Análise das tendências de desenvolvimento do capital de risco em encriptação: da liderança de Token ao investimento em Liquidez

Recentemente, o ambiente de financiamento tem-se tornado cada vez mais severo, principalmente devido à diminuição das taxas de retorno de capital upstream e ao aumento da pressão sobre os fundos dos sócios limitados. A indústria de capital de risco enfrenta, de forma geral, a dificuldade de uma redução no retorno de capital, o que resulta numa diminuição dos fundos disponíveis para investimento, agravando a dificuldade de financiamento para os empreendedores.

Esta tendência tem impacto nos investimentos de risco em encriptação nas seguintes áreas:

1. O número de transações diminuiu, mas o ritmo de alocação de capital permanece estável. O número de transações em 2025 diminuiu, possivelmente relacionado ao fato de muitos fundos de capital de risco estarem próximos do fim do seu ciclo de vida e à redução de fundos disponíveis. No entanto, alguns grandes fundos ainda estão realizando grandes transações, fazendo com que a velocidade geral de alocação de capital permaneça basicamente a mesma que nos dois anos anteriores.

2. A atividade de fusões e aquisições continua a melhorar. Nos últimos dois anos, a atividade de fusões e aquisições no campo da encriptação apresentou uma tendência de alta, proporcionando mais oportunidades para a integração do setor e a saída de investimentos. A conclusão de várias grandes fusões e aquisições trouxe mais liquidez e canais de saída para os investidores.

3. A fase de financiamento inicial apresenta-se ativa. As transações concentram-se principalmente nas fases anteriores à ronda de semente, na ronda de semente e na fase de aceleradores, onde o capital é relativamente abundante. Desde 2024, surgiram no mercado muitos aceleradores e plataformas de arranque, o que pode refletir um aperto no ambiente de financiamento, levando os fundadores a preferirem emitir tokens antecipadamente para iniciar projetos.

4. O volume de financiamento inicial voltou a aumentar. O volume de financiamento na fase inicial da ronda de sementes continua a crescer, mostrando que o capital na fase mais inicial ainda é abundante. A mediana de financiamento nas rondas de sementes, A e B está próxima ou já recuperou os níveis de 2022.

Futuras tendências que podem surgir no investimento em encriptação:

1. Mecanismo de investimento dominado por Token: o mercado pode passar de uma estrutura dupla "Token + ações" para um modelo de "valor suportado por um único ativo".

2. A fusão de tecnologia financeira e investimento em encriptação: investidores tradicionais em tecnologia financeira estão expandindo para o campo da encriptação, focando em novas redes de pagamento, bancos digitais e plataformas de tokenização de ativos baseadas em blockchain. Isso cria pressão competitiva para os fundos de capital de risco focados no campo da encriptação.

3. "Liquidez Venture Capital" surge: este modelo busca oportunidades de investimento semelhantes ao capital de risco no mercado de tokens negociáveis. Ele possui maior liquidez, menor barreira de entrada, gestão de posições mais flexível e vantagens na operação de fundos.

No geral, o campo da encriptação ainda está na vanguarda do capital de risco. Com a fusão entre os mercados de capitais públicos e privados, e mais ativos sendo colocados em cadeia, cada vez mais empresas podem optar por um modelo de financiamento "prioritário em cadeia". Embora a distribuição de retornos no mercado de encriptação seja mais extrema, é precisamente esse potencial de retornos assimétricos que continuará a atrair uma grande quantidade de capital para este campo.