Огляд року Ethereum ETF: від холодності до буму, довіра інститутів значно зросла

Три місяці тому навіть найвідданіші прихильники Ethereum важко могли уявити, що американський фонд торгівлі Ethereum (ETF) зможе відсвяткувати свій перший рік. Проте сьогодні Ethereum ETF відзначає свій зоряний час, оскільки з моменту першої торгівлі 23 липня 2024 року минув рік.

У червні 2025 року ETF Ethereum встановив історичний рекорд за місячними показниками, приток капіталу перевищив 3,5 мільярда доларів, що на 70% більше, ніж попередній піковий показник у 2,08 мільярда доларів 20 грудня 2024 року. Притоки капіталу у липні були ще більш потужними, на сьогодні вже перевищили 3 мільярди доларів, ймовірно, перевершать червень. За останні два тижні до 18 липня спостерігався найкращий показник чистого притоку капіталу, і протягом десяти тижнів не було жодного чистого відтоку, що стало вперше за 52 тижні його існування.

Проте розвиток Ethereum ETF не був безхмарним. У травні 2024 року американські регулятори схвалили Ethereum ETF, а 23 липня того ж року він офіційно розпочав торги, коли ринок відреагував неоднозначно. Bitcoin ETF вже на початку року привернув всю увагу, тому поява Ethereum ETF виглядала буденно: ціни залишалися низькими, увага знижувалася, а на початку запуску не спостерігалося масового притоку капіталу.

Насправді, частина початкових фінансових потоків навіть демонструє чистий відтік. У перші 39 тижнів торгівлі Ethereum ETF лише 15 тижнів зафіксували чистий приплив коштів; у порівнянні з останніми 14 тижнями, 13 тижнів показали чистий приплив, зміна напрямку за останні три місяці є надзвичайно помітною.

Станом на 21 липня 2025 року, обсяг активів під управлінням (AUM) всіх Ethereum ETF у США перевищив 19 мільярдів доларів, подвоївшись порівняно з приблизно 9,6 мільярда доларів два місяці тому.

Не лише ETF, але й інтерес інституцій до Ethereum також прискорюється у формі "резервних активів Ethereum". 2 червня 2025 року одна ігрова компанія стала першою, яка оголосила про включення Ethereum до своїх стратегічних резервів як публічна компанія в США. Поки крипто-спільнота все ще придивляється до публічних компаній, що включають Bitcoin до свого балансу, співзасновник Ethereum вже приніс Ethereum на "вечірку резервних активів".

Ця ігрова компанія стала найбільшим у світі корпоративним власником Етер, володіючи 360,807 ETH, що за поточною ціною становить понад 1,3 мільярда доларів. Крім того, компанія також залучила додаткові 413 мільйонів доларів і отримала 567 ETH у вигляді винагороди за стейкінг на своїй частині Етер.

Інша нова компанія, яка займається резервними активами Ethereum, також володіє понад 300 тисячами ETH, що за поточною ціною перевищує 1 мільярд доларів. Її голова має ще більші цілі: "Ми поступово реалізуємо мету, плануючи придбати та закласти 5% від загального обсягу постачання Ethereum."

В цілому, напрямки фінансування компаній із резервними активами Ethereum та ETF спільно відображають довіру інститутів до Ethereum як інвестиційної основи, і ця довіра продовжує зростати.

Одна відома інвестиційна компанія нещодавно зменшила обсяги своїх активів на торгових платформах та ігрових компаніях, натомість збільшивши інвестиції в компанію, що має резервні активи в Етері, з інвестиційним обсягом 182 мільйони доларів США. Ця компанія раніше мала недостатню експозицію до Етері, провела реорганізацію трьох своїх основних ETF, виділивши 1,5% свого портфеля на компанію з резервними активами в Етері.

Зміни, що відбулися в останні кілька місяців, можуть бути пов'язані з нещодавніми змінами в керівництві Фонду Ethereum. Наприкінці квітня 2025 року Фонд Ethereum провів зміни в керівництві, розділивши правління та управлінський склад. Нове керівництво визначило три основні пріоритети: розширення базового шару Ethereum, оптимізація Layer2 Rollup (рішення для розширення другого рівня), покращення користувацького досвіду.

Практична цінність і прибутковість Ethereum також роблять його дуже привабливим активом в очах інвесторів. Наразі в США немає ETF, які пропонують винагороду за стейкінг, Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не дала зелене світло. Якщо Ethereum ETF зрештою зможе запропонувати функцію стейкінгу, ETH має всі шанси стати "цифровими облігаціями" в портфелях інституційних інвесторів.

Підтримувані ETF можуть забезпечити 3%-5% первісного доходу. Виходячи з поточних 19,6 мільярда доларів США в Ethereum, навіть при середній ставці доходу в 4%, емітенти ETF можуть отримати понад 750 мільйонів доларів США доходу від стейкінгу.

Деяка велика компанія з управління активами вже вивчає структуру продуктів, що включають стейкінг. У поданих нею документах із поправками чітко зазначено, що стейкінг є "потенційною майбутньою функцією, що потребує регуляторного затвердження", і ринок з нетерпінням чекає. Експерти прогнозують, що функція стейкінгу Ethereum ETF має всі шанси отримати затвердження в четвертому кварталі цього року.

Для багатьох інвесторів, стейкінг може бути ключовою відмінністю між "поверхневим розподілом" та "глибокою участю". Пасивний дохід, отриманий через регульовані інвестиційні інструменти, може залучити пенсійні фонди, фонди дарувань та суверенні фонди благополуччя.

Якщо макроекономічне середовище зазнає змін, наприклад, зниження відсоткових ставок, стабілізація інфляції або капітал шукає вищу прибутковість, Ethereum стане надзвичайно конкурентоспроможним вибором: він має як дефіцитність внаслідок дефляційного постачання, так і прибутковість від стейкінгу, а також легкість доступу через ETF та депозитарні установи.

Ціна Ethereum вже демонструє зв'язок з активністю інститутів. Подальший прорив цін може викликати оптимістичні настрої на ринку, приваблюючи більше капіталу. У будь-якому випадку, після тривалої тиші еволюція Ethereum буде спільно вітатися роздрібними та інституційними інвесторами.

Протягом останніх двох тижнів ціна Ethereum зросла більш ніж на 50%, досягнувши нового рекорду 2025 року; за останні три місяці загальний приріст склав 150%.

Коли ETF випускає нові частки, необхідно купити ETH, що призведе до блокування постачання. Зменшення ETH, що перебуває в обігу на ринку, створить тиск на підвищення ціни. Очікується, що компанії, що зберігають активи Ethereum, також будуть рішуче тримати ETH. Зареєстровані інвестиційні консультанти (RIA), установи з управління багатством та публічні компанії зазвичай не переслідують короткострокові прибутки і дуже рідко вдаються до панічних продажів.

Будівельники резервних активів позиціонують ETH як програмоване забезпечення, актив, який може генерувати дохід, забезпечувати безпеку та залишатися стабільним.

Крім того, макроекономічний фон також виглядає позитивно: нещодавно підписано законопроект, який легалізує стейблкоїни як цифрові готівку. Ethereum, як провідна мережа з часткою ринку 50%, стане найбільшим вигодонабувачем.

У майбутньому, як тільки SEC схвалить функцію стейкінгу ETF, інтерес з боку установ, ймовірно, продовжить зростати. Більше компаній можуть створити резервні активи Ethereum через функцію стейкінгу, а великі активи управління також подальше збільшать свої інвестиції в Ethereum.

Для традиційних інвесторів цей момент, можливо, стане усвідомленням того, що Ethereum вже має два потужні канали обігу — ETF та резервні активи. Обидва вони не лише блокують пропозицію, але й розширюють вплив Ethereum на традиційну економіку.

Ті, хто порівнює біткоїн з резервними активами Етер та ETF, насправді ігнорують ключові відмінності: біткоїн розглядається як інструмент зберігання вартості, "цифрове золото" в макроекономічних стратегіях; тоді як Ethereum отримує практичне використання. Емітенти фондів та будівельники резервних активів купують та підтримують ETH, оскільки цінують його додаткову вартість: винагороду за стейкінг, інфраструктурну основу та як програмований шар для фінансових застосувань.

Біткоїн є "активом для зберігання", тоді як Ethereum є "додатком" мережею.