Classificação multidimensional das moedas estáveis: Construindo uma estrutura cognitiva sob a perspectiva do usuário

A moeda estável já está profundamente integrada em vários campos, como pagamentos globais, DeFi e armazenamento de valor como proteção, não podendo mais ser definida por um único conceito. Existem grandes diferenças na compreensão e nas formas de uso da moeda estável entre os diferentes usuários; pode ser uma ferramenta de transferência transfronteiriça, assim como pode ser uma parte central dos rendimentos on-chain.

Assim, uma estrutura de categorização multidimensional baseada na intenção do usuário, na confiança de risco e na arquitetura técnica, tornou-se o ponto de partida crucial para entender o ecossistema das moedas estáveis. Este artigo procurará, a partir da perspectiva do usuário, reconstruir a cosmovisão das moedas estáveis a partir dessas três dimensões, estabelecendo uma estrutura cognitiva que realmente se adapta às necessidades e cenários de uso dos usuários.

I. Limitações da classificação tradicional das moedas estáveis

Tradicionalmente, o mercado tende a classificar as moedas estáveis em três categorias, com base no "mecanismo de ancoragem" como o núcleo.

1. Tipo de colateral em moeda fiduciária: como USDT, USDC, etc., ancorados 1:1 ao dólar, com forte liquidez e alta aceitação.
2. Criptomoeda colateralizada: como DAI, RAI, mantém a vinculação através de colateralização excessiva de ativos como ETH, enfatizando a descentralização e a resistência à censura.
3. Moeda estável algorítmica: como o UST que já colapsou, depende do design do mecanismo e das expectativas de mercado para regular o preço, sem necessidade de colateralização de ativos reais.

Além disso, existem moedas estáveis ancoradas em ativos não dolarizados, como ouro e euros. Por exemplo, cada token de uma moeda estável ancorada em ouro representa uma onça de ouro, suportando transferência em cadeia e resgate físico, atualmente armazenada pelo emissor em um cofre próprio na Suíça, com um volume de 8 bilhões de dólares, tornando-se um dos maiores detentores privados de ouro do mundo.

No entanto, à medida que os cenários de uso das moedas estáveis se expandem, essa forma de classificação com base no mecanismo de ancoragem já é difícil de satisfazer a compreensão e as necessidades de escolha de uma base diversificada de usuários. A principal razão é que o grupo de usuários de moedas estáveis já não se limita a negociantes on-chain ou jogadores de DeFi; uma única dimensão do mecanismo de ancoragem dificilmente responde às perguntas que os usuários mais se preocupam: "É adequado para mim?" "É seguro de usar?" "Posso usá-lo na cadeia que costumo usar?"

Dois, o dilema da classificação de moedas estáveis sob novas variáveis

A aplicação das moedas estáveis está em constante expansão, desde a participação em DeFi até a distribuição de salários transfronteiriços, com os grupos de usuários e as necessidades de uso a tornarem-se mais diversificados. Ao mesmo tempo, a melhoria do quadro regulatório também está a impulsionar a transformação do ecossistema das moedas estáveis. As diferenças nas necessidades das diferentes grupos de usuários em relação às moedas estáveis são significativas:

• Os novatos em criptomoedas precisam de uma moeda estável "simples e segura", onde possam armazenar os fundos com tranquilidade e aprender gradualmente.
• Os entusiastas de DeFi estão atentos ao "potencial de rendimento", utilizando moeda estável para participar de várias atividades DeFi.
• Traders experientes buscam "liquidez extrema", necessitando de moedas estáveis que possam ser trocadas rapidamente em exchanges mainstream.
• Os usuários globais valorizam mais "pagamentos transfronteiriços de baixo custo", com as taxas na cadeia e a velocidade de recebimento como indicadores principais.

Isto significa que não existe uma "melhor" moeda estável, apenas uma "mais adequada para um objetivo específico".

Três, construir uma visão de mundo multidimensional sobre moedas estáveis

Para ajudar os usuários a encontrar a moeda estável que melhor se adapta a eles, propomos uma estrutura de classificação de moeda estável composta por três dimensões principais:

1. Intenção do usuário e objetivos financeiros (por que usar)

   • Pagamentos e transferência de valor: como o USDT na rede Tron, é adequado para remessas transfronteiriças com baixas taxas e ampla cobertura.
   • Preservação de capital e hedge de risco: como USDC, adequado para ser usado como conta em dólares na cadeia ou proteção contra mercados em baixa.
   • Geração de rendimento e valorização de riqueza: como o USDe, gera rendimento nativo através de mecanismos específicos e modelos de hedge de derivativos.
   • Uso de colaterais e alavancagem: como DAI, USDC, USDT, são ativos colaterais comumente usados em protocolos DeFi.

2. Estado de risco e modelo de confiança (quão seguro é)

   • Moedas estáveis de nível bancário e regulamentadas: como USDC e PYUSD, a reputação vem da supervisão governamental e do sistema financeiro tradicional.
   • Moeda estável de mercado e sistemática: como USDT, a confiança vem de um enorme efeito de rede e liquidez.
   • Moeda estável descentralizada e verificável na cadeia: como DAI, os usuários confiam em código auditável publicamente e no consenso da comunidade.
   • Ativos sintéticos e moedas estáveis impulsionadas por algoritmos: como o USDe, baseados em modelos econômicos complexos, mas com novos riscos.

3. Arquitetura técnica e adaptação ecológica (onde usar & como usar)

   • Implementação nativa: emitido diretamente pela oficial, mais seguro.
   • Implementação cross-chain: depende do mecanismo de ponte cross-chain, existe risco de contrato inteligente.
   • Ecossistema: as características das diferentes cadeias determinam os principais cenários de aplicação da moeda estável.

Baseado neste quadro, várias plataformas já lançaram a função de coleção de tokens, dividindo as moedas estáveis em vários subconjuntos exploráveis, como moedas estáveis mainstream, moedas estáveis de protocolos DeFi, moedas estáveis de pagamento global, moedas estáveis em conformidade, moedas estáveis de rendimento e moedas estáveis não dolarizadas, entre outras.

Resumo

A essência da moeda estável é ser uma ferramenta a serviço das pessoas. Desde a classificação tradicional até a visão de mundo multidimensional, a mudança não é apenas a forma de classificação, mas sim para melhor atender às necessidades reais dos usuários. Não existem moedas estáveis onipotentes, apenas moedas estáveis adaptadas a cenários específicos.

Por exemplo, USDC pode ser descrito como: possuindo as propriedades de "preservação de capital" e "colateral" na intenção do usuário; pertencendo ao estado de risco de "nível bancário e regulado"; na arquitetura técnica, oferecendo versões nativas em várias redes de blockchain principais.

Esta descrição multidimensional é mais rica e prática do que a simples "moeda estável lastreada em moeda fiducial", ajudando os usuários a compreender as compensações entre diferentes moedas estáveis em termos de segurança, potencial de rendimento, composibilidade e eficiência de negociação, permitindo assim que façam escolhas informadas de acordo com suas necessidades.

O valor último da moeda estável vem da capacidade de "servir as pessoas". No mundo Web3, a melhor escolha é sempre aquela que é "adequada para si".