La frénésie TON se calme mais les actions continuent : la bulle se dissipe-t-elle ou la super entrée est-elle en cours de sédimentation ?

Au troisième trimestre 2024, la blockchain TON a connu une explosion rapide grâce au canal de trafic de Telegram avec le jeu Tap-to-Earn, attirant des centaines de millions d'utilisateurs et créant un véritable miracle de croissance sur la chaîne. Parallèlement, les TGE de plusieurs projets de l'écosystème TON ont également généré un fort effet de richesse, propulsant "TON/Telegram" au rang de centre de narration le plus en vogue du Web3.

Cependant, après l'engouement, TON entre dans une période de refroidissement qui mérite d'être surveillée. Comme dans le récit Web3 d'autrefois, après la bulle, est-ce un dépôt ou une chute à zéro ? Est-ce une pause dans le trafic ou une conversion de valeur qui n'est pas encore arrivée ? À ce stade, nous espérons réévaluer si TON a le potentiel à long terme de devenir "le super point d'entrée sur la chaîne" en nous appuyant sur des données détaillées, des chemins d'évolution de l'écosystème et la disposition de la pile technologique.

I. Après le succès de Tap-to-Earn : le refroidissement de l'engouement pour TON et la baisse des données

Selon le site officiel de TON, TON est un internet ouvert et décentralisé, visant à amener 500 millions de personnes sur la blockchain, construit par la communauté avec la technologie développée par Telegram. S'appuyant sur la plateforme sociale Web2 Telegram qui compte près d'un milliard d'utilisateurs, TON a effectivement le potentiel d'atteindre son objectif d'amener 500 millions de personnes dans le monde blockchain, et a connu un énorme succès en 2024 :

1. La capitalisation boursière de Toncoin dépasse 25B$, se classant dans le Top 10 des actifs cryptographiques par capitalisation.
2. Tap to earn mini-jeu Hamster Kombat a officiellement attiré plus de 300 millions d'utilisateurs;
3. Le nombre maximum de nouvelles adresses ajoutées par jour sur la blockchain TON a atteint 700k+, avec plus de 1,657M d'adresses actives par jour;
4. Plusieurs actifs de jeux miniatures sur Telegram ont une capitalisation de marché supérieure à 500 millions de dollars, le TVL DeFi sur la chaîne a explosé de plus de 5 500 % en 2024 ......

Le double miracle du trafic et de la richesse fait de TON l'un des points focaux absolus du récit Web3 en 2024. Cependant, comme lors des précédentes vagues de Web3, une explosion à court terme est souvent suivie d'une baisse des données. L'écosystème TON traverse actuellement une "période de refroidissement du récit": comme le montre le graphique 1, que ce soit le nombre de nouveaux portefeuilles quotidiens, les adresses actives, ou la TVL et le volume de transactions des DEX principaux, tous ont clairement diminué par rapport à leurs sommets. Bien que des pics temporaires aient été observés, ils sont principalement le résultat de rebonds ponctuels alimentés par des projets spécifiques; en regardant la tendance sur l'année, plusieurs indicateurs sont revenus à des niveaux observés avant le lancement du récit.

Cependant, ce n'est pas uniquement un signal pessimiste. Le nombre de portefeuilles Jetton Wallet( avec un solde non nul continue d'augmenter de manière stable, ce qui indique que l'accumulation d'utilisateurs de base se poursuit, bien que le rythme de croissance ait clairement ralenti. Parallèlement, le nombre de NFT mintés reste en croissance, ce qui indique que l'écosystème des applications sur la chaîne continue d'être soutenu.

D'autre part, d'après les tendances de mots-clés de Google Trends, l'intérêt général pour TON diminue progressivement, en particulier la baisse de l'attention portée à l'écosystème lui-même est plus marquée, tandis que l'intérêt du marché pour le prix des Token reste encore plus fort.

![La frénésie TON diminue mais les grandes actions sont constantes : est-ce que la bulle se dissipe ou est-ce qu'une super entrée est en train de se solidifier ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5f8c91440942ba9e41238c3e1c34f615.webp(

Cependant, une baisse des données ne signifie pas nécessairement la fin du récit. Des exemples similaires sont monnaie courante : le Bitcoin a subi une surcharge sur la chaîne en raison de l'engouement pour les inscriptions, mais l'activité a finalement chuté à un niveau relativement stable ; Solana et Base, après avoir connu une réduction de moitié de leurs données, ont vu un retour des utilisateurs et des nouveaux sommets grâce à des optimisations techniques et à la promotion de l'écosystème.

TON a-t-il également la capacité de réaliser une transformation profonde de l'afflux de trafic à la valeur une fois la vague retombée ? S'agit-il d'une courte hibernation ou deviendra-t-il finalement une "relique narrative" ? La réponse doit finalement être décidée par l'action. Dans le contenu qui suit, nous allons analyser les changements subtils qui se produisent dans TON après le "reflux", en examinant sa stratégie organisationnelle, la construction de son écosystème, ses mises à niveau technologiques et sa transformation narrative.

II. Grands mouvements fréquents : changement de direction de l'équipe, conformité et nouveaux marchés, grands développements d'infrastructures

Depuis le lancement de la plateforme de trading en août 2024, le récit autour de TON est entré dans une nouvelle phase. En apparence, l'engouement semble s'être refroidi, mais en réalité, il s'agit d'une période d'accélération de la planification : y compris la réorganisation de l'équipe, l'exploration de la conformité réglementaire, le lien profond avec Telegram, l'élargissement de la pile technologique, ainsi que des incitations pour les développeurs et des injections de capital sur le marché mondial.

) 2.1 Changement de direction et renforcement de la conformité : chemin d'accélération vers la mainstream de TON

Début 2025, le remaniement du personnel de la fondation TON a émis un signal clair : la globalisation et la conformité deviendront les axes stratégiques centraux pour les prochaines années.

Le 15 janvier, Manuel Stotz, ancien membre du conseil d'administration et fondateur de Kingsway Capital, a été nommé nouveau président de la Fondation TON. Kingsway est une institution d'investissement bien établie qui gère des milliards de dollars d'actifs pour des investisseurs américains, et le parcours de Stotz envoie un fort signal de "marché des capitaux traditionnels" pour TON. Selon l'annonce officielle, il travaillera aux côtés de l'ancien président et actuel membre du conseil d'administration, Steve Yun, pour promouvoir l'expansion internationale de TON, en mettant l'accent sur le marché américain ------ une région dynamique mais hautement conforme, considérée comme un terrain de bataille incontournable dans la stratégie de TON.

Le 24 avril, la Fondation TON a nommé Maximilian Crown, co-fondateur de MoonPay, au poste de PDG. MoonPay est une entreprise d'infrastructure de paiement en crypto-monnaie de premier plan, ayant obtenu des licences de conformité dans plusieurs juridictions, notamment aux États-Unis, en Australie et aux Pays-Bas. Crown possède une vaste expérience en opérations mondiales et en gestion de la conformité, et sa nomination est largement considérée comme une étape emblématique marquant l'adoption officielle de la réglementation par TON et son passage à la mondialisation.

Il est à noter que Pavel Durov, le fondateur de Telegram et l'un des premiers promoteurs de la blockchain TON, a été brièvement détenu en août 2024 en raison de soupçons de violations réglementaires concernant Telegram, avant de revenir sur le devant de la scène en mars 2025. Bien que cet événement n'ait pas encore de conclusion, il coïncide de manière frappante avec l'ajustement stratégique de la fondation TON, ce qui pourrait inciter indirectement l'équipe à accorder une plus grande attention aux questions réglementaires, afin de lever les obstacles à une mise en œuvre mondiale ultérieure.

Récemment, la fondation TON est en communication active avec les régulateurs américains. Selon le rapport sur l'écosystème TON, le portefeuille auto-hébergé TON devrait être lancé aux États-Unis au deuxième trimestre de 2025. En mars 2025, la fondation TON a révélé que certaines sociétés de capital-risque américaines détenaient plus de 400 millions de Toncoin. Cela peut également être considéré comme une preuve importante de la transformation de TON dans les directions de la conformité et de la mondialisation.

D'après la répartition mondiale des utilisateurs de Telegram, si TON souhaite convertir ces utilisateurs en utilisateurs Web3, il doit répondre aux exigences réglementaires sur les actifs numériques dans chaque pays. Sinon, il sera non seulement difficile de déployer des applications sur les marchés clés, mais cela pourrait également entraîner des risques juridiques et commerciaux potentiels pour Telegram.

En fait, l'expansion mondiale de TON a déjà commencé. À partir de novembre 2023, TON a lancé une promotion par étapes dans certains pays africains, avant de s'étendre à plusieurs marchés au Moyen-Orient, en Europe et en Asie-Pacifique, préparant ainsi le terrain pour la conformité mondiale ultérieure.

2.2 TON × Telegram: intégration approfondie, entrée écosystémique liée

En janvier 2025, Telegram a officiellement désigné TON comme l'unique infrastructure blockchain de son écosystème d'applications miniatures en constante évolution, au cœur duquel se trouve le protocole TON Connect, permettant une connexion fluide entre les applications miniatures de Telegram et les portefeuilles blockchain, simplifiant ainsi l'interaction des utilisateurs avec les applications décentralisées au sein de l'application de messagerie. Ce protocole exclusif a établi TON comme la couche blockchain réelle pour près d'un milliard d'utilisateurs de Telegram. Cela permet à TON de devenir le support du "WeChat Pay version Web3", tirant pleinement parti des énormes effets de réseau de Telegram.

Dans le système de paiement, Telegram s'engage à accepter exclusivement Toncoin comme monnaie de paiement non officielle au sein de son écosystème, applicable à des scénarios tels que Telegram Stars, les abonnements Premium, le système publicitaire ### Telegram Ads ( ainsi que les services d'entrée de paiement ) Telegram Gateway (. Les développeurs et les opérateurs de chaînes peuvent recevoir des revenus directement via Toncoin, établissant ainsi un système interne de paiement et de répartition des revenus basé sur Toncoin.

Parallèlement, le fournisseur de services de paiement RedotPay a pris en charge la version USDT de Toncoin et USDt) sur la chaîne TON, et a intégré des méthodes de paiement populaires telles qu'Apple Pay, Google Pay et Alipay, pouvant être utilisées dans plus de 130 millions de commerçants hors ligne dans le monde, élargissant ainsi la capacité de paiement de TON dans le monde réel.

Le portefeuille TON Space a récemment lancé le paiement des frais de transaction avec Telegram Stars, ce qui est en réalité une solution "abstraite" cryptographique, permettant aux utilisateurs d'effectuer des transactions sans avoir à comprendre les opérations complexes sur la chaîne. Cette méthode se distingue des solutions d'abstraction de chaîne traditionnelles, car elle s'appuie non seulement sur un grand flux d'entrée, mais également sur la transformation des applications sur la chaîne vers une approche "de la vie quotidienne" et "normalisée". Selon le plan officiel, à partir du deuxième trimestre 2025, les utilisateurs américains pourront directement expérimenter les services du portefeuille TON au sein de Telegram, ouvrant ainsi un passage entre les scénarios de consommation Web2 et la gestion des actifs sur la chaîne.

( 2.3 Écologie : de la vague des mini-jeux à l'expansion des pistes diverses

La première vague d'engouement pour l'écosystème de TON est principalement propulsée par des mini-jeux. Sous l'effet de la combinaison "incitations par airdrop + simplicité d'utilisation", les utilisateurs affluent rapidement. Par exemple, le jeu "Hamster Kombat" qui a été airdropé en septembre 2024 avait atteint un pic de 300 millions d'utilisateurs actifs mensuels en juillet, mais en novembre, il ne restait plus que 52 millions d'utilisateurs actifs, soit une perte de plus de 86 % en quelques mois. Bien que la mécanique de jeu facilement reproductible puisse créer une "illusion de croissance" à court terme, il est difficile de former une fidélisation des utilisateurs à long terme, ce qui expose également le problème d'homogénéité à un stade précoce de l'écosystème.

Face à cette situation, TON s'efforce d'une part d'élargir l'écosystème des constructeurs et d'autre part d'accélérer le déploiement des infrastructures. En avril 2025, TON a annoncé un partenariat stratégique avec le géant chinois du jeu KingNet), qui compte plus de 100 millions d'utilisateurs###, tout en organisant en Asie la première grande conférence des développeurs de jeux, attirant des dizaines de studios de l'écosystème WeChat pour explorer comment construire des applications Web3 basées sur Telegram et TON.

Avec le lancement de la fonction App Center de Telegram, les utilisateurs peuvent explorer directement les applications tierces intégrées sur la plateforme. De plus en plus d'applications de l'écosystème TON apparaissent sur les listes de recommandations, et ne se limitent plus uniquement aux jeux, mais incluent également des dimensions telles que les réseaux sociaux, les paiements, la DeFi, les NFT, etc., marquant ainsi l'expansion initiale de son écosystème d'applications.

Selon les statistiques d'une certaine plateforme de données, parmi les 187 projets TON répertoriés, environ 14 % se concentrent sur le secteur des infrastructures. En plus des services de base tels que les oracles et les portefeuilles, il existe également des plateformes d'assistance au développement comme TONXAPI et Play Deck, qui abaissent le seuil technique pour les nouveaux bâtisseurs et accélèrent le développement durable de l'écosystème.

En plus des jeux, l'écosystème TON est en train d'élargir plusieurs nouveaux récits: y compris PayFi, RWA( qui sera détaillé ci-dessous), ainsi que l'IA, le trading de contrats(Perp DEX), DePIN et d'autres directions applicatives. Par exemple:

• Lancer une activité d'incitation pour le DEX de contrats à terme TON en collaboration avec un certain DEX de contrats à terme perpétuels;
• Lancement d'un programme de récompenses avec le système d'exploitation AI Agent ElizaOS;
• Collaborer avec le protocole d'agrégation Jupiter pour promouvoir le développement de l'agrégateur TON...

Le potentiel écologique a également suscité une réponse positive des fonds institutionnels. En septembre 2024, un certain organisme d'investissement et une certaine plateforme d'échange ont investi 30 millions de dollars dans TON, le mois suivant, une certaine plateforme d'échange a annoncé un nouvel investissement de 10 millions de dollars pour soutenir le développement de l'application Telegram. Début 2025, l'ancien président de la fondation TON, Steve Yun, a lancé le fonds de capital-risque TVM Ventures, d'une taille initiale de 100 millions de dollars, axé sur le soutien aux projets DeFi, PayFi et d'infrastructure de base, renforçant ainsi l'attrait des développeurs pour TON et la protection de son écosystème.

( 2.4 Mise à niveau technique : Avancement des performances élevées et de l'évolutivité

Selon la feuille de route publiée par TON pour le premier semestre de 2025, l'objectif principal de son itération technique est de soulager la congestion, d'améliorer l'évolutivité et la stabilité. Cette mise à jour couvre quatre grands axes, illustrant la logique d'évolution de TON vers une "blockchain à haute charge et à applications fréquentes:"

1. Mise à niveau du réseau principal Accelerator

C'est la mise à niveau architecturale la plus importante depuis la création de TON, visant à réaliser le mécanisme "Infinite Sharding)", et à améliorer considérablement la stabilité et l'évolutivité du réseau. Les améliorations clés incluent :

• Optimisation du suivi des chaînes de fragments : les nœuds n'auront besoin de suivre que la chaîne principale