A transformação e o futuro da indústria de pagamentos Web3

A atual indústria de pagamentos Web3 está passando por um período de transformação crucial. Em comparação com as fases iniciais, os produtos existentes tiveram melhorias significativas em design e experiência do usuário, mas ainda estão longe de construir uma estrutura completa e sustentável. Esse estado de "ainda não formado" tornou-se um dos focos de discussão no mercado recentemente.

O U Card, como uma nova forma de pagamento em criptomoedas, é essencialmente um mecanismo de transição. Ele vincula contas on-chain com saldos de stablecoins e fornece uma interface de consumo off-chain, realizando um modelo híbrido entre Web2 e Web3. O U Card rapidamente ganhou atenção, em parte devido à expectativa dos usuários em consumir ativos on-chain no dia a dia, e, por outro lado, também reflete que as stablecoins estão tentando se expandir de cenários tradicionais para o varejo B2C e pagamentos locais.

No entanto, o modo U enfrenta desafios sérios. Ele depende fortemente do sistema financeiro tradicional para obter licenças, lutando para se manter entre a pressão de conformidade e os lucros escassos. O U não é um modelo de negócio estável e lucrativo; os responsáveis pelo projeto precisam depender de múltiplos intermediários financeiros para realizar a liquidação, sendo que eles próprios são apenas executores no final da cadeia. Os custos operacionais são elevados, e na essência, é um negócio deficitário.

Para as equipas de startups Web3 que carecem de entradas de tráfego e experiência em infraestrutura financeira, tentar criar um projeto U-Card sustentável através de subsídios e efeitos de escala é extremamente difícil. Para mudar esta situação, as possíveis soluções incluem: juntar-se a um sistema de contas existente e tornar-se parte do sistema de liquidação; ou esperar que a legislação sobre stablecoins nos EUA seja aperfeiçoada, aproveitando novas oportunidades quando a posição do dólar mudar.

A questão central que atormenta os pagamentos criptográficos é o sistema de liquidação das finanças tradicionais. O mercado tem divergências na definição de pagamentos criptográficos, devendo imitar completamente os hábitos de pagamento do dia a dia ou buscar um novo significado em redes anônimas? De acordo com algumas opiniões, a essência do pagamento não reside na liquidação, mas sim na circulação, e essa linha de pensamento gerou algumas indústrias que prosperam em áreas cinzentas de regulação.

Por exemplo, algumas casas de câmbio clandestinas construíram um ecossistema digital baseado em relações, confiança e ciclos de ativos. Sob esse mecanismo, o pagamento não é mais uma relação simples de um para um, mas uma forma complexa que circula continuamente em uma rede de valor. Uma vez que os fundos entram, tornam-se um símbolo de confiança. Quando os fundos não relacionados a pagamentos continuam a fluir, forma-se um depósito de capital, que eventualmente evolui para uma rede de pagamento social de alta frequência, mas de liquidação lenta.

Esta estrutura ecológica fechada do tipo "banco digital" tem funcionado na blockchain há anos e realmente resolveu parte dos problemas de circulação cinza de fundos, mas nunca conseguiu levar os pagamentos em criptomoeda para aplicações mainstream. Em vez disso, o que realmente tem potencial global e está gradualmente se aproximando do usuário é um sistema de liquidação em blockchain construído em torno de stablecoins em dólares e apoiado por uma rede em conformidade.

Na verdade, a estrutura em cadeia do tipo casa de câmbio clandestina já existe há muito tempo. Quer se trate de organizações de arbitragem de produção cinza em certas regiões, ou de alguns países que realizam liquidações internacionais através de ativos digitais, os meios para contornar o sistema financeiro tradicional e alcançar a livre circulação de capital já estão bastante amadurecidos. A ascensão de certas blockchains públicas é um reflexo dessa lógica, com uma grande quantidade de fluxos de fundos ilícitos sendo realizada através dessas redes.

No entanto, este modelo não é projetado para o usuário comum, ele atende à necessidade de pagamentos anônimos de uma minoria, e não a problemas de pagamento universais. Seu ponto de partida é contornar a regulamentação, e não se conectar a ela; serve cenários que não desejam ser cobertos pela regulamentação, e não grupos de usuários que precisam de proteção legal.

Do ponto de vista sistémico, "o capital relutante em sair" pode realmente aumentar o TVL da plataforma e a utilização de capital no ecossistema DeFi, mas um sistema de pagamento escalável precisa que os fundos possam "entrar e sair" livremente, e não apenas "entrar e não sair". Muitos sistemas de contas de pontos on-chain tentam transformar o comportamento de pagamento em retenção, semelhante à lógica de "balanço de tesouraria" da era Web2. Embora este modelo tenha valor comercial, é difícil quebrar as barreiras ecológicas.

O que realmente impulsiona os pagamentos Web3 de uma posição marginal para o mainstream é o apoio da política dos EUA às redes de pagamento com stablecoins. Com o avanço de projetos de lei relacionados, as stablecoins foram pela primeira vez atribuídas à posição política de "infraestrutura de pagamento estratégica". Várias empresas de tecnologia financeira estão ativamente promovendo a expansão do uso de stablecoins atreladas ao dólar em liquidações internacionais, aceitação de comerciantes e liquidações de plataformas.

Estes são fluxos de fundos reais entre bens e serviços, com proteção legal e conformidade de auditoria. Em contraste, certas funções de pagamento com token em ecossistemas fechados ainda pertencem a funcionalidades locais, em vez de padrões de pagamento globais, antes de realmente entrarem nos sistemas de relatórios financeiros das empresas, plataformas de e-commerce multinacionais e redes de crédito.

Do ponto de vista macroeconômico, à medida que a posição do dólar como moeda global enfrenta desafios, os Estados Unidos estão tentando construir um novo sistema monetário de dupla via "dólar + stablecoin dolarizada". As stablecoins deixaram de ser uma inovação financeira marginal e tornaram-se uma ferramenta estratégica que os Estados Unidos estão implantando ativamente na competição financeira internacional.

O futuro da indústria de criptomoedas será um futuro totalmente integrado e interligado com as finanças tradicionais. Seja através de grandes instituições financeiras lançando suas próprias moedas digitais, gigantes de gestão de ativos implementando fundos relacionados, ou gigantes de pagamentos integrando ativos digitais, tudo isso indica que as finanças tradicionais estão acelerando sua entrada no mundo on-chain, onde os padrões são claros: conformidade, transparência e regulamentação.

O verdadeiro futuro dos pagamentos Web3 está construído sobre uma rede que se baseia em stablecoins atreladas ao dólar e em canais de liquidação compatíveis. Ele pode manter a abertura descentralizada, além de aproveitar a base de crédito do sistema monetário existente. Permite a movimentação livre de fundos, enfatiza a abstração de identidade mas não foge da regulamentação, e integra a intenção do usuário sem sair dos limites legais. Neste sistema, os fundos não apenas podem entrar no mundo Web3, mas também sair livremente; não apenas atendem às atividades financeiras na cadeia, mas também estão incorporados na troca global de bens e serviços.