Bitcoin Reduzir para metade um ano depois: este ciclo apresenta novas características

Já passou um ano desde a última redução para metade do Bitcoin, e este ciclo apresenta uma dinâmica claramente diferente dos anteriores. Ao contrário do aumento explosivo que ocorreu após as reduções para metade no passado, desta vez, a valorização do Bitcoin foi relativamente moderada, subindo apenas 31%, enquanto no mesmo período do ciclo anterior, a valorização foi de até 436%.

Ao mesmo tempo, indicadores de detentores de longo prazo, como a taxa MVRV, mostram uma grande queda nos lucros não realizados, indicando que o mercado está gradualmente se tornando maduro, e o espaço para alta está sendo comprimido. De forma geral, essas mudanças sugerem que o Bitcoin pode estar entrando em uma nova fase, caracterizada não mais por picos parabólicos, mas por um crescimento progressivo mais impulsionado por instituições.

Desempenho cíclico distinto

Este ciclo de Bitcoin apresenta diferenças evidentes em relação aos anteriores, o que pode indicar que o mercado está a mudar a sua forma de reagir a eventos de Reduzir para metade.

Os ciclos iniciais (, especialmente entre 2012-2016 e 2016-2020 ), o Bitcoin geralmente apresenta um forte aumento após a Reduzir para metade. Após a Reduzir para metade, normalmente é acompanhado por um forte impulso ascendente e uma tendência de preço parabólica, principalmente devido ao entusiasmo dos pequenos investidores e à demanda especulativa.

No entanto, o ciclo atual apresenta caminhos diferentes. O preço não acelerou a subida após a Reduzir para metade, mas começou a disparar antecipadamente em outubro e dezembro de 2024, seguido por uma consolidação em janeiro de 2025 e uma correção no final de fevereiro. Este comportamento de aumento antecipado é completamente diferente do padrão histórico, onde a Reduzir para metade costumava atuar como um catalisador para grandes aumentos.

Os fatores que causam essa mudança são diversos. O Bitcoin não é mais apenas um ativo especulativo impulsionado por pequenos investidores, mas cada vez mais visto como uma ferramenta financeira madura. O aumento da participação de investidores institucionais, juntamente com a pressão macroeconômica e as mudanças na estrutura do mercado, levou a uma reação do mercado mais cautelosa e complexa.

Outro sinal óbvio dessa evolução é a diminuição da intensidade a cada ciclo. À medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, os enormes aumentos vistos nos primeiros anos tornam-se cada vez mais difíceis de replicar. Por exemplo, no ciclo de 2020-2024, o Bitcoin subiu 436% um ano após a Reduzir para metade. Em comparação, o aumento durante o mesmo período deste ciclo foi de apenas 31%, muito mais moderado.

Esta mudança pode significar que o Bitcoin está a entrar numa nova fase, caracterizada por uma volatilidade reduzida e um crescimento a longo prazo mais estável. A redução para metade pode já não ser o principal motor, enquanto taxas de juros, liquidez e fundos institucionais estão a desempenhar um papel maior.

É importante notar que, em ciclos anteriores, houve sempre fases de consolidação e correção antes de recuperar a tendência de alta. Embora essa fase possa parecer lenta ou desprovida de estímulos, pode representar um ajuste saudável antes da próxima onda de alta.

Este ciclo ainda pode continuar a desviar-se do padrão histórico. Pode não haver uma dramática quebra de bolha no topo, mas sim uma tendência de alta mais duradoura e estruturada, impulsionada mais pelos fundamentos do que pela especulação.

A razão MVRV dos detentores de longo prazo revela a maturidade do mercado

O valor de mercado dos investidores de longo prazo (LTH) e a razão MVRV têm sido um indicador confiável de lucros não realizados. Ele mostra os lucros obtidos pelos investidores de longo prazo antes de começarem a vender. No entanto, ao longo do tempo, esse valor tem diminuído.

No ciclo de 2016-2020, a relação LTH MVRV atingiu um pico de 35,8, indicando enormes lucros não realizados e uma clara formação de topo. No ciclo de 2020-2024, este pico caiu drasticamente para 12,2, embora na altura o preço do Bitcoin tenha alcançado um novo máximo histórico.

Até agora, o valor máximo da razão LTH MVRV neste ciclo foi apenas 4,35, uma grande queda. Isso indica que os detentores de longo prazo estão obtendo lucros muito inferiores aos ciclos anteriores, apesar do aumento acentuado no preço do Bitcoin. Esta tendência é clara: o múltiplo de lucro por ciclo está a diminuir.

O espaço de alta explosiva do Bitcoin está a ser comprimido, e o mercado está a amadurecer. Isso não é um fenômeno acidental. À medida que o mercado amadurece, os ganhos explosivos tornam-se naturalmente mais difíceis de obter. A era de lucros extremos e impulsionados por ciclos pode estar a desaparecer, dando lugar a um crescimento mais moderado ou mais estável.

O crescimento contínuo do tamanho do mercado significa que é necessário um capital exponencialmente maior para impulsionar significativamente o aumento dos preços. No entanto, isso não determina que o ciclo atual tenha chegado ao seu pico. Os ciclos anteriores geralmente incluem longos períodos de consolidação ou pequenas fases de correção, antes de atingir novos máximos.

Com o papel dos investidores institucionais a tornar-se cada vez mais importante, a fase de acumulação pode durar mais tempo. Assim, a venda de lucros no pico pode não ser tão repentina como nos ciclos anteriores.

No entanto, se a tendência de queda do índice MVRV continuar, isso pode reforçar a ideia de que o Bitcoin está a passar de picos loucos e cíclicos para um padrão de crescimento mais moderado, mas estruturado.

A maior parte do aumento mais acentuado pode já ter passado, especialmente para os investidores que entraram no mercado na fase final do ciclo.