Огляд розвитку глобальної індустрії стейблкоїнів у 2025 році: доларові стейблкоїни домінують на ринку, USDC швидко зростає

2025 рік стане ключовим роком для розвитку стейблкоїнів. У цей рік стейблкоїни не лише встановлять нові рекорди за розміром ринку та активністю торгів, але й регуляторна політика та увага капіталу також прискоряться. Ця категорія активів, яка спочатку слугувала "притулком" на крипторинку, поступово розширюється у сфері глобальних платежів, міжнародної торгівлі, інфраструктури DeFi та навіть у передові сфери суверенного кредиту.

Останній опублікований галузевий звіт вказує на те, що стейблкоїни стали однією з найважливіших інфраструктур, що з'єднує традиційні фінанси та світ криптовалют, і змінюють глобальну фінансову структуру. У звіті з шести вимірів – історія розвитку, ринкова структура, сценарії використання, глобальне регулювання, потенціал розвитку та потенційні ризики – проведено всебічний аналіз індустрії стейблкоїнів.

Доларові стейблкоїни займають абсолютну перевагу

Дослідження показують, що на глобальному ринку стейблкоїнів доларові стейблкоїни займають абсолютну перевагу, їх обсяг випуску досягає 256,4 мільярда доларів США. У порівнянні, стейблкоїни на основі національних валют інших країн все ще перебувають на стадії зародження. Друге місце займають євро стейблкоїни з обсягом всього 4,9 мільйона доларів США, тоді як стейблкоїни на основі єни, фунтів стерлінгів, корейських вон, ліри тощо коливаються від десятків тисяч до десятків мільйонів доларів США. Це свідчить про те, що стейблкоїни на основі не доларових національних валют все ще мають значний простір для розвитку.

Станом на липень 2025 року, загальна капіталізація стейблкоїнів у світі перевищила 250 мільярдів доларів США, що є значним зростанням у порівнянні з початком року. При цьому, капіталізація USDT та USDC разом становить 86,5% ринку, формуючи двохмонопольну структуру в галузі стейблкоїнів. Одночасно, річний обсяг переказів в мережі досягає 36,3 трильйона доларів США, перевищуючи загальний обсяг транзакцій Visa та Mastercard за рік, стаючи новим фундаментом глобальної платіжної мережі. Варто зазначити, що USDC демонструє помітне зростання у 2025 році, з річним зростанням на рівні 40,9%. За таким темпом зростання, USDC може обігнати USDT приблизно до 2030 року.

Цей раунд сплеску не є лише миттєвим явищем, а є результатом спільного впливу багатьох сил:

• Основні економіки поступово просувають законодавство про стейблкоїни, регуляторний шлях стає все більш чітким
• Традиційні фінансові та технологічні гіганти входять на ринок
• Компанія стейблкоїн успішно вийшла на біржу, розпалюючи уявлення про капітальний ринок
• Країни з високою інфляцією вважають це "цифровим доларом" інструментом хеджування
• DeFi, RWA, нові сценарії, такі як платіжні розрахунки, продовжують вливати реальний попит

З точки зору активності в ланцюгу, наразі кількість стабільних монет з активними адресами по всьому світу перевищила 30 мільйонів, а загальна кількість адрес, що утримують монети в ланцюзі, перевищила 168 мільйонів. Згідно з даними, після виключення ботів та гаманців бірж, частка угод, що здійснюються реальними користувачами, зросла з менш ніж 15% у 2023 році до приблизно 22% на сьогодні, структура користувачів поступово переходить від арбітражних ботів до компаній і роздрібних інвесторів.

стейблкоїн входить у "мейнстрімний бій"

Роль стейблкоїнів переходить від "якоря для захисту торгівлі" до "основного активу цифрових фінансів". З початку цього року кілька глобальних технологічних гігантів та фінансових установ поступово посилюють свої позиції в стейблкоїнах:

• Емітент стейблкоїнів успішно вийшов на американську біржу, його ринкова капіталізація на деякий час наблизилася до 100 мільярдів юанів, ставши першою в галузі "приблизною системною фінансовою компанією"
• Гіганти платіжних систем запустили власний стейблкоїн та вивели його на високопродуктивну блокчейн платформу; великі платіжні компанії запроваджують USDC у B2B розрахунках.
• Внутрішні гіганти електронної комерції виходять на ринок стейблкоїнів Гонконгу, сфери застосування включають міжнародні платежі, інвестиційні угоди, розрахунки за споживанням.
• Роздрібні гіганти сприяють використанню стейблкоїнів для онлайн-роздрібних платежів через співпрацю з криптовалютними компаніями
• Нові публічні блокчейни залучають велику кількість стейблкоїнів завдяки низьким комісійним витратам та високій масштабованості, ринкова капіталізація деяких стейблкоїнів на публічних блокчейнах зросла більш ніж на 600% протягом року.

Спільний вплив традиційних фінансів, інтернет-платформ та крипто-орієнтованих потужностей призвів до того, що стейблкоїн перетворився з "інструменту розрахунків для крипти" на широко доступний цифровий платіжний посередник, що також висуває вищі вимоги до його регуляторної відповідності.

За масштабним бумом все ще існує структурна невизначеність

Однак, за гарячими ринковими показниками, стейблкоїн також стикається з багатьма структурними викликами та суперечностями.

По-перше, це питання "реального обсягу використання". Звіт зазначає, що хоча загальний обсяг переказів стейблкоїнів становить 36 трильйонів доларів, до 70-80% з них складає "віртуальний трафік", наприклад, перекази роботів або внутрішні перекази бірж, справжній обсяг використання з боку кінцевих споживачів або підприємств ще потрібно детальніше дослідити та визначити.

По-друге, питання "механізм прив'язки та прозорість". Хоча у USDT найбільша частка на ринку, але досі не було опубліковано повного аудиторського звіту, а структура резервних активів і ризикові відкриття тривалий час є предметом суперечок на ринку. Хоча USDC є більш прозорим і відповідає вимогам, проте в аспектах поширення застосування та інтеграції в екосистему все ще існує розрив у порівнянні з USDT.

Крім того, між регуляторними політиками різних країн все ще існують відмінності та суперечки, деякі регіони ще не відкрили використання стейблкоїнів, тоді як деякі ринки активно беруть на себе роль експериментального поля для інституційних новацій.

Варто зазначити, що відповідні законопроєкти в США чітко визначили, що стейблкоїни не є цінними паперами, заборонили алгоритмічні стейблкоїни, вимагали, щоб резерви становили 100% високоліквідних активів (наприклад, готівки та короткострокових облігацій США). Якщо це законодавство набуде чинності, воно глибоко вплине на логіку функціонування існуючих основних стейблкоїнів та глобальну структуру відповідності.

Основні моменти звіту: шість вимірів повного огляду еволюції стейблкоїнів

Звіт використовує статистику на блокчейні + класифікаційний моніторинг + перехресну перевірку відкритої інформації для всебічного аналізу розвитку стейблкоїнів, охоплюючи такі шість основних вимірів:

1. Історія розвитку: від BitUSD до USDT, DAI, USDC, огляд десятирічного еволюційного шляху стейблкоїнів
2. Ринкова структура: детальний аналіз двох олігополій "USDT+USDC", розподіл часток випуску публічних ланцюгів, тенденції активних користувачів на місяць та інші ключові дані
3. Застосування: зосередження на ключовій ролі стейблкоїнів у міжкордонних платежах, DeFi, роздрібних платежах та RWA тощо.
4. Глобальне регулювання: систематизація динаміки регулювання та законодавчих шляхів основних економік
5. Майбутній потенціал: аналіз стейблкоїнів, як вони можуть стати глобальною платіжною мережею, сила покупки американських державних облігацій та конкуренція з CBDC.
6. Попередження про ризики: потенційні виклики, які охоплюють демонетизацію, прозорість аудиту, систематичні атаки, проблеми з регулюванням відмивання грошей тощо.

Звіт також особливо зазначає, що нинішні нестабільні стейблкоїни нещодавно знаходяться на початковій стадії розвитку: ринкова капіталізація єврового стейблкоїна становить менше 500 мільйонів доларів США, ринкова капіталізація стейблкоїнів японської єни, фунта стерлінгів, південнокорейського вона та інших валют зазвичай складає десятки мільйонів доларів США, тому в майбутньому є величезний потенціал для розширення.