Дилемма Ethereum: анализ в рамках теории трех досок
В последнее время Ethereum, похоже, столкнулся с некоторыми вызовами. Несмотря на то, что его техническая база и экосистема разработчиков по-прежнему сильны, рыночные показатели оставляют желать лучшего. Давайте глубже рассмотрим это явление с двух точек зрения: спроса и предложения.
Анализ спроса
Спрос на Ethereum можно разделить на внутренние и внешние аспекты.
Внутренний спрос в основном обусловлен новыми приложениями, возникшими благодаря техническому прогрессу Эфира, такими как прошлые ICO и волна DeFi. Однако в этом бычьем рынке L2 и Restaking не смогли стимулировать спрос, как ожидалось. Проекты L2 сильно перекрывают основную цепочку, что затрудняет создание торгового ажиотажа. Хотя Restaking блокирует часть ETH, он не создает новых активов, оцененных в ETH. Крупные проекты Restaking в основном используют USDT для ценообразования на биржах, а не оценку на основе ETH в сети, что ослабляет прямой спрос на ETH.
Кроме того, эффект механизма сжигания, введенного EIP1559, оказался ниже ожиданий. Из-за того, что большое количество транзакций было перенесено на L2, объем сжигания на основной цепи значительно снизился, что еще больше уменьшило спрос на Эфир.
С точки зрения внешнего спроса, макроэкономическая среда изменилась с предыдущего раунда смягчения на ужесточение. Инструменты институциональных инвестиций также изменились с односторонних входящих трастовых фондов на двусторонние ETF. Данные показывают, что за месяц после открытия ETH ETF наблюдается значительный отток средств, что резко контрастирует с Bitcoin ETF, отражая изменение настроений инвесторов по отношению к ETH.
Анализ со стороны предложения
Ethereum после перехода с POW на POS претерпел фундаментальные изменения в своей структуре предложения.
В эпоху POW майнеры сталкиваются с высокими фиксированными затратами (такими как инвестиции в майнинг-оборудование) и постоянными эксплуатационными расходами (такими как расходы на электроэнергию, аренду помещений и т.д.). Эти затраты оцениваются в фиатной валюте, и большинство из них не подлежат возврату, что формирует естественную поддержку цены ETH. Когда цена ETH ниже стоимости майнинга, майнеры предпочитают накапливать монеты, а не продавать, тем самым поддерживая ценовой минимум.
Однако эпоха POS кардинально изменила эту ситуацию. Инфраструктурные расходы валидаторов относительно низки и могут поддерживать большое количество стейков. У стейкеров, помимо альтернативных издержек, практически нет других расходов в фиатной валюте. Это привело к тому, что ETH потерял прежний механизм поддержки цен, и стейкеры могут более свободно решать, продавать ли его.
Исторические уроки и размышления о будущем
Корни текущих проблем Ethereum восходят к распаду пузыря ICO в 2018 году. В то время множество проектов хаотично распродавали ETH, что привело к резкому падению цен. Чтобы предотвратить повторение подобной ситуации, сообщество Ethereum усилило руководство и контроль за развитием экосистемы.
Однако такой подход также привел к новым проблемам. Чрезмерное внимание к "халяльным" проектам и核心圈层 на самом деле ограничивает разнообразие и жизнеспособность экосистемы. Скорость распада снизилась, и рыночная бета-доходность уступает другим публичным цепям. Вдобавок, низкие затраты на продажу, вызванные L2-распределением и POS, в конечном итоге привели к текущей ситуации.
Этот опыт даёт нам понимание:
Для проектов с дивидендной моделью крайне важно установить прочную структуру затрат. Это помогает поддерживать ценовой минимум в периоды рыночного спада.
Разделение и контроль давления на продажу — это лишь краткосрочная стратегия. В долгосрочной перспективе ключевым моментом является превращение родного токена в оценочный актив, расширение его базы спроса и ликвидности.
Опыт Ethereum напоминает нам, что при стремлении к инновациям также следует обращать внимание на устойчивость и жизнеспособность экономической модели.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
10
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GasFeeCry
· 08-07 19:04
застейкать дивиденды недостаточно поддержка
Посмотреть ОригиналОтветить0
SeeYouInFourYears
· 08-07 18:34
Следует подождать на этапе ожидания
Посмотреть ОригиналОтветить0
OldLeekMaster
· 08-07 07:31
POS также не спасет его
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketBro
· 08-07 03:33
ETH в краткосрочной перспективе все еще ожидает падение
Анализ проблем Ethereum: двойные вызовы недостатка спроса и структуры предложения POS
Дилемма Ethereum: анализ в рамках теории трех досок
В последнее время Ethereum, похоже, столкнулся с некоторыми вызовами. Несмотря на то, что его техническая база и экосистема разработчиков по-прежнему сильны, рыночные показатели оставляют желать лучшего. Давайте глубже рассмотрим это явление с двух точек зрения: спроса и предложения.
Анализ спроса
Спрос на Ethereum можно разделить на внутренние и внешние аспекты.
Внутренний спрос в основном обусловлен новыми приложениями, возникшими благодаря техническому прогрессу Эфира, такими как прошлые ICO и волна DeFi. Однако в этом бычьем рынке L2 и Restaking не смогли стимулировать спрос, как ожидалось. Проекты L2 сильно перекрывают основную цепочку, что затрудняет создание торгового ажиотажа. Хотя Restaking блокирует часть ETH, он не создает новых активов, оцененных в ETH. Крупные проекты Restaking в основном используют USDT для ценообразования на биржах, а не оценку на основе ETH в сети, что ослабляет прямой спрос на ETH.
Кроме того, эффект механизма сжигания, введенного EIP1559, оказался ниже ожиданий. Из-за того, что большое количество транзакций было перенесено на L2, объем сжигания на основной цепи значительно снизился, что еще больше уменьшило спрос на Эфир.
С точки зрения внешнего спроса, макроэкономическая среда изменилась с предыдущего раунда смягчения на ужесточение. Инструменты институциональных инвестиций также изменились с односторонних входящих трастовых фондов на двусторонние ETF. Данные показывают, что за месяц после открытия ETH ETF наблюдается значительный отток средств, что резко контрастирует с Bitcoin ETF, отражая изменение настроений инвесторов по отношению к ETH.
Анализ со стороны предложения
Ethereum после перехода с POW на POS претерпел фундаментальные изменения в своей структуре предложения.
В эпоху POW майнеры сталкиваются с высокими фиксированными затратами (такими как инвестиции в майнинг-оборудование) и постоянными эксплуатационными расходами (такими как расходы на электроэнергию, аренду помещений и т.д.). Эти затраты оцениваются в фиатной валюте, и большинство из них не подлежат возврату, что формирует естественную поддержку цены ETH. Когда цена ETH ниже стоимости майнинга, майнеры предпочитают накапливать монеты, а не продавать, тем самым поддерживая ценовой минимум.
Однако эпоха POS кардинально изменила эту ситуацию. Инфраструктурные расходы валидаторов относительно низки и могут поддерживать большое количество стейков. У стейкеров, помимо альтернативных издержек, практически нет других расходов в фиатной валюте. Это привело к тому, что ETH потерял прежний механизм поддержки цен, и стейкеры могут более свободно решать, продавать ли его.
Исторические уроки и размышления о будущем
Корни текущих проблем Ethereum восходят к распаду пузыря ICO в 2018 году. В то время множество проектов хаотично распродавали ETH, что привело к резкому падению цен. Чтобы предотвратить повторение подобной ситуации, сообщество Ethereum усилило руководство и контроль за развитием экосистемы.
Однако такой подход также привел к новым проблемам. Чрезмерное внимание к "халяльным" проектам и核心圈层 на самом деле ограничивает разнообразие и жизнеспособность экосистемы. Скорость распада снизилась, и рыночная бета-доходность уступает другим публичным цепям. Вдобавок, низкие затраты на продажу, вызванные L2-распределением и POS, в конечном итоге привели к текущей ситуации.
Этот опыт даёт нам понимание:
Для проектов с дивидендной моделью крайне важно установить прочную структуру затрат. Это помогает поддерживать ценовой минимум в периоды рыночного спада.
Разделение и контроль давления на продажу — это лишь краткосрочная стратегия. В долгосрочной перспективе ключевым моментом является превращение родного токена в оценочный актив, расширение его базы спроса и ликвидности.
Опыт Ethereum напоминает нам, что при стремлении к инновациям также следует обращать внимание на устойчивость и жизнеспособность экономической модели.