, таких як Китай чи Японія, та стейблкоїни, ймовірно, стануть важливими кредиторами американського уряду.
Порівняння регуляторних рамок США та Гонконгу
Хоча між США та Гонконгом існують відмінності в законодавчих шляхах та деяких деталях, проте вони досягли високого консенсусу в основних принципах, таких як "прив'язка до фіатних грошей, достатні резерви, ліцензоване випуск".
Закон GENIUS зосереджується на "платіжних стейблкоїнах", тобто монетах, що прив'язані до долара США та інших законних валют, з обіцянкою викупу 1:1 і без процентного доходу, підкреслюючи їх неціннісні властивості. Гонконг, забезпечуючи прив'язку 1:1, наразі не обмежує процентний дохід та структуру прив'язки, залишаючи простір для майбутніх інновацій.
Щодо вимог до резервів, як США, так і Гонконг вимагають достатнього закріплення за високоліквідними активами, але закон GENIUS чітко визначає типи кваліфікованих резервних активів, включаючи державні облігації, готівку та угоди зворотного викупу, а також вимагає щомісячного аудиту. Гонконг також вимагає аудиту та ізольованого зберігання, але обмеження щодо видів резервних активів є відносно м'якими.
У структурі системи законопроект GENIUS використовує "федерально-штатну" двосистемну модель, що надає кілька шляхів для випуску стейблкоїнів. У Гонконгу Управління грошового обігу є єдиним уповноваженим органом, яке видає ліцензії, і вимагає, щоб незалежно від того, чи розташований емітент у Гонконгу, якщо він прив'язаний до гонконгського долара або активно надає послуги громадськості Гонконгу, він повинен отримати ліцензію.
В управлінні іноземними емітентами закон GENIUS чітко забороняє обіг непогоджених закордонних стейблкоїнів на ринку США, уповноважуючи Міністерство фінансів створити "список некомплайнс-стейблкоїнів". Гонконг, в свою чергу, зосереджується переважно на стейблкоїнах, прив'язаних до гонконгського долара, і зберігає відкриту позицію щодо стейблкоїнів, не прив'язаних до гонконгського долара.
Ці制度差异 відображають різні вимоги щодо позиціонування стейблкоїнів у двох регіонах. США прагнуть підтримувати домінування долара, просуваючи стейблкоїни як розширення долара в мережі; Гонконг же хоче, зберігаючи місцеву фінансову стабільність, залучити глобальні проекти Web3, створюючи контрольоване, але відкрите поле для інновацій в регіоні Азії та Тихого океану.
Вплив регулювання стейблкоїнів на екосистему Web3
Регулювання стейблкоїнів закладає основу для масового впровадження Web3 в питаннях платежів і розрахунків. У сфері DeFi, стейблкоїни, що випускаються відповідно до вимог, стануть основою для "комплаєнс DeFi". Протоколи інтегруватимуть більше функцій KYC, AML та ідентифікації активів, а децентралізовані фінанси поступово еволюціонують у "аудитовану фінансову мережу на базі блокчейн".
У системі платежів Web3 регулювання стейблкоїнів перетворить їх з "посередників угод" на справжні "платіжні канали". Все більше компаній у сфері платіжних технологій починають інтегрувати стейблкоїни в процеси розрахунків торговців; гаманці Web3 розширюють різні мікроплатіжні сценарії, використовуючи стейблкоїни як стандартний платіжний актив. Цифрові платежі переходять від "інструментів переказу в криптосередовищі" до "фінансових інтерфейсів для бізнесу".
Глибші зміни полягають у перебудові глобальної платіжної системи. Стейблкоїни, прив'язані до фіатної валюти в співвідношенні 1:1, забезпечують зв'язок між національною валютою та активами на блокчейні, при цьому не покладаючись на банківську систему, що дозволяє реалізувати безпосередній розрахунок. Це означає, що в сценаріях таких як міжнародні платежі, фінансування торгівлі на блокчейні, виплата дивідендів на реальні активи, стейблкоїни можуть замінити традиційні банки як центр обігу коштів.
Комплайентні стейблкоїни забезпечують ключову підтримку для масового впровадження Web3: вони є визнаними регулятором торговими активами, а також мають програмованість для обігу в ланцюгу; вони є цифровими відображеннями фіатних валют і можуть безпосередньо використовуватися в DeFi-протоколах та торгівлі NFT. За підтримки комплайентних стейблкоїнів, від торгівлі фізичними активами до виплати зарплат у ланцюзі, від міжнародних розрахунків до платіжних інтерфейсів Web3, стейблкоїни стануть інфраструктурними активами, які сприятимуть масовому впровадженню ланцюгової економіки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
2
Поділіться
Прокоментувати
0/400
DAOdreamer
· 21год тому
Встигли на останній автобус, вважаю, що у Гонконгу у вас ще є трохи розуму.
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoTherapist
· 22год тому
виявлення основних патернів тривоги в глобальному регулюванні стейблкоїнів... час для сеансу терапії на ринку, чесно кажучи
Швидке законодавство про стейблкоїни в США та Гонконзі: боротьба за домінування у фінансах Web3
Схід і Захід змагаються за домінування стейблкоїнів: США та Гонконг прискорюють законодавство, щоб змінити глобальну фінансову архітектуру
Нещодавно Сенат США та Законодавча рада Гонконгу майже синхронно вжили важливих заходів щодо регулювання стейблкоїнів. Сенат США переважною більшістю голосів ухвалив процедурну поправку до закону GENIUS, що усунуло перешкоди для першого федерального закону про стейблкоїни в країні. Тим часом Гонконг ухвалив законопроект про стейблкоїни в третьому читанні, ставши першою юрисдикцією в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, яка встановила систему ліцензування стейблкоїнів. Висока синхронність законодавчих процесів Сходу та Заходу є не лише випадковістю, а й відображає жорстку конкуренцію за фінансовий вплив у майбутньому.
Потенціал ринку стейблкоїнів величезний
Дані свідчать, що наразі світова ринкова вартість стейблкоїнів близька до 2500 мільярдів доларів, за останні 5 років зросла більше ніж у 22 рази. З початку 2025 року обсяги торгів на блокчейні вже перевищили 3,7 трильйона доларів, і очікується, що за рік вони наблизяться до 10 трильйонів доларів. Стейблкоїни, представлені USDT та USDC, широко використовуються для торгівлі та переказів у нових ринках, у деяких регіонах їхній обсяг навіть перевищує традиційні платіжні системи. Стейблкоїни перетворилися з маргінальних активів на ключові вузли у глобальних платіжних мережах та конкуренції між суверенами.
Дослідницькі установи прогнозують, що в умовах поступового вдосконалення глобальної регуляторної системи та широкого впровадження як установами, так і особами, у 2030 році обсяг постачання глобального стейблкоїну може досягти 30 трильйонів доларів США, а місячний обсяг транзакцій в блокчейні складе 9 трильйонів доларів США, річний обсяг транзакцій може перевищити 100 трильйонів доларів США. Це означає, що стейблкоїн не тільки зрівняється з традиційними електронними платіжними системами, але також займе структурно важливу позицію в глобальній мережі розрахунків. Що стосується капіталізації, стейблкоїн має потенціал стати "четвертим класом основних валютних активів" після державних облігацій, готівки та банківських депозитів, ставши важливим посередником у цифрових платежах та обігу активів.
Варто зазначити, що структура резервів стейблкоїнів матиме суттєвий вплив на макроекономіку. Наразі обсяг стейблкоїнів вже поглинув близько 3% короткострокових американських облігацій, що підлягають погашенню. Якщо оцінити за часткою в 50%, ринкова капіталізація в 3 трильйони доларів відповідатиме принаймні 1.5 трильйона доларів попиту на короткострокові американські облігації. Цей обсяг вже наближається до поточних позицій основних закордонних покупців, таких як Китай чи Японія, та стейблкоїни, ймовірно, стануть важливими кредиторами американського уряду.
Порівняння регуляторних рамок США та Гонконгу
Хоча між США та Гонконгом існують відмінності в законодавчих шляхах та деяких деталях, проте вони досягли високого консенсусу в основних принципах, таких як "прив'язка до фіатних грошей, достатні резерви, ліцензоване випуск".
Закон GENIUS зосереджується на "платіжних стейблкоїнах", тобто монетах, що прив'язані до долара США та інших законних валют, з обіцянкою викупу 1:1 і без процентного доходу, підкреслюючи їх неціннісні властивості. Гонконг, забезпечуючи прив'язку 1:1, наразі не обмежує процентний дохід та структуру прив'язки, залишаючи простір для майбутніх інновацій.
Щодо вимог до резервів, як США, так і Гонконг вимагають достатнього закріплення за високоліквідними активами, але закон GENIUS чітко визначає типи кваліфікованих резервних активів, включаючи державні облігації, готівку та угоди зворотного викупу, а також вимагає щомісячного аудиту. Гонконг також вимагає аудиту та ізольованого зберігання, але обмеження щодо видів резервних активів є відносно м'якими.
У структурі системи законопроект GENIUS використовує "федерально-штатну" двосистемну модель, що надає кілька шляхів для випуску стейблкоїнів. У Гонконгу Управління грошового обігу є єдиним уповноваженим органом, яке видає ліцензії, і вимагає, щоб незалежно від того, чи розташований емітент у Гонконгу, якщо він прив'язаний до гонконгського долара або активно надає послуги громадськості Гонконгу, він повинен отримати ліцензію.
В управлінні іноземними емітентами закон GENIUS чітко забороняє обіг непогоджених закордонних стейблкоїнів на ринку США, уповноважуючи Міністерство фінансів створити "список некомплайнс-стейблкоїнів". Гонконг, в свою чергу, зосереджується переважно на стейблкоїнах, прив'язаних до гонконгського долара, і зберігає відкриту позицію щодо стейблкоїнів, не прив'язаних до гонконгського долара.
Ці制度差异 відображають різні вимоги щодо позиціонування стейблкоїнів у двох регіонах. США прагнуть підтримувати домінування долара, просуваючи стейблкоїни як розширення долара в мережі; Гонконг же хоче, зберігаючи місцеву фінансову стабільність, залучити глобальні проекти Web3, створюючи контрольоване, але відкрите поле для інновацій в регіоні Азії та Тихого океану.
Вплив регулювання стейблкоїнів на екосистему Web3
Регулювання стейблкоїнів закладає основу для масового впровадження Web3 в питаннях платежів і розрахунків. У сфері DeFi, стейблкоїни, що випускаються відповідно до вимог, стануть основою для "комплаєнс DeFi". Протоколи інтегруватимуть більше функцій KYC, AML та ідентифікації активів, а децентралізовані фінанси поступово еволюціонують у "аудитовану фінансову мережу на базі блокчейн".
У системі платежів Web3 регулювання стейблкоїнів перетворить їх з "посередників угод" на справжні "платіжні канали". Все більше компаній у сфері платіжних технологій починають інтегрувати стейблкоїни в процеси розрахунків торговців; гаманці Web3 розширюють різні мікроплатіжні сценарії, використовуючи стейблкоїни як стандартний платіжний актив. Цифрові платежі переходять від "інструментів переказу в криптосередовищі" до "фінансових інтерфейсів для бізнесу".
Глибші зміни полягають у перебудові глобальної платіжної системи. Стейблкоїни, прив'язані до фіатної валюти в співвідношенні 1:1, забезпечують зв'язок між національною валютою та активами на блокчейні, при цьому не покладаючись на банківську систему, що дозволяє реалізувати безпосередній розрахунок. Це означає, що в сценаріях таких як міжнародні платежі, фінансування торгівлі на блокчейні, виплата дивідендів на реальні активи, стейблкоїни можуть замінити традиційні банки як центр обігу коштів.
Комплайентні стейблкоїни забезпечують ключову підтримку для масового впровадження Web3: вони є визнаними регулятором торговими активами, а також мають програмованість для обігу в ланцюгу; вони є цифровими відображеннями фіатних валют і можуть безпосередньо використовуватися в DeFi-протоколах та торгівлі NFT. За підтримки комплайентних стейблкоїнів, від торгівлі фізичними активами до виплати зарплат у ланцюзі, від міжнародних розрахунків до платіжних інтерфейсів Web3, стейблкоїни стануть інфраструктурними активами, які сприятимуть масовому впровадженню ланцюгової економіки.