A construção de um quadro regulatório para moedas estáveis a nível global acelera, equilibrando a inovação e o risco como ponto focal.

As moedas estáveis, como infraestrutura importante do mercado de ativos de criptografia, estão gradualmente ultrapassando os limites do ecossistema na cadeia, penetrando nos segmentos operacionais do sistema financeiro TradFi e da economia real. No entanto, a inovação tecnológica das moedas estáveis também trouxe riscos potenciais, exigindo que as entidades reguladoras construam um quadro regulatório sistêmico para equilibrar a inovação e o risco.

As moedas estáveis apresentam principalmente dois grandes riscos: o primeiro é o risco endógeno, ou seja, a estabilidade do valor da moeda estável depende do consenso do mercado e do mecanismo de confiança; uma vez que a base de confiança colapse, isso pode desencadear um "ciclo da morte"; o segundo é o risco externo, ou seja, a anonimidade das moedas estáveis e a sua liquidez transfronteiriça podem ser facilmente exploradas por atividades ilegais.

Para enfrentar esses riscos, as principais economias globais estão acelerando a construção de um quadro regulatório para moedas estáveis. Tomando Hong Kong e os Estados Unidos como exemplos:

Hong Kong publicou em dezembro de 2024 o "rascunho da regulamentação sobre moeda estável", que define claramente a definição de moeda estável, as atividades regulamentadas, os requisitos de entrada para emissores, e as exigências de gestão de ativos de reserva. Ao mesmo tempo, foi iniciado o plano "sandbox de moeda estável", para fornecer um ambiente de teste e suporte de conformidade para emissores.

Os EUA estão atualmente a construir um quadro regulatório principalmente através da Lei GENIUS e da Lei STABLE, que definem a moeda estável, as qualificações dos emissores, os requisitos de ativos de reserva, entre outros. A autoridade regulatória é distribuída entre o nível federal e estadual, formando um sistema regulatório de múltiplos níveis.

Com a contínua melhoria do quadro regulatório, a indústria de moeda estável entrará em uma nova fase de desenvolvimento equilibrado entre regulamentação e inovação. Isso exige que os emissores melhorem sua capacidade de conformidade, ao mesmo tempo que oferece espaço institucional para explorar novos modelos de negócios. No futuro, a indústria de moeda estável buscará novos motores de crescimento e pontos de criação de valor dentro do sistema de regulação financeira global.