Oportunidades e Riscos da MicroStrategy: Lucros e Perdas da Mesma Fonte
Na semana passada, discutimos a possibilidade de a Lido se beneficiar das mudanças no ambiente regulatório, na esperança de ajudar todos a aproveitar esta onda de oportunidades de negociação de "rumores de compra". Esta semana, vamos explorar um tema interessante - o entusiasmo em torno da MicroStrategy. Muitos profissionais do setor comentaram sobre o modelo de operação da empresa. Após digerir e pesquisar profundamente, tenho algumas opiniões próprias que gostaria de compartilhar com todos.
Acredito que a razão para a valorização das ações da MicroStrategy está no efeito "duplo Davis". Através do design de negócios que financia a compra de bitcoins, a empresa vinculou a valorização do bitcoin ao lucro da empresa e, por meio de um design inovador que combina canais de financiamento do mercado financeiro tradicional, obteve alavancagem financeira, permitindo à empresa ter uma capacidade de crescimento de lucro que vai além da valorização dos bitcoins que possui. Ao mesmo tempo, à medida que a quantidade de ativos aumenta, a empresa adquiriu um certo poder de precificação sobre o bitcoin, reforçando ainda mais essa expectativa de crescimento do lucro.
No entanto, o risco também decorre disso. Quando o mercado de Bitcoin apresenta oscilações ou riscos de reversão, o crescimento dos lucros do Bitcoin ficará estagnado. Ao mesmo tempo, afetada pelas despesas operacionais da empresa e pela pressão da dívida, a capacidade de financiamento da MicroStrategy será significativamente reduzida, impactando assim as expectativas de crescimento dos lucros. Nesse momento, a menos que novos fatores possam impulsionar ainda mais o preço do Bitcoin, o prêmio positivo do preço das ações da MSTR em relação à sua posição em Bitcoin rapidamente se convergirá, e esse processo é o que se chama de "duplo massacre de Davis".
Duplo Toque e Duplo Assassinato de Davis
"Davis Double Click" é usado para descrever o fenômeno em que, em um bom ambiente econômico, as ações das empresas sobem significativamente devido a dois fatores:
Crescimento dos lucros da empresa: A empresa alcançou um forte crescimento dos lucros, ou a otimização de seu modelo de negócios, gestão e outras áreas resultou em um aumento do lucro.
Expansão da avaliação: o mercado está mais otimista em relação às perspectivas da empresa, e os investidores estão dispostos a pagar preços mais altos, impulsionando a valorização das ações.
"Davis Double Kill" refere-se ao oposto, descrevendo a rápida queda do preço das ações sob a influência de dois fatores negativos que atuam em conjunto:
Queda nos lucros da empresa: A capacidade de lucro está a diminuir, possivelmente devido à redução das receitas, aumento dos custos, erros de gestão, entre outros fatores.
Contração da avaliação: Devido à queda nos lucros ou ao agravamento das perspectivas do mercado, a confiança dos investidores no futuro da empresa diminui, levando à diminuição dos múltiplos de avaliação.
Causas da alta valorização do MSTR
A MicroStrategy mudou seus negócios de software tradicional para financiamento da compra de Bitcoin. Isso significa que a fonte de lucro da empresa vem dos ganhos de capital gerados pela aquisição de Bitcoin, obtidos através da diluição de ações e emissão de dívidas. À medida que o Bitcoin valoriza, o patrimônio líquido de todos os investidores aumentará correspondentemente.
A diferença entre o MSTR e outros ETFs de Bitcoin está no efeito de alavancagem trazido pela sua capacidade de financiamento. As expectativas dos investidores em relação ao crescimento futuro dos lucros da empresa vêm dos ganhos de alavancagem obtidos com o aumento da sua capacidade de financiamento. Desde que o valor de mercado total do MSTR seja superior ao valor total dos Bitcoins que possui, tanto o financiamento por ações quanto o financiamento por dívida conversível irão aumentar ainda mais o patrimônio por ação.
Para Michael Saylor, o prémio positivo da capitalização de mercado da MSTR em relação ao valor do Bitcoin que possui é um fator central para a viabilidade do seu modelo de negócios. Assim, a sua escolha ideal é manter esse prémio enquanto continua a financiar-se, aumentar a sua quota de mercado e obter mais poder de precificação sobre o Bitcoin. O contínuo aumento do poder de precificação, por sua vez, reforçará a confiança dos investidores no crescimento futuro, mesmo em situações de altas razões preço/lucro, permitindo-lhe assim concluir a captação de recursos.
Riscos que a MicroStrategy traz para a indústria
O modelo de negócios da MicroStrategy pode aumentar significativamente a volatilidade do preço do Bitcoin, atuando como um amplificador de volatilidade. Quando o Bitcoin entra em um período de alta flutuação, o "duplo golpe de Davis" pode começar.
Quando o crescimento do Bitcoin desacelera e entra em uma fase de oscilação, os lucros da MicroStrategy continuarão a diminuir, podendo até chegar a zero. Os custos operacionais fixos e os custos de financiamento reduzirão ainda mais os lucros da empresa, podendo até resultar em prejuízos. Essa oscilação irá constantemente minar a confiança do mercado no desenvolvimento subsequente dos preços do Bitcoin, convertendo-se em questionamentos sobre a capacidade de financiamento da MicroStrategy, o que irá ainda mais impactar suas expectativas de crescimento de lucros. Sob essa ressonância, o prêmio positivo da MSTR irá rapidamente convergir.
Para manter o seu modelo de negócio, Michael Saylor deve manter o estado de prêmio positivo. Assim, tornou-se uma operação necessária vender bitcoins para recomprar ações, este foi o momento em que a MicroStrategy começou a vender o seu primeiro bitcoin.
Considerando a participação atual de Michael Saylor e a participação de outros grandes consórcios, o valor de longo prazo da empresa é muito superior ao valor do Bitcoin que possui. Vender Bitcoin durante períodos de volatilidade e recomprar ações para manter o prêmio tem suas vantagens. Quando ocorre a convergência do prêmio, se Michael Saylor avaliar que o P/E da MSTR está subestimado devido ao pânico, vender Bitcoin para recuperar fundos e recomprar MSTR no mercado é uma operação vantajosa.
Risco dos títulos conversíveis da MicroStrategy
Embora os títulos conversíveis da MicroStrategy não tenham risco de pagamento direto antes do vencimento, o risco de dívida ainda pode ser refletido antecipadamente pelo preço das ações. Os títulos conversíveis emitidos pela empresa são essencialmente um título que possui opções de compra gratuitas sobrepostas. No vencimento, os credores podem exigir que a empresa resgate em ações equivalentes ao preço de conversão acordado, mas a empresa também pode optar por resgatar em dinheiro, ações ou uma combinação de ambos.
Este tipo de obrigação convertível é principalmente utilizada por fundos de hedge para realizar a cobertura Delta e obter ganhos com a volatilidade. A operação específica envolve a compra de obrigações convertíveis MSTR, enquanto se vende a descoberto uma quantidade equivalente de ações MSTR, para cobrir o risco associado à flutuação do preço das ações. À medida que o preço muda, os fundos de hedge precisam ajustar continuamente suas posições para realizar uma cobertura dinâmica.
Quando o preço do MSTR cai, os fundos de hedge por trás dos títulos convertíveis, para fazer a cobertura dinâmica do Delta, venderão mais ações do MSTR, o que irá pressionar ainda mais o preço das ações do MSTR. Isso terá um impacto negativo no prêmio, afetando assim todo o modelo de negócios. Portanto, o risco na parte dos títulos será refletido antecipadamente pelo preço das ações. No entanto, na tendência de alta do MSTR, os fundos de hedge comprarão mais MSTR, então esse mecanismo também é uma espada de dois gumes.
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BearMarketBard
· 10h atrás
A alavancagem é realmente ousada.
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LostBetweenChains
· 10h atrás
mundo crypto idiotas fazer as pessoas de parvas
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ContractSurrender
· 10h atrás
Este velho塞勒 é um牛.
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WealthCoffee
· 10h atrás
Usar alavancagem para negociar moeda, essa operação é muito ousada.
O caminho do prémio da MicroStrategy: a dança do poder de precificação do BTC com o efeito Davis
Oportunidades e Riscos da MicroStrategy: Lucros e Perdas da Mesma Fonte
Na semana passada, discutimos a possibilidade de a Lido se beneficiar das mudanças no ambiente regulatório, na esperança de ajudar todos a aproveitar esta onda de oportunidades de negociação de "rumores de compra". Esta semana, vamos explorar um tema interessante - o entusiasmo em torno da MicroStrategy. Muitos profissionais do setor comentaram sobre o modelo de operação da empresa. Após digerir e pesquisar profundamente, tenho algumas opiniões próprias que gostaria de compartilhar com todos.
Acredito que a razão para a valorização das ações da MicroStrategy está no efeito "duplo Davis". Através do design de negócios que financia a compra de bitcoins, a empresa vinculou a valorização do bitcoin ao lucro da empresa e, por meio de um design inovador que combina canais de financiamento do mercado financeiro tradicional, obteve alavancagem financeira, permitindo à empresa ter uma capacidade de crescimento de lucro que vai além da valorização dos bitcoins que possui. Ao mesmo tempo, à medida que a quantidade de ativos aumenta, a empresa adquiriu um certo poder de precificação sobre o bitcoin, reforçando ainda mais essa expectativa de crescimento do lucro.
No entanto, o risco também decorre disso. Quando o mercado de Bitcoin apresenta oscilações ou riscos de reversão, o crescimento dos lucros do Bitcoin ficará estagnado. Ao mesmo tempo, afetada pelas despesas operacionais da empresa e pela pressão da dívida, a capacidade de financiamento da MicroStrategy será significativamente reduzida, impactando assim as expectativas de crescimento dos lucros. Nesse momento, a menos que novos fatores possam impulsionar ainda mais o preço do Bitcoin, o prêmio positivo do preço das ações da MSTR em relação à sua posição em Bitcoin rapidamente se convergirá, e esse processo é o que se chama de "duplo massacre de Davis".
Duplo Toque e Duplo Assassinato de Davis
"Davis Double Click" é usado para descrever o fenômeno em que, em um bom ambiente econômico, as ações das empresas sobem significativamente devido a dois fatores:
Crescimento dos lucros da empresa: A empresa alcançou um forte crescimento dos lucros, ou a otimização de seu modelo de negócios, gestão e outras áreas resultou em um aumento do lucro.
Expansão da avaliação: o mercado está mais otimista em relação às perspectivas da empresa, e os investidores estão dispostos a pagar preços mais altos, impulsionando a valorização das ações.
"Davis Double Kill" refere-se ao oposto, descrevendo a rápida queda do preço das ações sob a influência de dois fatores negativos que atuam em conjunto:
Queda nos lucros da empresa: A capacidade de lucro está a diminuir, possivelmente devido à redução das receitas, aumento dos custos, erros de gestão, entre outros fatores.
Contração da avaliação: Devido à queda nos lucros ou ao agravamento das perspectivas do mercado, a confiança dos investidores no futuro da empresa diminui, levando à diminuição dos múltiplos de avaliação.
Causas da alta valorização do MSTR
A MicroStrategy mudou seus negócios de software tradicional para financiamento da compra de Bitcoin. Isso significa que a fonte de lucro da empresa vem dos ganhos de capital gerados pela aquisição de Bitcoin, obtidos através da diluição de ações e emissão de dívidas. À medida que o Bitcoin valoriza, o patrimônio líquido de todos os investidores aumentará correspondentemente.
A diferença entre o MSTR e outros ETFs de Bitcoin está no efeito de alavancagem trazido pela sua capacidade de financiamento. As expectativas dos investidores em relação ao crescimento futuro dos lucros da empresa vêm dos ganhos de alavancagem obtidos com o aumento da sua capacidade de financiamento. Desde que o valor de mercado total do MSTR seja superior ao valor total dos Bitcoins que possui, tanto o financiamento por ações quanto o financiamento por dívida conversível irão aumentar ainda mais o patrimônio por ação.
Para Michael Saylor, o prémio positivo da capitalização de mercado da MSTR em relação ao valor do Bitcoin que possui é um fator central para a viabilidade do seu modelo de negócios. Assim, a sua escolha ideal é manter esse prémio enquanto continua a financiar-se, aumentar a sua quota de mercado e obter mais poder de precificação sobre o Bitcoin. O contínuo aumento do poder de precificação, por sua vez, reforçará a confiança dos investidores no crescimento futuro, mesmo em situações de altas razões preço/lucro, permitindo-lhe assim concluir a captação de recursos.
Riscos que a MicroStrategy traz para a indústria
O modelo de negócios da MicroStrategy pode aumentar significativamente a volatilidade do preço do Bitcoin, atuando como um amplificador de volatilidade. Quando o Bitcoin entra em um período de alta flutuação, o "duplo golpe de Davis" pode começar.
Quando o crescimento do Bitcoin desacelera e entra em uma fase de oscilação, os lucros da MicroStrategy continuarão a diminuir, podendo até chegar a zero. Os custos operacionais fixos e os custos de financiamento reduzirão ainda mais os lucros da empresa, podendo até resultar em prejuízos. Essa oscilação irá constantemente minar a confiança do mercado no desenvolvimento subsequente dos preços do Bitcoin, convertendo-se em questionamentos sobre a capacidade de financiamento da MicroStrategy, o que irá ainda mais impactar suas expectativas de crescimento de lucros. Sob essa ressonância, o prêmio positivo da MSTR irá rapidamente convergir.
Para manter o seu modelo de negócio, Michael Saylor deve manter o estado de prêmio positivo. Assim, tornou-se uma operação necessária vender bitcoins para recomprar ações, este foi o momento em que a MicroStrategy começou a vender o seu primeiro bitcoin.
Considerando a participação atual de Michael Saylor e a participação de outros grandes consórcios, o valor de longo prazo da empresa é muito superior ao valor do Bitcoin que possui. Vender Bitcoin durante períodos de volatilidade e recomprar ações para manter o prêmio tem suas vantagens. Quando ocorre a convergência do prêmio, se Michael Saylor avaliar que o P/E da MSTR está subestimado devido ao pânico, vender Bitcoin para recuperar fundos e recomprar MSTR no mercado é uma operação vantajosa.
Risco dos títulos conversíveis da MicroStrategy
Embora os títulos conversíveis da MicroStrategy não tenham risco de pagamento direto antes do vencimento, o risco de dívida ainda pode ser refletido antecipadamente pelo preço das ações. Os títulos conversíveis emitidos pela empresa são essencialmente um título que possui opções de compra gratuitas sobrepostas. No vencimento, os credores podem exigir que a empresa resgate em ações equivalentes ao preço de conversão acordado, mas a empresa também pode optar por resgatar em dinheiro, ações ou uma combinação de ambos.
Este tipo de obrigação convertível é principalmente utilizada por fundos de hedge para realizar a cobertura Delta e obter ganhos com a volatilidade. A operação específica envolve a compra de obrigações convertíveis MSTR, enquanto se vende a descoberto uma quantidade equivalente de ações MSTR, para cobrir o risco associado à flutuação do preço das ações. À medida que o preço muda, os fundos de hedge precisam ajustar continuamente suas posições para realizar uma cobertura dinâmica.
Quando o preço do MSTR cai, os fundos de hedge por trás dos títulos convertíveis, para fazer a cobertura dinâmica do Delta, venderão mais ações do MSTR, o que irá pressionar ainda mais o preço das ações do MSTR. Isso terá um impacto negativo no prêmio, afetando assim todo o modelo de negócios. Portanto, o risco na parte dos títulos será refletido antecipadamente pelo preço das ações. No entanto, na tendência de alta do MSTR, os fundos de hedge comprarão mais MSTR, então esse mecanismo também é uma espada de dois gumes.