Ethereum ETF один год: от упадка к процветанию, изменение институциональной уверенности за кулисами
Три месяца назад, даже для самых преданных сторонников Ethereum, казалось невозможным отпраздновать первый юбилей биржевого инвестиционного фонда (ETF) Ethereum в США. Однако сегодня Ethereum ETF встречает свой звездный час — с тех пор как он впервые начал торговаться 23 июля 2024 года, прошел целый год.
В июне 2025 года ETF на Эфир установил исторический рекорд по месячной доходности, приток средств составил более 3,5 миллиарда долларов, что на 70% выше предыдущего рекорда в 2,08 миллиарда долларов 20 декабря 2024 года. В июле приток средств стал еще более сильным, на данный момент он уже превысил 3 миллиарда долларов и, похоже, превысит июньские показатели. За последние две недели по состоянию на 18 июля наблюдались лучшие результаты чистого притока средств; и в течение десяти недель не было никаких чистых оттоков, что происходит впервые за 52 недели его существования.
Тем не менее, развитие ETF на Эфир не является гладким.
В мае 2024 года американские регулирующие органы одобрили ETF на Эфир, который официально начнет торги 23 июля того же года. Реакция рынка была неоднозначной. В конце концов, ETF на биткойн уже в начале года привлек все внимание, и появление ETF на Эфир выглядело довольно безмолвно: цены оставались низкими, интерес постепенно утихал, а на начальном этапе также не наблюдалось массовых притоков капитала.
На самом деле, часть начального потока капитала даже показала чистый отток.
В течение первых 39 недель торговли ETF на Эфир только 15 недель показали чистый приток средств; в то время как за последние 14 недель 13 недель продемонстрировали чистый приток, что наглядно показывает изменение направления за последние три месяца.
По состоянию на 21 июля 2025 года объем активов под управлением (AUM) всех Ethereum ETF в США превысил 19 миллиардов долларов, удвоившись по сравнению с примерно 9,6 миллиарда долларов два месяца назад.
Не только ETF, интерес институциональных инвесторов к Ethereum также ускоряется в форме "резервных активов Эфира".
2 июня 2025 года одна игровая компания стала первой американской публичной компанией, которая объявила о включении Эфира в свои стратегические резервы. Пока в криптосообществе все еще внимательно следят за тем, как ряд публичных компаний включают биткойн в свои балансы, соучредитель Эфира уже привел Эфир на "вечеринку резервных активов".
Компания стала крупнейшим в мире корпоративным держателем Эфира, владея 360,807 ETH, что по текущей цене составляет более 1,3 миллиарда долларов. Кроме того, компания также привлекла дополнительные 413 миллионов долларов и получила в качестве вознаграждения 567 ETH за ставку своего Эфира.
Более того, в дополнении к проспекту, представленному в SEC США, компания запрашивает увеличение лимита на продажу своих обыкновенных акций с первоначально заявленных 1 миллиарда долларов до 5 миллиардов долларов.
Однако новая компания, занимающаяся резервными активами Эфира, активно конкурирует с ней.
Некоторые биткойн-майнинговые компании также ставят на Эфир, владея более 300 тысячами ETH, что по текущей цене составляет более 1 миллиарда долларов. Их председатель — опытный специалист с Уолл-стрит, у него есть более амбициозная цель:
"Мы уверенно движемся к цели, планируя приобрести и заложить 5% от общего объема Эфира." На данный момент общий объем Эфира, который удерживают эти две компании, уже превышает объем Эфира Фонда Эфира.
В целом, поток средств компании по резервным активам Ethereum и ETF совместно отражает уверенность институтов в том, что Эфир рассматривается как инвестиционная инфраструктурная основа, и эта уверенность продолжает расти.
Некоторый известный инвестиционный фонд недавно сократил свои позиции в одной торговой платформе и одной игровой компании, увеличив инвестиции в одну биткойн-майнинговую компанию на сумму 182 миллиона долларов. Ранее эта компания имела недостаточную инвестиционную экспозицию к Эфиру, провела реорганизацию трех основных ETF и выделила 1,5% своего инвестиционного портфеля на эту майнинговую компанию.
Созданная путем слияния существующих компаний новая компания создаст публичную торговую платформу, предоставляя институциональным инвесторам профессиональные каналы доступа к инфраструктуре Ethereum и доходам от Эфира.
Компания была основана бывшим членом совета директоров и руководителем одной блокчейн-компании совместно с бывшими руководителями этой компании. После слияния новая компания планирует выйти на Nasdaq и будет владеть более 400 000 Эфир, стоимость которых превысит 1,5 миллиарда долларов.
Что произошло за последние несколько месяцев? Изменения в руководстве фонда Ethereum могут быть одной из причин.
В конце апреля 2025 года Фонд Эфира провел кадровые изменения, разделив совет директоров и управленческую команду. Новое руководство определило три основные приоритетные задачи: расширение базового уровня Ethereum, оптимизация решений по масштабированию второго уровня и улучшение пользовательского опыта.
Практическая ценность и доходность Ethereum делают его очень привлекательным объектом для инвесторов.
В настоящее время в США нет ETF, предлагающих вознаграждения за ставку, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не дала разрешение. Если ETF на Эфир в конечном итоге сможет предложить функции ставки, ETH может стать "цифровыми облигациями" в институциональных портфелях.
Поддерживаемые стейкингом ETF могут предоставить 3%-5% нативного дохода. Исходя из текущей позиции в 19,6 миллиарда долларов в Эфире, даже при среднем уровне доходности в 4%, эмитенты ETF могут получить более 750 миллионов долларов дохода от стейкинга.
Некоторый крупный управляющий активами уже исследует структуру продуктов, включающую стейкинг, в поданных ими документах поправки 19b-4 прямо упоминается, что стейкинг является "потенциальной будущей функцией, ожидающей регуляторного одобрения", рынок с нетерпением ждет.
Эксперты прогнозируют, что функция стейкинга ETF на Эфир может быть одобрена в четвертом квартале этого года.
Для многих инвесторов стейкинг может быть ключевым различием между "поверхностным размещением" и "глубоким участием". Пассивный доход, полученный через инструменты инвестиции, соответствующие нормам, может привлечь пенсии, фонды пожертвований и суверенные фонды благосостояния.
Некоторые торговые компании в отчете, выпущенном в прошлом году во время запуска Ethereum ETF, отметили, что отсутствие механизма стейкинга является серьезным недостатком, который может "ослабить привлекательность Эфира как инструмента ETF".
Если макроэкономическая обстановка изменится, например, при снижении процентных ставок, стабилизации инфляции или при поиске капитала с более высокой доходностью, Ethereum станет крайне конкурентоспособным выбором: он сочетает в себе дефицитность с дефляцией предложения, доходность от стейкинга и доступность через ETF и кастодиальные учреждения.
Цена Ethereum уже связана с активностью институциональных инвесторов. Дальнейший прорыв в цене может вызвать оптимистичные настроения на рынке, привлекая большее количество средств. В любом случае, после долгого периода затишья эволюция Ethereum будет приветствоваться как розничными, так и институциональными инвесторами.
За последние две недели цена Эфира выросла более чем на 50%, достигнув нового максимума 2025 года; за последние три месяца общий рост составил 150%.
Когда ETF выпускает новые паи, необходимо купить ETH, что блокирует предложение. Снижение ETH в обращении на рынке окажет давление на цену.
Ожидается, что компания по резервным активам Ethereum также будет уверенно удерживать ETH. Зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA), финансовые учреждения и публичные компании, как правило, не стремятся к краткосрочной прибыли и крайне редко панически распродают активы.
Строители резервных активов позиционируют ETH как программируемый залог, способный генерировать доход, обеспечивать безопасность и сохранять стабильность.
Кроме того, макроэкономический фон также благоприятен: недавно подписанный и вступивший в силу законопроект «GENIUS» легализует стейблкоины как цифровую наличность. Эфир, занимающий 50% рыночной доли, станет крупнейшим бенефициаром.
Так как же будет развиваться будущее?
Как только SEC одобрит функцию стейкинга ETF, интерес со стороны институциональных инвесторов, вероятно, будет продолжать расти. Больше компаний может создать резервы активов в Эфире из-за функции стейкинга, а крупные инвестиционные компании также могут увеличить свои инвестиции в Эфир.
Для традиционных инвесторов сейчас, возможно, станет очевидным: Ethereum уже имеет два мощных канала обращения — ETF и резервные активы. Оба канала как фиксируют предложение, так и расширяют влияние Ethereum на традиционную экономику.
Те, кто напрямую сравнивает резервные активы Биткойна и Эфира, а также ETF, на самом деле игнорируют ключевые отличия:
Биткойн рассматривается как инструмент хранения стоимости, он является "цифровым золотом" в макроэкономических стратегиях; в то время как Эфир наделен практическим применением. Эмитенты фондов и строители резервных активов покупают и поддерживают ETH, ценя его добавленную стоимость: награды за стейкинг, инфраструктурную основу и возможность программируемого уровня для финансовых приложений.
Биткойн является "активом для хранения", тогда как Эфир — это "приложенческая" сеть.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ethereum ETF годовщина: от упадка к процветанию Институты горячо поддерживают резервные активы
Ethereum ETF один год: от упадка к процветанию, изменение институциональной уверенности за кулисами
Три месяца назад, даже для самых преданных сторонников Ethereum, казалось невозможным отпраздновать первый юбилей биржевого инвестиционного фонда (ETF) Ethereum в США. Однако сегодня Ethereum ETF встречает свой звездный час — с тех пор как он впервые начал торговаться 23 июля 2024 года, прошел целый год.
В июне 2025 года ETF на Эфир установил исторический рекорд по месячной доходности, приток средств составил более 3,5 миллиарда долларов, что на 70% выше предыдущего рекорда в 2,08 миллиарда долларов 20 декабря 2024 года. В июле приток средств стал еще более сильным, на данный момент он уже превысил 3 миллиарда долларов и, похоже, превысит июньские показатели. За последние две недели по состоянию на 18 июля наблюдались лучшие результаты чистого притока средств; и в течение десяти недель не было никаких чистых оттоков, что происходит впервые за 52 недели его существования.
Тем не менее, развитие ETF на Эфир не является гладким.
В мае 2024 года американские регулирующие органы одобрили ETF на Эфир, который официально начнет торги 23 июля того же года. Реакция рынка была неоднозначной. В конце концов, ETF на биткойн уже в начале года привлек все внимание, и появление ETF на Эфир выглядело довольно безмолвно: цены оставались низкими, интерес постепенно утихал, а на начальном этапе также не наблюдалось массовых притоков капитала.
На самом деле, часть начального потока капитала даже показала чистый отток.
В течение первых 39 недель торговли ETF на Эфир только 15 недель показали чистый приток средств; в то время как за последние 14 недель 13 недель продемонстрировали чистый приток, что наглядно показывает изменение направления за последние три месяца.
По состоянию на 21 июля 2025 года объем активов под управлением (AUM) всех Ethereum ETF в США превысил 19 миллиардов долларов, удвоившись по сравнению с примерно 9,6 миллиарда долларов два месяца назад.
Не только ETF, интерес институциональных инвесторов к Ethereum также ускоряется в форме "резервных активов Эфира".
2 июня 2025 года одна игровая компания стала первой американской публичной компанией, которая объявила о включении Эфира в свои стратегические резервы. Пока в криптосообществе все еще внимательно следят за тем, как ряд публичных компаний включают биткойн в свои балансы, соучредитель Эфира уже привел Эфир на "вечеринку резервных активов".
Компания стала крупнейшим в мире корпоративным держателем Эфира, владея 360,807 ETH, что по текущей цене составляет более 1,3 миллиарда долларов. Кроме того, компания также привлекла дополнительные 413 миллионов долларов и получила в качестве вознаграждения 567 ETH за ставку своего Эфира.
Более того, в дополнении к проспекту, представленному в SEC США, компания запрашивает увеличение лимита на продажу своих обыкновенных акций с первоначально заявленных 1 миллиарда долларов до 5 миллиардов долларов.
Однако новая компания, занимающаяся резервными активами Эфира, активно конкурирует с ней.
Некоторые биткойн-майнинговые компании также ставят на Эфир, владея более 300 тысячами ETH, что по текущей цене составляет более 1 миллиарда долларов. Их председатель — опытный специалист с Уолл-стрит, у него есть более амбициозная цель:
"Мы уверенно движемся к цели, планируя приобрести и заложить 5% от общего объема Эфира." На данный момент общий объем Эфира, который удерживают эти две компании, уже превышает объем Эфира Фонда Эфира.
В целом, поток средств компании по резервным активам Ethereum и ETF совместно отражает уверенность институтов в том, что Эфир рассматривается как инвестиционная инфраструктурная основа, и эта уверенность продолжает расти.
Некоторый известный инвестиционный фонд недавно сократил свои позиции в одной торговой платформе и одной игровой компании, увеличив инвестиции в одну биткойн-майнинговую компанию на сумму 182 миллиона долларов. Ранее эта компания имела недостаточную инвестиционную экспозицию к Эфиру, провела реорганизацию трех основных ETF и выделила 1,5% своего инвестиционного портфеля на эту майнинговую компанию.
Созданная путем слияния существующих компаний новая компания создаст публичную торговую платформу, предоставляя институциональным инвесторам профессиональные каналы доступа к инфраструктуре Ethereum и доходам от Эфира.
Компания была основана бывшим членом совета директоров и руководителем одной блокчейн-компании совместно с бывшими руководителями этой компании. После слияния новая компания планирует выйти на Nasdaq и будет владеть более 400 000 Эфир, стоимость которых превысит 1,5 миллиарда долларов.
Что произошло за последние несколько месяцев? Изменения в руководстве фонда Ethereum могут быть одной из причин.
В конце апреля 2025 года Фонд Эфира провел кадровые изменения, разделив совет директоров и управленческую команду. Новое руководство определило три основные приоритетные задачи: расширение базового уровня Ethereum, оптимизация решений по масштабированию второго уровня и улучшение пользовательского опыта.
Практическая ценность и доходность Ethereum делают его очень привлекательным объектом для инвесторов.
В настоящее время в США нет ETF, предлагающих вознаграждения за ставку, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не дала разрешение. Если ETF на Эфир в конечном итоге сможет предложить функции ставки, ETH может стать "цифровыми облигациями" в институциональных портфелях.
Поддерживаемые стейкингом ETF могут предоставить 3%-5% нативного дохода. Исходя из текущей позиции в 19,6 миллиарда долларов в Эфире, даже при среднем уровне доходности в 4%, эмитенты ETF могут получить более 750 миллионов долларов дохода от стейкинга.
Некоторый крупный управляющий активами уже исследует структуру продуктов, включающую стейкинг, в поданных ими документах поправки 19b-4 прямо упоминается, что стейкинг является "потенциальной будущей функцией, ожидающей регуляторного одобрения", рынок с нетерпением ждет.
Эксперты прогнозируют, что функция стейкинга ETF на Эфир может быть одобрена в четвертом квартале этого года.
Для многих инвесторов стейкинг может быть ключевым различием между "поверхностным размещением" и "глубоким участием". Пассивный доход, полученный через инструменты инвестиции, соответствующие нормам, может привлечь пенсии, фонды пожертвований и суверенные фонды благосостояния.
Некоторые торговые компании в отчете, выпущенном в прошлом году во время запуска Ethereum ETF, отметили, что отсутствие механизма стейкинга является серьезным недостатком, который может "ослабить привлекательность Эфира как инструмента ETF".
Если макроэкономическая обстановка изменится, например, при снижении процентных ставок, стабилизации инфляции или при поиске капитала с более высокой доходностью, Ethereum станет крайне конкурентоспособным выбором: он сочетает в себе дефицитность с дефляцией предложения, доходность от стейкинга и доступность через ETF и кастодиальные учреждения.
Цена Ethereum уже связана с активностью институциональных инвесторов. Дальнейший прорыв в цене может вызвать оптимистичные настроения на рынке, привлекая большее количество средств. В любом случае, после долгого периода затишья эволюция Ethereum будет приветствоваться как розничными, так и институциональными инвесторами.
За последние две недели цена Эфира выросла более чем на 50%, достигнув нового максимума 2025 года; за последние три месяца общий рост составил 150%.
Когда ETF выпускает новые паи, необходимо купить ETH, что блокирует предложение. Снижение ETH в обращении на рынке окажет давление на цену.
Ожидается, что компания по резервным активам Ethereum также будет уверенно удерживать ETH. Зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA), финансовые учреждения и публичные компании, как правило, не стремятся к краткосрочной прибыли и крайне редко панически распродают активы.
Строители резервных активов позиционируют ETH как программируемый залог, способный генерировать доход, обеспечивать безопасность и сохранять стабильность.
Кроме того, макроэкономический фон также благоприятен: недавно подписанный и вступивший в силу законопроект «GENIUS» легализует стейблкоины как цифровую наличность. Эфир, занимающий 50% рыночной доли, станет крупнейшим бенефициаром.
Так как же будет развиваться будущее?
Как только SEC одобрит функцию стейкинга ETF, интерес со стороны институциональных инвесторов, вероятно, будет продолжать расти. Больше компаний может создать резервы активов в Эфире из-за функции стейкинга, а крупные инвестиционные компании также могут увеличить свои инвестиции в Эфир.
Для традиционных инвесторов сейчас, возможно, станет очевидным: Ethereum уже имеет два мощных канала обращения — ETF и резервные активы. Оба канала как фиксируют предложение, так и расширяют влияние Ethereum на традиционную экономику.
Те, кто напрямую сравнивает резервные активы Биткойна и Эфира, а также ETF, на самом деле игнорируют ключевые отличия:
Биткойн рассматривается как инструмент хранения стоимости, он является "цифровым золотом" в макроэкономических стратегиях; в то время как Эфир наделен практическим применением. Эмитенты фондов и строители резервных активов покупают и поддерживают ETH, ценя его добавленную стоимость: награды за стейкинг, инфраструктурную основу и возможность программируемого уровня для финансовых приложений.
Биткойн является "активом для хранения", тогда как Эфир — это "приложенческая" сеть.