Возможности и риски MicroStrategy: источник прибыли и убытков
На прошлой неделе мы обсудили возможность того, что Lido получит выгоду от изменений в регуляторной среде, надеюсь, это поможет всем воспользоваться торговыми возможностями, связанными с "слухами о покупке". На этой неделе мы рассмотрим интересную тему - популярность MicroStrategy. Многие профессионалы в отрасли комментировали модель работы этой компании. После анализа и глубокого изучения у меня есть несколько собственных мыслей, которыми я хотел бы поделиться.
Я считаю, что причина роста акций MicroStrategy заключается в эффекте "двойного удара Дэвиса". За счет финансового приобретения биткойнов в рамках бизнес-дизайна компания связывает прирост стоимости биткойна с прибылью компании и получает финансовый рычаг за счет инновационного дизайна, сочетающего традиционные финансовые каналы. Это позволяет компании иметь возможность превосходить рост прибыли, связанный с увеличением стоимости биткойна, который она держит. В то же время, с увеличением объема владения, компания получила определенные права на ценообразование биткойна, что дополнительно усиливает эти ожидания роста прибыли.
Однако, риск также исходит отсюда. Когда рынок биткойнов испытывает колебания или риск разворота, рост прибыли биткойна остановится. В то же время, под влиянием операционных расходов компании и долгового давления, способность MicroStrategy к финансированию значительно ухудшится, что, в свою очередь, повлияет на ожидания роста прибыли. В это время, если не появится новых факторов, способных дополнительно повысить цену биткойна, премия MSTR к цене биткойнов быстро сократится, и этот процесс называется "двойным убийством Дэвиса".
Дэвис двойной клик и двойное убийство
"Давис двойной клик" используется для описания явления, когда в условиях хорошей экономической обстановки акции компании значительно растут в цене по двум причинам:
Рост прибыли компании: компания достигла значительного роста прибыли, или оптимизация ее бизнес-модели, управления и других аспектов привела к увеличению прибыли.
Расширение оценки: Рынок более оптимистично настроен по отношению к перспективам компании, и инвесторы готовы платить более высокие цены, что способствует повышению оценки акций.
"Дэвис двойное убийство" наоборот, описывает быстрое падение цен на акции под воздействием двух негативных факторов.
Снижение прибыли компании: снижение рентабельности может быть вызвано уменьшением доходов, ростом затрат, управленческими ошибками и другими факторами.
Сжатие оценки: из-за снижения прибыли или ухудшения рыночных перспектив доверие инвесторов к будущему компании снижается, что приводит к снижению мультипликаторов оценки.
Причины формирования высокой премии MSTR
MicroStrategy перевела свой бизнес с традиционного программного обеспечения на финансирование покупки биткойнов. Это означает, что источником прибыли компании являются капитальные доходы, полученные от привлечения средств через размывание долей и выпуск облигаций для покупки биткойнов. С ростом стоимости биткойна все акционеры увидят соответствующее увеличение своей доли.
Различие между MSTR и другими ETF на биткойн заключается в рычаге, который приносит его способность к финансированию. Ожидания инвесторов относительно роста прибыли компании основаны на доходах от рычага, полученных благодаря увеличению ее возможностей финансирования. Пока общая рыночная капитализация MSTR превышает общую стоимость биткойнов, которые он держит, как акционерное финансирование, так и финансирование через конвертируемые облигации будут дополнительно увеличивать долю на акцию.
Для Майкла Сэйлора положительная премия рыночной капитализации MSTR по сравнению с ценностью его биткойнов является ключевым фактором, подтверждающим его бизнес-модель. Поэтому его оптимальный выбор заключается в поддержании этой премии, одновременно продолжая финансирование, увеличивая долю рынка и получая больше прав на ценообразование по биткойнам. Постоянное укрепление прав на ценообразование, в свою очередь, укрепляет уверенность инвесторов в будущем росте при высоком коэффициенте P/E, что позволяет ему завершить сбор средств.
Риски, которые MicroStrategy приносит в отрасль
Бизнес-модель MicroStrategy значительно увеличивает волатильность цены биткойна, выступая в роли усилителя колебаний. Когда биткойн входит в период высокой волатильности, может начаться "двойной удар Дэвиса".
Когда рост биткоина замедляется и он входит в фазу колебаний, прибыль MicroStrategy будет постоянно снижаться, вплоть до нуля. Фиксированные операционные и финансовые расходы будут еще больше сжимать прибыль компании, даже приводя к убыткам. Эти колебания будут постоянно подрывать доверие рынка к дальнейшему развитию цен на биткоин, превращаясь в сомнения в способности MicroStrategy к финансированию, что еще больше ударит по их ожиданиям роста прибыли. В условиях резонанса между этими двумя факторами положительная премия MSTR будет быстро сходиться.
Чтобы поддержать свою бизнес-модель, Майклу Сэйлору необходимо поддерживать положительное премиальное состояние. Поэтому продажа биткойнов для возврата средств на выкуп акций становится необходимой операцией, и именно в этот момент MicroStrategy начинает продавать свой первый биткойн.
Учитывая текущую долю акций Майкла Сэйлора и участие других ведущих фондов, долгосрочная ценность компании значительно превышает стоимость биткойнов, которые она держит. В период волатильности есть свои преимущества в продаже биткойнов и выкупе акций для поддержания премии. Когда происходит сжатие премии, если Майкл Сэйлор считает, что P/E MSTR недооценен из-за паники, то продажа биткойнов для получения средств и выкуп MSTR на рынке является выгодной операцией.
Риски конвертируемых облигаций MicroStrategy
Хотя конвертируемые облигации MicroStrategy не имеют прямого риска погашения до срока, риски долговых обязательств все же могут быть досрочно отражены через цену акций. Конвертируемые облигации, выпущенные компанией, по сути, являются облигациями, на которые наложены бесплатные опционы на повышение. По истечении срока облигационеры могут потребовать от компании выкуп акций по оговоренной конверсионной ставке, но компания также может выбрать выкуп наличными, акциями или их комбинацией.
Эти конвертируемые облигации в основном используются хедж-фондами для дельта-хеджирования и получения прибыли от волатильности. Конкретная операция заключается в покупке конвертируемых облигаций MSTR и одновременной продаже короткой позиции в эквивалентном количестве акций MSTR для хеджирования рисков, связанных с колебаниями цен на акции. С изменением цен хедж-фонды должны постоянно корректировать свои позиции для динамического хеджирования.
Когда цена MSTR падает, хедж-фонды, стоящие за конвертируемыми облигациями, будут продавать больше акций MSTR для динамического хеджирования дельты, что дополнительно ударит по цене акций MSTR. Это окажет негативное влияние на положительную премию, что, в свою очередь, повлияет на всю бизнес-модель. Таким образом, риск на стороне облигаций будет заранее отражаться через цену акций. Однако, в период восходящего тренда MSTR, хедж-фонды будут покупать больше MSTR, поэтому этот механизм также является обоюдоострым мечом.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
4
Поделиться
комментарий
0/400
BearMarketBard
· 5ч назад
Какой же это крутой леверидж!
Посмотреть ОригиналОтветить0
LostBetweenChains
· 5ч назад
мир криптовалют неудачники разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractSurrender
· 5ч назад
Сэйлор этот старый малый бык啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
WealthCoffee
· 5ч назад
Использовать кредитное плечо для торговли токенами, этот шаг слишком смелый.
Путь премии MicroStrategy: танец ценового контроля BTC и эффекта Дэвиса
Возможности и риски MicroStrategy: источник прибыли и убытков
На прошлой неделе мы обсудили возможность того, что Lido получит выгоду от изменений в регуляторной среде, надеюсь, это поможет всем воспользоваться торговыми возможностями, связанными с "слухами о покупке". На этой неделе мы рассмотрим интересную тему - популярность MicroStrategy. Многие профессионалы в отрасли комментировали модель работы этой компании. После анализа и глубокого изучения у меня есть несколько собственных мыслей, которыми я хотел бы поделиться.
Я считаю, что причина роста акций MicroStrategy заключается в эффекте "двойного удара Дэвиса". За счет финансового приобретения биткойнов в рамках бизнес-дизайна компания связывает прирост стоимости биткойна с прибылью компании и получает финансовый рычаг за счет инновационного дизайна, сочетающего традиционные финансовые каналы. Это позволяет компании иметь возможность превосходить рост прибыли, связанный с увеличением стоимости биткойна, который она держит. В то же время, с увеличением объема владения, компания получила определенные права на ценообразование биткойна, что дополнительно усиливает эти ожидания роста прибыли.
Однако, риск также исходит отсюда. Когда рынок биткойнов испытывает колебания или риск разворота, рост прибыли биткойна остановится. В то же время, под влиянием операционных расходов компании и долгового давления, способность MicroStrategy к финансированию значительно ухудшится, что, в свою очередь, повлияет на ожидания роста прибыли. В это время, если не появится новых факторов, способных дополнительно повысить цену биткойна, премия MSTR к цене биткойнов быстро сократится, и этот процесс называется "двойным убийством Дэвиса".
Дэвис двойной клик и двойное убийство
"Давис двойной клик" используется для описания явления, когда в условиях хорошей экономической обстановки акции компании значительно растут в цене по двум причинам:
Рост прибыли компании: компания достигла значительного роста прибыли, или оптимизация ее бизнес-модели, управления и других аспектов привела к увеличению прибыли.
Расширение оценки: Рынок более оптимистично настроен по отношению к перспективам компании, и инвесторы готовы платить более высокие цены, что способствует повышению оценки акций.
"Дэвис двойное убийство" наоборот, описывает быстрое падение цен на акции под воздействием двух негативных факторов.
Снижение прибыли компании: снижение рентабельности может быть вызвано уменьшением доходов, ростом затрат, управленческими ошибками и другими факторами.
Сжатие оценки: из-за снижения прибыли или ухудшения рыночных перспектив доверие инвесторов к будущему компании снижается, что приводит к снижению мультипликаторов оценки.
Причины формирования высокой премии MSTR
MicroStrategy перевела свой бизнес с традиционного программного обеспечения на финансирование покупки биткойнов. Это означает, что источником прибыли компании являются капитальные доходы, полученные от привлечения средств через размывание долей и выпуск облигаций для покупки биткойнов. С ростом стоимости биткойна все акционеры увидят соответствующее увеличение своей доли.
Различие между MSTR и другими ETF на биткойн заключается в рычаге, который приносит его способность к финансированию. Ожидания инвесторов относительно роста прибыли компании основаны на доходах от рычага, полученных благодаря увеличению ее возможностей финансирования. Пока общая рыночная капитализация MSTR превышает общую стоимость биткойнов, которые он держит, как акционерное финансирование, так и финансирование через конвертируемые облигации будут дополнительно увеличивать долю на акцию.
Для Майкла Сэйлора положительная премия рыночной капитализации MSTR по сравнению с ценностью его биткойнов является ключевым фактором, подтверждающим его бизнес-модель. Поэтому его оптимальный выбор заключается в поддержании этой премии, одновременно продолжая финансирование, увеличивая долю рынка и получая больше прав на ценообразование по биткойнам. Постоянное укрепление прав на ценообразование, в свою очередь, укрепляет уверенность инвесторов в будущем росте при высоком коэффициенте P/E, что позволяет ему завершить сбор средств.
Риски, которые MicroStrategy приносит в отрасль
Бизнес-модель MicroStrategy значительно увеличивает волатильность цены биткойна, выступая в роли усилителя колебаний. Когда биткойн входит в период высокой волатильности, может начаться "двойной удар Дэвиса".
Когда рост биткоина замедляется и он входит в фазу колебаний, прибыль MicroStrategy будет постоянно снижаться, вплоть до нуля. Фиксированные операционные и финансовые расходы будут еще больше сжимать прибыль компании, даже приводя к убыткам. Эти колебания будут постоянно подрывать доверие рынка к дальнейшему развитию цен на биткоин, превращаясь в сомнения в способности MicroStrategy к финансированию, что еще больше ударит по их ожиданиям роста прибыли. В условиях резонанса между этими двумя факторами положительная премия MSTR будет быстро сходиться.
Чтобы поддержать свою бизнес-модель, Майклу Сэйлору необходимо поддерживать положительное премиальное состояние. Поэтому продажа биткойнов для возврата средств на выкуп акций становится необходимой операцией, и именно в этот момент MicroStrategy начинает продавать свой первый биткойн.
Учитывая текущую долю акций Майкла Сэйлора и участие других ведущих фондов, долгосрочная ценность компании значительно превышает стоимость биткойнов, которые она держит. В период волатильности есть свои преимущества в продаже биткойнов и выкупе акций для поддержания премии. Когда происходит сжатие премии, если Майкл Сэйлор считает, что P/E MSTR недооценен из-за паники, то продажа биткойнов для получения средств и выкуп MSTR на рынке является выгодной операцией.
Риски конвертируемых облигаций MicroStrategy
Хотя конвертируемые облигации MicroStrategy не имеют прямого риска погашения до срока, риски долговых обязательств все же могут быть досрочно отражены через цену акций. Конвертируемые облигации, выпущенные компанией, по сути, являются облигациями, на которые наложены бесплатные опционы на повышение. По истечении срока облигационеры могут потребовать от компании выкуп акций по оговоренной конверсионной ставке, но компания также может выбрать выкуп наличными, акциями или их комбинацией.
Эти конвертируемые облигации в основном используются хедж-фондами для дельта-хеджирования и получения прибыли от волатильности. Конкретная операция заключается в покупке конвертируемых облигаций MSTR и одновременной продаже короткой позиции в эквивалентном количестве акций MSTR для хеджирования рисков, связанных с колебаниями цен на акции. С изменением цен хедж-фонды должны постоянно корректировать свои позиции для динамического хеджирования.
Когда цена MSTR падает, хедж-фонды, стоящие за конвертируемыми облигациями, будут продавать больше акций MSTR для динамического хеджирования дельты, что дополнительно ударит по цене акций MSTR. Это окажет негативное влияние на положительную премию, что, в свою очередь, повлияет на всю бизнес-модель. Таким образом, риск на стороне облигаций будет заранее отражаться через цену акций. Однако, в период восходящего тренда MSTR, хедж-фонды будут покупать больше MSTR, поэтому этот механизм также является обоюдоострым мечом.