Проблемы проекта Bittensor и его опасения по поводу развития

Хотя Bittensor позиционирует себя как проект "справедливого майнинга", на самом деле его основная подсистема Subtensor не является настоящей PoW или PoS блокчейном, а представляет собой однопользовательскую цепь, управляемую Фондом Opentensor, механизм которой не прозрачен. Так называемая бинарная структура управления "три гиганта + сенат" на самом деле состоит из внутренних сотрудников или заинтересованных сторон.

С момента активации сети 3 января 2021 года до запуска тестовой сети 2 октября 2023 года Bittensor было добыто 5,38 миллиона TAO. Однако правила распределения токенов и их конечное направление в этот период неясны и могут быть поделены внутренними членами и группами интересов. Исходя из текущего объема эмиссии в 8,61 миллиона, по крайней мере 62,5% TAO находятся в руках инсайдеров, а фактическая доля может быть еще выше.

Степень стейкинга TAO постоянно держится в пределах 70%-90%, что означает, что значительное количество токенов на самом деле не циркулирует. При рыночной капитализации в 2 миллиарда долларов, как минимум 1,4 миллиарда долларов TAO не участвуют в обращении, фактическая рыночная капитализация может составлять всего около 600 миллионов долларов. Эта характеристика с низкой ликвидностью и высокой капитализацией делает его легкой мишенью для манипуляций со стороны крупных игроков.

Обновление dTAO, похоже, предоставляет возможность выхода для ранних участников. Путем выпуска токенов подсети TAO становится основной валютой, но закрытая экосистема и изменения на рынке затрудняют привлечение достаточной внешней ликвидности. Снижение порога доступа к подсетям и отсутствие лимита на их количество также размывают общую ликвидность.

С момента запуска dTAO около 300 000 монет TAO( на сумму примерно 70 миллионов долларов) вышли из основной сети и, возможно, были ликвидированы на биржах. Это указывает на то, что крупные держатели постепенно выходят.

Модель dTAO неблагоприятна для сторон проекта подсети, она разрушает первоначальную согласованность интересов. Токены подсети лишены эффективной экономической модели, и сторонам проекта трудно создавать ценность. Узлы-валидаторы становятся наибольшими бенефициарами, в то время как стороны проекта подсети и майнеры фактически работают на них.

Эта модель вредит базовой платформе Bittensor. Если поддержка проектов подсетей будет утрачена, Bittensor потеряет свою последнюю защиту. Хотя в настоящее время многие бизнес-модели подсетей имеют проблемы, их существование крайне важно для Bittensor.