Le marché entre dans une période de calme, juillet pourrait connaître de grands événements ou accueillir un "été de fatigue"
Le marché est entré dans une période de calme, avec des volumes de transactions tombant à un niveau bas de 9 mois, et la volatilité atteignant un niveau bas de 21 mois. Cela signifie que, malgré de nombreuses dynamiques en juillet, le marché pourrait connaître un ralentissement de la croissance estivale.
Bien que les événements de juillet soient nombreux et fréquents, le marché pourrait néanmoins rester calme. En regardant les quatre dernières années, chaque juillet a été accompagné d'événements majeurs, mais les prix sont restés robustes, et les traders semblent préférer "profiter de la vie" plutôt que de surveiller le marché. Cette année sera-t-elle différente ? Cette idée n'est peut-être qu'un vœu pieux.
Perspective de juillet : un été encore calme ?
Une série d'événements importants est sur le point d'arriver. Les actions de Trump continuent d'influencer le marché, de distordre le sentiment de risque et de faire monter le prix du Bitcoin. Juillet sera marqué par l'influence potentielle de Trump : le budget "grand et beau", la fin de la période de suspension des droits de douane, et la date limite du dernier décret crypto figurent à l'ordre du jour ce mois-ci.
Projet de budget : Trump signera le projet de budget "grand et beau" le 5 juillet. Ce projet de loi est controversé en raison de son expansionnisme, qui pourrait augmenter le déficit américain de 3,3 billions de dollars. Un budget fiscal expansionniste est bénéfique pour des actifs rares comme le Bitcoin, mais cet avantage pourrait être éclipsé par des discussions sur les droits de douane qui pourraient à nouveau s'intensifier.
Problèmes tarifaires : La période d'exemption tarifaire de 90 jours se terminera le 9 juillet, et il est prévu que Trump fasse davantage de commentaires sur différents pays. L'impact des nouveaux tarifs sera progressivement révélé et ajusté tout au long du mois. En se basant sur l'expérience de février à avril, l'incertitude tarifaire a tendance à étouffer le sentiment du marché, ce qui a un impact négatif sur le Bitcoin.
Ordonnance exécutive sur les cryptomonnaies : Le 22 juillet est la date limite finale pour la dernière ordonnance exécutive sur les cryptomonnaies, à laquelle le groupe de travail doit soumettre un rapport, des recommandations sur le cadre législatif et réglementaire, et évaluer les réserves d'actifs numériques des États-Unis. Ces réserves ont été précédemment affectées par une ordonnance exécutive intitulée "Réserve stratégique de Bitcoin". Bien que toutes les dates limites de cette ordonnance soient passées, aucune information n'a encore été rendue publique concernant le nombre de Bitcoins détenus par le gouvernement américain, les projets d'achats futurs ou l'indemnisation des victimes. Même si aucune information supplémentaire ne sera publiée après le 22 juillet, des décisions et annonces concernant la SBR pourraient tout de même être émises à tout moment.
Ces événements pourraient influencer le mouvement du BTC, selon le facteur dominant entre l'expansion budgétaire et l'incertitude commerciale. De plus, la réduction de la liquidité due au jour férié du 4 juillet, jour de l'indépendance des États-Unis, pourrait accroître l'incertitude sur le marché récemment et rendre les traders réticents à prendre des risques.
L'évolution de "l'échange Trump" et les émotions du marché
Les actions de Trump troublent le marché, c'est un fait indéniable. Au cours de ses six premiers mois au pouvoir, l'incertitude mondiale a augmenté, ce qui a conduit le marché (en particulier le marché des cryptomonnaies) à être encore plus léthargique. En regardant les indicateurs tels que les taux de financement, les contrats non réglés, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et la déviation des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin ne soit qu'à 5% de son sommet historique. Dans un environnement dominé par l'incertitude actuelle, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers les outils financiers mentionnés ci-dessus, entraînant des prix et une capacité à supporter le risque totalement différents de ceux des périodes de marché haussier passées.
Cette préférence au risque réprimée peut être interprétée comme un signal positif pour l'avenir du Bitcoin. Une euphorie limitée signifie que si le marché se réchauffe par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, il n'y a aucune raison pour que le marché subisse un désendettement massif, et le niveau d'endettement global reste contrôlé, ce qui est plus approprié pour continuer à détenir des actifs et maintenir de la patience pendant cette saison de faible activité.
Histoire se répète ou rupture des conventions ?
En regardant de 2021 à 2024, le mois de juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des dernières années aient été remplis de titres capables de secouer le marché.
En juillet 2021, après l'interdiction du minage de BTC en Chine, le prix du BTC a chuté à un niveau bas annuel ;
En juillet 2022, Three Arrows Capital et Celsius ont entamé une procédure de faillite ;
Bien que l'année 2023 soit relativement calme, un grand gestionnaire d'actifs a soumis une demande de BTC ETF ;
L'année 2024 sera particulièrement tumultueuse, au début du mois Mt.Gox commence à distribuer des actifs, le gouvernement allemand se sépare de ses bitcoins, à la mi-mois Trump survit à une tentative d'assassinat et assiste à la conférence BTC, à la fin du mois Biden se retire de la course présidentielle.
Dans un environnement dépourvu de signes de surchauffe du marché, choisir de continuer à détenir des actifs en spot et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.
Analyse approfondie des données du marché
Performance du marché au comptant
L'activité de trading sur le marché au comptant a encore diminué au cours des sept derniers jours, avec un volume de transactions quotidien moyen (ADV) en baisse de 34 % par rapport à la semaine précédente. Le volume moyen de transactions sur 7 jours a chuté à 2,18 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis le 15 octobre 2024. Cette activité morose est principalement alimentée par une plage de consolidation étroite et un environnement d'information relativement calme.
Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a chuté à son plus bas niveau depuis septembre 2024 en juin 2025, poursuivant ainsi la tendance générale à la baisse des transactions durant l'été. Les données historiques montrent qu'entre juin et octobre, bien que cette période ne représente que 43 % de l'année, elle n'a contribué qu'à 32 % du volume total des transactions. Historiquement, juillet (représentant 6,1 % du volume annuel des transactions) et septembre (représentant 6 % du volume annuel des transactions) sont généralement les mois les plus calmes de l'année.
La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a chuté à 0,79 %, son niveau le plus bas depuis le 14 octobre 2023. Il est à noter que, au cours de l'année écoulée, la durée consécutive la plus longue avec une volatilité sur 7 jours aussi faible (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des fluctuations de marché plus substantielles à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte de l'interdiction minière en Chine en 2021, des faillites d'entreprises de cryptographie en 2022 et des événements politiques majeurs en 2024, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste relativement faible.
Bien que la tendance des prix soit faible, les flux de capitaux se comportent de manière robuste. L'ETP Bitcoin a enregistré un flux net d'entrée de 18 877 BTC au cours de la semaine dernière, principalement dû à d'importants flux de capitaux entrant dans les ETF au comptant américains, établissant ainsi le record d'entrée de capitaux le plus fort en une semaine depuis le 28 mai. Cependant, cette forte entrée de capitaux contraste vivement avec la stagnation des prix, indiquant qu'il existe une pression vendeuse considérable sur le marché.
Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs de catalyse du marché potentiels en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait néanmoins rester stagnant dans un contexte de faibles volumes de transactions et de faible volatilité, entrant dans un état de faiblesse typique de l'été.
Marché des dérivés
Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme sur certaines plateformes de trading, les flux de fonds limités dans les ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré du marché des contrats perpétuels, ces signes indiquent qu'une compression du marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.
Une plateforme de trading : Les contrats à terme sur les cryptomonnaies d'une certaine plateforme de trading ont connu une performance médiocre au cours de la dernière semaine, les traders évitant de prendre de nouvelles positions directionnelles, malgré l'expiration importante des contrats de juin. L'écart annualisé des contrats à terme sur le Bitcoin reste faible, se situant autour de 7-8 %, et a chuté à 6,5 % lors des échanges du mardi matin, atteignant ainsi son plus bas niveau en 8 jours.
ETF à effet de levier : Les activités des ETF à effet de levier sont également modérées, avec de petits flux sortants de fonds apparaissant depuis jeudi dernier, ce qui indique que la préférence du marché pour un risque faible reste solide. Au cours de la semaine dernière, les contrats non réglés sur une plateforme de trading ont diminué de 2 105 BTC, principalement parce que les traders ont conservé des contrats de juin d'une valeur de 8 960 BTC jusqu'à leur expiration. Au cours des deux derniers mois, lorsque le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 100 000 dollars, ses contrats non réglés ont fluctué dans une fourchette étroite de 145 000 à 160 000 BTC.
Contrats à terme perpétuels : Le marché des contrats à terme perpétuels reflète également le même sentiment de prudence. Le taux de financement annualisé sur 7 jours est en moyenne de seulement 2,5 %, bien en dessous du niveau neutre de 10,95 %. Cela indique un manque persistant de volonté sur le marché d'établir de nouvelles positions longues, ce qui entraîne des prix des contrats à terme perpétuels restant inférieurs aux prix au comptant. Le volume des contrats à terme perpétuels de Bitcoin reste bien en dessous des sommets de mai, stagné à un niveau de 266 000 Bitcoins, avec une légère reprise par rapport au creux de 257 000 Bitcoins de la semaine dernière.
Marché des options : Pendant ce temps, sur le marché des options Bitcoin, en raison d'une stagnation prolongée des prix et d'une diminution des activités de trading, la demande pour des paris directionnels s'est affaiblie, rendant les biais des différentes échéances plus neutres. Parallèlement, la consolidation à long terme a compressé la volatilité implicite à un niveau annuel record, et le marché s'attend à ce que la tendance estivale continue d'avancer lentement.
L'essor des marchés dérivés de cryptomonnaies
Au cours de l'année écoulée, le taux de levier relatif sur le marché des altcoins a considérablement augmenté. La proportion des positions ouvertes sur les contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique une activité de trading avec effet de levier beaucoup plus dynamique pour les altcoins par rapport à l'année dernière.
Le volume d'open interest nominal d'Ethereum a augmenté de 68 %, passant de 3,5 millions d'ETH à 6,88 millions d'ETH. En revanche, le volume d'open interest nominal de Solana a augmenté de 115 %, passant de 13,2 millions de SOL à 28,3 millions de SOL. En comparaison, le volume d'open interest de Bitcoin est resté pratiquement stable, passant de 263 000 BTC le 1er juillet 2024 à 266 000 BTC le 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se concentre sur.
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GweiTooHigh
· Il y a 5h
Ennuyeux à mourir, attendons de compter les étoiles.
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ChainMaskedRider
· Il y a 5h
Marché faible, allongez-vous et profitez du meilleur.
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SchrödingersNode
· Il y a 5h
Pas de chute, je tape sur mon clavier. Ça fait juste du Sideways, c'est énervant.
Le marché entre dans une période de calme. Juillet sera marqué par de nombreux événements, ce qui pourrait annoncer un marché estival atone.
Le marché entre dans une période de calme, juillet pourrait connaître de grands événements ou accueillir un "été de fatigue"
Le marché est entré dans une période de calme, avec des volumes de transactions tombant à un niveau bas de 9 mois, et la volatilité atteignant un niveau bas de 21 mois. Cela signifie que, malgré de nombreuses dynamiques en juillet, le marché pourrait connaître un ralentissement de la croissance estivale.
Bien que les événements de juillet soient nombreux et fréquents, le marché pourrait néanmoins rester calme. En regardant les quatre dernières années, chaque juillet a été accompagné d'événements majeurs, mais les prix sont restés robustes, et les traders semblent préférer "profiter de la vie" plutôt que de surveiller le marché. Cette année sera-t-elle différente ? Cette idée n'est peut-être qu'un vœu pieux.
Perspective de juillet : un été encore calme ?
Une série d'événements importants est sur le point d'arriver. Les actions de Trump continuent d'influencer le marché, de distordre le sentiment de risque et de faire monter le prix du Bitcoin. Juillet sera marqué par l'influence potentielle de Trump : le budget "grand et beau", la fin de la période de suspension des droits de douane, et la date limite du dernier décret crypto figurent à l'ordre du jour ce mois-ci.
Projet de budget : Trump signera le projet de budget "grand et beau" le 5 juillet. Ce projet de loi est controversé en raison de son expansionnisme, qui pourrait augmenter le déficit américain de 3,3 billions de dollars. Un budget fiscal expansionniste est bénéfique pour des actifs rares comme le Bitcoin, mais cet avantage pourrait être éclipsé par des discussions sur les droits de douane qui pourraient à nouveau s'intensifier.
Problèmes tarifaires : La période d'exemption tarifaire de 90 jours se terminera le 9 juillet, et il est prévu que Trump fasse davantage de commentaires sur différents pays. L'impact des nouveaux tarifs sera progressivement révélé et ajusté tout au long du mois. En se basant sur l'expérience de février à avril, l'incertitude tarifaire a tendance à étouffer le sentiment du marché, ce qui a un impact négatif sur le Bitcoin.
Ordonnance exécutive sur les cryptomonnaies : Le 22 juillet est la date limite finale pour la dernière ordonnance exécutive sur les cryptomonnaies, à laquelle le groupe de travail doit soumettre un rapport, des recommandations sur le cadre législatif et réglementaire, et évaluer les réserves d'actifs numériques des États-Unis. Ces réserves ont été précédemment affectées par une ordonnance exécutive intitulée "Réserve stratégique de Bitcoin". Bien que toutes les dates limites de cette ordonnance soient passées, aucune information n'a encore été rendue publique concernant le nombre de Bitcoins détenus par le gouvernement américain, les projets d'achats futurs ou l'indemnisation des victimes. Même si aucune information supplémentaire ne sera publiée après le 22 juillet, des décisions et annonces concernant la SBR pourraient tout de même être émises à tout moment.
Ces événements pourraient influencer le mouvement du BTC, selon le facteur dominant entre l'expansion budgétaire et l'incertitude commerciale. De plus, la réduction de la liquidité due au jour férié du 4 juillet, jour de l'indépendance des États-Unis, pourrait accroître l'incertitude sur le marché récemment et rendre les traders réticents à prendre des risques.
L'évolution de "l'échange Trump" et les émotions du marché
Les actions de Trump troublent le marché, c'est un fait indéniable. Au cours de ses six premiers mois au pouvoir, l'incertitude mondiale a augmenté, ce qui a conduit le marché (en particulier le marché des cryptomonnaies) à être encore plus léthargique. En regardant les indicateurs tels que les taux de financement, les contrats non réglés, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et la déviation des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin ne soit qu'à 5% de son sommet historique. Dans un environnement dominé par l'incertitude actuelle, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers les outils financiers mentionnés ci-dessus, entraînant des prix et une capacité à supporter le risque totalement différents de ceux des périodes de marché haussier passées.
Cette préférence au risque réprimée peut être interprétée comme un signal positif pour l'avenir du Bitcoin. Une euphorie limitée signifie que si le marché se réchauffe par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, il n'y a aucune raison pour que le marché subisse un désendettement massif, et le niveau d'endettement global reste contrôlé, ce qui est plus approprié pour continuer à détenir des actifs et maintenir de la patience pendant cette saison de faible activité.
Histoire se répète ou rupture des conventions ?
En regardant de 2021 à 2024, le mois de juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des dernières années aient été remplis de titres capables de secouer le marché.
Dans un environnement dépourvu de signes de surchauffe du marché, choisir de continuer à détenir des actifs en spot et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.
Analyse approfondie des données du marché
Performance du marché au comptant
L'activité de trading sur le marché au comptant a encore diminué au cours des sept derniers jours, avec un volume de transactions quotidien moyen (ADV) en baisse de 34 % par rapport à la semaine précédente. Le volume moyen de transactions sur 7 jours a chuté à 2,18 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis le 15 octobre 2024. Cette activité morose est principalement alimentée par une plage de consolidation étroite et un environnement d'information relativement calme.
Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a chuté à son plus bas niveau depuis septembre 2024 en juin 2025, poursuivant ainsi la tendance générale à la baisse des transactions durant l'été. Les données historiques montrent qu'entre juin et octobre, bien que cette période ne représente que 43 % de l'année, elle n'a contribué qu'à 32 % du volume total des transactions. Historiquement, juillet (représentant 6,1 % du volume annuel des transactions) et septembre (représentant 6 % du volume annuel des transactions) sont généralement les mois les plus calmes de l'année.
La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a chuté à 0,79 %, son niveau le plus bas depuis le 14 octobre 2023. Il est à noter que, au cours de l'année écoulée, la durée consécutive la plus longue avec une volatilité sur 7 jours aussi faible (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des fluctuations de marché plus substantielles à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte de l'interdiction minière en Chine en 2021, des faillites d'entreprises de cryptographie en 2022 et des événements politiques majeurs en 2024, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste relativement faible.
Bien que la tendance des prix soit faible, les flux de capitaux se comportent de manière robuste. L'ETP Bitcoin a enregistré un flux net d'entrée de 18 877 BTC au cours de la semaine dernière, principalement dû à d'importants flux de capitaux entrant dans les ETF au comptant américains, établissant ainsi le record d'entrée de capitaux le plus fort en une semaine depuis le 28 mai. Cependant, cette forte entrée de capitaux contraste vivement avec la stagnation des prix, indiquant qu'il existe une pression vendeuse considérable sur le marché.
Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs de catalyse du marché potentiels en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait néanmoins rester stagnant dans un contexte de faibles volumes de transactions et de faible volatilité, entrant dans un état de faiblesse typique de l'été.
Marché des dérivés
Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme sur certaines plateformes de trading, les flux de fonds limités dans les ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré du marché des contrats perpétuels, ces signes indiquent qu'une compression du marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.
L'essor des marchés dérivés de cryptomonnaies
Au cours de l'année écoulée, le taux de levier relatif sur le marché des altcoins a considérablement augmenté. La proportion des positions ouvertes sur les contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique une activité de trading avec effet de levier beaucoup plus dynamique pour les altcoins par rapport à l'année dernière.
Le volume d'open interest nominal d'Ethereum a augmenté de 68 %, passant de 3,5 millions d'ETH à 6,88 millions d'ETH. En revanche, le volume d'open interest nominal de Solana a augmenté de 115 %, passant de 13,2 millions de SOL à 28,3 millions de SOL. En comparaison, le volume d'open interest de Bitcoin est resté pratiquement stable, passant de 263 000 BTC le 1er juillet 2024 à 266 000 BTC le 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se concentre sur.