Анализ тенденций развития шифрования венчурного капитала: от доминирования токенов к инвестициям в ликвидность

Недавняя финансовая среда становится все более суровой, в основном из-за снижения доходности капитала на верхнем уровне и увеличения давления на средства со стороны ограниченных партнеров. Весь рынок венчурного капитала сталкивается с проблемой снижения возврата средств, что приводит к уменьшению доступных для инвестиций средств и усугубляет трудности в финансировании для предпринимателей.

Это влияние этой тенденции на венчурные инвестиции в шифрование проявляется в следующих аспектах:

1. Объем сделок замедляется, но темп распределения капитала остается стабильным. В 2025 году количество сделок уменьшилось, что может быть связано с тем, что многие венчурные фонды приближаются к концу жизненного цикла и доступные средства сокращаются. Тем не менее, некоторые крупные фонды все еще проводят крупные сделки, что позволяет общему темпу распределения капитала оставаться на уровне, близком к предыдущим двум годам.

2. Активность слияний и поглощений продолжает улучшаться. За последние два года в области шифрования наблюдается тенденция к увеличению активности слияний и поглощений, что предоставляет больше возможностей для интеграции в отрасли и выхода из инвестиций. Завершение нескольких крупных сделок по слиянию и поглощению обеспечило инвесторам большую ликвидность и каналы выхода.

3. Этап раннего финансирования проявляет активность. Торговля в основном сосредоточена на предсеменном этапе, семенном этапе и этапе акселератора, где капитал относительно достаточен. С 2024 года на рынке появилось множество акселераторов и стартовых платформ, что может отражать ужесточение условий финансирования, при этом основатели предпочитают заранее выпускать токены для запуска проектов.

4. Объем раннего финансирования восстанавливается. Объем финансирования на начальной стадии seed-раунда продолжает расти, что показывает, что средства на самой ранней стадии по-прежнему достаточно. Медиана финансирования seed-раунда, раунда A и раунда B приблизилась к уровню 2022 года или восстановилась до него.

Будущие три основные тенденции в криптоинвестициях:

1. Токен, доминирующий инвестиционный механизм: рынок может перейти от двойной структуры "токен + акции" к модели "один актив несет ценность".

2. Финансовые технологии и интеграция шифрования: традиционные инвесторы в финансовые технологии расширяют свои горизонты на рынок шифрования, обращая внимание на новые поколения платежных сетей, цифровых банков и платформы токенизации активов на базе блокчейна. Это создает конкурентное давление на венчурные капитальные фирмы, сосредоточенные на сфере шифрования.

3. "Ликвидность венчурного капитала" возникает: эта модель ищет инвестиционные возможности, аналогичные венчурному капиталу, на рынке ликвидных токенов. Она обладает более высокой ликвидностью, более низким инвестиционным порогом, более гибким управлением позициями и операциями с капиталом.

В целом, сфера шифрования по-прежнему находится на переднем крае венчурного капитала. Слияние публичных и частных капитальных рынков, а также с увеличением количества активов на блокчейне, все больше компаний могут выбрать способ финансирования "приоритет на блокчейне". Хотя распределение доходности на рынке шифрования более экстремальное, именно потенциал этой асимметричной доходности будет продолжать привлекать значительные капитальные потоки в эту область.