Анализ прибыли от Арбитраж Ботов MEV между CEX и DEX

Недавно в одной из новых исследовательских статей с использованием формальных методов впервые был проведен глубокий анализ прибыльности MEV Арбитраж Ботов в арбитраже между CEX и DEX. Вот основные выводы этого исследования:

Основные выводы

1. Прибыль хотя и значительная, но ниже общих ожиданий
2. Сверхприбыли топовых трейдеров, как правило, быстро уменьшаются в течение 0,5-2 секунд.
3. Рынок MEV демонстрирует высокую степень централизации, особенно это заметно в области строителей блоков.
4. С усилением конкуренции среди строителей блоков, прибыль от арбитража между CEX и DEX с каждым годом сжимается.
5. Арбитраж Боты активно внедряются в процесс построения блоков
6. Чем глубже связь с создателями блоков, тем ниже поверхностная прибыль (реальная прибыль перемещается к связанным сторонам)
7. Чем меньше доля рынка строителей блоков, тем выше фактическая доходность, сохраняемая связанными арбитражниками.
8. Даже для двух лучших строителей блокчейна в отрасли, маржа прибыли чрезвычайно мала.

Подробный анализ

Исследовательская команда провела анализ данных 19 ведущих CEX-DEX Арбитраж Боты в течение 1 года и 7 месяцев и пришла к следующим результатам:

• Общий объем торгов: 241 миллиард долларов США
• Общая прибыль: 233.8 миллионов долларов США
• Чистая прибыль: 90,10 млн долларов США (выплачено строителям блоков 143,7 млн долларов США)
• Средняя прибыльность: 38.5%

Данные показывают, что концентрация рынка MEV CEX-DEX достигла уровня "высокой монополии".

Исследование также показало, что большинство сигналов арбитража CEX-DEX быстро исчезают в течение нескольких секунд. Лучшее время для хеджирования обычно находится в диапазоне от 0,5 до 1,5 секунд.

Анализ строителей блоков

Ранг третий строитель блоков rsync с прошлого года отказался от "войны заказов", хотя доля рынка снизилась, но маржа прибыли быстро восстановилась с 5% до более чем 25%, общая маржа прибыли (Арбитраж + строительство блоков) составляет около 27%.

Однако у двух лучших строителей блоков ограниченная прибыльность:

• beaverbuild（排名第一）：18 месяцев综合 прибыльность всего 7.92%（включая доход от арбитража）
• Титан (второе место): маржа составляет всего 5.85% (без собственных арбитражей)

Исследование также выявило некоторые экслюзивные партнерские отношения между строителями блоков и арбитражниками, такими как beaverbuild и SCP, rsync и Wintermute.

Заключение

1. Построение блоков является низкоприбыльным бизнесом, без высокоценного потока заказов MEV, в текущем рынке больше нет возможностей для входа.
2. Существующий механизм аукциона блоков неэффективен, с одной стороны, он сжимает прибыль строителей блоков, с другой стороны, приводит к разрыву потока заказов, увеличивая время подтверждения транзакций.
3. BuilderNet, запущенная Flashbots, может помочь улучшить текущую ситуацию и повысить доходы строителей блоков.