Обзор крипторынка за второй квартал 2025 года: Соответствие и реальные доходы способствуют переходу отрасли на новый этап
Во втором квартале 2025 года крипторынок демонстрирует общую тенденцию к восстановлению. Глобальная макроэкономическая среда стабилизируется, а налоговая политика смягчается, что создает благоприятный фон для движения капитала. Несколько стран и регионов вводят дружелюбные политики, традиционные финансовые рынки начинают активно принимать шифрование, связывая структуру токенов с традиционными финансовыми активами.
Рынок стабильных монет особенно активен, от расширения масштабов до реализации многоплановых рамок соответствия, все это способствует сближению нарратива о шифровании с основными капиталовыми рынками. Онлайновые производные продолжают набирать популярность, Hyperliquid становится феноменальным лидером, а его ежедневный объем торгов многократно приближается к или превышает объем некоторых централизованных бирж. Рынок производных инструментов ускоренно завершает структурный переход от "внецепочечного копирования" к "нэйтив цепочке".
Глобальное регулирование стабильных монет и потенциальные возможности
«Закон о гениях» ускоряет внедрение регулирования стабильных монет по всему миру
Во втором квартале 2025 года глобальный рынок стабильных монет продолжит рост, а регуляторные рамки ускорят внедрение. По состоянию на 24 июня общая рыночная капитализация стабильных монет достигла 240 миллиардов долларов, что на 20% больше по сравнению с началом года. Долларовые стабильные монеты занимают более 95% рыночной доли, при этом USDT и USDC составляют 89,4%. За последние 3 месяца объем торгов стабильными монетами на блокчейне превысил 10 триллионов долларов, скорректированный эффективный объем торгов составил 2,2 триллиона долларов. Стабильные монеты эволюционируют из инструмента для торговли в основное средство платежа.
Законопроект «Закон о гениях» в США принят с подавляющим большинством голосов и впервые устанавливает всестороннюю федеральную регуляторную структуру для стабильных монет, поддерживаемых законной валютой. Этот законопроект отражает стратегию США по модернизации платежной и финансовой систем и укреплению глобального господства доллара. Законопроект предписывает, что соответствующие стабильные монеты должны иметь полное резервирование в размере 1:1 по отношению к доллару, с жестким хранением и аудитом. Это не только снизило беспокойство на рынке, но и создало «пул поглощения американских облигаций», связанный с цепочкой платежных систем.
Законопроект определяет соответствие стабильных монет как платежного инструмента, исключая их из категории ценных бумаг, что решает проблему неясного регулирования. Применяется двухуровневая модель регулирования "федеральный + штатный", обеспечивающая связь между традиционным финансовым регулированием и новой экосистемой стабильных монет. США, продвигая систему соответствующих стабильных монет, управляемую частным сектором, создают глобальную "токенизированную платежную сеть" с центром в долларах.
Для криптовой отрасли этот закон имеет далеко идущие последствия. Обязательная система резервирования 1:1 повышает доверие к рынку, а многоуровневая система соответствия предоставляет четкую правовую основу для использования стейблов. Это означает, что стейблы и связанные с ними финансовые операции на блокчейне будут двигаться в сторону мейнстримного соответствия, способствуя зрелости и масштабированию всей отрасли.
Корея, Гонконг и другие регионы также активно создают регуляторные рамки для стабильных монет. Корея предложила "Основной закон о цифровых активах", который позволяет соответствующим местным компаниям выпускать стабильные монеты. Гонконг официально введет "Положение о стабильных монетах", став одним из первых юрисдикций в мире, создавших систему лицензирования стабильных монет.
Соответствие стабильных монет приносит огромные возможности для крипторынка
Законопроект "Закон о гениях" открывает беспрецедентные возможности для развития криптовалютной индустрии, что проявляется в трех ключевых областях:
Соответствие стабильной валюты и глубокая интеграция с экосистемой DeFi высвобождают огромный потенциал финансирования. Законопроект уточнил законный статус стабильной валюты и рамки регулирования, открыв зеленый коридор для институциональных средств для входа в экосистему DeFi.
Стейблкоины приносят революционные возможности в область платежей. Преимущества стейблкоинов в низких затратах и высокой эффективности расчетов особенно подходят для трансакций через границу, мгновенных расчетов и микроплатежей на развивающихся рынках.
RWA через стабильные монеты, связанные с шифрованием и технологиями блокчейн, порождает цифровизацию активов и инновации в ликвидности. С помощью соответствия контрактов и эмиссии на блокчейне, физические активы превращаются в торгуемые цифровые активы, расширяя ликвидность традиционных активов.
Конечно, закон приносит и вызовы. Он расширяет определение поставщиков услуг цифровых активов, требуя от разработчиков, валидаторов и других соблюдения норм противодействия отмыванию денег. Децентрализованные проекты сталкиваются с большими требованиями по соблюдению норм, что может вынудить их покинуть американское регулирование, приводя к сегментации рынка.
Листинг Circle ведет к новой парадигме: балансы предприятий переходят на блокчейн
В начале второго квартала 2025 года крипторынок вступил в фазу периодической консолидации, а доля биткойна достигла максимального значения за четыре года. Тем не менее, интерес со стороны институциональных инвесторов по-прежнему остается высоким, особенно через соответствующие каналы, такие как спотовые ETF и стейблкоины.
Circle как эмитент USDC успешно вышел на Нью-Йоркскую фондовую биржу, цена размещения составила 31 доллар за акцию, всего было привлечено 1,1 миллиарда долларов, рыночная капитализация на уровне IPO достигла 6,9 миллиарда долларов. Его сильные показатели представляют собой официальное вхождение предприятий, соответствующих нормативным требованиям, в основной капиталовложенный рынок, открывая окно для выхода на рынок для других криптокомпаний.
Несколько上市 компаний сделали существенные шаги в стратегии распределения цифровых активов. SharpLink Gaming накопила 188,478 эфиров и полностью разместила их в стейкинговом протоколе. DeFi Development Corp перестраивает свою бизнес-структуру с акцентом на Солану как основной актив. На конец июня Strategy владела 592,345 биткойнами, их рыночная стоимость превысила 63 миллиарда долларов.
С точки зрения регионального распределения, стратегии компаний в области шифрования активов больше не ограничиваются рынком США, активно исследуются рынки Азии, Канады и Ближнего Востока. Компании больше не просто пассивно держат монеты, а строят балансы и модели доходов, основанные на шифровании активов, продвигая финансовую модель от "резервирования" к "получению дохода", от "хеджирования" к "производству".
Криптоиндустрия вступает в новую стадию "структурной перераспределения институтов" и "онцепления активов и пассивов компаний на блокчейне". В будущем глубина и инновации моделей размещения компаний в определенных экосистемах альткойнов станут ключевыми переменными для новой волны пересмотра оценок в отрасли.
Hyperliquid, цепные производные и рост реальных доходов DeFi
Во втором квартале 2025 года децентрализованный деривативный протокол Hyperliquid достиг ключевого прорыва, укрепив свои позиции на крипторынке деривативов. Его родной токен HYPE с апреля вырос более чем на 400% и в середине июня обновил исторический максимум до примерно 45 долларов.
Объем торгов Hyperliquid продолжает расти, во втором квартале общий объем торгов достиг 621,5 миллиарда долларов. Его доля на рынке децентрализованных бессрочных контрактов составляет 80%, а объем торгов бессрочными контрактами в мае достиг 10,54% от общего объема производных инструментов Binance за тот же период.
Основной источник прибыли Hyperliquid полностью зависит от объема торгов, генерируемого платформой. 97% доходов протокола используется для выкупа токенов HYPE, что создает мощный механизм возврата стоимости. За последние семь месяцев общие сборы Hyperliquid составили 450 миллионов долларов, а рыночная стоимость HYPE, находящегося в фонде помощи, превышает 1 миллиард долларов.
Hyperliquid работает на специализированной цепочке Layer-1, управляемой механизмом согласования HyperBFT, что позволяет достигать сверхбыстрой окончательности транзакций и обрабатывать до 100 000 заказов в секунду. Эта архитектура обеспечивает производительность, аналогичную централизованным биржам, при этом сохраняя неконтролируемые и криптографически нативные характеристики.
Успех Hyperliquid вызвал renewed внимание к концепции "реальной доходности" в отрасли. В области DeFi "реальная доходность" относится к доходу, полученному от фактической экономической деятельности, а не к доходу, полученному за счет инфляционного выпуска большего количества токенов. Переход к реальной доходности имеет решающее значение для долгосрочной жизнеспособности и выживания DeFi-протоколов.
В качестве инвестиционного института следует в первую очередь рассматривать протоколы, имеющие реальную экономическую деятельность и защищенные бизнес-модели, обладающие сильной токеномикой и моделями распределения доходов, такие как Hyperliquid и AAVE, с акцентом на их долгосрочную устойчивость.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Исследование крипторынка за второй квартал 2025 года: внедрение регулирования и реальная прибыль стимулируют модернизацию отрасли
Обзор крипторынка за второй квартал 2025 года: Соответствие и реальные доходы способствуют переходу отрасли на новый этап
Во втором квартале 2025 года крипторынок демонстрирует общую тенденцию к восстановлению. Глобальная макроэкономическая среда стабилизируется, а налоговая политика смягчается, что создает благоприятный фон для движения капитала. Несколько стран и регионов вводят дружелюбные политики, традиционные финансовые рынки начинают активно принимать шифрование, связывая структуру токенов с традиционными финансовыми активами.
Рынок стабильных монет особенно активен, от расширения масштабов до реализации многоплановых рамок соответствия, все это способствует сближению нарратива о шифровании с основными капиталовыми рынками. Онлайновые производные продолжают набирать популярность, Hyperliquid становится феноменальным лидером, а его ежедневный объем торгов многократно приближается к или превышает объем некоторых централизованных бирж. Рынок производных инструментов ускоренно завершает структурный переход от "внецепочечного копирования" к "нэйтив цепочке".
Глобальное регулирование стабильных монет и потенциальные возможности
«Закон о гениях» ускоряет внедрение регулирования стабильных монет по всему миру
Во втором квартале 2025 года глобальный рынок стабильных монет продолжит рост, а регуляторные рамки ускорят внедрение. По состоянию на 24 июня общая рыночная капитализация стабильных монет достигла 240 миллиардов долларов, что на 20% больше по сравнению с началом года. Долларовые стабильные монеты занимают более 95% рыночной доли, при этом USDT и USDC составляют 89,4%. За последние 3 месяца объем торгов стабильными монетами на блокчейне превысил 10 триллионов долларов, скорректированный эффективный объем торгов составил 2,2 триллиона долларов. Стабильные монеты эволюционируют из инструмента для торговли в основное средство платежа.
Законопроект «Закон о гениях» в США принят с подавляющим большинством голосов и впервые устанавливает всестороннюю федеральную регуляторную структуру для стабильных монет, поддерживаемых законной валютой. Этот законопроект отражает стратегию США по модернизации платежной и финансовой систем и укреплению глобального господства доллара. Законопроект предписывает, что соответствующие стабильные монеты должны иметь полное резервирование в размере 1:1 по отношению к доллару, с жестким хранением и аудитом. Это не только снизило беспокойство на рынке, но и создало «пул поглощения американских облигаций», связанный с цепочкой платежных систем.
Законопроект определяет соответствие стабильных монет как платежного инструмента, исключая их из категории ценных бумаг, что решает проблему неясного регулирования. Применяется двухуровневая модель регулирования "федеральный + штатный", обеспечивающая связь между традиционным финансовым регулированием и новой экосистемой стабильных монет. США, продвигая систему соответствующих стабильных монет, управляемую частным сектором, создают глобальную "токенизированную платежную сеть" с центром в долларах.
Для криптовой отрасли этот закон имеет далеко идущие последствия. Обязательная система резервирования 1:1 повышает доверие к рынку, а многоуровневая система соответствия предоставляет четкую правовую основу для использования стейблов. Это означает, что стейблы и связанные с ними финансовые операции на блокчейне будут двигаться в сторону мейнстримного соответствия, способствуя зрелости и масштабированию всей отрасли.
Корея, Гонконг и другие регионы также активно создают регуляторные рамки для стабильных монет. Корея предложила "Основной закон о цифровых активах", который позволяет соответствующим местным компаниям выпускать стабильные монеты. Гонконг официально введет "Положение о стабильных монетах", став одним из первых юрисдикций в мире, создавших систему лицензирования стабильных монет.
Соответствие стабильных монет приносит огромные возможности для крипторынка
Законопроект "Закон о гениях" открывает беспрецедентные возможности для развития криптовалютной индустрии, что проявляется в трех ключевых областях:
Соответствие стабильной валюты и глубокая интеграция с экосистемой DeFi высвобождают огромный потенциал финансирования. Законопроект уточнил законный статус стабильной валюты и рамки регулирования, открыв зеленый коридор для институциональных средств для входа в экосистему DeFi.
Стейблкоины приносят революционные возможности в область платежей. Преимущества стейблкоинов в низких затратах и высокой эффективности расчетов особенно подходят для трансакций через границу, мгновенных расчетов и микроплатежей на развивающихся рынках.
RWA через стабильные монеты, связанные с шифрованием и технологиями блокчейн, порождает цифровизацию активов и инновации в ликвидности. С помощью соответствия контрактов и эмиссии на блокчейне, физические активы превращаются в торгуемые цифровые активы, расширяя ликвидность традиционных активов.
Конечно, закон приносит и вызовы. Он расширяет определение поставщиков услуг цифровых активов, требуя от разработчиков, валидаторов и других соблюдения норм противодействия отмыванию денег. Децентрализованные проекты сталкиваются с большими требованиями по соблюдению норм, что может вынудить их покинуть американское регулирование, приводя к сегментации рынка.
Листинг Circle ведет к новой парадигме: балансы предприятий переходят на блокчейн
В начале второго квартала 2025 года крипторынок вступил в фазу периодической консолидации, а доля биткойна достигла максимального значения за четыре года. Тем не менее, интерес со стороны институциональных инвесторов по-прежнему остается высоким, особенно через соответствующие каналы, такие как спотовые ETF и стейблкоины.
Circle как эмитент USDC успешно вышел на Нью-Йоркскую фондовую биржу, цена размещения составила 31 доллар за акцию, всего было привлечено 1,1 миллиарда долларов, рыночная капитализация на уровне IPO достигла 6,9 миллиарда долларов. Его сильные показатели представляют собой официальное вхождение предприятий, соответствующих нормативным требованиям, в основной капиталовложенный рынок, открывая окно для выхода на рынок для других криптокомпаний.
Несколько上市 компаний сделали существенные шаги в стратегии распределения цифровых активов. SharpLink Gaming накопила 188,478 эфиров и полностью разместила их в стейкинговом протоколе. DeFi Development Corp перестраивает свою бизнес-структуру с акцентом на Солану как основной актив. На конец июня Strategy владела 592,345 биткойнами, их рыночная стоимость превысила 63 миллиарда долларов.
С точки зрения регионального распределения, стратегии компаний в области шифрования активов больше не ограничиваются рынком США, активно исследуются рынки Азии, Канады и Ближнего Востока. Компании больше не просто пассивно держат монеты, а строят балансы и модели доходов, основанные на шифровании активов, продвигая финансовую модель от "резервирования" к "получению дохода", от "хеджирования" к "производству".
Криптоиндустрия вступает в новую стадию "структурной перераспределения институтов" и "онцепления активов и пассивов компаний на блокчейне". В будущем глубина и инновации моделей размещения компаний в определенных экосистемах альткойнов станут ключевыми переменными для новой волны пересмотра оценок в отрасли.
Hyperliquid, цепные производные и рост реальных доходов DeFi
Во втором квартале 2025 года децентрализованный деривативный протокол Hyperliquid достиг ключевого прорыва, укрепив свои позиции на крипторынке деривативов. Его родной токен HYPE с апреля вырос более чем на 400% и в середине июня обновил исторический максимум до примерно 45 долларов.
Объем торгов Hyperliquid продолжает расти, во втором квартале общий объем торгов достиг 621,5 миллиарда долларов. Его доля на рынке децентрализованных бессрочных контрактов составляет 80%, а объем торгов бессрочными контрактами в мае достиг 10,54% от общего объема производных инструментов Binance за тот же период.
Основной источник прибыли Hyperliquid полностью зависит от объема торгов, генерируемого платформой. 97% доходов протокола используется для выкупа токенов HYPE, что создает мощный механизм возврата стоимости. За последние семь месяцев общие сборы Hyperliquid составили 450 миллионов долларов, а рыночная стоимость HYPE, находящегося в фонде помощи, превышает 1 миллиард долларов.
Hyperliquid работает на специализированной цепочке Layer-1, управляемой механизмом согласования HyperBFT, что позволяет достигать сверхбыстрой окончательности транзакций и обрабатывать до 100 000 заказов в секунду. Эта архитектура обеспечивает производительность, аналогичную централизованным биржам, при этом сохраняя неконтролируемые и криптографически нативные характеристики.
Успех Hyperliquid вызвал renewed внимание к концепции "реальной доходности" в отрасли. В области DeFi "реальная доходность" относится к доходу, полученному от фактической экономической деятельности, а не к доходу, полученному за счет инфляционного выпуска большего количества токенов. Переход к реальной доходности имеет решающее значение для долгосрочной жизнеспособности и выживания DeFi-протоколов.
В качестве инвестиционного института следует в первую очередь рассматривать протоколы, имеющие реальную экономическую деятельность и защищенные бизнес-модели, обладающие сильной токеномикой и моделями распределения доходов, такие как Hyperliquid и AAVE, с акцентом на их долгосрочную устойчивость.