Comparação do quadro regulatório global de moedas estáveis: União Europeia, Emirados Árabes Unidos e Singapura

Com o rápido desenvolvimento das moedas estáveis, países e regiões de todo o mundo têm implementado políticas regulatórias. Este artigo fará uma análise comparativa dos quadros regulatórios das moedas estáveis na União Europeia, nos Emirados Árabes Unidos e em Singapura, com o objetivo de fornecer aos leitores uma referência sobre as tendências globais de regulamentação das moedas estáveis.

Um, União Europeia

1. Processo regulatório e documentos normativos

A União Europeia publicou oficialmente o "Regulamento do Mercado de Ativos Cripto" em junho de 2023, (MiCA), com o objetivo de estabelecer um quadro regulatório unificado para ativos cripto. As regras relacionadas às moedas estáveis entrarão em vigor em 30 de junho de 2024.

2. Autoridades regulatórias

A Autoridade Bancária Europeia ( EBA ) e a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados ( ESMA ) são responsáveis pela elaboração de um quadro regulatório e pela supervisão dos emissores de moeda estável importantes. As autoridades competentes do país-membro onde os emissores de moeda estável estão localizados também possuem algumas competências regulatórias.

3. Conteúdo principal do quadro regulatório

a. Definição de moeda estável

MiCA classifica as moedas estáveis em duas categorias:

• Token de moeda eletrônica ( EMT ): ativo criptográfico que estabiliza seu valor referindo-se a uma única moeda oficial.
• Ativo de referência de token (ART): ativo criptográfico que estabiliza seu valor com base em uma combinação de valores de uma ou mais moedas oficiais.

A MiCA não incluiu as moedas estáveis algorítmicas na estrutura de regulamentação, o que, na prática, significa proibir as moedas estáveis algorítmicas.

b. Limites de acesso para emissores

Os emissores de ART têm dois tipos:

1. Pessoa coletiva ou empresa constituída e autorizada na União Europeia
2. Instituições de crédito que satisfazem os requisitos

O MiCA aplica uma regulação em camadas para os ART de diferentes dimensões:

• Pequeno valor de circulação ART( inferior a 500 mil euros ): isenção dos requisitos de qualificação do emissor, mas é necessário apresentar um white paper.
• ART(500 mil - 1 milhão de euros ): deve satisfazer os requisitos de qualificação do emissor
• Grande escala ART(>1 milhão de euros ): deve assumir obrigações de relatório adicionais

Todos os emissores de ART devem cumprir os requisitos mínimos de capital próprio.

c. Mecanismo de estabilidade da moeda e manutenção de ativos de reserva

• Os emissores de ART devem manter ativos de reserva adequados para cobrir riscos e atender à demanda de resgate.
• Os ativos de reserva devem ser isolados dos ativos do emissor, sendo custodiados por uma terceira parte.
• Os ativos de reserva podem ser utilizados para investimento, mas apenas em instrumentos financeiros de baixo risco e alta liquidez.

d. Requisitos de conformidade na circulação

• Os detentores de ART têm direito a resgate permanente
• Limitar a circulação máxima de ART, a emissão deve ser suspensa ao exceder o limite.

e. regras especiais importantes da ART

ART que atende a critérios específicos de escala ou influência é classificado como ART importante, e seu emissor deve assumir obrigações adicionais, como gestão de liquidez e testes de estresse.

4. Pontos principais da regulamentação EMT

• Apenas instituições de moeda eletrônica ou instituições de crédito autorizadas podem emitir
• É necessário redigir um white paper e notificar a entidade competente
• Os requisitos de gestão de ativos de reserva são semelhantes aos do ART.

Dois, Emirados Árabes Unidos

1. Processo de regulamentação e documentos normativos

Em junho de 2024, o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos publicou o "Regulamento sobre Serviços de Tokens de Pagamento", que define claramente a moeda estável e o quadro regulatório.

2. Autoridades reguladoras

Adotar um sistema de regulamentação paralelo "Federação-Emirados" de duas vias:

• O Banco Central dos Emirados Árabes Unidos é responsável pela supervisão a nível federal.
• As zonas financeiras livres, como o DIFC e o ADGM, têm autoridade regulatória independente.

3. Conteúdo principal do quadro regulatório

a. definição da moeda estável

"Um ativo virtual destinado a manter um valor estável através da referência ao valor de uma moeda fiduciária ou de outra moeda estável com a mesma denominação."

b. Limites de acesso para emissores

• Requisitos de forma jurídica: entidade legal registrada nos Emirados Árabes Unidos.
• Requisitos de capital inicial
• Fornecer informações e documentos necessários

c. Mecanismo de estabilidade da moeda e manutenção de ativos de reserva

• Estabelecer um sistema eficaz para proteger e gerir os ativos de reserva
• Ativos de reserva armazenados em contas de custódia independentes na forma de dinheiro
• O valor dos ativos de reserva não deve ser inferior ao valor nominal em moeda fiduciária dos stablecoins em circulação.
• Contratar uma equipe externa para realizar auditoria mensal

d. Requisitos de conformidade na fase de circulação

• Apenas pode ser usado como ferramenta de pagamento, não é permitido gerar juros
• Os detentores podem resgatar a qualquer momento
• O emissor deve cumprir as regulamentações de combate à lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo.
• Estabelecer uma política de proteção de dados pessoais do usuário

Três, Singapura

1. Processo regulatório e documentos normativos

• A Lei dos Serviços de Pagamento de 2019 estabelece normas para os prestadores de serviços de pagamento
• Em agosto de 2023, foi publicado o "Quadro Regulatório para Moedas Estáveis", aplicável a moedas estáveis de uma única moeda atreladas ao dólar de Singapura ou a moedas do G10.

2. Autoridades de supervisão

A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) é responsável pela supervisão.

3. Conteúdo principal do quadro regulatório

a. definição da moeda estável

A Lei dos Serviços de Pagamento define que os tokens de pagamento ( moeda estável ) devem cumprir quatro condições. O Quadro Regulatório das Moedas Estáveis limita ainda mais a moeda estável de um único tipo a estar vinculada ao dólar de Singapura ou a uma moeda do G10.

b. Limites de acesso para emissores

• Requisitos de capital básico: não menos que 50% das despesas operacionais anuais ou 1 milhão de dólares de Singapura
• Limitações de negócios: não é permitido realizar transações, gestão de ativos ou outros negócios
• Requisitos de solvência: manter ativos líquidos adequados

c. Mecanismo de estabilidade da moeda e manutenção de ativos de reserva

• Os ativos de reserva são limitados a ativos de baixo risco e alta liquidez
• Separação rigorosa dos fundos próprios e dos ativos de reserva
• O valor de mercado dos ativos de reserva deve ser superior ao volume de circulação da moeda estável.

d. Requisitos de conformidade na circulação

O emissor deve resgatar a moeda estável do titular pelo valor nominal dentro de 5 dias úteis.