На одній з вечерь хтось запитав мене, чи відчуваю я занепокоєння щодо поточного ринку. Це питання здивувало мене, адже багато хто вважає, що Meme-коіни набирають популярність і можуть вплинути на VC. На нещодавній конференції DeVCon Meme дійсно стала найгарячішою темою, навіть хтось жартував, що обговорення первинного ринку затягне спекуляції Meme-коінів.
Насправді, ми не відчуваємо особливого занепокоєння. Як незалежний фонд довгострокових інвестицій, ми можемо дивитися на цю галузь з більш далекої перспективи. У нас немає тиску з боку зовнішніх інвесторів, і нам не потрібно пояснювати нашим інвесторам, які не розуміють галузь, наші інвестиційні рішення. Все, що ми робимо, викликане цікавістю до цінності галузі та руху талантів.
У середовищі, де первинний та вторинний ринки криптовалюти високо інтегровані, а вторинний ринок піддається спекуляціям, визначення VC стає ближчим до своєї суті: ставити на речі з ризиковими доходами. Слідувати будь-якій ідеології або брати участь у будь-якій політичній боротьбі не має сенсу, ключовим є навчатися у ринку.
! [Що венчурні капіталісти думають про нинішнє божевілля Memecoin?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90e20884fd039e5cef063e95bb38e7f0.webp)
Структурні зміни в індустрії
На початку року ми провели глибокий аналіз змін у структурі галузі. Ми виявили, що тенденція до поляризації в галузі стає все більш очевидною. З одного боку, традиційні фінанси через такі інструменти, як ETF, включають велику кількість криптоактивів до Уолл-стріт, ця частина ліквідності виводиться, і її важко знову конвертувати в ринкові кошти. З іншого боку, масовий капіталізм сильно розширюється, економіка уваги подальше стискається, процес фінансизації стає простішим і грубішим, пряма спекуляція на Meme-токенах стає найприроднішим способом криптотрейдингу, що є також тією сферою, до якої традиційні фінанси не можуть доторкнутися.
У цьому макроекономічному та соціальному контексті ліквідність на ринку постійно зменшується. Раніше ми говорили про "стратегію гантелі", яка спочатку сподівалася на інтеграцію обох кінців, але результат виявився прямо протилежним, поляризація стає все більш серйозною. Таким чином, середина галузі стає все більш складною.
Які саме проміжні зони включаються? До них входять усі установи, які спираються на ранні дивіденди, такі як офшорні біржі, торгові компанії, постачальники криптофінансових послуг і VC, жодна з них не змогла уникнути.
Ця структурна зміна викликає занепокоєння у офшорних бірж. Обсяг незакритих ф'ючерсних контрактів на Чиказькій товарній біржі вже перевищує обсяги на певній торговій платформі. Якщо основні монети все більше торгуються на регульованих торгових майданчиках через вхід традиційних фінансів, а Meme-монети також можуть бути розкручені на ланцюгу на проекти понад 1 мільярд доларів, чи не зменшується життєвий простір для деяких торгових платформ?
Крім офшорних бірж, ті маркет-мейкери, які раніше покладалися на зростання криптовалют, бачать, як команди високочастотної торгівлі з Уолл-стріт приходять з інфраструктурою та капіталом, і як їм подолати труднощі? Зі зниженням їхньої активності, присутність третіх фінансових установ, які надають їм послуги, також стає все менш помітною, не кажучи вже про VC, які не можуть активно торгувати.
Ця поляризація та стискання ліквідності є фундаментальною зміною в нашій галузі. Той, хто знайде прорив, той і виграє.
Проблема з токеном VC
Я дуже добре розумію емоції ринку щодо VC Token. Проект виходить на ринок з надзвичайно високою повною розводненістю, після запуску постійно розблоковуються продажі для отримання прибутку. Оскільки це все гра в азарт, чому б не піти в відносно більш чесне казино, грати в Meme PVP, і якщо програєш, звинувачувати тільки себе в повільності, а не допомагати VC токенам з десятками мільярдів доларів.
В чому суть цієї проблеми? Це проблема з ланцюгом постачання ліквідності в нашій галузі.
Чому деякі публічні блокчейни можуть постійно встановлювати нові рекорди? Тому що у них є справжні продукти, які виходять на ринок, і ці продукти дозволяють користувачам постійно заробляти, в результаті чого користувацька спільнота перетворюється на торгову спільноту, і ці два елементи формують позитивний цикл, що є ключем до формування тиску на купівлю.
Минулого циклу DeFi це також було так. Нові продукти мали інноваційний та цікавий характер, децентралізовані біржі створювали ліквідність, постійно виявляючи цінність. Коли спільнота продукту та спекулятивна спільнота досягли консенсусу, публікація на централізованій біржі далі звільняла ліквідність, забезпечуючи тривалу вигоду для проекту, спільноти та біржі.
Здорову екосистему складає те, що активні на ланцюгу люди готові купувати монети і ще більше поширювати їх, таким чином, ця ланцюг постачання ліквідності формує позитивний цикл.
А що тепер? Проблема з токеном VC полягає в розриві між цими двома спільнотами, основна мережа тільки-но запущена, а подія генерації токенів відбулася, продукт взагалі не реалізований, спільнота прийшла лише за аеродропами, що призвело до продажів. У минулому циклі деякі люди ще допомагали нам підвищувати леверидж для покупки альткоїнів, але в цьому циклі леверидж практично був ліквідований. Водночас у минулому биковому ринку багато VC залучили великі кошти, маючи інвестиційний тиск, щоб показати інвесторам гарний звіт, вони змушені були підвищувати оцінку проектів раз за разом.
Тому виникла теперішня ситуація з VC Token: висока оцінка на біржі, але немає попиту на купівлю, крім як падіння, нічого не можна зробити.
Це не важко зрозуміти логіку виникнення Meme-коінів, якщо проекти, в які інвестує VC, не реалізуються, то чому б не спекулювати на чомусь з низькою оцінкою, що є більш справедливим?
Мем стане непереборною можливістю
У контексті поляризації, проаналізованої на початку статті, Meme став однією з найважливіших траєкторій у нашій галузі.
Я завжди вважав, що меми — це суто спекулятивна діяльність, але лише тепер я усвідомлюю, що помилявся. Вони є носіями культурних ідей, їхня цінність полягає не в конкретних функціях та технологіях, а в унікальній здатності нести колективну свідомість, емоції та ідентичність, що подібно до логіки релігії. Під абсурдною зовнішністю виражається глибока соціальна психологічна потреба та ціннісні уявлення, які перетворюють ідеї та емоції на продукти і капітал.
Іншими словами, його основа продукту — це ідеї та наративи, які він несе, і масштаб цих ідей і наративів визначає межі мемів. Передові технології, культ ідолів, емоції до IP, субкультурні течії — ми аналізуємо потенціал, що стоїть за цим, так само як VC аналізує перспективи та позицію продукту на ринку.
Для Meme токен є його продуктом, тому те, що йому потрібно зробити навколо продукту, це взаємодія цін та спільноти. Ціна в певному сенсі є ітеративним розвитком продукту, створюючи міцну основу спільноти в умовах коливань цін, перетворюючи короткострокових спекулянтів на довгострокових утримувачів, які поширюють інформацію, зрештою реалізуючи самопрогноз.
На цьому етапі Meme Token насправді має величезну перевагу над VC Token. Оскільки токени є самим продуктом, спільнота продукту та спекулятивна спільнота об'єднуються, створюючи синергію.
Меми через низькі витрати на випуск призводять до дуже низького співвідношення сигналу до шуму в інвестиціях, і неможливо проаналізувати їх з точки зору фізичних продуктів. Це вимагає відмінного розуміння та смаку щодо ідей та ринкових настроїв. Я все ще намагаюся навчитися, чи існує структурований метод для дослідження цього сегмента, щоб вибрати об'єкти в умовах дуже низького співвідношення сигналу до шуму. Якщо так, то які об'єкти підходять для нашого втручання і в який момент варто втручатися.
Але я дуже вірю, що Meme стане можливістю міжсезоння, оскільки його суть є культурним феноменом цифрової епохи, а ідеї, що не підлягають забуттю, і емоції, що еволюціонують, ніколи не вичерпаються.
Більш того, я завжди вважав, що надання можливості для збагачення маргіналів є джерелом життєздатності нашої галузі. Перед цією хвилею мемів говорили, що вимоги до підприємців у цьому циклі в десять разів вищі, ніж раніше, інвестиції, здається, також були вичерпані венчурними капіталістами, а емоції спільноти та роздрібних інвесторів були сильно пригнічені. Але завдяки мемам молоді люди можуть отримати можливість у 100 разів через раннє вкладення, а антикорупція є одним із найосновніших духів криптовалюти, я вірю, що вона завжди буде існувати.
! [Що венчурні капіталісти думають про нинішнє божевілля Memecoin?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4628cdc836c985c961d97299ff80f456.webp)
Як довго ще триватиме цей цикл Meme
Коли всі в захваті, вважаючи, що можуть віддати все заради громади і що можуть заробляти вічно, не забувайте, що прибуткові позиції неодмінно будуть зібрані, це незмінна істина фінансової сфери. Згадайте, чи не було так само в той час в спільноті NFT: кожен пишався тим, що використовує аватарки мавп, допомагаючи їм налагоджувати зв’язки з брендами, організовуючи заходи та колаборації, NFT-зустрічі проходили по всьому світу, а потім що?
Коли різні перебільшені впевненості та нереалістичні очікування з'являються, коли здається, що тримати основні монети гірше, ніж тримати мем-монети, коли з'являються різні хакерські атаки та випадки втечі, ми повинні почати насторожуватися. Як тільки у нашій галузі не буде більших можливостей ліквідності, BTC почне стикатися з опором, все посилене Alpha буде падати швидше.
До речі, чи не ідентична логіка DeSci з PeopleDAO з минулого циклу та порятунком Ассанжа? Чи маємо ми здатність розрізняти віру та спекуляцію під ім'ям "справедливості"?
Насправді, величезний поворот у Meme стався після того, як маленький Neiro з'явився на певній торговій платформі, в той час як VC Token опинився в скрутному становищі. Вирішенням проблеми стало виявлення маленького Neiro, що дозволило проекту, спільноті та користувачам торгової платформи заробити гроші, тому й відбувся подальший розвиток.
Але чи є сліпа ліквідність мемів на блокчейні такою ж, як конкуренція TVL після високих проектів на торговій платформі, чи як конкуренція після виходу на торгову платформу певної екосистемної монети з великою базою користувачів.
Біржі будуть змінювати свою стратегію щодо додавання нових монет на основі очікувань ринку, що призведе до зміни вектору ринку. Водночас наша індустрія через занадто низькі витрати на випуск активів та ліквідність за певної премії обов'язково потрапить у хаос однорідної конкуренції, від якого всі втомляться і стануть байдужими.
Це сила циклу.
У короткостроковій перспективі не слід робити те, що ви робите, щоб поставити ставку на те, що підтримує біржа; проекти, які насправді будують індустрію, обов'язково з'являться.
В довгостроковій перспективі, під час ведмежого ринку, надмірна пропозиція, що не приносить результатів, буде усунена ринком, а потім ринок повернеться до нормального стану.
Ринок завжди балансирує між довгостроковістю та короткостроковими емоціями, це спектр, де головні гравці та Мем будуть на двох кінцях, відповідно до змін настроїв на ринку.
Не варто турбуватися, просто знайдіть свій ритм.
Інвестиції – це така гра, в якій ми робимо ставки на основі наших уявлень: якщо правильно, заробляємо, якщо ні – аналізуємо помилки. Завжди залишайтеся допитливими, завжди зберігайте повагу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Тренд Memecoin в очах VC: криза та можливості одночасно
Як VC ставиться до поточної хвилі Memecoin?
На одній з вечерь хтось запитав мене, чи відчуваю я занепокоєння щодо поточного ринку. Це питання здивувало мене, адже багато хто вважає, що Meme-коіни набирають популярність і можуть вплинути на VC. На нещодавній конференції DeVCon Meme дійсно стала найгарячішою темою, навіть хтось жартував, що обговорення первинного ринку затягне спекуляції Meme-коінів.
Насправді, ми не відчуваємо особливого занепокоєння. Як незалежний фонд довгострокових інвестицій, ми можемо дивитися на цю галузь з більш далекої перспективи. У нас немає тиску з боку зовнішніх інвесторів, і нам не потрібно пояснювати нашим інвесторам, які не розуміють галузь, наші інвестиційні рішення. Все, що ми робимо, викликане цікавістю до цінності галузі та руху талантів.
У середовищі, де первинний та вторинний ринки криптовалюти високо інтегровані, а вторинний ринок піддається спекуляціям, визначення VC стає ближчим до своєї суті: ставити на речі з ризиковими доходами. Слідувати будь-якій ідеології або брати участь у будь-якій політичній боротьбі не має сенсу, ключовим є навчатися у ринку.
! [Що венчурні капіталісти думають про нинішнє божевілля Memecoin?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90e20884fd039e5cef063e95bb38e7f0.webp)
Структурні зміни в індустрії
На початку року ми провели глибокий аналіз змін у структурі галузі. Ми виявили, що тенденція до поляризації в галузі стає все більш очевидною. З одного боку, традиційні фінанси через такі інструменти, як ETF, включають велику кількість криптоактивів до Уолл-стріт, ця частина ліквідності виводиться, і її важко знову конвертувати в ринкові кошти. З іншого боку, масовий капіталізм сильно розширюється, економіка уваги подальше стискається, процес фінансизації стає простішим і грубішим, пряма спекуляція на Meme-токенах стає найприроднішим способом криптотрейдингу, що є також тією сферою, до якої традиційні фінанси не можуть доторкнутися.
У цьому макроекономічному та соціальному контексті ліквідність на ринку постійно зменшується. Раніше ми говорили про "стратегію гантелі", яка спочатку сподівалася на інтеграцію обох кінців, але результат виявився прямо протилежним, поляризація стає все більш серйозною. Таким чином, середина галузі стає все більш складною.
Які саме проміжні зони включаються? До них входять усі установи, які спираються на ранні дивіденди, такі як офшорні біржі, торгові компанії, постачальники криптофінансових послуг і VC, жодна з них не змогла уникнути.
Ця структурна зміна викликає занепокоєння у офшорних бірж. Обсяг незакритих ф'ючерсних контрактів на Чиказькій товарній біржі вже перевищує обсяги на певній торговій платформі. Якщо основні монети все більше торгуються на регульованих торгових майданчиках через вхід традиційних фінансів, а Meme-монети також можуть бути розкручені на ланцюгу на проекти понад 1 мільярд доларів, чи не зменшується життєвий простір для деяких торгових платформ?
Крім офшорних бірж, ті маркет-мейкери, які раніше покладалися на зростання криптовалют, бачать, як команди високочастотної торгівлі з Уолл-стріт приходять з інфраструктурою та капіталом, і як їм подолати труднощі? Зі зниженням їхньої активності, присутність третіх фінансових установ, які надають їм послуги, також стає все менш помітною, не кажучи вже про VC, які не можуть активно торгувати.
Ця поляризація та стискання ліквідності є фундаментальною зміною в нашій галузі. Той, хто знайде прорив, той і виграє.
Проблема з токеном VC
Я дуже добре розумію емоції ринку щодо VC Token. Проект виходить на ринок з надзвичайно високою повною розводненістю, після запуску постійно розблоковуються продажі для отримання прибутку. Оскільки це все гра в азарт, чому б не піти в відносно більш чесне казино, грати в Meme PVP, і якщо програєш, звинувачувати тільки себе в повільності, а не допомагати VC токенам з десятками мільярдів доларів.
В чому суть цієї проблеми? Це проблема з ланцюгом постачання ліквідності в нашій галузі.
Чому деякі публічні блокчейни можуть постійно встановлювати нові рекорди? Тому що у них є справжні продукти, які виходять на ринок, і ці продукти дозволяють користувачам постійно заробляти, в результаті чого користувацька спільнота перетворюється на торгову спільноту, і ці два елементи формують позитивний цикл, що є ключем до формування тиску на купівлю.
Минулого циклу DeFi це також було так. Нові продукти мали інноваційний та цікавий характер, децентралізовані біржі створювали ліквідність, постійно виявляючи цінність. Коли спільнота продукту та спекулятивна спільнота досягли консенсусу, публікація на централізованій біржі далі звільняла ліквідність, забезпечуючи тривалу вигоду для проекту, спільноти та біржі.
Здорову екосистему складає те, що активні на ланцюгу люди готові купувати монети і ще більше поширювати їх, таким чином, ця ланцюг постачання ліквідності формує позитивний цикл.
А що тепер? Проблема з токеном VC полягає в розриві між цими двома спільнотами, основна мережа тільки-но запущена, а подія генерації токенів відбулася, продукт взагалі не реалізований, спільнота прийшла лише за аеродропами, що призвело до продажів. У минулому циклі деякі люди ще допомагали нам підвищувати леверидж для покупки альткоїнів, але в цьому циклі леверидж практично був ліквідований. Водночас у минулому биковому ринку багато VC залучили великі кошти, маючи інвестиційний тиск, щоб показати інвесторам гарний звіт, вони змушені були підвищувати оцінку проектів раз за разом.
Тому виникла теперішня ситуація з VC Token: висока оцінка на біржі, але немає попиту на купівлю, крім як падіння, нічого не можна зробити.
Це не важко зрозуміти логіку виникнення Meme-коінів, якщо проекти, в які інвестує VC, не реалізуються, то чому б не спекулювати на чомусь з низькою оцінкою, що є більш справедливим?
Мем стане непереборною можливістю
У контексті поляризації, проаналізованої на початку статті, Meme став однією з найважливіших траєкторій у нашій галузі.
Я завжди вважав, що меми — це суто спекулятивна діяльність, але лише тепер я усвідомлюю, що помилявся. Вони є носіями культурних ідей, їхня цінність полягає не в конкретних функціях та технологіях, а в унікальній здатності нести колективну свідомість, емоції та ідентичність, що подібно до логіки релігії. Під абсурдною зовнішністю виражається глибока соціальна психологічна потреба та ціннісні уявлення, які перетворюють ідеї та емоції на продукти і капітал.
Іншими словами, його основа продукту — це ідеї та наративи, які він несе, і масштаб цих ідей і наративів визначає межі мемів. Передові технології, культ ідолів, емоції до IP, субкультурні течії — ми аналізуємо потенціал, що стоїть за цим, так само як VC аналізує перспективи та позицію продукту на ринку.
Для Meme токен є його продуктом, тому те, що йому потрібно зробити навколо продукту, це взаємодія цін та спільноти. Ціна в певному сенсі є ітеративним розвитком продукту, створюючи міцну основу спільноти в умовах коливань цін, перетворюючи короткострокових спекулянтів на довгострокових утримувачів, які поширюють інформацію, зрештою реалізуючи самопрогноз.
На цьому етапі Meme Token насправді має величезну перевагу над VC Token. Оскільки токени є самим продуктом, спільнота продукту та спекулятивна спільнота об'єднуються, створюючи синергію.
Меми через низькі витрати на випуск призводять до дуже низького співвідношення сигналу до шуму в інвестиціях, і неможливо проаналізувати їх з точки зору фізичних продуктів. Це вимагає відмінного розуміння та смаку щодо ідей та ринкових настроїв. Я все ще намагаюся навчитися, чи існує структурований метод для дослідження цього сегмента, щоб вибрати об'єкти в умовах дуже низького співвідношення сигналу до шуму. Якщо так, то які об'єкти підходять для нашого втручання і в який момент варто втручатися.
Але я дуже вірю, що Meme стане можливістю міжсезоння, оскільки його суть є культурним феноменом цифрової епохи, а ідеї, що не підлягають забуттю, і емоції, що еволюціонують, ніколи не вичерпаються.
Більш того, я завжди вважав, що надання можливості для збагачення маргіналів є джерелом життєздатності нашої галузі. Перед цією хвилею мемів говорили, що вимоги до підприємців у цьому циклі в десять разів вищі, ніж раніше, інвестиції, здається, також були вичерпані венчурними капіталістами, а емоції спільноти та роздрібних інвесторів були сильно пригнічені. Але завдяки мемам молоді люди можуть отримати можливість у 100 разів через раннє вкладення, а антикорупція є одним із найосновніших духів криптовалюти, я вірю, що вона завжди буде існувати.
! [Що венчурні капіталісти думають про нинішнє божевілля Memecoin?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4628cdc836c985c961d97299ff80f456.webp)
Як довго ще триватиме цей цикл Meme
Коли всі в захваті, вважаючи, що можуть віддати все заради громади і що можуть заробляти вічно, не забувайте, що прибуткові позиції неодмінно будуть зібрані, це незмінна істина фінансової сфери. Згадайте, чи не було так само в той час в спільноті NFT: кожен пишався тим, що використовує аватарки мавп, допомагаючи їм налагоджувати зв’язки з брендами, організовуючи заходи та колаборації, NFT-зустрічі проходили по всьому світу, а потім що?
Коли різні перебільшені впевненості та нереалістичні очікування з'являються, коли здається, що тримати основні монети гірше, ніж тримати мем-монети, коли з'являються різні хакерські атаки та випадки втечі, ми повинні почати насторожуватися. Як тільки у нашій галузі не буде більших можливостей ліквідності, BTC почне стикатися з опором, все посилене Alpha буде падати швидше.
До речі, чи не ідентична логіка DeSci з PeopleDAO з минулого циклу та порятунком Ассанжа? Чи маємо ми здатність розрізняти віру та спекуляцію під ім'ям "справедливості"?
Насправді, величезний поворот у Meme стався після того, як маленький Neiro з'явився на певній торговій платформі, в той час як VC Token опинився в скрутному становищі. Вирішенням проблеми стало виявлення маленького Neiro, що дозволило проекту, спільноті та користувачам торгової платформи заробити гроші, тому й відбувся подальший розвиток.
Але чи є сліпа ліквідність мемів на блокчейні такою ж, як конкуренція TVL після високих проектів на торговій платформі, чи як конкуренція після виходу на торгову платформу певної екосистемної монети з великою базою користувачів.
Біржі будуть змінювати свою стратегію щодо додавання нових монет на основі очікувань ринку, що призведе до зміни вектору ринку. Водночас наша індустрія через занадто низькі витрати на випуск активів та ліквідність за певної премії обов'язково потрапить у хаос однорідної конкуренції, від якого всі втомляться і стануть байдужими.
Це сила циклу.
У короткостроковій перспективі не слід робити те, що ви робите, щоб поставити ставку на те, що підтримує біржа; проекти, які насправді будують індустрію, обов'язково з'являться.
В довгостроковій перспективі, під час ведмежого ринку, надмірна пропозиція, що не приносить результатів, буде усунена ринком, а потім ринок повернеться до нормального стану.
Ринок завжди балансирує між довгостроковістю та короткостроковими емоціями, це спектр, де головні гравці та Мем будуть на двох кінцях, відповідно до змін настроїв на ринку.
Не варто турбуватися, просто знайдіть свій ритм.
Інвестиції – це така гра, в якій ми робимо ставки на основі наших уявлень: якщо правильно, заробляємо, якщо ні – аналізуємо помилки. Завжди залишайтеся допитливими, завжди зберігайте повагу.