Багатовимірна класифікація стейблкоїнів: побудова когнітивної рамки з точки зору користувача

стейблкоїн вже глибоко проник у глобальні платежі, DeFi та укриття вартості тощо, і його більше не можна визначити як однозначну концепцію. Існують величезні відмінності в розумінні та способах використання стейблкоїнів різними користувачами: це може бути інструмент для трансакцій між країнами, а також ключовий елемент для отримання доходу на ланцюзі.

Тому багатовимірна класифікаційна система, що базується на намірах користувача, довірі до ризику та технічній архітектурі, стала ключовою відправною точкою для розуміння екосистеми стейблкоїнів. У цій статті ми спробуємо з точки зору користувача реконструювати світогляд стейблкоїнів з цих трьох вимірів та створити справжню когнітивну структуру, що відповідає потребам користувачів та сценаріям використання.

Один. Обмеження традиційної класифікації стейблкоїнів

Традиційно ринок звик до того, що "механізм прив'язки" є основним, і класифікує стейблкоїни на три основні категорії:

1. Фіатні заставні: такі як USDT, USDC тощо, 1:1 прив'язані до долара США, мають високу ліквідність та прийнятність.
2. Крипто-майновий: такі як DAI, RAI, підтримуються надмірною заставою активів, таких як ETH, підкреслюючи децентралізацію та опір цензурі.
3. Алгоритмічні стейблкоїни: такі як вже зламаний UST, покладаються на дизайн механізмів та ринкові очікування для регулювання ціни, не потребуючи фактичного забезпечення активами.

Крім того, є стейблкоїни, прив'язані до нефінансових активів, таких як золото та євро. Наприклад, кожен токен стейблкоїна, прив'язаного до золота, представляє одну унцію золота, підтримуючи онлайнові трансакції та фізичне викуплення, в даний час зберігається емітентом у власному швейцарському сховищі, а обсяг активів вже досяг 8 мільярдів доларів, ставши одним з найбільших приватних власників золота у світі.

Однак, з розширенням сфери використання стейблкоїнів, такий спосіб класифікації за механізмом прив'язки вже не може задовольнити різноманітні потреби користувачів в розумінні та виборі. Основна причина полягає в тому, що група користувачів стейблкоїнів вже не обмежується лише трейдерами на блокчейні або гравцями DeFi, і єдиний вимір механізму прив'язки не може відповісти на найбільш важливі для користувачів питання: "Чи підходить це мені?" "Чи безпечно це використовувати?" "Чи можу я використовувати це на звичних для мене блокчейнах?"

Два, Дилема класифікації стейблкоїнів у нових умовах

Застосування стейблкоїнів постійно розширюється, від DeFi-ставок до трансакцій заробітної плати за кордоном, при цьому користувацькі групи та потреби у використанні також диференціюються. Одночасно удосконалення регуляторних рамок сприяє трансформації екосистеми стейблкоїнів. Вимоги різних користувацьких груп до стейблкоїнів помітно відрізняються:

• Новачкам у криптовалюті потрібен "простий і безпечний" стейблкоїн, щоб вони могли спокійно зберігати кошти та поступово вивчати.
• Любителі DeFi звертають увагу на "потенціал доходу", використовуючи стейблкоїни для участі в різних DeFi-активностях.
• Досвідчені трейдери прагнуть "максимальної ліквідності", їм потрібно швидко обмінювати стейблкоїни на основних біржах.
• Глобальні користувачі більше цінують "низькі витрати на міжнародні платежі", витрати на ланцюг та швидкість зарахування є основними показниками.

Це означає, що не існує "найкращого" стейблкоїна, є лише "найбільш відповідний для певної мети" стейблкоїн.

Три, побудова багатовимірного світу стейблкоїнів

Щоб допомогти користувачам знайти найбільш відповідний для них стейблкоїн, ми пропонуємо класифікаційний каркас стейблкоїнів, що складається з трьох основних вимірів:

1. Намір користувача та фінансові цілі (чому використовувати)

   • Платежі та передача вартості: як USDT в мережі Tron, підходить для низьких витрат та широкого охоплення у міжкордонних переказах.
   • Збереження капіталу та хеджування ризиків: такі як USDC, підходить для використання як обліковий запис долара на блокчейні або для хеджування під час ведмежого ринку.
   • Генерація доходу та збільшення багатства: як USDe, шляхом специфічних механізмів та моделей хеджування похідних для генерації корінного доходу.
   • Використання застави та кредитного плеча: такі як DAI, USDC, USDT, є поширеними заставними активами в DeFi-протоколах.

2. Стан ризику та модель довіри (наскільки безпечно)

   • Банківські та регульовані стейблкоїни: такі як USDC та PYUSD, їхня репутація походить від державного регулювання та традиційної фінансової системи.
   • Ринкове домінування та системні стейблкоїни: такі як USDT, довіра походить з величезного мережевого ефекту та ліквідності.
   • Децентралізовані та перевірені в ланцюгу стейблкоїни: такі як DAI, користувачі довіряють відкритому коду, що підлягає аудиту, та консенсусу спільноти.
   • Синтетичні активи та алгоритмічно керовані стейблкоїни: такі як USDe, засновані на складних економічних моделях, але мають нові ризики.

3. Технічна архітектура та екосистемна адаптація (де використовувати & як використовувати)

   • Нативне розгортання: випускається безпосередньо офіційно, більш безпечно.
   • Кросчейн-розгортання: залежить від механізму кросчейн-мосту, існує ризик смарт-контрактів.
   • Екосистема: особливості різних ланцюгів визначають основні сфери використання стейблкоїнів.

На основі цієї структури вже існуючі платформи впровадили функцію збору токенів, розділивши стейблкоїни на кілька досліджуваних підгруп, таких як основні стейблкоїни, стейблкоїни DeFi-протоколів, стейблкоїни для глобальних платежів, комплаєнс-стейблкоїни, стейблкоїни з прибутком та стейблкоїни, що не є доларовими.

Підсумок

Суть стейблкоїна полягає в тому, щоб бути інструментом для людей. З традиційної класифікації до багатовимірного світогляду, зміни є не лише способом класифікації, але й для того, щоб краще задовольнити реальні потреби користувачів. Не існує універсальних стейблкоїнів, є лише стейблкоїни, що підходять для конкретних сценаріїв.

Наприклад, USDC можна описати як: в інтентах користувача поєднує атрибути "збереження капіталу" та "застави"; за ризиковим станом належить до "банківського класу та під контролем"; за технічною архітектурою, надає рідну версію на кількох основних блокчейн-мережах.

Цей багатовимірний опис є більш насиченим і практичним, ніж простий "стейблкоїн, забезпечений фіатною валютою", і може допомогти користувачам зрозуміти компроміси різних стейблкоїнів у таких аспектах, як безпека, потенціал доходу, можливість комбінування та ефективність торгівлі, що дозволяє їм зробити обґрунтований вибір відповідно до своїх потреб.

У кінцевій вартості стейблкоїнів лежить їхня здатність "служити людям". У світі Web3 найкращим вибором завжди буде той, що "підходить тобі".