Immobilier RWA : la combinaison de la Blockchain et des blocs
Les actifs du monde réel ( RWA ) existent sur le marché des cryptomonnaies depuis de nombreuses années. Dès 2018, il y a eu des tentatives de tokenisation d'actifs et d'émission de tokens de sécurité ( STO ). Cependant, en raison d'une réglementation immature et d'un manque de rendements significatifs, ces premières tentatives n'ont pas pris d'ampleur.
En 2022, la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis a fait en sorte que le rendement des obligations d'État dépasse celui des taux d'intérêt des prêts en crypto-monnaies stables, rendant la tokenisation des obligations d'État américaines plus attrayante pour l'industrie crypto. Certains projets DeFi matures et institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, quelques projets RWA dans l'immobilier ont émergé, visant à élargir le marché des investissements immobiliers, diversifier les produits d'investissement et réduire les barrières à l'entrée. Cet article analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel, en se concentrant principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Les opportunités d'investissement sur le marché immobilier sont énormes. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord est de 1,3 trillion de dollars, et de 2,66 trillions de dollars au niveau mondial.
Le marché immobilier tokenisé se décline principalement en trois formes :
Financement de la propriété fractionnée
Produit d'indice immobilier de zone spécifique
Prêt garanti par des jetons immobiliers
La tokenisation des biens immobiliers peut également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les fonds de placement immobilier ( REIT ) et les actifs réels en immobilier (RWA) sont similaires en offrant des investissements fragmentés, réduisant ainsi les barrières à l'entrée et améliorant la liquidité. Cependant, les REIT ne fournissent généralement pas de gestion ou de propriété, maintenant une opération centralisée. Néanmoins, le cadre réglementaire des REIT peut toujours servir de référence pour les projets RWA en immobilier.
Les projets RWA immobiliers ont généralement les avantages et inconvénients suivants :
Avantages:
Réduire le seuil d'investissement
Augmenter la liquidité
Transactions faciles
Accessible au monde entier
Haute transparence
Inconvénients:
Régulation peu claire
Protection juridique limitée
Gestion complexe
Coûts d'exploitation élevés
Forte volatilité des prix
Les projets spécifiques varient en fonction de la gestion et des méthodes de produit, et les situations réelles sont différentes.
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA immobiliers, se concentrant sur la tokenisation des biens résidentiels américains pour les investisseurs de détail sur Ethereum et la chaîne Gnosis.
RealT achète des biens immobiliers et les tokenise légalement, en confiant la gestion à un tiers. Les loyers, après déduction des frais, sont répartis entre les détenteurs de tokens. RealT est responsable de la tokenisation, mais il y a une séparation juridique avec la société détenant l'actif. Les propriétaires de tokens peuvent désigner une nouvelle société de gestion en cas de défaut de la société.
Prenons l'exemple d'une propriété à Montgomery : valeur totale de 323 020 dollars, émission de 6 200 tokens, chacun à 52,10 dollars. Loyer mensuel de 2 600 dollars, après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net est de 1 978 dollars. Chaque token distribue 3,83 dollars par an, avec un taux d'intérêt annuel de 7,35 %.
RealT offre 100% de tokens, sans besoin d'investissement commun, maintenant un mode à faible risque. La gestion prélève 8% des loyers, et la plateforme perçoit des frais de 2% pour la tokenisation et la supervision. Cela permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers qualifiés et leur tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée pose également des défis. Une part d'investissement trop faible peut entraîner des coûts de gestion trop élevés. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons. Une part de participation de RealT trop élevée ou trop faible peut affecter la motivation à superviser.
En analysant les 10 derniers tokens immobiliers vendus, on constate que la plupart sont situés à Detroit, avec environ 500 détenteurs, et deux dépassent les 1 000 personnes. Environ 90 % des investisseurs ont investi moins de 500 dollars, 9 % entre 500 et 2000 dollars, et 1 % au-delà de ce montant. Cela montre que RealT a dans une certaine mesure créé un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité.
Selon les données de la chaîne Gnosis, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de la plateforme sont d'environ 2,5 % à 3 % du loyer, ce qui représente près de 150K-180K dollars de revenus au cours des deux dernières années. Cependant, le profit spécifique que RealT tire des loyers reste inconnu.
RealT a établi plusieurs entités dans le Delaware pour simplifier les procédures juridiques et isoler les risques.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les variations de prix du marché immobilier mondial. Parcl propose des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM.
Parcl a lancé Parcl LabsPrice Feed, créant un indice immobilier spécifique à la zone basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix immobiliers.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation réelle des biens immobiliers. Bien qu'elle ne soit pas entièrement conforme aux normes RWA, Parcl a obtenu des investissements de plusieurs institutions renommées, ce qui mérite d'être noté lors de la discussion sur la diversification des produits RWA immobiliers.
Le testnet Parcl a été lancé sur Solana en mai 2022, avec une TVL de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, l'attention reste faible, avec un volume de transactions quotidien inférieur à 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le design du produit soit mûr et que l'équipe le promeuve activement, Parcl maintient une faible attention et part de marché. Cela peut indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'index immobilier.
Reinno
Certaines grandes entreprises de cryptomonnaie comme Ripple et MakerDAO explorent également des produits RWA liés à l'immobilier. Ripple a annoncé soutenir la tokenisation des biens immobiliers des utilisateurs et les prêts hypothécaires. MakerDAO collabore avec Robinland pour soutenir les prêts hypothécaires liés à l'immobilier.
Reinno est un projet lancé en 2020 et arrêté en 2022. Il a introduit deux produits liés à l'immobilier RWA qui méritent d'être mentionnés :
Service de prêt basé sur des biens immobiliers tokenisés : Les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et après approbation, créer une société SPV dans le Delaware. Reinno crée des contrats intelligents pour les biens immobiliers, et les propriétaires peuvent utiliser des tokens comme garantie pour emprunter.
Financement hypothécaire : après avoir acheté un logement avec un prêt bancaire, l'utilisateur peut tokeniser la propriété pour obtenir un financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt bancaire, puis remboursés à l'accord à un taux d'intérêt fixe.
Reinno adopte un mode centralisé hors ligne, les clients doivent soumettre des documents physiques. Cette méthode présente des risques évidents :
Si l'emprunteur fait défaut, Reinno aura du mal à poursuivre, car ce n'est pas le véritable prêteur.
Si le propriétaire vend la maison ou cesse de rembourser le prêt bancaire, cela peut entraîner un "double dépense" de la propriété.
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités. L'avenir des RWA immobiliers nécessite un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA reste un concept relativement nouveau, n'ayant pas encore formé de taille de marché ou de projets phares clairement définis. La taille des projets existants et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent des structures d'isolement des risques ou choisissent des produits financiers connexes comme cibles d'investissement pour réduire les risques. Mais pour réaliser pleinement son potentiel, les progrès législatifs et la conformité opérationnelle sont essentiels.
Actuellement, il manque un cadre réglementaire clair et cohérent. Les différentes agences de réglementation aux États-Unis ont des divergences concernant la classification des jetons, et il manque également des normes de référence au niveau international. Cette incohérence menace les investisseurs potentiels et met en danger la viabilité à long terme de la tokenisation des biens immobiliers.
Malgré la confusion réglementaire, de nombreuses entreprises de renom essaient les RWA immobiliers. Quelques projets ont déjà prouvé leur faisabilité à un stade préliminaire. Avec l'établissement et l'amélioration du cadre légal, les RWA immobiliers devraient connaître un développement rapide.
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Analyse des projets RWA immobiliers : opportunités et défis coexistent
Immobilier RWA : la combinaison de la Blockchain et des blocs
Les actifs du monde réel ( RWA ) existent sur le marché des cryptomonnaies depuis de nombreuses années. Dès 2018, il y a eu des tentatives de tokenisation d'actifs et d'émission de tokens de sécurité ( STO ). Cependant, en raison d'une réglementation immature et d'un manque de rendements significatifs, ces premières tentatives n'ont pas pris d'ampleur.
En 2022, la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis a fait en sorte que le rendement des obligations d'État dépasse celui des taux d'intérêt des prêts en crypto-monnaies stables, rendant la tokenisation des obligations d'État américaines plus attrayante pour l'industrie crypto. Certains projets DeFi matures et institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, quelques projets RWA dans l'immobilier ont émergé, visant à élargir le marché des investissements immobiliers, diversifier les produits d'investissement et réduire les barrières à l'entrée. Cet article analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel, en se concentrant principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Les opportunités d'investissement sur le marché immobilier sont énormes. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord est de 1,3 trillion de dollars, et de 2,66 trillions de dollars au niveau mondial.
Le marché immobilier tokenisé se décline principalement en trois formes :
La tokenisation des biens immobiliers peut également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les fonds de placement immobilier ( REIT ) et les actifs réels en immobilier (RWA) sont similaires en offrant des investissements fragmentés, réduisant ainsi les barrières à l'entrée et améliorant la liquidité. Cependant, les REIT ne fournissent généralement pas de gestion ou de propriété, maintenant une opération centralisée. Néanmoins, le cadre réglementaire des REIT peut toujours servir de référence pour les projets RWA en immobilier.
Les projets RWA immobiliers ont généralement les avantages et inconvénients suivants :
Avantages:
Inconvénients:
Les projets spécifiques varient en fonction de la gestion et des méthodes de produit, et les situations réelles sont différentes.
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA immobiliers, se concentrant sur la tokenisation des biens résidentiels américains pour les investisseurs de détail sur Ethereum et la chaîne Gnosis.
RealT achète des biens immobiliers et les tokenise légalement, en confiant la gestion à un tiers. Les loyers, après déduction des frais, sont répartis entre les détenteurs de tokens. RealT est responsable de la tokenisation, mais il y a une séparation juridique avec la société détenant l'actif. Les propriétaires de tokens peuvent désigner une nouvelle société de gestion en cas de défaut de la société.
Prenons l'exemple d'une propriété à Montgomery : valeur totale de 323 020 dollars, émission de 6 200 tokens, chacun à 52,10 dollars. Loyer mensuel de 2 600 dollars, après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net est de 1 978 dollars. Chaque token distribue 3,83 dollars par an, avec un taux d'intérêt annuel de 7,35 %.
RealT offre 100% de tokens, sans besoin d'investissement commun, maintenant un mode à faible risque. La gestion prélève 8% des loyers, et la plateforme perçoit des frais de 2% pour la tokenisation et la supervision. Cela permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers qualifiés et leur tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée pose également des défis. Une part d'investissement trop faible peut entraîner des coûts de gestion trop élevés. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons. Une part de participation de RealT trop élevée ou trop faible peut affecter la motivation à superviser.
En analysant les 10 derniers tokens immobiliers vendus, on constate que la plupart sont situés à Detroit, avec environ 500 détenteurs, et deux dépassent les 1 000 personnes. Environ 90 % des investisseurs ont investi moins de 500 dollars, 9 % entre 500 et 2000 dollars, et 1 % au-delà de ce montant. Cela montre que RealT a dans une certaine mesure créé un marché d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité.
Selon les données de la chaîne Gnosis, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de la plateforme sont d'environ 2,5 % à 3 % du loyer, ce qui représente près de 150K-180K dollars de revenus au cours des deux dernières années. Cependant, le profit spécifique que RealT tire des loyers reste inconnu.
RealT a établi plusieurs entités dans le Delaware pour simplifier les procédures juridiques et isoler les risques.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les variations de prix du marché immobilier mondial. Parcl propose des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM.
Parcl a lancé Parcl LabsPrice Feed, créant un indice immobilier spécifique à la zone basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix immobiliers.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation réelle des biens immobiliers. Bien qu'elle ne soit pas entièrement conforme aux normes RWA, Parcl a obtenu des investissements de plusieurs institutions renommées, ce qui mérite d'être noté lors de la discussion sur la diversification des produits RWA immobiliers.
Le testnet Parcl a été lancé sur Solana en mai 2022, avec une TVL de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, l'attention reste faible, avec un volume de transactions quotidien inférieur à 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le design du produit soit mûr et que l'équipe le promeuve activement, Parcl maintient une faible attention et part de marché. Cela peut indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'index immobilier.
Reinno
Certaines grandes entreprises de cryptomonnaie comme Ripple et MakerDAO explorent également des produits RWA liés à l'immobilier. Ripple a annoncé soutenir la tokenisation des biens immobiliers des utilisateurs et les prêts hypothécaires. MakerDAO collabore avec Robinland pour soutenir les prêts hypothécaires liés à l'immobilier.
Reinno est un projet lancé en 2020 et arrêté en 2022. Il a introduit deux produits liés à l'immobilier RWA qui méritent d'être mentionnés :
Service de prêt basé sur des biens immobiliers tokenisés : Les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et après approbation, créer une société SPV dans le Delaware. Reinno crée des contrats intelligents pour les biens immobiliers, et les propriétaires peuvent utiliser des tokens comme garantie pour emprunter.
Financement hypothécaire : après avoir acheté un logement avec un prêt bancaire, l'utilisateur peut tokeniser la propriété pour obtenir un financement. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt bancaire, puis remboursés à l'accord à un taux d'intérêt fixe.
Reinno adopte un mode centralisé hors ligne, les clients doivent soumettre des documents physiques. Cette méthode présente des risques évidents :
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités. L'avenir des RWA immobiliers nécessite un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA reste un concept relativement nouveau, n'ayant pas encore formé de taille de marché ou de projets phares clairement définis. La taille des projets existants et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent des structures d'isolement des risques ou choisissent des produits financiers connexes comme cibles d'investissement pour réduire les risques. Mais pour réaliser pleinement son potentiel, les progrès législatifs et la conformité opérationnelle sont essentiels.
Actuellement, il manque un cadre réglementaire clair et cohérent. Les différentes agences de réglementation aux États-Unis ont des divergences concernant la classification des jetons, et il manque également des normes de référence au niveau international. Cette incohérence menace les investisseurs potentiels et met en danger la viabilité à long terme de la tokenisation des biens immobiliers.
Malgré la confusion réglementaire, de nombreuses entreprises de renom essaient les RWA immobiliers. Quelques projets ont déjà prouvé leur faisabilité à un stade préliminaire. Avec l'établissement et l'amélioration du cadre légal, les RWA immobiliers devraient connaître un développement rapide.