Em um jantar, alguém me perguntou se eu estava ansioso em relação ao mercado atual. Essa pergunta me pegou um pouco de surpresa, pois muitas pessoas acreditam que as moedas Meme estão dominando e podem impactar o VC. Na recente conferência DeVCon, o Meme realmente se tornou o tópico mais quente, e até houve quem brincasse dizendo que discutir o mercado primário atrasaria a especulação das moedas Meme.
Na verdade, não nos sentimos particularmente ansiosos. Como um fundo de longo prazo gerido de forma independente, podemos olhar para este setor a partir de uma perspectiva mais ampla. Não temos pressão de financiamento externo e não precisamos explicar nossas decisões de investimento a investidores que não compreendem o setor. Tudo o que fazemos é movido pela curiosidade sobre o valor da indústria e a mobilidade de talentos.
No ambiente em que o mercado primário e secundário de criptomoedas está altamente integrado e o mercado secundário está em bolha, a definição de VC está mais próxima de sua essência: apostar em coisas com risco e retorno. Seguir qualquer ideologia ou participar de qualquer luta política é irrelevante; o importante é aprender com o mercado.
Mudança estrutural na indústria
No início do ano, realizamos uma análise aprofundada das mudanças na estrutura da indústria. Descobrimos que a tendência de polarização da indústria está se tornando cada vez mais evidente. Por um lado, as finanças tradicionais estão incorporando uma grande quantidade de ativos criptográficos em Wall Street por meio de métodos regulamentares, como ETFs, e essa parte da liquidez foi retirada, tornando-se difícil de ser convertida em fundos do mercado. Por outro lado, o capitalismo popular está se expandindo fortemente, a economia da atenção está se comprimindo ainda mais, e o processo de financeirização tornou-se mais simples e brutal, com a especulação direta em moedas Meme se tornando a forma mais primitiva de criptografia, um campo em que as finanças tradicionais não conseguem entrar.
Neste contexto macroeconómico e social, a liquidez nos mercados está a diminuir constantemente. No passado, a "estratégia do haltere" esperava que as duas extremidades pudessem fundir-se, mas o resultado foi precisamente o oposto, com a polarização a tornar-se cada vez mais grave. Assim, a zona intermédia da indústria tornou-se cada vez mais difícil.
Quais são essas áreas intermediárias? Inclui todas as instituições que surgiram com base em dividendos iniciais, como bolsas de valores offshore, empresas de trading, prestadores de serviços financeiros em criptomoedas e VC, sem que nenhuma consiga escapar.
Essa mudança estrutural deixará as exchanges offshore ansiosas. O volume de contratos em aberto de futuros da Chicago Mercantile Exchange já ultrapassou o de uma determinada plataforma de negociação. Se as moedas principais estão sendo cada vez mais negociadas em locais de negociação regulamentados devido à entrada de finanças tradicionais, e se as Meme coins podem gerar projetos de mais de 1 bilhão de dólares no blockchain, será que o espaço para a sobrevivência de certas plataformas de negociação está sendo pressionado?
Além das bolsas de valores offshore, como podem os market makers que outrora prosperaram com as criptomoedas superar as dificuldades ao ver as equipas de quantificação de alta frequência de Wall Street entrarem em cena com infraestrutura e capital? Com o seu declínio, a presença das instituições financeiras terceirizadas que os serviam também se torna cada vez mais fraca, para não mencionar os VCs que não conseguem negociar ativamente.
Essa polarização e pressão de liquidez são mudanças fundamentais na nossa indústria. Quem encontrar a brecha, quem poderá vencer.
O problema com o Token VC
Eu entendo muito bem o sentimento do mercado em relação ao Token VC. O projeto foi listado com uma avaliação totalmente diluída extremamente alta e, após o lançamento, continua desbloqueando vendas para lucrar. Uma vez que tudo isso é uma aposta, por que não ir a um cassino relativamente mais justo, jogar Meme PVP, e se perder, só pode culpar a si mesmo por ser lento, em vez de ajudar a resgatar a moeda VC avaliada em bilhões de dólares.
Qual é a essência deste problema? É que a cadeia de suprimentos de liquidez na nossa indústria teve um problema.
Por que algumas blockchains públicas conseguem constantemente alcançar novos máximos? Porque elas têm produtos reais implementados, e esses produtos permitem que os usuários continuem a ganhar dinheiro, assim a comunidade de usuários se transforma em uma comunidade de negociação, e ambas formam um ciclo positivo, que é a chave para gerar pressão de compra.
No ciclo anterior, o DeFi foi assim também, com produtos inovadores e interessantes sendo lançados. As exchanges descentralizadas criaram liquidez e continuaram a descobrir valor. Quando a comunidade do produto e a comunidade especulativa chegaram a um consenso, a listagem em exchanges centralizadas liberou ainda mais liquidez, resultando em um ganha-ganha entre o projeto, a comunidade e a exchange.
Um ecossistema saudável é: as pessoas ativas na blockchain estão dispostas a comprar moedas e ainda mais dispostas a divulgá-las, formando assim um ciclo positivo na cadeia de fornecimento de liquidez.
E agora? O problema que o VC Token enfrenta é a separação dessas duas comunidades. Assim que a mainnet foi lançada, ocorreu o evento de geração de tokens, mas o produto não foi implementado. As comunidades estão apenas aqui para reivindicar airdrops, o que resulta apenas em vendas. No ciclo anterior, ainda tínhamos algumas pessoas nos ajudando a alavancar a compra de altcoins, mas neste ciclo a alavancagem foi basicamente eliminada. Ao mesmo tempo, durante o último mercado em alta, muitos VCs levantaram uma grande quantidade de capital e enfrentam pressão de investimento. Para mostrar um retorno atraente na contabilidade aos investidores, não tiveram escolha a não ser aumentar a avaliação dos projetos repetidamente.
Portanto, isso resultou na situação atual do Token VC, que foi listado com uma alta avaliação, mas não há compradores; o que mais pode ser feito além de cair?
Isso não é difícil de entender a lógica da criação das moedas Meme, já que os projetos em que o VC investe não se concretizam, por que não especular sobre algo com uma avaliação mais baixa e mais justa?
Meme tornou-se uma oportunidade indiscutível
No contexto da polarização analisado no início do artigo, os Memes tornaram-se uma das pistas mais inegáveis da nossa indústria.
Eu sempre pensei que os Memes eram apenas um comportamento especulativo, mas só agora percebo que estava errado. Eles são um veículo que transporta correntes culturais, e seu valor não reside nas funções e tecnologias específicas, mas na capacidade única de carregar a consciência coletiva, emoções e identidades, o que é semelhante à lógica religiosa. Sob a aparência absurda, expressa uma profunda necessidade psicológica social e valores, tornando ideias e emoções produtos e capitalizáveis.
Em outras palavras, o núcleo de seu produto são as correntes de pensamento e narrativas que ele abriga, e a escala dessas correntes de pensamento e narrativas determina o limite de um Meme. Tecnologia de ponta, culto a ídolos, emoções de IP, correntes subculturais, analisamos o potencial por trás disso, assim como um VC analisaria o futuro e a posição de um produto em sua pista.
Para um Meme, o token é o seu produto, então o que ele deve fazer em torno do produto é promover a interação entre preço e comunidade. O preço, até certo ponto, é a evolução iterativa do produto; construir uma base comunitária sólida no meio das flutuações de preço, transformando especuladores de curto prazo em detentores de longo prazo, incentivando-os a divulgar, e finalmente realizar uma profecia autorrealizável.
Neste ponto, o Meme Token tem uma enorme vantagem que o VC Token não tem. Como o token é o próprio produto, a comunidade do produto e a comunidade especulativa se fundem, formando uma força conjunta.
Meme, devido ao baixo custo de emissão, resulta em uma relação sinal-ruído muito baixa para investimento, e não é possível analisar a partir de formas de produtos tangíveis. É necessário ter uma excelente compreensão e gosto sobre tendências e emoções do mercado. Ainda estou me esforçando para aprender se existe uma metodologia estruturada para pesquisar esse setor, de modo a escolher ativos em uma relação sinal-ruído extremamente baixa. Se sim, quais ativos seriam adequados para nossa intervenção e em que momento deveríamos intervir.
Mas eu acredito firmemente que o Meme se tornará uma oportunidade de nível interperiódico, pois é essencialmente um fenômeno cultural na era digital, uma corrente de pensamento imortal e a iteração emocional nunca se esgotará.
Mais importante ainda, sempre acreditei que dar oportunidades de enriquecer a pessoas marginalizadas é a fonte de vitalidade da nossa indústria. Antes desta onda de Memes, dizia-se que as exigências para os empreendedores neste ciclo eram mais do que dez vezes as do passado, e o investimento parecia ter sido totalmente consumido pelos VC, enquanto o sentimento da comunidade e dos investidores individuais estava muito reprimido. Mas através dos Memes, os jovens podem conseguir oportunidades de 100 vezes através de investimentos precoces; o anti-autoritário é um dos espíritos mais centrais das criptomoedas, e acredito que sempre existirá.
Quanto tempo mais pode durar o Meme neste ciclo
Quando todos estão entusiasmados, achando que podem se dedicar à comunidade sem reservas e que podem ganhar dinheiro para sempre, não se esqueça de que os lucros serão inevitavelmente colhidos; essa é uma verdade imutável no setor financeiro. Pense de novo sobre a comunidade NFT de antigamente: todos se orgulhavam de usar avatares de macacos, ajudando-os a se conectar com marcas, organizando eventos e colaborações em todo lugar, e festas de NFT estavam por todo o mundo. E então?
Quando a confiança exagerada e as expectativas irreais aparecem, quando se pensa que ter moedas mainstream não é tão bom quanto ter moedas Meme, e quando surgem vários ataques de hackers e casos de desaparecimento, devemos começar a ficar alertas. Uma vez que a nossa indústria não tenha mais oportunidades de liquidez, e o BTC comece a encontrar resistência, tudo o que for uma versão melhorada do Alpha cairá a uma velocidade mais rápida.
A propósito, será que a lógica do DeSci é exatamente a mesma que a do PeopleDAO do ciclo passado e de salvar o Assange? Sob o nome de "justiça", temos a capacidade de distinguir entre crença e especulação?
Na verdade, a grande reviravolta do Meme ocorreu após o lançamento do pequeno Neiro em uma plataforma de negociação, quando o VC Token estava em dificuldades. O ponto de viragem foi a descoberta do pequeno Neiro, abraçando a comunidade Meme, que permitiu que o projeto, a comunidade e os usuários da plataforma de negociação ganhassem dinheiro, resultando no desenvolvimento subsequente.
Mas agora, a liquidez cega dos Memes em cadeia é semelhante à competição de TVL que surgiu depois dos projetos com alto TVL nas plataformas de negociação, é semelhante à competição que surgiu após o lançamento de uma moeda de ecossistema com uma vasta base de utilizadores na plataforma de negociação.
As bolsas mudarão suas estratégias de listagem com base nas expectativas do mercado, orientando assim o rumo do mercado. No entanto, nossa indústria, devido ao baixo custo de emissão de ativos e ao prêmio de liquidez, certamente cairá em uma competição homogeneizada e caótica, o que levará todos a ficarem indiferentes e cansados.
Este é o poder do ciclo.
A curto prazo, não faça nada apenas para apostar no que a exchange vai apoiar; projetos que realmente estão construindo a indústria certamente aparecerão.
A longo prazo, a chegada de um mercado em baixa certamente fará com que a sobrecarga de oferta sem propósito seja eliminada pelo mercado, e isso fará com que o mercado retorne à normalidade.
O mercado oscila sempre entre a construção do longo prazo e a emoção do curto prazo, sendo um espectro, onde os protagonistas e os Memes se tornam os dois extremos, à medida que a emoção do mercado se alterna.
Não se preocupe, basta encontrar o seu próprio ritmo.
O investimento é assim um jogo, fazemos julgamentos e apostas com base no nosso conhecimento, se acertamos ganhamos dinheiro, se erramos revisamos, mantendo sempre a curiosidade e sempre o respeito.
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A onda de Memecoin aos olhos da VC: uma crise e oportunidades coexistem
Como a VC vê a atual onda de Memecoins?
Em um jantar, alguém me perguntou se eu estava ansioso em relação ao mercado atual. Essa pergunta me pegou um pouco de surpresa, pois muitas pessoas acreditam que as moedas Meme estão dominando e podem impactar o VC. Na recente conferência DeVCon, o Meme realmente se tornou o tópico mais quente, e até houve quem brincasse dizendo que discutir o mercado primário atrasaria a especulação das moedas Meme.
Na verdade, não nos sentimos particularmente ansiosos. Como um fundo de longo prazo gerido de forma independente, podemos olhar para este setor a partir de uma perspectiva mais ampla. Não temos pressão de financiamento externo e não precisamos explicar nossas decisões de investimento a investidores que não compreendem o setor. Tudo o que fazemos é movido pela curiosidade sobre o valor da indústria e a mobilidade de talentos.
No ambiente em que o mercado primário e secundário de criptomoedas está altamente integrado e o mercado secundário está em bolha, a definição de VC está mais próxima de sua essência: apostar em coisas com risco e retorno. Seguir qualquer ideologia ou participar de qualquer luta política é irrelevante; o importante é aprender com o mercado.
Mudança estrutural na indústria
No início do ano, realizamos uma análise aprofundada das mudanças na estrutura da indústria. Descobrimos que a tendência de polarização da indústria está se tornando cada vez mais evidente. Por um lado, as finanças tradicionais estão incorporando uma grande quantidade de ativos criptográficos em Wall Street por meio de métodos regulamentares, como ETFs, e essa parte da liquidez foi retirada, tornando-se difícil de ser convertida em fundos do mercado. Por outro lado, o capitalismo popular está se expandindo fortemente, a economia da atenção está se comprimindo ainda mais, e o processo de financeirização tornou-se mais simples e brutal, com a especulação direta em moedas Meme se tornando a forma mais primitiva de criptografia, um campo em que as finanças tradicionais não conseguem entrar.
Neste contexto macroeconómico e social, a liquidez nos mercados está a diminuir constantemente. No passado, a "estratégia do haltere" esperava que as duas extremidades pudessem fundir-se, mas o resultado foi precisamente o oposto, com a polarização a tornar-se cada vez mais grave. Assim, a zona intermédia da indústria tornou-se cada vez mais difícil.
Quais são essas áreas intermediárias? Inclui todas as instituições que surgiram com base em dividendos iniciais, como bolsas de valores offshore, empresas de trading, prestadores de serviços financeiros em criptomoedas e VC, sem que nenhuma consiga escapar.
Essa mudança estrutural deixará as exchanges offshore ansiosas. O volume de contratos em aberto de futuros da Chicago Mercantile Exchange já ultrapassou o de uma determinada plataforma de negociação. Se as moedas principais estão sendo cada vez mais negociadas em locais de negociação regulamentados devido à entrada de finanças tradicionais, e se as Meme coins podem gerar projetos de mais de 1 bilhão de dólares no blockchain, será que o espaço para a sobrevivência de certas plataformas de negociação está sendo pressionado?
Além das bolsas de valores offshore, como podem os market makers que outrora prosperaram com as criptomoedas superar as dificuldades ao ver as equipas de quantificação de alta frequência de Wall Street entrarem em cena com infraestrutura e capital? Com o seu declínio, a presença das instituições financeiras terceirizadas que os serviam também se torna cada vez mais fraca, para não mencionar os VCs que não conseguem negociar ativamente.
Essa polarização e pressão de liquidez são mudanças fundamentais na nossa indústria. Quem encontrar a brecha, quem poderá vencer.
O problema com o Token VC
Eu entendo muito bem o sentimento do mercado em relação ao Token VC. O projeto foi listado com uma avaliação totalmente diluída extremamente alta e, após o lançamento, continua desbloqueando vendas para lucrar. Uma vez que tudo isso é uma aposta, por que não ir a um cassino relativamente mais justo, jogar Meme PVP, e se perder, só pode culpar a si mesmo por ser lento, em vez de ajudar a resgatar a moeda VC avaliada em bilhões de dólares.
Qual é a essência deste problema? É que a cadeia de suprimentos de liquidez na nossa indústria teve um problema.
Por que algumas blockchains públicas conseguem constantemente alcançar novos máximos? Porque elas têm produtos reais implementados, e esses produtos permitem que os usuários continuem a ganhar dinheiro, assim a comunidade de usuários se transforma em uma comunidade de negociação, e ambas formam um ciclo positivo, que é a chave para gerar pressão de compra.
No ciclo anterior, o DeFi foi assim também, com produtos inovadores e interessantes sendo lançados. As exchanges descentralizadas criaram liquidez e continuaram a descobrir valor. Quando a comunidade do produto e a comunidade especulativa chegaram a um consenso, a listagem em exchanges centralizadas liberou ainda mais liquidez, resultando em um ganha-ganha entre o projeto, a comunidade e a exchange.
Um ecossistema saudável é: as pessoas ativas na blockchain estão dispostas a comprar moedas e ainda mais dispostas a divulgá-las, formando assim um ciclo positivo na cadeia de fornecimento de liquidez.
E agora? O problema que o VC Token enfrenta é a separação dessas duas comunidades. Assim que a mainnet foi lançada, ocorreu o evento de geração de tokens, mas o produto não foi implementado. As comunidades estão apenas aqui para reivindicar airdrops, o que resulta apenas em vendas. No ciclo anterior, ainda tínhamos algumas pessoas nos ajudando a alavancar a compra de altcoins, mas neste ciclo a alavancagem foi basicamente eliminada. Ao mesmo tempo, durante o último mercado em alta, muitos VCs levantaram uma grande quantidade de capital e enfrentam pressão de investimento. Para mostrar um retorno atraente na contabilidade aos investidores, não tiveram escolha a não ser aumentar a avaliação dos projetos repetidamente.
Portanto, isso resultou na situação atual do Token VC, que foi listado com uma alta avaliação, mas não há compradores; o que mais pode ser feito além de cair?
Isso não é difícil de entender a lógica da criação das moedas Meme, já que os projetos em que o VC investe não se concretizam, por que não especular sobre algo com uma avaliação mais baixa e mais justa?
Meme tornou-se uma oportunidade indiscutível
No contexto da polarização analisado no início do artigo, os Memes tornaram-se uma das pistas mais inegáveis da nossa indústria.
Eu sempre pensei que os Memes eram apenas um comportamento especulativo, mas só agora percebo que estava errado. Eles são um veículo que transporta correntes culturais, e seu valor não reside nas funções e tecnologias específicas, mas na capacidade única de carregar a consciência coletiva, emoções e identidades, o que é semelhante à lógica religiosa. Sob a aparência absurda, expressa uma profunda necessidade psicológica social e valores, tornando ideias e emoções produtos e capitalizáveis.
Em outras palavras, o núcleo de seu produto são as correntes de pensamento e narrativas que ele abriga, e a escala dessas correntes de pensamento e narrativas determina o limite de um Meme. Tecnologia de ponta, culto a ídolos, emoções de IP, correntes subculturais, analisamos o potencial por trás disso, assim como um VC analisaria o futuro e a posição de um produto em sua pista.
Para um Meme, o token é o seu produto, então o que ele deve fazer em torno do produto é promover a interação entre preço e comunidade. O preço, até certo ponto, é a evolução iterativa do produto; construir uma base comunitária sólida no meio das flutuações de preço, transformando especuladores de curto prazo em detentores de longo prazo, incentivando-os a divulgar, e finalmente realizar uma profecia autorrealizável.
Neste ponto, o Meme Token tem uma enorme vantagem que o VC Token não tem. Como o token é o próprio produto, a comunidade do produto e a comunidade especulativa se fundem, formando uma força conjunta.
Meme, devido ao baixo custo de emissão, resulta em uma relação sinal-ruído muito baixa para investimento, e não é possível analisar a partir de formas de produtos tangíveis. É necessário ter uma excelente compreensão e gosto sobre tendências e emoções do mercado. Ainda estou me esforçando para aprender se existe uma metodologia estruturada para pesquisar esse setor, de modo a escolher ativos em uma relação sinal-ruído extremamente baixa. Se sim, quais ativos seriam adequados para nossa intervenção e em que momento deveríamos intervir.
Mas eu acredito firmemente que o Meme se tornará uma oportunidade de nível interperiódico, pois é essencialmente um fenômeno cultural na era digital, uma corrente de pensamento imortal e a iteração emocional nunca se esgotará.
Mais importante ainda, sempre acreditei que dar oportunidades de enriquecer a pessoas marginalizadas é a fonte de vitalidade da nossa indústria. Antes desta onda de Memes, dizia-se que as exigências para os empreendedores neste ciclo eram mais do que dez vezes as do passado, e o investimento parecia ter sido totalmente consumido pelos VC, enquanto o sentimento da comunidade e dos investidores individuais estava muito reprimido. Mas através dos Memes, os jovens podem conseguir oportunidades de 100 vezes através de investimentos precoces; o anti-autoritário é um dos espíritos mais centrais das criptomoedas, e acredito que sempre existirá.
Quanto tempo mais pode durar o Meme neste ciclo
Quando todos estão entusiasmados, achando que podem se dedicar à comunidade sem reservas e que podem ganhar dinheiro para sempre, não se esqueça de que os lucros serão inevitavelmente colhidos; essa é uma verdade imutável no setor financeiro. Pense de novo sobre a comunidade NFT de antigamente: todos se orgulhavam de usar avatares de macacos, ajudando-os a se conectar com marcas, organizando eventos e colaborações em todo lugar, e festas de NFT estavam por todo o mundo. E então?
Quando a confiança exagerada e as expectativas irreais aparecem, quando se pensa que ter moedas mainstream não é tão bom quanto ter moedas Meme, e quando surgem vários ataques de hackers e casos de desaparecimento, devemos começar a ficar alertas. Uma vez que a nossa indústria não tenha mais oportunidades de liquidez, e o BTC comece a encontrar resistência, tudo o que for uma versão melhorada do Alpha cairá a uma velocidade mais rápida.
A propósito, será que a lógica do DeSci é exatamente a mesma que a do PeopleDAO do ciclo passado e de salvar o Assange? Sob o nome de "justiça", temos a capacidade de distinguir entre crença e especulação?
Na verdade, a grande reviravolta do Meme ocorreu após o lançamento do pequeno Neiro em uma plataforma de negociação, quando o VC Token estava em dificuldades. O ponto de viragem foi a descoberta do pequeno Neiro, abraçando a comunidade Meme, que permitiu que o projeto, a comunidade e os usuários da plataforma de negociação ganhassem dinheiro, resultando no desenvolvimento subsequente.
Mas agora, a liquidez cega dos Memes em cadeia é semelhante à competição de TVL que surgiu depois dos projetos com alto TVL nas plataformas de negociação, é semelhante à competição que surgiu após o lançamento de uma moeda de ecossistema com uma vasta base de utilizadores na plataforma de negociação.
As bolsas mudarão suas estratégias de listagem com base nas expectativas do mercado, orientando assim o rumo do mercado. No entanto, nossa indústria, devido ao baixo custo de emissão de ativos e ao prêmio de liquidez, certamente cairá em uma competição homogeneizada e caótica, o que levará todos a ficarem indiferentes e cansados.
Este é o poder do ciclo.
A curto prazo, não faça nada apenas para apostar no que a exchange vai apoiar; projetos que realmente estão construindo a indústria certamente aparecerão.
A longo prazo, a chegada de um mercado em baixa certamente fará com que a sobrecarga de oferta sem propósito seja eliminada pelo mercado, e isso fará com que o mercado retorne à normalidade.
O mercado oscila sempre entre a construção do longo prazo e a emoção do curto prazo, sendo um espectro, onde os protagonistas e os Memes se tornam os dois extremos, à medida que a emoção do mercado se alterna.
Não se preocupe, basta encontrar o seu próprio ritmo.
O investimento é assim um jogo, fazemos julgamentos e apostas com base no nosso conhecimento, se acertamos ganhamos dinheiro, se erramos revisamos, mantendo sempre a curiosidade e sempre o respeito.