Análise de lucros do Bots de Arbitragem MEV entre CEX-DEX

Recentemente, um novo artigo de pesquisa utilizou métodos formais para analisar pela primeira vez a rentabilidade dos Bots de arbitragem MEV na arbitragem entre CEX-DEX. A seguir estão as principais descobertas do estudo:

Descobertas principais

1. O lucro, embora considerável, está abaixo das expectativas gerais.
2. Os excessos de rendimento dos principais traders geralmente diminuem rapidamente em 0,5-2 segundos.
3. O mercado MEV apresenta uma tendência de alta concentração, especialmente evidente no campo dos construtores de blocos.
4. Com a intensificação da competição entre construtores de blocos, a margem de lucro da arbitragem CEX-DEX está a ser comprimida ano após ano.
5. Bots de arbitragem estão se integrando profundamente ao processo de construção de blocos
6. Quanto mais profunda a ligação com os construtores de blocos, menor é o lucro aparente (o lucro real é transferido para partes relacionadas)
7. Quanto menor a quota de mercado dos construtores de blocos, maior é a taxa de lucro real retida pelos arbitradores associados.
8. Mesmo os dois principais construtores de blocos da indústria têm margens de lucro extremamente finas.

Análise Detalhada

A equipe de pesquisa realizou uma análise de dados de 19 Bots de arbitragem entre CEX e DEX durante um período de 1 ano e 7 meses, e obteve os seguintes resultados:

• Volume total de transações: 2410 bilhões de dólares
• Lucro total: 233,8 milhões de dólares
• Lucro líquido: 90,10 milhões de dólares (pagos aos construtores de blocos 143,7 milhões de dólares)
• Taxa média de lucro: 38,5%

Os dados mostram que a concentração do mercado MEV CEX-DEX atingiu um nível de "alto monopólio".

A pesquisa também descobriu que a maioria dos sinais de arbitragem CEX-DEX desaparece rapidamente em segundos. O melhor momento para hedge geralmente ocorre no intervalo de 0,5 a 1,5 segundos.

Análise dos Construtores de Blocos

O construtor de blocos rsync, em terceiro lugar, desde que abandonou a "guerra do fluxo de pedidos" no meio do ano passado, embora a sua quota de mercado tenha diminuído, a sua margem de lucro recuperou rapidamente de 5% para mais de 25%, com uma margem de lucro global (Arbitragem + construção de blocos) a atingir cerca de 27%.

No entanto, a rentabilidade dos dois principais construtores de blocos é limitada:

• beaverbuild (classificado em primeiro lugar): taxa de lucro total de apenas 7,92% em 18 meses (incluindo rendimento de arbitragem)
• Titan (classificado em segundo lugar): margem de lucro de apenas 5,85% (sem arbitragem própria)

A pesquisa também revelou algumas relações de cooperação exclusivas entre construtores de blocos e arbitradores, como beaverbuild com SCP, rsync com Wintermute, entre outros.

Conclusão

1. A construção de blocos é um negócio de baixo lucro, sem fluxo de pedidos MEV de alto valor, atualmente não há oportunidades de entrada no mercado.
2. O atual mecanismo de leilão de blocos tem baixa eficiência, por um lado, esmaga os lucros dos construtores de blocos, e por outro lado, causa a fragmentação do fluxo de pedidos, aumentando o tempo de processamento das transações.
3. O BuilderNet lançado pela Flashbots pode ajudar a melhorar a situação atual e aumentar os rendimentos dos construtores de blocos.