Ш探索 модели оценки шифрования активов: от публичных цепей до Децентрализованные финансы
Шифрование валюты стало одним из самых перспективных секторов в области финансовых технологий. С притоком значительных институциональных средств, правильная оценка шифровых проектов становится ключевым вопросом. Традиционные финансовые активы имеют зрелую систему оценки, такую как модели дисконтирования денежных потоков и метод оценки цены на акции.
Проекты шифрования разнообразны, включая публичные цепочки, токены торговых платформ, Децентрализованные финансы, мем-криптовалюты и т.д., каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и функции токенов. Поэтому необходимо исследовать модели оценки, подходящие для различных сегментов.
Один. Оценка публичных цепочек: закон Меткалфа
Основная идея закона Меткалфа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.
Выражение: V = K*N²(, где V — это сетевое значение, N — количество активных узлов, K — это константа ).
Этот закон широко применяется в оценке стоимости интернет-компаний. Исследования показывают, что за 10-летний статистический период стоимость некоторых крупных социальных сетей демонстрирует характеристики закона Меткалфа.
Также закон Меткалфа применим к оценке стоимости проектов блокчейн с публичной цепочкой. Исследования показывают, что рыночная капитализация Эфира имеет логарифмическую линейную зависимость от числа активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Меткалфа. Однако рыночная капитализация сети Эфир пропорциональна 1,43-й степени числа пользователей, при этом константа K равна 3000. Формула расчета:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что этот метод оценки действительно имеет определенную связь с динамикой фактической рыночной стоимости эфира.
Однако закон Меткалфа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. Для публичных блокчейнов, находящихся на ранних стадиях развития и имеющих небольшую базу пользователей, таких как ранние Solana и Tron, этот метод может быть не очень применим.
Кроме того, закон Мэткафа не может отразить влияние ставки стейкинга на цену токенов, а также не может отразить долгосрочное влияние некоторых технологических обновлений (, таких как Ethereum EIP1559), на экономическую модель токенов, и факторы, такие как возможные игрища на основе коэффициента безопасности в экосистеме публичных цепей относительно общей заблокированной стоимости.
Два, оценка токенов торговой платформы: модель выкупа и уничтожения прибыли
Токены платформ централизованных бирж похожи на акции, и их стоимость тесно связана с доходами биржи (, включая торговые комиссии, сборы за листинг и т.д. ), состоянием экосистемы публичной цепи и долей рынка биржи. Эти токены обычно используют механизм выкупа и сжигания, а некоторые также имеют функцию сжигания комиссий в публичной цепи.
Оценка стоимости платформенного токена должна учитывать общие доходы платформы, оценка внутренней стоимости токена производится путем дисконтирования будущих денежных потоков, также необходимо учитывать влияние механизма сжигания токенов на их дефицитность. Таким образом, изменения цен на платформенные токены обычно связаны с темпами роста объема торгов на торговой платформе и темпами уменьшения предложения токенов. Упрощенный метод оценки через прибыльный выкуп и сжигание может быть представлен как:
Стоимость платформенного токена = KТемп роста объема торговТемп уничтожения предложения(K является константой)
Платформенный токен известной биржи является типичным представителем этого типа токенов. С момента своего запуска в 2017 году он прошел два основных этапа:
Первый этап ( 2017-2020 годы ): использование механизма выкупа прибыли, каждый квартал 20% прибыли используется для выкупа и уничтожения токенов.
Второй этап ( 2021 года до настоящего времени ): внедрение механизма автоматического уничтожения, который больше не будет зависеть от прибыли биржи, а будет рассчитываться на основе цены токена и количества квартальных блоков блокчейна. Также будет введен механизм реального времени уничтожения, 10% от вознаграждения за каждый блок будет уничтожаться.
При практическом применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями рыночной доли биржи. Если рыночная доля какой-либо биржи продолжает снижаться, даже если текущая прибыльность выглядит хорошо, будущие ожидания прибыли также могут быть подвержены влиянию, что, в свою очередь, снизит оценку токена платформы.
Кроме того, изменения в регулирующей политике также оказывают значительное влияние на оценку токенов торговых платформ, а неопределенность политики может привести к изменению ожиданий рынка относительно токенов платформ.
Три. Оценка проектов Децентрализованных финансов: Метод дисконтирования денежных потоков токенов
Основная идея метода оценки токенов на основе дисконтированных денежных потоков для проектов Децентрализованных финансов заключается в прогнозировании будущих денежных потоков, которые токен сможет генерировать, и их приведении к текущей стоимости по определенной ставке дисконтирования.(DCF)
Основная формула модели DCF:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
где FCFt — это свободный денежный поток в t-й год, r — это ставка дисконтирования, n — это срок прогнозирования, TV — это конечная стоимость.
Этот метод определяет текущую стоимость токена на основе ожиданий будущих доходов от Децентрализованных финансов (DeFi) протоколов.
Однако оценка DeFi-протоколов сталкивается с несколькими основными проблемами:
Токены управления обычно не способны эффективно захватывать доходную стоимость протокола. Чтобы избежать признания регуляторными органами в качестве ценных бумаг, эти токены не могут непосредственно распределять дивиденды.
Прогнозирование будущих денежных потоков крайне сложно. Рынок криптовалют подвержен быстрым изменениям бычьих и медвежьих циклов, денежные потоки в Децентрализованных финансах значительно колеблются, а конкуренты и поведение пользователей изменчивы.
Определение ставки дисконтирования сложно. Необходимо учитывать множество факторов, таких как рыночный риск, риск проекта и т. д., выбор различных ставок дисконтирования может значительно повлиять на результаты оценки.
Некоторые проекты Децентрализованные финансы используют механизм выкупа и сжигания прибыли, реализация таких механизмов может повлиять на обращение токенов и их стоимость, что может сделать неуместным использование метода оценки дисконтирования денежного потока.
Четыре, оценка биткойна: комплексный подход с использованием различных методов
Оценка стоимости добычи
Данные показывают, что за последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых машинах, составило всего около 10%, что подчеркивает важность стоимости майнинга для поддержки цены биткойна.
Таким образом, стоимость майнинга биткойнов может рассматриваться как нижняя граница его цены. Исторически, периоды, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых установках, обычно считаются хорошими инвестиционными возможностями.
Модель альтернативы золота
Биткойн часто рассматривается как "цифровое золото", обладающее потенциалом частичной замены функции "хранения ценности" золота. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет около 7,3% от рыночной капитализации золота. Если это соотношение увеличится до 10%, 15%, 33% и 100%, соответствующая цена биткойна достигнет 92,523 долларов, 138,784 долларов, 305,325 долларов и 925,226 долларов. Эта модель основана на аналогии между их свойствами хранения ценности и обеспечивает макроориентир для оценки биткойна.
Тем не менее, биткойн и золото по физическим свойствам, рыночному восприятию, областям применения и т.д. по-прежнему имеют значительные различия. Золото за тысячелетнюю историю стало всемирно признанным активом для хеджирования рисков, обладая широким промышленным применением и физической поддержкой. В сравнении с этим, биткойн как виртуальный актив, основанный на технологии блокчейн, свою ценность в большей степени получает от рыночного консенсуса и технологических инноваций. Поэтому, применяя эту модель, необходимо в полной мере учитывать влияние этих различий на фактическую стоимость биткойна.
Заключение
Изучение моделей оценки шифрования проектов имеет решающее значение для содействия здоровому развитию ценных проектов в отрасли, а также способствует привлечению большего числа институциональных инвесторов к распределению шифрованных активов.
В периоды рыночного спада нам необходимо искать проекты с долгосрочной ценностью, используя строгие стандарты и базовую логику. С помощью разумных моделей оценки мы надеемся обнаружить потенциальные акции в области шифрования во время медвежьего рынка, как это было с такими технологическими гигантами, как Google и Apple после краха интернет-пузыря в 2000 году.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
5
Поделиться
комментарий
0/400
TrustlessMaximalist
· 4ч назад
Закон Мэткалфа действительно хорош!
Посмотреть ОригиналОтветить0
MysteryBoxOpener
· 5ч назад
Оценочная модель? Умирать со смеху. Всё зависит от k, который будет торговать за тебя.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketSurvivor
· 5ч назад
Какой в этом смысл? Кто еще смотрит на эти данные, чтобы принимать решения?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeePhobia
· 5ч назад
Формулы приводят в замешательство, лучше посмотреть на тренды на графике канделяров.
Публичные цепочки, токены бирж, проекты DeFi: Исследование моделей оценки криптоактивов
Ш探索 модели оценки шифрования активов: от публичных цепей до Децентрализованные финансы
Шифрование валюты стало одним из самых перспективных секторов в области финансовых технологий. С притоком значительных институциональных средств, правильная оценка шифровых проектов становится ключевым вопросом. Традиционные финансовые активы имеют зрелую систему оценки, такую как модели дисконтирования денежных потоков и метод оценки цены на акции.
Проекты шифрования разнообразны, включая публичные цепочки, токены торговых платформ, Децентрализованные финансы, мем-криптовалюты и т.д., каждый из которых имеет свои особенности, экономические модели и функции токенов. Поэтому необходимо исследовать модели оценки, подходящие для различных сегментов.
Один. Оценка публичных цепочек: закон Меткалфа
Основная идея закона Меткалфа заключается в том, что ценность сети пропорциональна квадрату числа узлов.
Выражение: V = K*N²(, где V — это сетевое значение, N — количество активных узлов, K — это константа ).
Этот закон широко применяется в оценке стоимости интернет-компаний. Исследования показывают, что за 10-летний статистический период стоимость некоторых крупных социальных сетей демонстрирует характеристики закона Меткалфа.
Также закон Меткалфа применим к оценке стоимости проектов блокчейн с публичной цепочкой. Исследования показывают, что рыночная капитализация Эфира имеет логарифмическую линейную зависимость от числа активных пользователей в день, что в основном соответствует закону Меткалфа. Однако рыночная капитализация сети Эфир пропорциональна 1,43-й степени числа пользователей, при этом константа K равна 3000. Формула расчета:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что этот метод оценки действительно имеет определенную связь с динамикой фактической рыночной стоимости эфира.
Однако закон Меткалфа имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. Для публичных блокчейнов, находящихся на ранних стадиях развития и имеющих небольшую базу пользователей, таких как ранние Solana и Tron, этот метод может быть не очень применим.
Кроме того, закон Мэткафа не может отразить влияние ставки стейкинга на цену токенов, а также не может отразить долгосрочное влияние некоторых технологических обновлений (, таких как Ethereum EIP1559), на экономическую модель токенов, и факторы, такие как возможные игрища на основе коэффициента безопасности в экосистеме публичных цепей относительно общей заблокированной стоимости.
Два, оценка токенов торговой платформы: модель выкупа и уничтожения прибыли
Токены платформ централизованных бирж похожи на акции, и их стоимость тесно связана с доходами биржи (, включая торговые комиссии, сборы за листинг и т.д. ), состоянием экосистемы публичной цепи и долей рынка биржи. Эти токены обычно используют механизм выкупа и сжигания, а некоторые также имеют функцию сжигания комиссий в публичной цепи.
Оценка стоимости платформенного токена должна учитывать общие доходы платформы, оценка внутренней стоимости токена производится путем дисконтирования будущих денежных потоков, также необходимо учитывать влияние механизма сжигания токенов на их дефицитность. Таким образом, изменения цен на платформенные токены обычно связаны с темпами роста объема торгов на торговой платформе и темпами уменьшения предложения токенов. Упрощенный метод оценки через прибыльный выкуп и сжигание может быть представлен как:
Стоимость платформенного токена = KТемп роста объема торговТемп уничтожения предложения(K является константой)
Платформенный токен известной биржи является типичным представителем этого типа токенов. С момента своего запуска в 2017 году он прошел два основных этапа:
Первый этап ( 2017-2020 годы ): использование механизма выкупа прибыли, каждый квартал 20% прибыли используется для выкупа и уничтожения токенов.
Второй этап ( 2021 года до настоящего времени ): внедрение механизма автоматического уничтожения, который больше не будет зависеть от прибыли биржи, а будет рассчитываться на основе цены токена и количества квартальных блоков блокчейна. Также будет введен механизм реального времени уничтожения, 10% от вознаграждения за каждый блок будет уничтожаться.
При практическом применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями рыночной доли биржи. Если рыночная доля какой-либо биржи продолжает снижаться, даже если текущая прибыльность выглядит хорошо, будущие ожидания прибыли также могут быть подвержены влиянию, что, в свою очередь, снизит оценку токена платформы.
Кроме того, изменения в регулирующей политике также оказывают значительное влияние на оценку токенов торговых платформ, а неопределенность политики может привести к изменению ожиданий рынка относительно токенов платформ.
Три. Оценка проектов Децентрализованных финансов: Метод дисконтирования денежных потоков токенов
Основная идея метода оценки токенов на основе дисконтированных денежных потоков для проектов Децентрализованных финансов заключается в прогнозировании будущих денежных потоков, которые токен сможет генерировать, и их приведении к текущей стоимости по определенной ставке дисконтирования.(DCF)
Основная формула модели DCF:
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
где FCFt — это свободный денежный поток в t-й год, r — это ставка дисконтирования, n — это срок прогнозирования, TV — это конечная стоимость.
Этот метод определяет текущую стоимость токена на основе ожиданий будущих доходов от Децентрализованных финансов (DeFi) протоколов.
Однако оценка DeFi-протоколов сталкивается с несколькими основными проблемами:
Токены управления обычно не способны эффективно захватывать доходную стоимость протокола. Чтобы избежать признания регуляторными органами в качестве ценных бумаг, эти токены не могут непосредственно распределять дивиденды.
Прогнозирование будущих денежных потоков крайне сложно. Рынок криптовалют подвержен быстрым изменениям бычьих и медвежьих циклов, денежные потоки в Децентрализованных финансах значительно колеблются, а конкуренты и поведение пользователей изменчивы.
Определение ставки дисконтирования сложно. Необходимо учитывать множество факторов, таких как рыночный риск, риск проекта и т. д., выбор различных ставок дисконтирования может значительно повлиять на результаты оценки.
Некоторые проекты Децентрализованные финансы используют механизм выкупа и сжигания прибыли, реализация таких механизмов может повлиять на обращение токенов и их стоимость, что может сделать неуместным использование метода оценки дисконтирования денежного потока.
Четыре, оценка биткойна: комплексный подход с использованием различных методов
Оценка стоимости добычи
Данные показывают, что за последние пять лет время, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых машинах, составило всего около 10%, что подчеркивает важность стоимости майнинга для поддержки цены биткойна.
Таким образом, стоимость майнинга биткойнов может рассматриваться как нижняя граница его цены. Исторически, периоды, когда цена биткойна была ниже стоимости майнинга на основных майнинговых установках, обычно считаются хорошими инвестиционными возможностями.
Модель альтернативы золота
Биткойн часто рассматривается как "цифровое золото", обладающее потенциалом частичной замены функции "хранения ценности" золота. В настоящее время рыночная капитализация биткойна составляет около 7,3% от рыночной капитализации золота. Если это соотношение увеличится до 10%, 15%, 33% и 100%, соответствующая цена биткойна достигнет 92,523 долларов, 138,784 долларов, 305,325 долларов и 925,226 долларов. Эта модель основана на аналогии между их свойствами хранения ценности и обеспечивает макроориентир для оценки биткойна.
Тем не менее, биткойн и золото по физическим свойствам, рыночному восприятию, областям применения и т.д. по-прежнему имеют значительные различия. Золото за тысячелетнюю историю стало всемирно признанным активом для хеджирования рисков, обладая широким промышленным применением и физической поддержкой. В сравнении с этим, биткойн как виртуальный актив, основанный на технологии блокчейн, свою ценность в большей степени получает от рыночного консенсуса и технологических инноваций. Поэтому, применяя эту модель, необходимо в полной мере учитывать влияние этих различий на фактическую стоимость биткойна.
Заключение
Изучение моделей оценки шифрования проектов имеет решающее значение для содействия здоровому развитию ценных проектов в отрасли, а также способствует привлечению большего числа институциональных инвесторов к распределению шифрованных активов.
В периоды рыночного спада нам необходимо искать проекты с долгосрочной ценностью, используя строгие стандарты и базовую логику. С помощью разумных моделей оценки мы надеемся обнаружить потенциальные акции в области шифрования во время медвежьего рынка, как это было с такими технологическими гигантами, как Google и Apple после краха интернет-пузыря в 2000 году.