Шифрование активов: Преимущества и будущее компании Ethereum Vault
В последнее время слияние криптовалют и традиционных ценных бумаг стало центром внимания рынка, особенно стратегия "корпоративных криптоактивов" привлекает внимание. Эта тенденция была впервые реализована известной компанией, которая превратилась в предприятие с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов. Основная логика этой финансовой стратегии заключается в том, чтобы получить недорогой беззалоговый левередж через публичное размещение акций, что недоступно для обычных трейдеров.
Со временем взгляд людей расширился от биткойна к области Эфира. Некоторые компании, занимающиеся стратегиями казначейства на основе Эфира, постепенно привлекают внимание. Так действительно ли разумно использовать казначейство Эфира? По сути, эти компании пытаются арбитражировать между долгосрочной сложной годовой ставкой роста базового актива и своими капиталовложениями. Эфир, как дефицитный и программируемый резервный актив, играет основную роль в обеспечении экономической безопасности на блокчейне. В данной статье будет изложена бычья тенденция казначейства Эфира и даны рекомендации для компаний, которые используют эту стратегию.
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейской компании
Одной из основных причин, по которой токены и протоколы стремятся создавать казначейские компании, является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности на рынке криптовалют для малых монет. Эти казначейские стратегии обычно получают необеспеченную ликвидность тремя способами:
Конвертируемые облигации: выпуск облигаций, которые можно конвертировать в акции для привлечения средств, используемых для покупки дополнительных активов
Привилегированные акции: выпуск привилегированных акций для привлечения средств с фиксированным ежегодным дивидендом для инвесторов
Рыночное размещение ( ATM ): Прямые продажи новых акций на открытом рынке для привлечения средств в реальном времени для покупки активов.
Историческая волатильность и имплицированная волатильность Ethereum выше, чем у Bitcoin, что является ключевым преимуществом его конвертируемых облигаций. Это делает конвертируемые облигации на основе Ethereum более привлекательными для арбитражников и хедж-фондов, а также позволяет казне Ethereum продавать конвертируемые облигации по более высокой оценке, получая более выгодные условия финансирования.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает возможности получения прибыли с помощью гамма-трейдинговой стратегии. Проще говоря, чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльным становится гамма-трейдинг, что дает конвертируемым облигациям Ethereum Treasury явное преимущество по сравнению с Bitcoin Treasury.
Однако следует отметить, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочную сложную годовую процентную ставку, то рост стоимости базового актива может быть недостаточен для поддержания конверсии до срока погашения. В этом случае компания по управлению активами Ethereum столкнется с риском полного погашения облигаций. В то же время вероятность возникновения такого риска снижения для биткойна ниже.
Дифференцированная ценность эмиссии привилегированных акций Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций в основном ориентирован на класс активов с фиксированным доходом. Хотя некоторые конвертируемые привилегированные акции предлагают смешанное пространство для роста, для многих институциональных инвесторов доходность остается важнейшим фактором. Цены на эти инструменты основаны на гарантированном кредитном риске, то есть на том, сможет ли казначейская компания надежно выплачивать проценты.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: первичный доход, получаемый через стейкинг, ре-стейкинг и кредитование. Этот встроенный доход обеспечивает большую определенность в выплате дивидендов по привилегированным акциям и, теоретически, должен привести к более высокому кредитному рейтингу. В отличие от биткойнов, которые полагаются исключительно на рост цен, доходные характеристики Ethereum сочетают годовой сложный темп роста с первичным доходом на уровне протокола.
Инновационная особенность привилегированных акций Ethereum заключается в том, что они могут стать недирективным инвестиционным инструментом, позволяющим институциональным инвесторам участвовать в кибербезопасности, не неся на себе риск направления цены Эфира. С увеличением числа активов, перемещаемых на блокчейн, активная поддержка децентрализации и безопасности Ethereum становится всё более важной.
Компания Treasury Ethereum может выступать в качестве посредника, поглощая направленный риск и одновременно предоставляя институтам доход, аналогичный фиксированному доходу. Привилегированные акции, выпущенные некоторыми компаниями, специально разработаны как продукты стейкинга фиксированного дохода на блокчейне для этой цели. Они могут быть более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу без принятия на себя всего рыночного риска, за счет таких преимуществ, как приоритетный доступ к сделкам, стимулы на уровне протокола и т.д.
Рыночное размещение ( ATM ) преимущества для казны Ethereum
Для компаний по шифрованию активов широко используемым показателем оценки является соотношение рыночной капитализации ( и чистой стоимости активов ). Концептуально mNAV выполняет аналогичную функцию как коэффициент цена/прибыль ( P/E ): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Ethereum казначейства по сути должны иметь более высокую премию mNAV, что обусловлено родным механизмом доходности Ethereum. Эти действия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость акций Ethereum без необходимости в дополнительном капитале. В отличие от этого, компании казначейства Bitcoin должны полагаться на синтетические стратегии доходности. Без этих институциональных продуктов трудно обосновать разумность доходов, когда рыночная премия казначейства Bitcoin приближается к чистой стоимости активов.
Самое важное, mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через эмиссию по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют полученные средства для покупки большего количества базовых активов, что повышает стоимость активов на акцию и укрепляет этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает эмиссию по рыночной цене особенно эффективной для казначейских компаний Ethereum.
Способность привлекать капитал является еще одним ключевым фактором. Компании с более глубокой ликвидностью и большей способностью к финансированию, естественно, имеют более высокий mNAV, в то время как компании с ограниченным доступом к рынку часто торгуются с дисконтом. Таким образом, mNAV обычно отражает ликвидный премиум - уверенность рынка в способности компании эффективно привлекать больше ликвидности.
Рыночное размещение можно рассматривать как способ привлечения капитала от розничных инвесторов, в то время как конвертируемые облигации и привилегированные акции обычно разрабатываются для институциональных инвесторов. Таким образом, ключом к успешной стратегии рыночного размещения является создание сильной базы розничных инвесторов, что часто зависит от наличия надежного и харизматичного лидера, а также от постоянной прозрачности стратегии, чтобы розничные инвесторы могли поверить в долгосрочное видение. В отличие от этого, для успешного выпуска конвертируемых облигаций и привилегированных акций необходимы мощные каналы продаж для институциональных инвесторов и отношения с подразделением капитального рынка.
Важность казны Ethereum для экосистемы
Одним из самых больших вызовов, с которыми сталкивается Ethereum, является растущий уровень централизации валидаторов и стейкинга Эфира, что в первую очередь проявляется в некоторых ликвидных стейкинговых протоколах и централизованных биржах. Компании Ethereum Foundation помогают сбалансировать эту тенденцию, способствуя децентрализации валидаторов. Чтобы поддержать долгосрочную устойчивость, эти компании должны распределить свой Эфир между несколькими провайдерами стейкинга и, по возможности, сами стать валидаторами.
Конкуренция в области казначейства Ethereum будет значительно отличаться от казначейства биткойна. В экосистеме биткойна рынок эволюционировал в так называемую ситуацию, когда победитель забирает все: количество биткойнов, принадлежащих одной компании, более чем в 10 раз превышает количество, принадлежащее второй по величине компании. В отличие от этого, стратегии казначейства Ethereum только начинают развиваться. На данный момент ни один отдельный субъект не установил доминирующее положение; напротив, несколько казначейств Ethereum запускаются параллельно. Это отсутствие преимущества первоочередности не только более полезно для сети, но и способствует созданию более конкурентной и ускоренно развивающейся рыночной среды.
В широком смысле модель казначейства Ethereum может рассматриваться как слияние казначейства одной компании по биткойнам и одного ликвидного стейкингового протокола, созданного специально для традиционных финансов. В отличие от последнего, казначейство Ethereum имеет потенциал захватить большую долю роста активов, так как оно владеет базовыми активами, что делает эту модель значительно более превосходной в накоплении ценности.
С точки зрения общей оценки: один из ликвидных стейкинг-протоколов в настоящее время управляет около 30% от общего стейкинга Эфира, неявная оценка превышает 30 миллиардов долларов. Мы считаем, что в течение одного рыночного цикла (4 года ) общий объем основных казначейских компаний Эфира может превысить этот протокол, благодаря скорости, глубине и рефлексивности движения капитала в традиционных финансах.
В качестве справки: рыночная капитализация Биткойна составляет 2,47 трлн долларов, а рыночная капитализация Эфира составляет 428 млрд долларов (, что составляет примерно 17%-20% от Биткойна ). Если размер основной компании казначейства Эфира достигнет около 20% от оценки казначейства Биткойна в 120 млрд долларов, это означает, что ее долгосрочная стоимость составляет около 24 млрд долларов. В настоящее время их общая оценка немного ниже 8 млрд долларов, что указывает на то, что с ростом зрелости казначейства Эфира все еще существует огромный потенциал для роста.
Криптовалюты и традиционные финансы через слияние цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, и Эфир сейчас становится мощной силой. Уникальные преимущества Эфира придают компаниям, работающим с Эфиром, особый потенциал для роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции дополнительно отличает их от компаний, работающих с биткойном. Сочетание капитализации одной из компаний, работающих с биткойном, с встроенной доходностью Эфира, освободит огромную ценность и углубит интеграцию онлайновой экономики в традиционные финансы. Быстрое расширение и растущий интерес со стороны учреждений указывают на то, что в ближайшие годы это окажет трансформационное воздействие на криптовалюту и капитальные рынки.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
6
Поделиться
комментарий
0/400
WhaleWatcher
· 6ч назад
Это всего лишь самоуспокоение неудачников.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleSurfer
· 6ч назад
мир криптовалют снова придумал что-то новое. Без слов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
gaslight_gasfeez
· 6ч назад
Смотрите на этих смелых людей, которые используют кредитное плечо в воздухе.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WalletManager
· 6ч назад
Повседневный анализ в блокчейне говорит мне, что стабильности недостаточно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
consensus_failure
· 6ч назад
Что означает арбитражная спекуляция?
Посмотреть ОригиналОтветить0
OffchainOracle
· 6ч назад
Снова рисуете BTC. Сколько раз Блокчейн должен умереть?
Восход стратегии казначейства Ethereum: новая модель захвата ценности, объединяющая традиционные финансы
Шифрование активов: Преимущества и будущее компании Ethereum Vault
В последнее время слияние криптовалют и традиционных ценных бумаг стало центром внимания рынка, особенно стратегия "корпоративных криптоактивов" привлекает внимание. Эта тенденция была впервые реализована известной компанией, которая превратилась в предприятие с рыночной капитализацией более 100 миллиардов долларов. Основная логика этой финансовой стратегии заключается в том, чтобы получить недорогой беззалоговый левередж через публичное размещение акций, что недоступно для обычных трейдеров.
Со временем взгляд людей расширился от биткойна к области Эфира. Некоторые компании, занимающиеся стратегиями казначейства на основе Эфира, постепенно привлекают внимание. Так действительно ли разумно использовать казначейство Эфира? По сути, эти компании пытаются арбитражировать между долгосрочной сложной годовой ставкой роста базового актива и своими капиталовложениями. Эфир, как дефицитный и программируемый резервный актив, играет основную роль в обеспечении экономической безопасности на блокчейне. В данной статье будет изложена бычья тенденция казначейства Эфира и даны рекомендации для компаний, которые используют эту стратегию.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейской компании
Одной из основных причин, по которой токены и протоколы стремятся создавать казначейские компании, является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях снижения ликвидности на рынке криптовалют для малых монет. Эти казначейские стратегии обычно получают необеспеченную ликвидность тремя способами:
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Преимущества конвертируемых облигаций на Эфире
Историческая волатильность и имплицированная волатильность Ethereum выше, чем у Bitcoin, что является ключевым преимуществом его конвертируемых облигаций. Это делает конвертируемые облигации на основе Ethereum более привлекательными для арбитражников и хедж-фондов, а также позволяет казне Ethereum продавать конвертируемые облигации по более высокой оценке, получая более выгодные условия финансирования.
Для держателей конвертируемых облигаций более высокая волатильность увеличивает возможности получения прибыли с помощью гамма-трейдинговой стратегии. Проще говоря, чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльным становится гамма-трейдинг, что дает конвертируемым облигациям Ethereum Treasury явное преимущество по сравнению с Bitcoin Treasury.
Однако следует отметить, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочную сложную годовую процентную ставку, то рост стоимости базового актива может быть недостаточен для поддержания конверсии до срока погашения. В этом случае компания по управлению активами Ethereum столкнется с риском полного погашения облигаций. В то же время вероятность возникновения такого риска снижения для биткойна ниже.
Дифференцированная ценность эмиссии привилегированных акций Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск привилегированных акций в основном ориентирован на класс активов с фиксированным доходом. Хотя некоторые конвертируемые привилегированные акции предлагают смешанное пространство для роста, для многих институциональных инвесторов доходность остается важнейшим фактором. Цены на эти инструменты основаны на гарантированном кредитном риске, то есть на том, сможет ли казначейская компания надежно выплачивать проценты.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: первичный доход, получаемый через стейкинг, ре-стейкинг и кредитование. Этот встроенный доход обеспечивает большую определенность в выплате дивидендов по привилегированным акциям и, теоретически, должен привести к более высокому кредитному рейтингу. В отличие от биткойнов, которые полагаются исключительно на рост цен, доходные характеристики Ethereum сочетают годовой сложный темп роста с первичным доходом на уровне протокола.
Инновационная особенность привилегированных акций Ethereum заключается в том, что они могут стать недирективным инвестиционным инструментом, позволяющим институциональным инвесторам участвовать в кибербезопасности, не неся на себе риск направления цены Эфира. С увеличением числа активов, перемещаемых на блокчейн, активная поддержка децентрализации и безопасности Ethereum становится всё более важной.
Компания Treasury Ethereum может выступать в качестве посредника, поглощая направленный риск и одновременно предоставляя институтам доход, аналогичный фиксированному доходу. Привилегированные акции, выпущенные некоторыми компаниями, специально разработаны как продукты стейкинга фиксированного дохода на блокчейне для этой цели. Они могут быть более привлекательными для инвесторов, стремящихся к стабильному доходу без принятия на себя всего рыночного риска, за счет таких преимуществ, как приоритетный доступ к сделкам, стимулы на уровне протокола и т.д.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Рыночное размещение ( ATM ) преимущества для казны Ethereum
Для компаний по шифрованию активов широко используемым показателем оценки является соотношение рыночной капитализации ( и чистой стоимости активов ). Концептуально mNAV выполняет аналогичную функцию как коэффициент цена/прибыль ( P/E ): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Ethereum казначейства по сути должны иметь более высокую премию mNAV, что обусловлено родным механизмом доходности Ethereum. Эти действия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость акций Ethereum без необходимости в дополнительном капитале. В отличие от этого, компании казначейства Bitcoin должны полагаться на синтетические стратегии доходности. Без этих институциональных продуктов трудно обосновать разумность доходов, когда рыночная премия казначейства Bitcoin приближается к чистой стоимости активов.
Самое важное, mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через эмиссию по рыночной цене. Они выпускают акции с премией и используют полученные средства для покупки большего количества базовых активов, что повышает стоимость активов на акцию и укрепляет этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает эмиссию по рыночной цене особенно эффективной для казначейских компаний Ethereum.
Способность привлекать капитал является еще одним ключевым фактором. Компании с более глубокой ликвидностью и большей способностью к финансированию, естественно, имеют более высокий mNAV, в то время как компании с ограниченным доступом к рынку часто торгуются с дисконтом. Таким образом, mNAV обычно отражает ликвидный премиум - уверенность рынка в способности компании эффективно привлекать больше ликвидности.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Мысли по отбору компании Казначейства
Рыночное размещение можно рассматривать как способ привлечения капитала от розничных инвесторов, в то время как конвертируемые облигации и привилегированные акции обычно разрабатываются для институциональных инвесторов. Таким образом, ключом к успешной стратегии рыночного размещения является создание сильной базы розничных инвесторов, что часто зависит от наличия надежного и харизматичного лидера, а также от постоянной прозрачности стратегии, чтобы розничные инвесторы могли поверить в долгосрочное видение. В отличие от этого, для успешного выпуска конвертируемых облигаций и привилегированных акций необходимы мощные каналы продаж для институциональных инвесторов и отношения с подразделением капитального рынка.
Важность казны Ethereum для экосистемы
Одним из самых больших вызовов, с которыми сталкивается Ethereum, является растущий уровень централизации валидаторов и стейкинга Эфира, что в первую очередь проявляется в некоторых ликвидных стейкинговых протоколах и централизованных биржах. Компании Ethereum Foundation помогают сбалансировать эту тенденцию, способствуя децентрализации валидаторов. Чтобы поддержать долгосрочную устойчивость, эти компании должны распределить свой Эфир между несколькими провайдерами стейкинга и, по возможности, сами стать валидаторами.
Конкуренция в области казначейства Ethereum будет значительно отличаться от казначейства биткойна. В экосистеме биткойна рынок эволюционировал в так называемую ситуацию, когда победитель забирает все: количество биткойнов, принадлежащих одной компании, более чем в 10 раз превышает количество, принадлежащее второй по величине компании. В отличие от этого, стратегии казначейства Ethereum только начинают развиваться. На данный момент ни один отдельный субъект не установил доминирующее положение; напротив, несколько казначейств Ethereum запускаются параллельно. Это отсутствие преимущества первоочередности не только более полезно для сети, но и способствует созданию более конкурентной и ускоренно развивающейся рыночной среды.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Перспективы оценки
В широком смысле модель казначейства Ethereum может рассматриваться как слияние казначейства одной компании по биткойнам и одного ликвидного стейкингового протокола, созданного специально для традиционных финансов. В отличие от последнего, казначейство Ethereum имеет потенциал захватить большую долю роста активов, так как оно владеет базовыми активами, что делает эту модель значительно более превосходной в накоплении ценности.
С точки зрения общей оценки: один из ликвидных стейкинг-протоколов в настоящее время управляет около 30% от общего стейкинга Эфира, неявная оценка превышает 30 миллиардов долларов. Мы считаем, что в течение одного рыночного цикла (4 года ) общий объем основных казначейских компаний Эфира может превысить этот протокол, благодаря скорости, глубине и рефлексивности движения капитала в традиционных финансах.
В качестве справки: рыночная капитализация Биткойна составляет 2,47 трлн долларов, а рыночная капитализация Эфира составляет 428 млрд долларов (, что составляет примерно 17%-20% от Биткойна ). Если размер основной компании казначейства Эфира достигнет около 20% от оценки казначейства Биткойна в 120 млрд долларов, это означает, что ее долгосрочная стоимость составляет около 24 млрд долларов. В настоящее время их общая оценка немного ниже 8 млрд долларов, что указывает на то, что с ростом зрелости казначейства Эфира все еще существует огромный потенциал для роста.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)
Заключение
Криптовалюты и традиционные финансы через слияние цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, и Эфир сейчас становится мощной силой. Уникальные преимущества Эфира придают компаниям, работающим с Эфиром, особый потенциал для роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и развитии конкуренции дополнительно отличает их от компаний, работающих с биткойном. Сочетание капитализации одной из компаний, работающих с биткойном, с встроенной доходностью Эфира, освободит огромную ценность и углубит интеграцию онлайновой экономики в традиционные финансы. Быстрое расширение и растущий интерес со стороны учреждений указывают на то, что в ближайшие годы это окажет трансформационное воздействие на криптовалюту и капитальные рынки.