Actifs chiffrés : Les avantages et l'avenir des entreprises de trésorerie Ethereum
Récemment, la fusion des cryptomonnaies et des valeurs mobilières traditionnelles est devenue le point focal du marché, où la stratégie "trésorerie des actifs cryptographiques d'entreprise" est particulièrement remarquable. Cette tendance a été initialement mise en œuvre par une entreprise renommée, la transformant en une entreprise d'une valeur de marché supérieure à 100 milliards de dollars. La logique fondamentale de cette stratégie financière réside dans : l'obtention d'un levier non garanti à faible coût grâce à l'émission publique d'actions, ce qui est difficilement accessible pour les traders ordinaires.
Avec le temps, le regard des gens s'est élargi de Bitcoin au domaine d'Ethereum. Certaines entreprises de stratégies de trésorerie basées sur Ethereum commencent à attirer l'attention. Alors, la trésorerie Ethereum est-elle vraiment raisonnable ? Essentiellement, ces entreprises tentent d'arbitrer le taux de croissance annuel composé à long terme de l'actif sous-jacent par rapport à leur coût du capital. Ethereum, en tant qu'actif de réserve rare et programmable, joue un rôle fondamental dans la sécurité économique de la chaîne. Cet article exposera la tendance haussière de la trésorerie Ethereum et fournira des conseils aux entreprises adoptant cette stratégie.
Obtenir de la liquidité : la pierre angulaire des entreprises de trésorerie
L'un des principaux raisons pour lesquelles les jetons et les protocoles cherchent à créer des sociétés de trésorerie est de fournir aux jetons un accès à la liquidité financière traditionnelle, en particulier dans le contexte de la baisse de la liquidité des petites cryptomonnaies sur le marché des cryptomonnaies. Ces stratégies de trésorerie obtiennent généralement une liquidité non garantie de trois manières :
Obligations convertibles : Émettre des obligations pouvant être converties en actions pour lever des fonds, afin d'acheter plus d'actifs
Actions privilégiées : émettre des actions privilégiées pour lever des fonds en versant un dividende annuel fixe aux investisseurs.
Émission au prix du marché (ATM) : Vente directe de nouvelles actions sur le marché public, pour lever des fonds en temps réel pour l'achat d'actifs.
Avantages des obligations convertibles en Éther
La volatilité historique et la volatilité implicite plus élevées de l'Ethereum par rapport au Bitcoin constituent un avantage clé de ses obligations convertibles. Cela rend les obligations convertibles soutenues par l'Ethereum plus attrayantes pour les arbitragistes et les fonds spéculatifs, tout en permettant également à la trésorerie d'Ethereum de vendre des obligations convertibles à une valorisation plus élevée, obtenant ainsi des conditions de financement plus favorables.
Pour les détenteurs d'obligations convertibles, une volatilité plus élevée augmente les opportunités de profit grâce à des stratégies de trading gamma. En d'autres termes, plus la volatilité de l'actif sous-jacent est élevée, plus le trading gamma est rentable, ce qui confère aux obligations convertibles du trésor d'Éthereum un avantage évident par rapport à celles du trésor de Bitcoin.
Cependant, il convient de noter que si Ethereum ne parvient pas à maintenir un taux de croissance annuel composé à long terme, l'appréciation de l'actif sous-jacent pourrait ne pas suffire à soutenir la conversion avant l'échéance. Dans ce cas, la société de trésorerie Ethereum serait confrontée au risque de remboursement intégral des obligations. En revanche, la probabilité que Bitcoin soit confronté à un tel risque de baisse est relativement faible.
La valeur différenciée de l'émission d'actions privilégiées Ethereum
Contrairement aux obligations convertibles, l'émission d'actions privilégiées s'adresse principalement à la catégorie des actifs à revenu fixe. Bien que certaines actions privilégiées convertibles offrent un potentiel de hausse mixte, le rendement reste un facteur clé pour de nombreux investisseurs institutionnels. La tarification de ces instruments est basée sur le risque de crédit sous-jacent, c'est-à-dire la capacité de l'entreprise émettrice à payer les intérêts de manière fiable.
Ethereum a ajouté une autre couche de valeur : les revenus natifs générés par le staking, le re-staking et le prêt. Ces revenus intégrés offrent une plus grande certitude pour le paiement des dividendes des actions privilégiées et devraient théoriquement entraîner une meilleure notation de crédit. Contrairement au Bitcoin, qui dépend uniquement de l'appréciation des prix, les caractéristiques de rendement d'Ethereum combinent le taux de croissance annuel composé avec les revenus natifs au niveau du protocole.
Un point innovant des actions privilégiées d'Ethereum est qu'elles pourraient devenir un outil d'investissement non directionnel, permettant aux investisseurs institutionnels de participer à la cybersécurité sans avoir à assumer le risque directionnel du prix de l'Éther. À mesure que de plus en plus d'actifs sont migrés sur la chaîne, le soutien actif des institutions à la décentralisation et à la sécurité d'Ethereum devient de plus en plus important.
Les sociétés de trésorerie Ethereum peuvent servir d'intermédiaires, absorber les risques directionnels, tout en offrant aux institutions des rendements semblables à des revenus fixes. Certaines actions privilégiées émises par des entreprises sont spécialement conçues pour être des produits de staking à revenu fixe en chaîne dans ce but. Elles peuvent devenir plus attractives pour les investisseurs cherchant des revenus stables sans supporter l'intégralité du risque de marché grâce à des avantages tels que l'inclusion prioritaire des transactions, les incitations au niveau des protocoles, etc.
Émission au prix du marché ( ATM ) avantages pour le trésor d'Ethereum
Pour les entreprises de coffre-fort en chiffrement, un indicateur d'évaluation largement utilisé est le ratio de la capitalisation boursière mNAV( à la valeur nette des actifs ). En termes conceptuels, le mNAV fonctionne de manière similaire au ratio cours/bénéfice ( P/E) : il reflète le prix que le marché attribue à la croissance future des actifs par action.
Le trésor d'Ethereum devrait en principe bénéficier d'une prime mNAV plus élevée, grâce au mécanisme de rendement natif d'Ethereum. Ces activités peuvent générer des "revenus" récurrents ou accroître la valeur par action d'Ethereum sans capital supplémentaire. En revanche, les sociétés de trésorerie Bitcoin doivent s'appuyer sur des stratégies de rendement synthétique. Sans ces produits institutionnels, il est difficile de justifier la rationalité des revenus lorsque la prime de marché du trésor Bitcoin se rapproche de la valeur nette des actifs.
Le plus important est que le mNAV a une réflexivité : un mNAV plus élevé permet aux sociétés de trésorerie de lever des fonds de manière plus efficace par l'émission à prix du marché. Elles émettent des actions à un prix supérieur et utilisent les fonds obtenus pour acheter plus d'actifs sous-jacents, augmentant ainsi la valeur des actifs par action et renforçant ce cycle. Plus le mNAV est élevé, plus la valeur capturée est importante, ce qui rend l'émission à prix du marché particulièrement efficace pour les sociétés de trésorerie Ethereum.
La capacité d'accéder au capital est un autre facteur clé. Les entreprises ayant une liquidité plus profonde et une capacité de financement plus forte bénéficient naturellement d'un mNAV plus élevé, tandis que les entreprises ayant un accès limité au marché se négocient souvent à un prix réduit. Par conséquent, le mNAV reflète généralement une prime de liquidité - la confiance du marché dans la capacité effective de l'entreprise à obtenir davantage de liquidité.
Idées de filtrage pour les sociétés de trésorerie
On peut considérer l'émission au prix du marché comme un moyen de lever des capitaux auprès des investisseurs particuliers, tandis que les obligations convertibles et les actions privilégiées sont généralement conçues pour les investisseurs institutionnels. Ainsi, la clé d'une stratégie d'émission au prix du marché réussie réside dans l'établissement d'une solide base d'investisseurs particuliers, ce qui dépend souvent de la présence d'un leader crédible et charismatique, ainsi que de la transparence continue entourant la stratégie, afin de convaincre les investisseurs particuliers de la vision à long terme. En revanche, pour réussir l'émission d'obligations convertibles et d'actions privilégiées, il est nécessaire de disposer de solides canaux de vente institutionnels et de relations avec le département des marchés de capitaux.
L'importance du trésor Ethereum pour l'écosystème
L'un des plus grands défis auxquels Ethereum est confronté est le degré croissant de centralisation des validateurs et du chiffrement d'Éther, ce qui se manifeste principalement dans certains protocoles de chiffrement liquide ainsi que dans les échanges centralisés. Les entreprises de la trésorerie d'Ethereum aident à équilibrer cette tendance et à promouvoir la décentralisation des validateurs. Pour soutenir la résilience à long terme, ces entreprises devraient répartir leur Éther entre plusieurs fournisseurs de chiffrement et, si possible, devenir elles-mêmes des validateurs.
Le paysage concurrentiel des trésoreries d'Ethereum sera nettement différent de celui des sociétés de trésorerie de Bitcoin. Dans l'écosystème Bitcoin, le marché a évolué vers un modèle où le gagnant prend tout, une entreprise détenant plus de 10 fois le montant de Bitcoin d'un deuxième acteur. En revanche, la stratégie de trésorerie d'Ethereum vient à peine de commencer. Aucune entité unique n'a encore établi une position dominante, au contraire, plusieurs trésoreries d'Éther sont en cours de lancement en parallèle. Cet état sans avantage de premier arrivé est non seulement plus sain pour le réseau, mais favorise également un environnement de marché plus compétitif et en développement rapide.
Perspectives de valorisation
De manière générale, le modèle de trésorerie d'Ethereum peut être considéré comme une fusion entre une société de trésorerie Bitcoin et un protocole de staking liquide, conçu spécifiquement pour la finance traditionnelle. Contrairement à ce dernier, les sociétés de trésorerie Ethereum ont le potentiel de capturer une plus grande part de l'appréciation des actifs, car elles détiennent les actifs sous-jacents, ce qui rend ce modèle bien plus supérieur en termes d'accumulation de valeur.
D'un point de vue d'évaluation générale : un certain protocole de staking liquide gère actuellement environ 30 % du total des Éthers stakés, avec une évaluation implicite de plus de 30 milliards de dollars. Nous pensons que, dans un cycle de marché de (4 ans ), la taille totale des principales entreprises de trésorerie en Éther pourrait dépasser celle de ce protocole, grâce à la vitesse, la profondeur et la réflexivité des flux de capitaux dans la finance traditionnelle.
En référence : la capitalisation boursière du Bitcoin est de 2,47 billions de dollars, tandis que celle de l'Éthereum est de 428 milliards de dollars (, ce qui représente environ 17 % à 20 % du Bitcoin ). Si la taille d'une entreprise de trésorerie majeure d'Éthereum atteint environ 20 % de l'évaluation de 120 milliards de dollars d'une entreprise de trésorerie de Bitcoin, cela signifie que sa valeur à long terme serait d'environ 24 milliards de dollars. Aujourd'hui, leur évaluation totale est légèrement inférieure à 8 milliards de dollars, ce qui indique qu'il y a encore un énorme potentiel de croissance à mesure que la trésorerie d'Éthereum mûrit.
Conclusion
La fusion des actifs numériques entre les cryptomonnaies et la finance traditionnelle représente une transformation majeure, et le trésor Ethereum devient aujourd'hui une force puissante. Les avantages uniques d'Ethereum confèrent aux entreprises de trésor Ethereum un potentiel de croissance distinct. Leur potentiel à promouvoir la décentralisation des validateurs et à encourager la concurrence les distingue davantage du trésor Bitcoin. Combiner l'efficacité du capital d'une entreprise de trésor Bitcoin avec les rendements intégrés d'Ethereum libérera une valeur énorme et poussera l'économie on-chain à s'intégrer plus profondément dans la finance traditionnelle. L'expansion rapide et l'intérêt croissant des institutions indiquent que, dans les prochaines années, cela aura un impact transformationnel sur les cryptomonnaies et les marchés de capitaux.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
12 J'aime
Récompense
12
6
Partager
Commentaire
0/400
WhaleWatcher
· Il y a 6h
C'est juste une auto-consolation des pigeons.
Voir l'originalRépondre0
WhaleSurfer
· Il y a 6h
l'univers de la cryptomonnaie a encore trouvé une nouvelle astuce, sans mots.
Voir l'originalRépondre0
gaslight_gasfeez
· Il y a 6h
Vendez à découvert ces spéculateurs qui osent utiliser l'effet de levier.
Voir l'originalRépondre0
WalletManager
· Il y a 6h
L'analyse quotidienne off-chain me dit que la stabilité n'est pas suffisante.
Voir l'originalRépondre0
consensus_failure
· Il y a 6h
Quel est le sens du Arbitrage?
Voir l'originalRépondre0
OffchainOracle
· Il y a 6h
Encore en train de dessiner BTC, la Blockchain doit mourir combien de fois ?
L'émergence des stratégies de trésorerie d'Ethereum : un nouveau modèle de capture de valeur fusionnant le TradFi.
Actifs chiffrés : Les avantages et l'avenir des entreprises de trésorerie Ethereum
Récemment, la fusion des cryptomonnaies et des valeurs mobilières traditionnelles est devenue le point focal du marché, où la stratégie "trésorerie des actifs cryptographiques d'entreprise" est particulièrement remarquable. Cette tendance a été initialement mise en œuvre par une entreprise renommée, la transformant en une entreprise d'une valeur de marché supérieure à 100 milliards de dollars. La logique fondamentale de cette stratégie financière réside dans : l'obtention d'un levier non garanti à faible coût grâce à l'émission publique d'actions, ce qui est difficilement accessible pour les traders ordinaires.
Avec le temps, le regard des gens s'est élargi de Bitcoin au domaine d'Ethereum. Certaines entreprises de stratégies de trésorerie basées sur Ethereum commencent à attirer l'attention. Alors, la trésorerie Ethereum est-elle vraiment raisonnable ? Essentiellement, ces entreprises tentent d'arbitrer le taux de croissance annuel composé à long terme de l'actif sous-jacent par rapport à leur coût du capital. Ethereum, en tant qu'actif de réserve rare et programmable, joue un rôle fondamental dans la sécurité économique de la chaîne. Cet article exposera la tendance haussière de la trésorerie Ethereum et fournira des conseils aux entreprises adoptant cette stratégie.
Obtenir de la liquidité : la pierre angulaire des entreprises de trésorerie
L'un des principaux raisons pour lesquelles les jetons et les protocoles cherchent à créer des sociétés de trésorerie est de fournir aux jetons un accès à la liquidité financière traditionnelle, en particulier dans le contexte de la baisse de la liquidité des petites cryptomonnaies sur le marché des cryptomonnaies. Ces stratégies de trésorerie obtiennent généralement une liquidité non garantie de trois manières :
Avantages des obligations convertibles en Éther
La volatilité historique et la volatilité implicite plus élevées de l'Ethereum par rapport au Bitcoin constituent un avantage clé de ses obligations convertibles. Cela rend les obligations convertibles soutenues par l'Ethereum plus attrayantes pour les arbitragistes et les fonds spéculatifs, tout en permettant également à la trésorerie d'Ethereum de vendre des obligations convertibles à une valorisation plus élevée, obtenant ainsi des conditions de financement plus favorables.
Pour les détenteurs d'obligations convertibles, une volatilité plus élevée augmente les opportunités de profit grâce à des stratégies de trading gamma. En d'autres termes, plus la volatilité de l'actif sous-jacent est élevée, plus le trading gamma est rentable, ce qui confère aux obligations convertibles du trésor d'Éthereum un avantage évident par rapport à celles du trésor de Bitcoin.
Cependant, il convient de noter que si Ethereum ne parvient pas à maintenir un taux de croissance annuel composé à long terme, l'appréciation de l'actif sous-jacent pourrait ne pas suffire à soutenir la conversion avant l'échéance. Dans ce cas, la société de trésorerie Ethereum serait confrontée au risque de remboursement intégral des obligations. En revanche, la probabilité que Bitcoin soit confronté à un tel risque de baisse est relativement faible.
La valeur différenciée de l'émission d'actions privilégiées Ethereum
Contrairement aux obligations convertibles, l'émission d'actions privilégiées s'adresse principalement à la catégorie des actifs à revenu fixe. Bien que certaines actions privilégiées convertibles offrent un potentiel de hausse mixte, le rendement reste un facteur clé pour de nombreux investisseurs institutionnels. La tarification de ces instruments est basée sur le risque de crédit sous-jacent, c'est-à-dire la capacité de l'entreprise émettrice à payer les intérêts de manière fiable.
Ethereum a ajouté une autre couche de valeur : les revenus natifs générés par le staking, le re-staking et le prêt. Ces revenus intégrés offrent une plus grande certitude pour le paiement des dividendes des actions privilégiées et devraient théoriquement entraîner une meilleure notation de crédit. Contrairement au Bitcoin, qui dépend uniquement de l'appréciation des prix, les caractéristiques de rendement d'Ethereum combinent le taux de croissance annuel composé avec les revenus natifs au niveau du protocole.
Un point innovant des actions privilégiées d'Ethereum est qu'elles pourraient devenir un outil d'investissement non directionnel, permettant aux investisseurs institutionnels de participer à la cybersécurité sans avoir à assumer le risque directionnel du prix de l'Éther. À mesure que de plus en plus d'actifs sont migrés sur la chaîne, le soutien actif des institutions à la décentralisation et à la sécurité d'Ethereum devient de plus en plus important.
Les sociétés de trésorerie Ethereum peuvent servir d'intermédiaires, absorber les risques directionnels, tout en offrant aux institutions des rendements semblables à des revenus fixes. Certaines actions privilégiées émises par des entreprises sont spécialement conçues pour être des produits de staking à revenu fixe en chaîne dans ce but. Elles peuvent devenir plus attractives pour les investisseurs cherchant des revenus stables sans supporter l'intégralité du risque de marché grâce à des avantages tels que l'inclusion prioritaire des transactions, les incitations au niveau des protocoles, etc.
Émission au prix du marché ( ATM ) avantages pour le trésor d'Ethereum
Pour les entreprises de coffre-fort en chiffrement, un indicateur d'évaluation largement utilisé est le ratio de la capitalisation boursière mNAV( à la valeur nette des actifs ). En termes conceptuels, le mNAV fonctionne de manière similaire au ratio cours/bénéfice ( P/E) : il reflète le prix que le marché attribue à la croissance future des actifs par action.
Le trésor d'Ethereum devrait en principe bénéficier d'une prime mNAV plus élevée, grâce au mécanisme de rendement natif d'Ethereum. Ces activités peuvent générer des "revenus" récurrents ou accroître la valeur par action d'Ethereum sans capital supplémentaire. En revanche, les sociétés de trésorerie Bitcoin doivent s'appuyer sur des stratégies de rendement synthétique. Sans ces produits institutionnels, il est difficile de justifier la rationalité des revenus lorsque la prime de marché du trésor Bitcoin se rapproche de la valeur nette des actifs.
Le plus important est que le mNAV a une réflexivité : un mNAV plus élevé permet aux sociétés de trésorerie de lever des fonds de manière plus efficace par l'émission à prix du marché. Elles émettent des actions à un prix supérieur et utilisent les fonds obtenus pour acheter plus d'actifs sous-jacents, augmentant ainsi la valeur des actifs par action et renforçant ce cycle. Plus le mNAV est élevé, plus la valeur capturée est importante, ce qui rend l'émission à prix du marché particulièrement efficace pour les sociétés de trésorerie Ethereum.
La capacité d'accéder au capital est un autre facteur clé. Les entreprises ayant une liquidité plus profonde et une capacité de financement plus forte bénéficient naturellement d'un mNAV plus élevé, tandis que les entreprises ayant un accès limité au marché se négocient souvent à un prix réduit. Par conséquent, le mNAV reflète généralement une prime de liquidité - la confiance du marché dans la capacité effective de l'entreprise à obtenir davantage de liquidité.
Idées de filtrage pour les sociétés de trésorerie
On peut considérer l'émission au prix du marché comme un moyen de lever des capitaux auprès des investisseurs particuliers, tandis que les obligations convertibles et les actions privilégiées sont généralement conçues pour les investisseurs institutionnels. Ainsi, la clé d'une stratégie d'émission au prix du marché réussie réside dans l'établissement d'une solide base d'investisseurs particuliers, ce qui dépend souvent de la présence d'un leader crédible et charismatique, ainsi que de la transparence continue entourant la stratégie, afin de convaincre les investisseurs particuliers de la vision à long terme. En revanche, pour réussir l'émission d'obligations convertibles et d'actions privilégiées, il est nécessaire de disposer de solides canaux de vente institutionnels et de relations avec le département des marchés de capitaux.
L'importance du trésor Ethereum pour l'écosystème
L'un des plus grands défis auxquels Ethereum est confronté est le degré croissant de centralisation des validateurs et du chiffrement d'Éther, ce qui se manifeste principalement dans certains protocoles de chiffrement liquide ainsi que dans les échanges centralisés. Les entreprises de la trésorerie d'Ethereum aident à équilibrer cette tendance et à promouvoir la décentralisation des validateurs. Pour soutenir la résilience à long terme, ces entreprises devraient répartir leur Éther entre plusieurs fournisseurs de chiffrement et, si possible, devenir elles-mêmes des validateurs.
Le paysage concurrentiel des trésoreries d'Ethereum sera nettement différent de celui des sociétés de trésorerie de Bitcoin. Dans l'écosystème Bitcoin, le marché a évolué vers un modèle où le gagnant prend tout, une entreprise détenant plus de 10 fois le montant de Bitcoin d'un deuxième acteur. En revanche, la stratégie de trésorerie d'Ethereum vient à peine de commencer. Aucune entité unique n'a encore établi une position dominante, au contraire, plusieurs trésoreries d'Éther sont en cours de lancement en parallèle. Cet état sans avantage de premier arrivé est non seulement plus sain pour le réseau, mais favorise également un environnement de marché plus compétitif et en développement rapide.
Perspectives de valorisation
De manière générale, le modèle de trésorerie d'Ethereum peut être considéré comme une fusion entre une société de trésorerie Bitcoin et un protocole de staking liquide, conçu spécifiquement pour la finance traditionnelle. Contrairement à ce dernier, les sociétés de trésorerie Ethereum ont le potentiel de capturer une plus grande part de l'appréciation des actifs, car elles détiennent les actifs sous-jacents, ce qui rend ce modèle bien plus supérieur en termes d'accumulation de valeur.
D'un point de vue d'évaluation générale : un certain protocole de staking liquide gère actuellement environ 30 % du total des Éthers stakés, avec une évaluation implicite de plus de 30 milliards de dollars. Nous pensons que, dans un cycle de marché de (4 ans ), la taille totale des principales entreprises de trésorerie en Éther pourrait dépasser celle de ce protocole, grâce à la vitesse, la profondeur et la réflexivité des flux de capitaux dans la finance traditionnelle.
En référence : la capitalisation boursière du Bitcoin est de 2,47 billions de dollars, tandis que celle de l'Éthereum est de 428 milliards de dollars (, ce qui représente environ 17 % à 20 % du Bitcoin ). Si la taille d'une entreprise de trésorerie majeure d'Éthereum atteint environ 20 % de l'évaluation de 120 milliards de dollars d'une entreprise de trésorerie de Bitcoin, cela signifie que sa valeur à long terme serait d'environ 24 milliards de dollars. Aujourd'hui, leur évaluation totale est légèrement inférieure à 8 milliards de dollars, ce qui indique qu'il y a encore un énorme potentiel de croissance à mesure que la trésorerie d'Éthereum mûrit.
Conclusion
La fusion des actifs numériques entre les cryptomonnaies et la finance traditionnelle représente une transformation majeure, et le trésor Ethereum devient aujourd'hui une force puissante. Les avantages uniques d'Ethereum confèrent aux entreprises de trésor Ethereum un potentiel de croissance distinct. Leur potentiel à promouvoir la décentralisation des validateurs et à encourager la concurrence les distingue davantage du trésor Bitcoin. Combiner l'efficacité du capital d'une entreprise de trésor Bitcoin avec les rendements intégrés d'Ethereum libérera une valeur énorme et poussera l'économie on-chain à s'intégrer plus profondément dans la finance traditionnelle. L'expansion rapide et l'intérêt croissant des institutions indiquent que, dans les prochaines années, cela aura un impact transformationnel sur les cryptomonnaies et les marchés de capitaux.