Modelo de Avaliação de Ativos Encriptados: Da Blockchain Pública às Finanças Descentralizadas
As criptomoedas tornaram-se uma das áreas com maior potencial de desenvolvimento no setor das tecnologias financeiras. Com a entrada de um grande volume de fundos institucionais, como realizar uma avaliação razoável dos projetos de encriptação tornou-se uma questão chave. Os ativos financeiros tradicionais possuem sistemas de avaliação estabelecidos, como o modelo de desconto de fluxos de caixa e o método de avaliação pelo preço/lucro.
Os projetos de encriptação são variados, incluindo blockchains públicas, tokens de plataformas de negociação, projetos de Finanças Descentralizadas, moedas meme, entre outros, cada um com características, modelos económicos e funções de tokens diferentes. Portanto, é necessário explorar modelos de avaliação adequados para cada segmento.
1. Avaliação de redes públicas: Lei de Metcalfe
A ideia central da Lei de Metcalfe é que o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de nós.
A expressão é: V = K*N²( V é o valor da rede, N é o número de nós válidos, K é uma constante )
Esta lei é amplamente aplicada na previsão de valor das empresas de internet. Estudos mostram que, ao longo de um período estatístico de 10 anos, o valor de algumas das principais empresas de redes sociais apresenta características da Lei de Metcalfe.
Da mesma forma, a Lei de Metcalfe também se aplica à avaliação de projetos de blockchain de redes públicas. Estudos descobriram que o valor de mercado do Ethereum tem uma relação linear logarítmica com o número de usuários ativos diários, o que basicamente está de acordo com a Lei de Metcalfe. No entanto, o valor de mercado da rede Ethereum é proporcional à 1,43ª potência do número de usuários, com a constante K igual a 3000. A fórmula de cálculo é:
V = 3000 * N^1.43
Dados estatísticos mostram que este método de avaliação realmente tem certa correlação com a tendência do valor de mercado real do Ethereum.
No entanto, a Lei de Metcalfe apresenta limitações quando aplicada a novas blockchains emergentes. Para blockchains que estão em fase inicial de desenvolvimento e possuem uma base de usuários pequena, como as primeiras versões da Solana e da Tron, este método pode não ser muito aplicável.
Além disso, a Lei de Metcalfe não consegue refletir o impacto da taxa de staking no preço do token, nem pode refletir certos upgrades técnicos (, como o EIP1559 do Ethereum, sobre o impacto a longo prazo no modelo econômico do token, bem como fatores como a possível ocorrência de jogos baseados na taxa de segurança sobre o valor total bloqueado no ecossistema da blockchain pública.
II. Avaliação do Token da Plataforma de Negociação: Modelo de Recompra e Destruição de Lucros
Os tokens de plataforma das exchanges centralizadas são semelhantes a certificados de ações, e seu valor está intimamente relacionado com a receita da exchange ), que inclui taxas de transação, taxas de listagem, entre outras (, o estado de desenvolvimento do ecossistema da blockchain e a quota de mercado da exchange. Esses tokens geralmente adotam um mecanismo de recompra e queima, e alguns também possuem a funcionalidade de queima de taxas dentro da blockchain.
A avaliação do token da plataforma deve considerar a situação geral da receita da plataforma, avaliando o valor intrínseco do token através da descontagem dos fluxos de caixa futuros, e também deve levar em conta o impacto do mecanismo de queima do token na sua escassez. Portanto, a variação de preço do token da plataforma está geralmente relacionada à taxa de crescimento do volume de transações da plataforma de negociação e à taxa de redução da oferta do token. O método de avaliação simplificado de recompra e queima de lucros pode ser expresso como:
Taxa de crescimento do valor do token da plataforma = KTaxa de crescimento do volume de transaçõesTaxa de destruição da oferta)K é uma constante(
O token de plataforma de uma conhecida exchange é um representante típico desse tipo de token. Desde o seu lançamento em 2017, passou por duas fases principais:
Primeira fase )2017-2020: adoção do mecanismo de recompra de lucros, utilizando 20% dos lucros a cada trimestre para recomprar e queimar tokens.
Segunda fase (2021 até agora ): Implementação do mecanismo de destruição automática, que não se baseia mais no lucro das bolsas, mas sim na quantidade de destruição calculada com base no preço do token e no número de blocos trimestrais da blockchain. Ao mesmo tempo, introduz um mecanismo de destruição em tempo real, onde 10% da recompensa de cada bloco será destruída.
Na aplicação prática deste método de avaliação, é necessário prestar atenção às alterações na quota de mercado das exchanges. Se a quota de mercado de uma determinada exchange continuar a diminuir, mesmo que o desempenho atual seja bom, as expectativas de lucro futuras podem ser afetadas, diminuindo assim a avaliação do token da plataforma.
Além disso, as mudanças nas políticas de regulamentação têm um impacto significativo na avaliação dos tokens das plataformas de negociação, e a incerteza nas políticas pode levar a alterações nas expectativas do mercado em relação aos tokens das plataformas.
Três, Avaliação de Projetos DeFi: Método de Desconto de Fluxo de Caixa dos Tokens
A ideia central do método de avaliação por desconto de fluxo de caixa de token para projetos DeFi ( DCF ) é prever o fluxo de caixa futuro que o token pode gerar e descontá-lo a um valor atual com uma determinada taxa de desconto.
A fórmula básica do modelo DCF é:
PV = Σ(FCFt / )1+r(^t( + TV / )1+r)^n
Onde, FCFt é o fluxo de caixa livre no ano t, r é a taxa de desconto, n é o horizonte de previsão e TV é o valor terminal.
Este método determina o valor atual do token com base nas expectativas de rendimento futuro dos protocolos de Finanças Descentralizadas.
No entanto, a avaliação dos protocolos de Finanças Descentralizadas enfrenta vários desafios principais:
Os tokens de governança geralmente não conseguem capturar efetivamente o valor de receita do protocolo. Para evitar serem classificados como valores mobiliários por órgãos reguladores, esses tokens não podem distribuir dividendos diretamente.
A previsão de fluxo de caixa futuro é extremamente difícil. O ciclo de touro e urso do mercado encriptação muda rapidamente, o fluxo de caixa dos protocolos de Finanças Descentralizadas é bastante volátil, e o comportamento de concorrentes e usuários é mutável.
A determinação da taxa de desconto é complexa. É necessário considerar uma série de fatores, como risco de mercado, risco do projeto, entre outros; a escolha de diferentes taxas de desconto terá um grande impacto nos resultados da avaliação.
Parte dos projetos de Finanças Descentralizadas utiliza um mecanismo de recompra e destruição de lucros, cuja implementação pode afetar o volume de circulação e o valor dos tokens, podendo não ser adequada para o método de avaliação por desconto de fluxo de caixa.
Quatro, Avaliação do Bitcoin: Considerações Integradas de Múltiplos Métodos
( método de avaliação de custo de mineração
Os dados mostram que, nos últimos cinco anos, o preço do bitcoin esteve abaixo do custo de mineração das principais máquinas de mineração apenas cerca de 10% do tempo, o que destaca a importância do custo de mineração como suporte ao preço do bitcoin.
Assim, o custo da mineração de Bitcoin pode ser visto como o limite inferior do seu preço. Historicamente, os períodos em que o preço do Bitcoin está abaixo do custo de mineração de máquinas populares são geralmente considerados boas oportunidades de investimento.
![Da Finanças Descentralizadas ao Bitcoin, exploração de modelos de avaliação de ativos encriptados])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5570754830a9e7c70981a628bf16de93.webp###
( modelo de ativo alternativo ao ouro
O Bitcoin é frequentemente visto como "ouro digital", com o potencial de substituir parcialmente a função de "armazenamento de valor" do ouro. Atualmente, a capitalização de mercado do Bitcoin representa cerca de 7,3% da capitalização de mercado do ouro. Se essa proporção aumentar para 10%, 15%, 33% e 100%, o preço unitário do Bitcoin atingirá 92.523 dólares, 138.784 dólares, 305.325 dólares e 925.226 dólares, respetivamente. Este modelo baseia-se na analogia entre as propriedades de armazenamento de valor de ambos, fornecendo uma referência macroeconômica para a avaliação do Bitcoin.
No entanto, o Bitcoin e o ouro ainda apresentam diferenças significativas em termos de propriedades físicas, percepção de mercado e cenários de aplicação. O ouro, após milhares de anos de história, tornou-se um ativo de refúgio amplamente reconhecido globalmente, com uma ampla gama de usos industriais e suporte físico. Em comparação, o Bitcoin, como um ativo virtual baseado em tecnologia de blockchain, tem seu valor mais associado ao consenso do mercado e à inovação tecnológica. Portanto, ao aplicar este modelo, é necessário considerar plenamente como essas diferenças afetam o valor real do Bitcoin.
![Da Finanças Descentralizadas ao Bitcoin, exploração de modelos de avaliação de ativos encriptados])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c947fb4db0efd8c2e5679f734c38ef0b.webp###
Conclusão
Explorar os modelos de avaliação de projetos de encriptação é fundamental para promover o desenvolvimento saudável de projetos valiosos na indústria, ao mesmo tempo que ajuda a atrair mais investidores institucionais a alocar ativos em encriptação.
Durante períodos de baixa no mercado, precisamos mais do que nunca de padrões rigorosos e lógica básica para encontrar projetos com valor a longo prazo. Através de modelos de avaliação razoáveis, esperamos descobrir ações promissoras no campo da encriptação durante um mercado em queda, assim como encontramos gigantes da tecnologia como Google e Apple após a bolha da internet em 2000.
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TrustlessMaximalist
· 08-03 20:06
A Lei de Metcalfe é realmente incrível!
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MysteryBoxOpener
· 08-03 20:05
Modelo de avaliação? Morri de rir, é tudo baseado no k a fazer o trabalho por ti.
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BearMarketSurvivor
· 08-03 20:01
Qual é a utilidade? Quem ainda vê esses dados para tomar decisões?
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GasFeePhobia
· 08-03 19:55
A fórmula é complicada, é melhor olhar a tendência das velas K.
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GateUser-a5fa8bd0
· 08-03 19:53
Lá vem a lei de Metcalfe de novo, estou farto disso.
Blockchain público, Token de exchange, projetos DeFi: exploração de modelos de avaliação de ativos encriptados
Modelo de Avaliação de Ativos Encriptados: Da Blockchain Pública às Finanças Descentralizadas
As criptomoedas tornaram-se uma das áreas com maior potencial de desenvolvimento no setor das tecnologias financeiras. Com a entrada de um grande volume de fundos institucionais, como realizar uma avaliação razoável dos projetos de encriptação tornou-se uma questão chave. Os ativos financeiros tradicionais possuem sistemas de avaliação estabelecidos, como o modelo de desconto de fluxos de caixa e o método de avaliação pelo preço/lucro.
Os projetos de encriptação são variados, incluindo blockchains públicas, tokens de plataformas de negociação, projetos de Finanças Descentralizadas, moedas meme, entre outros, cada um com características, modelos económicos e funções de tokens diferentes. Portanto, é necessário explorar modelos de avaliação adequados para cada segmento.
1. Avaliação de redes públicas: Lei de Metcalfe
A ideia central da Lei de Metcalfe é que o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de nós.
A expressão é: V = K*N²( V é o valor da rede, N é o número de nós válidos, K é uma constante )
Esta lei é amplamente aplicada na previsão de valor das empresas de internet. Estudos mostram que, ao longo de um período estatístico de 10 anos, o valor de algumas das principais empresas de redes sociais apresenta características da Lei de Metcalfe.
Da mesma forma, a Lei de Metcalfe também se aplica à avaliação de projetos de blockchain de redes públicas. Estudos descobriram que o valor de mercado do Ethereum tem uma relação linear logarítmica com o número de usuários ativos diários, o que basicamente está de acordo com a Lei de Metcalfe. No entanto, o valor de mercado da rede Ethereum é proporcional à 1,43ª potência do número de usuários, com a constante K igual a 3000. A fórmula de cálculo é:
V = 3000 * N^1.43
Dados estatísticos mostram que este método de avaliação realmente tem certa correlação com a tendência do valor de mercado real do Ethereum.
No entanto, a Lei de Metcalfe apresenta limitações quando aplicada a novas blockchains emergentes. Para blockchains que estão em fase inicial de desenvolvimento e possuem uma base de usuários pequena, como as primeiras versões da Solana e da Tron, este método pode não ser muito aplicável.
Além disso, a Lei de Metcalfe não consegue refletir o impacto da taxa de staking no preço do token, nem pode refletir certos upgrades técnicos (, como o EIP1559 do Ethereum, sobre o impacto a longo prazo no modelo econômico do token, bem como fatores como a possível ocorrência de jogos baseados na taxa de segurança sobre o valor total bloqueado no ecossistema da blockchain pública.
II. Avaliação do Token da Plataforma de Negociação: Modelo de Recompra e Destruição de Lucros
Os tokens de plataforma das exchanges centralizadas são semelhantes a certificados de ações, e seu valor está intimamente relacionado com a receita da exchange ), que inclui taxas de transação, taxas de listagem, entre outras (, o estado de desenvolvimento do ecossistema da blockchain e a quota de mercado da exchange. Esses tokens geralmente adotam um mecanismo de recompra e queima, e alguns também possuem a funcionalidade de queima de taxas dentro da blockchain.
A avaliação do token da plataforma deve considerar a situação geral da receita da plataforma, avaliando o valor intrínseco do token através da descontagem dos fluxos de caixa futuros, e também deve levar em conta o impacto do mecanismo de queima do token na sua escassez. Portanto, a variação de preço do token da plataforma está geralmente relacionada à taxa de crescimento do volume de transações da plataforma de negociação e à taxa de redução da oferta do token. O método de avaliação simplificado de recompra e queima de lucros pode ser expresso como:
Taxa de crescimento do valor do token da plataforma = KTaxa de crescimento do volume de transaçõesTaxa de destruição da oferta)K é uma constante(
O token de plataforma de uma conhecida exchange é um representante típico desse tipo de token. Desde o seu lançamento em 2017, passou por duas fases principais:
Primeira fase )2017-2020: adoção do mecanismo de recompra de lucros, utilizando 20% dos lucros a cada trimestre para recomprar e queimar tokens.
Segunda fase (2021 até agora ): Implementação do mecanismo de destruição automática, que não se baseia mais no lucro das bolsas, mas sim na quantidade de destruição calculada com base no preço do token e no número de blocos trimestrais da blockchain. Ao mesmo tempo, introduz um mecanismo de destruição em tempo real, onde 10% da recompensa de cada bloco será destruída.
Na aplicação prática deste método de avaliação, é necessário prestar atenção às alterações na quota de mercado das exchanges. Se a quota de mercado de uma determinada exchange continuar a diminuir, mesmo que o desempenho atual seja bom, as expectativas de lucro futuras podem ser afetadas, diminuindo assim a avaliação do token da plataforma.
Além disso, as mudanças nas políticas de regulamentação têm um impacto significativo na avaliação dos tokens das plataformas de negociação, e a incerteza nas políticas pode levar a alterações nas expectativas do mercado em relação aos tokens das plataformas.
Três, Avaliação de Projetos DeFi: Método de Desconto de Fluxo de Caixa dos Tokens
A ideia central do método de avaliação por desconto de fluxo de caixa de token para projetos DeFi ( DCF ) é prever o fluxo de caixa futuro que o token pode gerar e descontá-lo a um valor atual com uma determinada taxa de desconto.
A fórmula básica do modelo DCF é:
PV = Σ(FCFt / )1+r(^t( + TV / )1+r)^n
Onde, FCFt é o fluxo de caixa livre no ano t, r é a taxa de desconto, n é o horizonte de previsão e TV é o valor terminal.
Este método determina o valor atual do token com base nas expectativas de rendimento futuro dos protocolos de Finanças Descentralizadas.
No entanto, a avaliação dos protocolos de Finanças Descentralizadas enfrenta vários desafios principais:
Os tokens de governança geralmente não conseguem capturar efetivamente o valor de receita do protocolo. Para evitar serem classificados como valores mobiliários por órgãos reguladores, esses tokens não podem distribuir dividendos diretamente.
A previsão de fluxo de caixa futuro é extremamente difícil. O ciclo de touro e urso do mercado encriptação muda rapidamente, o fluxo de caixa dos protocolos de Finanças Descentralizadas é bastante volátil, e o comportamento de concorrentes e usuários é mutável.
A determinação da taxa de desconto é complexa. É necessário considerar uma série de fatores, como risco de mercado, risco do projeto, entre outros; a escolha de diferentes taxas de desconto terá um grande impacto nos resultados da avaliação.
Parte dos projetos de Finanças Descentralizadas utiliza um mecanismo de recompra e destruição de lucros, cuja implementação pode afetar o volume de circulação e o valor dos tokens, podendo não ser adequada para o método de avaliação por desconto de fluxo de caixa.
Quatro, Avaliação do Bitcoin: Considerações Integradas de Múltiplos Métodos
( método de avaliação de custo de mineração
Os dados mostram que, nos últimos cinco anos, o preço do bitcoin esteve abaixo do custo de mineração das principais máquinas de mineração apenas cerca de 10% do tempo, o que destaca a importância do custo de mineração como suporte ao preço do bitcoin.
Assim, o custo da mineração de Bitcoin pode ser visto como o limite inferior do seu preço. Historicamente, os períodos em que o preço do Bitcoin está abaixo do custo de mineração de máquinas populares são geralmente considerados boas oportunidades de investimento.
![Da Finanças Descentralizadas ao Bitcoin, exploração de modelos de avaliação de ativos encriptados])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5570754830a9e7c70981a628bf16de93.webp###
( modelo de ativo alternativo ao ouro
O Bitcoin é frequentemente visto como "ouro digital", com o potencial de substituir parcialmente a função de "armazenamento de valor" do ouro. Atualmente, a capitalização de mercado do Bitcoin representa cerca de 7,3% da capitalização de mercado do ouro. Se essa proporção aumentar para 10%, 15%, 33% e 100%, o preço unitário do Bitcoin atingirá 92.523 dólares, 138.784 dólares, 305.325 dólares e 925.226 dólares, respetivamente. Este modelo baseia-se na analogia entre as propriedades de armazenamento de valor de ambos, fornecendo uma referência macroeconômica para a avaliação do Bitcoin.
No entanto, o Bitcoin e o ouro ainda apresentam diferenças significativas em termos de propriedades físicas, percepção de mercado e cenários de aplicação. O ouro, após milhares de anos de história, tornou-se um ativo de refúgio amplamente reconhecido globalmente, com uma ampla gama de usos industriais e suporte físico. Em comparação, o Bitcoin, como um ativo virtual baseado em tecnologia de blockchain, tem seu valor mais associado ao consenso do mercado e à inovação tecnológica. Portanto, ao aplicar este modelo, é necessário considerar plenamente como essas diferenças afetam o valor real do Bitcoin.
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Explorar os modelos de avaliação de projetos de encriptação é fundamental para promover o desenvolvimento saudável de projetos valiosos na indústria, ao mesmo tempo que ajuda a atrair mais investidores institucionais a alocar ativos em encriptação.
Durante períodos de baixa no mercado, precisamos mais do que nunca de padrões rigorosos e lógica básica para encontrar projetos com valor a longo prazo. Através de modelos de avaliação razoáveis, esperamos descobrir ações promissoras no campo da encriptação durante um mercado em queda, assim como encontramos gigantes da tecnologia como Google e Apple após a bolha da internet em 2000.