Actions conceptuelles mondiales en chiffrement : nouvelles opportunités sur le marché des actifs numériques

Avec un environnement de réglementation financière mondiale de plus en plus clair, le marché des crypto-monnaies passe progressivement d'un domaine de niche à un système financier mainstream. Après l'élection de Trump en tant que président, il a promis d'adopter des politiques de réglementation plus amicales, y compris la création d'une réserve nationale de Bitcoin et l'encouragement des États-Unis à élargir les activités de minage de Bitcoin, ces initiatives ayant renforcé la confiance du marché. Le marché des capitaux a immédiatement connu une transmission généralisée, avec plusieurs actions liées à la blockchain affichant une hausse générale.

Actuellement, de plus en plus d'entreprises cotées prennent conscience du potentiel énorme de la technologie blockchain et l'intègrent activement dans leur stratégie d'entreprise. De nombreuses entreprises de services liés à la blockchain connaissent une forte dynamique de développement et attirent une attention et des investissements significatifs sur le marché. Ces entreprises, en introduisant la technologie blockchain, poussent la transformation numérique des affaires et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants de l'industrie.

Ces dernières années, en particulier avec les avantages réglementaires apportés par le lancement des ETF liés aux actifs numériques aux États-Unis, il est devenu évident que les actifs numériques ne se limitent plus à un marché de monnaie numérique fermé, mais s'intègrent profondément aux marchés de capitaux traditionnels. L'ETF sur le Bitcoin au comptant de BlackRock (IBIT) a atteint une taille de gestion d'actifs de 17,243 milliards de dollars, et a presque toujours été en état d'afflux net depuis le début de l'année. L'ETF sur le Bitcoin au comptant de Grayscale (GBTC) a une taille d'actifs gérés de 13,659 milliards de dollars, montrant l'intérêt et la confiance des investisseurs envers cette nouvelle catégorie d'actifs.

La capitalisation boursière totale du marché des actifs numériques est d'environ 3,2 billions de dollars, pouvant être divisée en trois principales catégories d'actifs :

1. Bitcoin ( BTC ) : En tant qu'actif numérique central du marché de la cryptographie, sa capitalisation boursière actuelle est d'environ 1,9 trillion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par les institutions financières traditionnelles et le monde des cryptomonnaies, mais en raison de ses caractéristiques anti-inflationnistes et de son offre limitée, il est devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels, souvent qualifié de "or numérique". Le Bitcoin joue un rôle clé dans le marché de la cryptographie, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs natifs sur la chaîne.

2. Actifs natifs sur la chaîne : comprennent des jetons de chaîne publique ( tels que Ethereum ETH ), des jetons liés à la finance décentralisée ( DeFi ), ainsi que des jetons fonctionnels dans des applications sur la chaîne, etc. Ce domaine est varié et très volatil, sa performance sur le marché est influencée par les mises à jour technologiques et la demande des utilisateurs. La capitalisation boursière est d'environ 1,4 billion de dollars, bien en dessous des attentes de forte croissance du marché.

3. Combinaison d'actifs traditionnels et de la technologie de chiffrement : ce domaine englobe la tokenisation d'actifs du monde réel en chaîne (RWA), ainsi que des projets émergents d'actifs titrisés basés sur la blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques centaines de milliards de dollars, mais avec la vulgarisation de la technologie blockchain et l'intégration approfondie des finances traditionnelles, ce domaine se développe rapidement. En tokenisant des actifs traditionnels, en améliorant la liquidité, cela représente également l'un des principaux moteurs de croissance du marché des cryptomonnaies à l'avenir.

Au cours des six derniers mois, les attributs d'actif numérique de Bitcoin ont connu une nouvelle évolution, et la force dominante sur le marché des capitaux a également achevé sa transition de l'ancienne puissance vers un nouveau cercle de financements. En 2024, le chiffrement renforcera davantage sa position dans le domaine de la finance traditionnelle. De nombreux géants financiers ont lancé des produits négociés en bourse pour Bitcoin et Ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et particuliers des canaux d'investissement en actif numérique plus pratiques, ce qui confirme également le lien avec les valeurs mobilières traditionnelles.

En même temps, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) se développe rapidement, augmentant encore la liquidité et la portée des marchés financiers. Par exemple, la banque de développement publique allemande KfW a émis deux obligations numériques d'une valeur totale de 150 millions d'euros en 2024 grâce à la technologie blockchain. Ces obligations sont réglées par la technologie de registre distribué ( DLT ). Le fabricant français d'équipements informatiques Metavisio a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour soutenir le capital de ses nouvelles installations de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie blockchain pour optimiser l'efficacité opérationnelle. De nombreuses institutions financières ont déjà intégré le chiffrement dans leur modèle commercial.

Aujourd'hui, un modèle de circulation de capitaux centré sur le Bitcoin, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée de fonds, et s'appuyant sur des entreprises cotées en bourse comme plateforme de soutien, absorbe continuellement la liquidité en dollars et se déploie pleinement.

La combinaison de la finance traditionnelle et de la blockchain générera davantage d'opportunités d'investissement que les actifs numériques natifs sur la chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux scénarios d'application réels. Le marché financier traditionnel dispose d'infrastructures solides et de mécanismes de marché matures, et une fois combiné avec la technologie blockchain, il libérera un potentiel encore plus grand.

Les actions liées à la blockchain se répartissent actuellement en plusieurs catégories :

I. Concept de l'actif basé sur les actifs

Concernant les actions de blockchain sur le concept de répartition d'actifs, la stratégie de l'entreprise consiste à utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par MicroStrategy en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises telles que la société d'investissement japonaise MetaPlanet et la société cotée à Hong Kong Boyaa Interactive ont également rejoint le mouvement, avec une augmentation continue des acquisitions de Bitcoin. MetaPlanet a annoncé l'introduction d'un indicateur de performance clé "rendement du Bitcoin"(BTC Yield), dont le rendement BTC pour le troisième trimestre est de 41,7%, et pour le quatrième trimestre( atteint 116,4% au 25 octobre).

Plus précisément, la stratégie d'entreprises telles que MicroStrategy consiste à introduire un indicateur clé de performance appelé "rendement du bitcoin" pour offrir aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et les décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions en circulation diluées et calcule le nombre de bitcoins détenus par action, sans tenir compte des fluctuations du prix du bitcoin, visant à aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise qui achète des bitcoins en émettant des actions ordinaires supplémentaires ou des instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en bitcoins et la dilution des capitaux propres. À ce jour, le rendement des investissements en bitcoins de MicroStrategy a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise a réussi à éviter une dilution excessive des intérêts des actionnaires tout en augmentant continuellement ses avoirs.

Cependant, malgré les résultats significatifs de MicroStrategy dans l'investissement en Bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise continue d'attirer l'attention du marché. Selon les rapports, le montant total de la dette non remboursée de MicroStrategy s'élève à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé des tours successifs d'émission d'obligations convertibles, dont certaines sont accompagnées de paiements d'intérêts. Les analystes du marché s'inquiètent du fait que si le prix du Bitcoin devait chuter de manière significative, MicroStrategy pourrait être contraint de vendre une partie de ses Bitcoins pour rembourser sa dette. Cependant, d'autres estiment que, en raison de l'appui de MicroStrategy sur son activité de logiciels traditionnels stable et sur un environnement de taux d'intérêt bas, son flux de trésorerie opérationnel est suffisant pour couvrir les intérêts de la dette, de sorte que même si le prix du Bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela oblige l'entreprise à vendre ses actifs Bitcoin. De plus, la capitalisation boursière de MicroStrategy s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, et la part de la dette dans sa structure de capital est relativement faible, ce qui réduit encore le risque de liquidation.

Bien que de nombreux investisseurs soient optimistes quant à la stratégie d'investissement en Bitcoin solide de l'entreprise, estimant qu'elle générera des retours considérables pour les actionnaires, certains investisseurs expriment des préoccupations concernant son levier financier élevé et les risques de marché potentiels. Étant donné que le marché des actifs numériques est extrêmement volatil, tout changement défavorable sur le marché pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de ce type d'entreprise, et leur prix des actions présente une prime significative par rapport à leur valeur nette d'actif, ce qui suscite des interrogations sur la durabilité de cet état. Si le prix des actions subit un ajustement, cela pourrait affecter la capacité de financement de l'entreprise, et par conséquent, influencer ses futurs plans d'achat de Bitcoin.

1. Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy a été fondée en 1989, initialement axée sur le domaine de l'intelligence commerciale et des solutions d'entreprise. Cependant, à partir de 2020, l'entreprise s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le bitcoin (BTC) comme actif de réserve, cette stratégie a complètement modifié son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur Michael Saylor a joué un rôle clé dans cette transformation, passant d'un sceptique du bitcoin à un fervent défenseur de la cryptographie.

Depuis 2020, MicroStrategy a continué à acheter des bitcoins par le biais de fonds propres, de financements par obligation, etc. À ce jour, la société détient environ 279 420 bitcoins, avec une valeur de marché actuelle proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre et le 10 novembre 2023, avec un prix d'achat moyen de 74 463 dollars pour 27 200 bitcoins. Le prix moyen de détention de ces bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, ce qui entraîne un bénéfice non réalisé d'environ 2,5 fois pour MicroStrategy.

Bien que les investissements en Bitcoin de MicroStrategy aient été confrontés à une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, la société n'a jamais vendu de Bitcoin, préférant continuer à accumuler. Depuis 2023, la forte hausse du Bitcoin a entraîné une augmentation significative du cours de l'action de MicroStrategy, avec un taux de rendement des investissements atteignant 26,4 % depuis le début de l'année, et un rendement total des investissements dépassant 100 %. Le modèle économique actuel de MicroStrategy peut être considéré comme un "modèle de levier cyclique basé sur le BTC", qui consiste à lever des fonds par l'émission d'obligations pour acheter des Bitcoins. Bien que ce modèle offre des rendements élevés, il comporte également certains risques, notamment en période de forte volatilité des prix du Bitcoin. Selon les analyses, le prix du Bitcoin devrait tomber en dessous de 15 000 dollars pour que l'entreprise soit confrontée à un risque de liquidation, et dans le contexte actuel où le prix du Bitcoin est proche de 90 000 dollars, ce risque est très faible. De plus, la société a un faible niveau d'endettement et la demande sur le marché obligataire est forte, ces facteurs renforcent davantage la solidité financière de MicroStrategy.

Pour les investisseurs, MicroStrategy peut être considéré comme un outil d'investissement à effet de levier sur le marché du Bitcoin. Avec une attente d'augmentation régulière du prix du Bitcoin, les actions de l'entreprise présentent un grand potentiel. Cependant, il est important de rester vigilant face aux risques à moyen et long terme que pourrait engendrer l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de MicroStrategy mérite encore d'être surveillée, surtout pour les investisseurs qui croient au potentiel du marché du Bitcoin, c'est un actif à haut risque et à haut rendement.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific est une entreprise spécialisée dans la technologie médicale, dont l'une des stratégies innovantes est d'utiliser le bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, la société a révélé avoir récemment acquis 47 bitcoins, portant son total à 1 058 bitcoins, avec un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie de ces fonds d'acquisition provient des flux de trésorerie d'exploitation, ce qui indique que Semler cherche à renforcer sa structure d'actifs grâce à sa détention de bitcoins, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.

Cependant, l'activité principale de Semler reste centrée sur son appareil QuantaFlo, qui est principalement utilisé pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Cependant, la stratégie de Semler en matière de Bitcoin n'est pas seulement une réserve financière, au troisième trimestre de 2024, l'entreprise a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à sa détention de Bitcoin, bien que les revenus de ce trimestre aient diminué de 17 % par rapport à l'année précédente, cela a tout de même fourni à Semler une couverture financière contre la volatilité économique.

Bien que la capitalisation boursière actuelle de Semler ne soit que de 345 millions de dollars, bien en dessous de MicroStrategy, sa stratégie d'adoption du bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à la considérer comme une "mini-version de MicroStrategy".

3. BYA Interactif

Boyaa Interactive est une société cotée dont l'activité principale est le jeu, elle est l'un des développeurs et opérateurs les mieux classés dans l'industrie des jeux de société en Chine. Au deuxième semestre de l'année dernière, elle a commencé à explorer le marché du chiffrement, dans le but de se transformer complètement en une société cotée Web3. L'entreprise acquiert massivement des actifs numériques tels que le Bitcoin et l'Ethereum, et investit dans plusieurs projets écosystémiques Web3, tout en signant un accord de souscription avec un fonds d'actifs numériques sous une certaine capitalisation, pour une coopération stratégique dans le développement de jeux Web3 et le domaine de l'écosystème Bitcoin. La société a déclaré : "L'achat et la détention de cryptomonnaies sont des mesures importantes pour le développement et le déploiement des activités Web3 de notre groupe, et font également partie intégrante de notre stratégie d'allocation d'actifs." Selon le dernier communiqué, Boyaa Interactive détient 2 641 Bitcoins et 15 445 Ethers, avec un coût total d'environ 143 millions de dollars et 42,578 millions de dollars, respectivement.

Il convient de mentionner qu'en raison de l'activité récente du marché des chiffrement, le Bitcoin et les actifs numériques ont tous deux connu une forte hausse. Si l'on se base sur le prix de clôture des actifs numériques du 12, sur le Bitcoin, BoYa Interactive réalise un gain non réalisé d'environ 90,22 millions de dollars ; sur l'Ethereum, BoYa Interactive réalise un gain non réalisé d'environ 7,95 millions de dollars, ce qui donne un gain non réalisé total d'environ 100 millions de dollars.

chiffrement actif numérique prix de la durée