Qu'est-ce que le contango et le backwardation ?

Dans le trading des cryptoactifs, le contango et le backwardation sont des indicateurs clés révélant le sentiment du marché et la tendance des prix. En d'autres termes :

• contango : le prix des futures > le prix au comptant (par exemple, le prix des futures Bitcoin est de 70 000 dollars, le prix au comptant est de 68 500 dollars, l'écart est de +1 500 dollars).
• backwardatio : prix des futures \u003c prix au comptant (par exemple, prix au comptant d'Ethereum 3 500 dollars, contrats à terme seulement 3 420 dollars, écart de -80 dollars).

Cette différence est appelée basis ou spread, et sa logique de calcul est :

• contango = prix à terme – prix au comptant Écart = Prix au comptant – Prix à terme

Ainsi, le contango correspond à un basis négatif, et le backwardatio correspond à un basis positif.

##Pourquoi y a-t-il un écart de prix ? Les jeux d'offre et de demande sur le marché et les attentes. La formation de l'écart de prix provient des attentes du marché concernant l'avenir et du déséquilibre entre l'offre et la demande actuelle. Les principaux facteurs moteurs comprennent :

1. Sentiment du marché et coût du capital

• Le contango se produit souvent lorsque les investisseurs ont une forte confiance dans le marché à venir et sont prêts à payer une prime pour verrouiller des actifs à l'avance. Par exemple, dans un contexte d'anticipation d'inflation croissante ou de hausse des taux d'intérêt, le coût du capital pousse à la hausse les prix futurs.
• Le backwardatio reflète une pénurie sur le marché au comptant ou des émotions de panique. Si les réserves de l'échange diminuent soudainement ou si des politiques réglementaires imprévues entraînent une pression à la vente, les contrats à court terme pourraient être fortement décotés.

2. Coûts de stockage et de détention : sur les marchés des biens traditionnels (comme le pétrole, l'or), le contango inclut souvent les coûts de stockage, d'assurance, etc. Alors que les cryptoactifs n'ont pas de frais de stockage physiques, il existe un coût d'opportunité lié aux revenus de staking ou aux différences de taux d'emprunt, ce qui influence également la structure des écarts de prix.
3. Événements saisonniers et fluctuations cycliques : à l'instar de l'excès de l'offre sur le marché au comptant pendant la saison des récoltes de produits agricoles, le marché des cryptoactifs peut également connaître des périodes de backwardatio en raison de chocs de liquidité lors de mises à niveau majeures (comme la réduction de moitié de Bitcoin), de règlements trimestriels des échanges ou de périodes de souscription d'ETF.

##Comment appliquer le différentiel de prix ? Opportunités pour les arbitragistes et stratégies pour les investisseurs ordinaires

arbitrage : capturer les écarts de prix du marché

Lorsque l'écart de prix s'écarte de la moyenne historique, les stratégies suivantes peuvent être exécutées :

• Arbitrage en contango : acheter du spot + vendre des contrats à terme. Si l'écart de prix se resserre, un rendement sans risque peut être réalisé (les frais de transaction et le coût du capital doivent être couverts).
• Arbitrage de backwardation : vendre l'actif sous-jacent + acheter des contrats à terme. Convient aux opérations inverses lorsque la prime au comptant est élevée.

Jugement de tendance : signaux de marché implicites de l'écart de prix

• Contango élargi : cela pourrait indiquer que la dynamique haussière se poursuit, mais il faut se méfier d'un excès d'optimisme pouvant entraîner une bulle de prime sur les contrats à terme.
• backwardatio soudain : souvent un signal de crise d'approvisionnement à court terme, si cela persiste, cela pourrait indiquer qu'un marché baissier est imminent.

Avertissement de risque : le marché des cryptoactifs est extrêmement volatile, les écarts de prix peuvent se retourner rapidement en raison d'événements imprévus (comme l'effondrement d'une plateforme d'échange), il est impératif de respecter des stop-loss stricts lors des arbitrages.

##À lire pour les traders : comment optimiser les décisions grâce aux écarts de prix

1. Établir un système de surveillance des écarts de prix : enregistrer l'historique des écarts de prix entre le contrat à terme et le marché au comptant pour les jetons cibles (par exemple, la moyenne sur 180 jours d'ETH ± écart type) et identifier les écarts par rapport au seuil.
2. Validation multifacette : le contango doit être croisé avec des données on-chain (volume net d'entrée sur l'échange), des indicateurs dérivés (positions ouvertes, taux de financement) pour éviter les faux signaux.
3. Ajustement dynamique du ratio de couverture : dans un environnement de contango, détenir des actifs tout en vendant des contrats à terme peut réduire le coût de détention ; en situation de backwardatio, cela peut réduire l'exposition à la vente à découvert.

##Conclusion : Le contango est le rythme respiratoire du marché Le contango et le backwardatio sont comme les "marées" du marché, reflétant le cycle de la cupidité et de la peur des masses. Dans le domaine du chiffrement, cet indicateur est particulièrement sensible en raison du trading 7/24, de la forte volatilité et de l'innovation des produits dérivés. À la date du 6 août 2025, bien qu'aucun écart extrême ne soit apparu, les tendances des taux de la Réserve fédérale et les flux de fonds des ETF sont devenus le point focal de la nouvelle round de jeux sur le marché à terme. Comprendre l'écart, c'est en essence comprendre l'art de la tarification du temps et des attentes - cela ne prédit pas l'avenir, mais révèle comment le marché actuel évalue le futur.