Autoridades financeiras globais questionam a razão de ser das moedas estáveis como moeda

Recentemente, uma importante instituição financeira internacional publicou um relatório que questiona se as moedas estáveis podem se tornar verdadeiramente uma moeda. A instituição acredita que os ativos digitais indexados a moedas fiduciárias não atendem aos três critérios-chave necessários para se tornarem pilares do sistema monetário: unicidade, elasticidade e integridade.

Este relatório anual, ao avaliar as novas tecnologias financeiras, aponta que: "Apesar de o papel de inovações como as moedas estáveis no futuro sistema monetário não ser claro, elas apresentam um desempenho fraco na avaliação das três características ideais que devem ter os arranjos monetários saudáveis, e, portanto, não podem ser uma parte central do futuro sistema monetário."

O relatório reconhece que as moedas estáveis realmente têm algumas vantagens, como programabilidade, anonimato e uma forma de acesso amigável ao usuário. Além disso, suas características técnicas podem trazer custos mais baixos e velocidades de transação mais rápidas, especialmente no campo dos pagamentos transfronteiriços.

No entanto, os autores do relatório alertam que, em comparação com a moeda emitida pelos bancos centrais e os instrumentos emitidos por bancos comerciais e outras entidades privadas, as moedas estáveis podem representar riscos para o sistema financeiro global, ao enfraquecer a soberania monetária dos governos (às vezes através de uma dolarização encoberta) e fomentar atividades ilegais.

Apesar de as moedas estáveis desempenharem um papel importante no ecossistema das criptomoedas e estarem a tornar-se cada vez mais populares em países com alta inflação, onde existem controles de capital ou dificuldade em obter contas em dólares, o relatório afirma que esses ativos não devem ser considerados equivalentes ao dinheiro.

O relatório analisou detalhadamente as razões pelas quais a moeda estável não conseguiu passar em três testes-chave. Usando uma moeda estável conhecida como exemplo, devido ao seu design estrutural, ela não conseguiu passar no teste de elasticidade. Esta moeda estável é apoiada por "ativos nominalmente equivalentes", e qualquer "emissão adicional requer que os detentores façam um pagamento antecipado total", o que impõe uma "restrição de pagamento antecipado".

Além disso, a moeda estável não conseguiu atender ao requisito de "unicidade" da moeda. Ao contrário das reservas de bancos centrais, a moeda estável é geralmente emitida por entidades centralizadas, que podem estabelecer diferentes padrões e não necessariamente fornecer sempre as mesmas garantias de liquidação. O relatório aponta: "Os detentores da moeda estável assinalam o nome do emissor, assim como as notas de bancos privados que circularam durante a era dos bancos livres nos Estados Unidos no século XIX. Portanto, a moeda estável é frequentemente negociada a diferentes taxas de câmbio, comprometendo a unicidade da moeda."

Na promoção da integridade do sistema monetário, as moedas estáveis também apresentam "defeitos significativos". Isso se deve ao fato de que nem todos os emissores seguem normas padronizadas de identificação de clientes e de combate à lavagem de dinheiro, e não conseguem efetivamente prevenir crimes financeiros.

Apesar de a instituição expressar preocupações sobre a moeda estável, ela ainda vê potencial na tokenização, considerando-a uma "inovação revolucionária" em áreas que vão desde pagamentos transfronteiriços até mercados de valores mobiliários. O relatório conclui: "Uma plataforma de tokenização centrada em reservas de bancos centrais, moeda de bancos comerciais e títulos do governo pode estabelecer a base para a próxima geração de moeda e sistemas financeiros."