Changement des géants du chiffrement de "moteur de bull run" à "moteur de marché baissier"
Une institution importante dans le domaine des chiffrement joue un rôle crucial dans l'industrie depuis sa création. En tant que l'une des plus grandes institutions de gestion de chiffrement, elle a fourni pendant de nombreuses années des canaux d'investissement en chiffrement conformes aux investisseurs par le biais de fonds fiduciaires.
Cependant, après que le fonds de confiance en Bitcoin de l'institution a réussi à se transformer en ETF Bitcoin au comptant le 11 janvier, cela a commencé à provoquer une pression de vente continue sur le BTC. À ce jour, cet ETF a enregistré des sorties cumulées de 3,45 milliards de dollars, tandis que les 10 autres ETF sont dans un état d'entrée nette.
Cela signifie que cet ETF est devenu le facteur clé à l'origine des sorties de fonds globales des ETF Bitcoin actuels, devenant ainsi la principale source de ventes à court terme.
Autrefois, les géants du chiffrement
Depuis 2019, cette institution est un acteur majeur dans le monde du chiffrement. En tant que filiale d'un grand groupe de monnaies numériques créé en 2013, elle a fourni des canaux d'investissement conformes aux investisseurs sous forme de fonds fiduciaires avant le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant, et plus de 90 % des fonds proviennent d'investisseurs institutionnels et de fonds de retraite.
Au moment de la conversion de son fonds de confiance Bitcoin en ETF le 11 janvier de cette année, la taille de la gestion (AUM) atteignait 25 milliards de dollars, ce qui en faisait la plus grande institution de garde de chiffrement à l'époque.
Actuellement, le fonds de fiducie unique de cette institution comprend également ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, etc. Cela montre également que les préférences d'investissement de cet "ami des institutions" sont plutôt prudentes, se concentrant principalement sur des actifs majeurs et des monnaies établies.
Ces trusts sont tous des "trusts à découvert", avec des entrées mais sans sorties à court terme. Les investisseurs choisissent d'entrer des BTC et des ETH dans un but d'arbitrage, ce qui entraîne non seulement une croissance continue de la taille des trusts correspondants, mais constitue également un avantage absolu pour le marché au comptant, en absorbant fortement les monnaies correspondantes du côté de l'offre, ce qui atténue la pression de vente.
Bien que l'ETF Bitcoin de cette institution soit aujourd'hui considéré comme un facteur de marché baissier très critiqué, il était auparavant perçu comme l'un des principaux moteurs du bull run de 2020. Dans le contexte où la demande d'ETF Bitcoin n'a toujours pas été approuvée, cette institution a établi sa position presque unique en tant que canal d'entrée conforme, agissant comme un intermédiaire entre les investisseurs qualifiés et l'entrée des institutions sur le marché du chiffrement, réalisant un état de faible connexion entre les investisseurs et le spot ETH, et ouvrant la voie à l'entrée directe de nouveaux fonds hors marché.
La prime négative s'est progressivement estompée
Dès juin 2023, après l'annonce d'un ETF Bitcoin au comptant par une grande société de gestion d'actifs, la prime négative du trust Bitcoin de cette institution a commencé à se rétrécir progressivement.
À titre d'exemple, à partir des données du 1er juillet 2023, les produits de confiance en Bitcoin et Ethereum de cette institution affichent une prime négative presque à un niveau historiquement bas - la prime négative du trust Bitcoin atteint 30 %, tandis que celle du trust Ethereum est également de 30 %, et la prime négative du trust ETC dépasse même 50 %.
Et au cours des six derniers mois de spéculation sur les attentes des ETF, la prime négative du trust Bitcoin s'est progressivement réduite, passant de 30 % à presque 0 aujourd'hui, la grande majorité des fonds qui ont été investis à l'avance sont maintenant à un moment où ils peuvent réaliser des bénéfices.
D'un point de vue de la prime négative, cela nuit considérablement aux investisseurs privés qui ont participé au trust sur le marché primaire en utilisant des liquidités ou des BTC, ETH, car ces trusts de chiffrement ne peuvent pas directement racheter leurs actifs sous-jacents - il n'y a pas de mécanisme de sortie clair, pas de rachat ou de réduction.
Les investisseurs vendent les parts de fiducie débloquées sur le marché secondaire des actions américaines après 6 ou 12 mois (après la période de déverrouillage), et ils ne peuvent qu'encaisser une perte selon la décote à ce moment-là.
C'est justement en raison de la prime négative que certaines personnes achètent massivement des trusts Bitcoin sur le marché secondaire. Une plateforme de prêt en chiffrement a une fois fourni un prêt d'environ 1 milliard de dollars à un fonds de couverture bien connu, avec pour garantie deux tiers de Bitcoin et un tiers de trusts Bitcoin.
Ce fonds spéculatif, en tant que gros acheteur de fiducies Bitcoin, parie très probablement sur le fait que la fiducie se transforme en ETF ou que les échanges soient ouverts, afin de compenser la prime négative et de bénéficier des différences de rendement pendant cette période.
Ainsi, avant cette vague de demandes d'ETF, l'institution avait déjà activement poussé à transformer ses produits de fiducie comme le bitcoin et l'ethereum en ETF, afin d'ouvrir des canaux de financement et d'échange, d'aplanir la prime négative et de répondre aux attentes des investisseurs.
Quand l'influence s'arrêtera-t-elle ?
Les facteurs positifs d'autrefois sont désormais devenus un fardeau pour le marché. Après que le fonds de fiducie Bitcoin de l'institution ait réussi à se transformer en ETF au comptant le 11 janvier, cela a commencé à provoquer une pression de vente continue sur le BTC :
À la date de publication, cet ETF a de nouveau enregistré un flux sortant de plus de 640 millions de dollars en une seule journée, établissant ainsi le plus grand flux sortant en une seule journée à ce jour. Depuis son passage à l'ETF, un total de 3,45 milliards de dollars a été retiré, tandis que les 10 autres ETF, à l'exception de cet ETF, sont tous en état de flux entrant net.
Au 23 janvier, le volume total des transactions des 7 premiers jours de négociation de tous les ETF Bitcoin au comptant était d'environ 19 milliards de dollars, dont plus de la moitié était représentée par cet ETF. Cela signifie également que les nouveaux fonds apportés par cet ETF sont globalement encore en phase de couverture de la pression de vente due au flux de fonds sortants de cet ETF.
Bien sûr, la vente massive d'une certaine plateforme de trading en cours de faillite a également représenté une grande partie - les 22 millions d'actions d'ETF Bitcoin liquidées par cette plateforme valaient près d'un milliard de dollars.
Dans l'ensemble, bien que le trust Bitcoin de cette institution ait été l'un des plus grands moteurs lors de la dernière bull run, offrant aux investisseurs un canal d'investissement en chiffrement conforme sous forme de fonds de trust pendant de nombreuses années, après le passage de l'ETF, les sorties de fonds et la pression de vente sont toutes traçables :
Les frais de gestion de 1,5 % de cet ETF sont bien supérieurs aux frais de 0,2 % à 0,9 % des autres.
Dans une certaine mesure, cela sera un jeu de cartes transparent dans un avenir proche : actuellement, cet ETF détient encore plus de 500 000 BTC (environ 20 milliards de dollars), et les institutions et fonds qui attendent d'entrer sur le marché vont certainement attendre le bon moment pour collecter des jetons et grignoter des parts.
Cela signifie également que dans un avenir proche, la pression de vente de cet ETF pourrait encore surpasser la volonté d'entrée de fonds.
En regardant en arrière, ces "moteurs de bull run" qui étaient utilisés en 2020 pour attirer des fonds supplémentaires hors marché, ne sont plus efficaces dans l'environnement actuel. Ils sont devenus des points de risque potentiels pouvant déclencher à tout moment un tsunami dans l'industrie.
Les facteurs positifs en période de vent favorable seront amplifiés, mais seule la persévérance en période de retrait est véritablement précieuse. Pour une industrie qui est encore en pleine expansion, se libérer de l'obsession pour les stratégies des grandes baleines et désenchanter les institutions pourrait être l'une des plus grandes leçons que nous pourrions tirer de ce cycle particulier.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
15 J'aime
Récompense
15
4
Partager
Commentaire
0/400
AirdropF5Bro
· Il y a 5h
Eh, ils ont tous pris les gens pour des idiots et se sont enfuis, n'est-ce pas ?
Voir l'originalRépondre0
ContractExplorer
· Il y a 5h
Le dumping est trop évident, n'est-ce pas ?
Voir l'originalRépondre0
ForeverBuyingDips
· Il y a 5h
Encore des pigeons vont être pris pour des idiots.
Voir l'originalRépondre0
GhostAddressMiner
· Il y a 5h
Les données on-chain montrent que certaines adresses de détenteurs de jetons précoces commencent à déverrouiller des transferts en masse, hehe.
chiffrement Baleine se retourne pour devenir une source de pression à la vente, les flux de fonds du Bitcoin ETF atteignent 3,45 milliards de dollars.
Changement des géants du chiffrement de "moteur de bull run" à "moteur de marché baissier"
Une institution importante dans le domaine des chiffrement joue un rôle crucial dans l'industrie depuis sa création. En tant que l'une des plus grandes institutions de gestion de chiffrement, elle a fourni pendant de nombreuses années des canaux d'investissement en chiffrement conformes aux investisseurs par le biais de fonds fiduciaires.
Cependant, après que le fonds de confiance en Bitcoin de l'institution a réussi à se transformer en ETF Bitcoin au comptant le 11 janvier, cela a commencé à provoquer une pression de vente continue sur le BTC. À ce jour, cet ETF a enregistré des sorties cumulées de 3,45 milliards de dollars, tandis que les 10 autres ETF sont dans un état d'entrée nette.
Cela signifie que cet ETF est devenu le facteur clé à l'origine des sorties de fonds globales des ETF Bitcoin actuels, devenant ainsi la principale source de ventes à court terme.
Autrefois, les géants du chiffrement
Depuis 2019, cette institution est un acteur majeur dans le monde du chiffrement. En tant que filiale d'un grand groupe de monnaies numériques créé en 2013, elle a fourni des canaux d'investissement conformes aux investisseurs sous forme de fonds fiduciaires avant le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant, et plus de 90 % des fonds proviennent d'investisseurs institutionnels et de fonds de retraite.
Au moment de la conversion de son fonds de confiance Bitcoin en ETF le 11 janvier de cette année, la taille de la gestion (AUM) atteignait 25 milliards de dollars, ce qui en faisait la plus grande institution de garde de chiffrement à l'époque.
Actuellement, le fonds de fiducie unique de cette institution comprend également ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, etc. Cela montre également que les préférences d'investissement de cet "ami des institutions" sont plutôt prudentes, se concentrant principalement sur des actifs majeurs et des monnaies établies.
Ces trusts sont tous des "trusts à découvert", avec des entrées mais sans sorties à court terme. Les investisseurs choisissent d'entrer des BTC et des ETH dans un but d'arbitrage, ce qui entraîne non seulement une croissance continue de la taille des trusts correspondants, mais constitue également un avantage absolu pour le marché au comptant, en absorbant fortement les monnaies correspondantes du côté de l'offre, ce qui atténue la pression de vente.
Bien que l'ETF Bitcoin de cette institution soit aujourd'hui considéré comme un facteur de marché baissier très critiqué, il était auparavant perçu comme l'un des principaux moteurs du bull run de 2020. Dans le contexte où la demande d'ETF Bitcoin n'a toujours pas été approuvée, cette institution a établi sa position presque unique en tant que canal d'entrée conforme, agissant comme un intermédiaire entre les investisseurs qualifiés et l'entrée des institutions sur le marché du chiffrement, réalisant un état de faible connexion entre les investisseurs et le spot ETH, et ouvrant la voie à l'entrée directe de nouveaux fonds hors marché.
La prime négative s'est progressivement estompée
Dès juin 2023, après l'annonce d'un ETF Bitcoin au comptant par une grande société de gestion d'actifs, la prime négative du trust Bitcoin de cette institution a commencé à se rétrécir progressivement.
À titre d'exemple, à partir des données du 1er juillet 2023, les produits de confiance en Bitcoin et Ethereum de cette institution affichent une prime négative presque à un niveau historiquement bas - la prime négative du trust Bitcoin atteint 30 %, tandis que celle du trust Ethereum est également de 30 %, et la prime négative du trust ETC dépasse même 50 %.
Et au cours des six derniers mois de spéculation sur les attentes des ETF, la prime négative du trust Bitcoin s'est progressivement réduite, passant de 30 % à presque 0 aujourd'hui, la grande majorité des fonds qui ont été investis à l'avance sont maintenant à un moment où ils peuvent réaliser des bénéfices.
D'un point de vue de la prime négative, cela nuit considérablement aux investisseurs privés qui ont participé au trust sur le marché primaire en utilisant des liquidités ou des BTC, ETH, car ces trusts de chiffrement ne peuvent pas directement racheter leurs actifs sous-jacents - il n'y a pas de mécanisme de sortie clair, pas de rachat ou de réduction.
Les investisseurs vendent les parts de fiducie débloquées sur le marché secondaire des actions américaines après 6 ou 12 mois (après la période de déverrouillage), et ils ne peuvent qu'encaisser une perte selon la décote à ce moment-là.
C'est justement en raison de la prime négative que certaines personnes achètent massivement des trusts Bitcoin sur le marché secondaire. Une plateforme de prêt en chiffrement a une fois fourni un prêt d'environ 1 milliard de dollars à un fonds de couverture bien connu, avec pour garantie deux tiers de Bitcoin et un tiers de trusts Bitcoin.
Ce fonds spéculatif, en tant que gros acheteur de fiducies Bitcoin, parie très probablement sur le fait que la fiducie se transforme en ETF ou que les échanges soient ouverts, afin de compenser la prime négative et de bénéficier des différences de rendement pendant cette période.
Ainsi, avant cette vague de demandes d'ETF, l'institution avait déjà activement poussé à transformer ses produits de fiducie comme le bitcoin et l'ethereum en ETF, afin d'ouvrir des canaux de financement et d'échange, d'aplanir la prime négative et de répondre aux attentes des investisseurs.
Quand l'influence s'arrêtera-t-elle ?
Les facteurs positifs d'autrefois sont désormais devenus un fardeau pour le marché. Après que le fonds de fiducie Bitcoin de l'institution ait réussi à se transformer en ETF au comptant le 11 janvier, cela a commencé à provoquer une pression de vente continue sur le BTC :
À la date de publication, cet ETF a de nouveau enregistré un flux sortant de plus de 640 millions de dollars en une seule journée, établissant ainsi le plus grand flux sortant en une seule journée à ce jour. Depuis son passage à l'ETF, un total de 3,45 milliards de dollars a été retiré, tandis que les 10 autres ETF, à l'exception de cet ETF, sont tous en état de flux entrant net.
Au 23 janvier, le volume total des transactions des 7 premiers jours de négociation de tous les ETF Bitcoin au comptant était d'environ 19 milliards de dollars, dont plus de la moitié était représentée par cet ETF. Cela signifie également que les nouveaux fonds apportés par cet ETF sont globalement encore en phase de couverture de la pression de vente due au flux de fonds sortants de cet ETF.
Bien sûr, la vente massive d'une certaine plateforme de trading en cours de faillite a également représenté une grande partie - les 22 millions d'actions d'ETF Bitcoin liquidées par cette plateforme valaient près d'un milliard de dollars.
Dans l'ensemble, bien que le trust Bitcoin de cette institution ait été l'un des plus grands moteurs lors de la dernière bull run, offrant aux investisseurs un canal d'investissement en chiffrement conforme sous forme de fonds de trust pendant de nombreuses années, après le passage de l'ETF, les sorties de fonds et la pression de vente sont toutes traçables :
Les frais de gestion de 1,5 % de cet ETF sont bien supérieurs aux frais de 0,2 % à 0,9 % des autres.
Dans une certaine mesure, cela sera un jeu de cartes transparent dans un avenir proche : actuellement, cet ETF détient encore plus de 500 000 BTC (environ 20 milliards de dollars), et les institutions et fonds qui attendent d'entrer sur le marché vont certainement attendre le bon moment pour collecter des jetons et grignoter des parts.
Cela signifie également que dans un avenir proche, la pression de vente de cet ETF pourrait encore surpasser la volonté d'entrée de fonds.
En regardant en arrière, ces "moteurs de bull run" qui étaient utilisés en 2020 pour attirer des fonds supplémentaires hors marché, ne sont plus efficaces dans l'environnement actuel. Ils sont devenus des points de risque potentiels pouvant déclencher à tout moment un tsunami dans l'industrie.
Les facteurs positifs en période de vent favorable seront amplifiés, mais seule la persévérance en période de retrait est véritablement précieuse. Pour une industrie qui est encore en pleine expansion, se libérer de l'obsession pour les stratégies des grandes baleines et désenchanter les institutions pourrait être l'une des plus grandes leçons que nous pourrions tirer de ce cycle particulier.