Étude du marché des cryptomonnaies du deuxième trimestre 2025 : la mise en œuvre de la réglementation et les bénéfices substantiels propulsent la mise à niveau de l'industrie
Revue du marché des cryptomonnaies du deuxième trimestre 2025 : la Conformité et les revenus réels propulsent l'industrie vers une nouvelle étape
Au deuxième trimestre de 2025, le marché des cryptomonnaies montre une tendance générale à la reprise. Un environnement macroéconomique mondial stabilisé et des politiques tarifaires assouplies offrent un contexte favorable à la circulation des capitaux. Plusieurs pays et régions mettent en place des politiques favorables, et les marchés financiers traditionnels commencent à adopter activement les cryptomonnaies, liant la structure des jetons aux actifs financiers traditionnels.
Le secteur des stablecoins est particulièrement actif, avec une expansion de l'échelle et la mise en place de cadres de conformité dans plusieurs pays, ce qui pousse le récit des cryptomonnaies vers les marchés de capitaux traditionnels. Les produits dérivés sur la chaîne continuent de gagner en chaleur, Hyperliquid devenant un leader phénoménal, avec un volume de transactions quotidien atteignant ou dépassant à plusieurs reprises certaines bourses centralisées. Le marché des dérivés accélère sa transition structurelle de la "duplication hors chaîne" à la "nativeness sur chaîne".
Mise en œuvre de la réglementation mondiale sur les stablecoins et opportunités potentielles
"Le projet de loi sur les génies" accélère la mise en œuvre de la réglementation mondiale sur les stablecoins.
Au deuxième trimestre de 2025, le marché mondial des stablecoins continue de croître, le cadre réglementaire s'accélérant. Au 24 juin, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde atteint 240 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 20 % par rapport au début de l'année. Les stablecoins adossés au dollar représentent plus de 95 % de la part de marché, avec USDT et USDC représentant au total 89,4 %. Au cours des 3 derniers mois, le volume des transactions sur la chaîne des stablecoins a dépassé 10 000 milliards de dollars, le volume des transactions effectif ajusté étant de 2 200 milliards de dollars. Les stablecoins évoluent d'outils de transaction vers un moyen de paiement courant.
Le "Genius Act" américain a été adopté à une majorité écrasante, établissant pour la première fois un cadre réglementaire fédéral complet pour les stablecoins adossés à des devises légales. Ce projet de loi porte la stratégie des États-Unis pour moderniser les systèmes de paiement et financiers, et renforcer la position dominante du dollar à l'échelle mondiale. La loi stipule que les stablecoins conformes doivent atteindre une réserve intégrale de 1:1 en dollars, avec des exigences strictes de garde et d'audit. Cela réduit non seulement les inquiétudes du marché, mais établit également un "pool d'absorption des obligations américaines" lié aux systèmes de paiement sur la chaîne.
Le projet de loi positionne les stablecoins conformes comme des outils de paiement, les excluant de la catégorie des titres, et résout ainsi le problème de l'incertitude des attributions réglementaires. Il adopte un modèle de réglementation à double voie "fédéral + étatique", permettant de relier la réglementation financière traditionnelle à l'écosystème émergent des stablecoins. Les États-Unis, en favorisant un système de stablecoins conformes dirigé par le secteur privé, construisent un "réseau de paiement par token" mondial centré sur le dollar.
Pour l'industrie des cryptomonnaies, le projet de loi a des implications profondes. L'exigence d'un système de réserves pleines à 1:1 renforce la confiance du marché, et un système d'autorisation de conformité à plusieurs niveaux fournit un cadre légal clair pour l'utilisation des stablecoins. Cela signifie que les stablecoins et leurs activités financières en chaîne dérivées vont entrer dans le cadre de conformité mainstream, propulsant l'ensemble de l'industrie vers la maturité et la mise à l'échelle.
La Corée du Sud, Hong Kong et d'autres régions s'efforcent également de construire un cadre de réglementation pour les stablecoins. La Corée du Sud a proposé un "projet de loi sur les actifs numériques", permettant aux entreprises locales répondant à certaines conditions d'émettre des stablecoins. Hong Kong mettra en œuvre officiellement "l'ordonnance sur les stablecoins", devenant l'une des premières juridictions au monde à établir un système de licence pour les stablecoins.
Les énormes opportunités que la conformité des stablecoins apporte au marché des cryptomonnaies
La loi sur les génies ouvre des opportunités de développement sans précédent pour l'industrie des cryptomonnaies, principalement dans trois domaines clés :
La fusion profonde entre les stablecoins de conformité et l'écosystème DeFi libère un énorme potentiel de financement. La loi définit le statut légal et le cadre réglementaire des stablecoins, ouvrant une voie verte pour le financement institutionnel dans l'écosystème DeFi.
Les stablecoins apportent des opportunités révolutionnaires dans le domaine des paiements. Les avantages de règlement à faible coût et à haute efficacité des stablecoins sont particulièrement adaptés aux paiements transfrontaliers, aux règlements instantanés et aux micropaiements dans les marchés émergents.
RWA, en combinant l'ancrage des stablecoins et la technologie blockchain, engendre la numérisation des actifs et l'innovation en matière de liquidité. Grâce aux contrats de conformité et à l'émission sur la chaîne, les actifs réels sont transformés en actifs numériques négociables, élargissant ainsi la liquidité des actifs traditionnels.
Bien sûr, le projet de loi pose également des défis. Il élargit la définition des fournisseurs de services d'actifs numériques et exige que les développeurs, les validateurs, etc., se conforment aux exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Les projets décentralisés font face à une pression de conformité accrue et pourraient être contraints de quitter la réglementation américaine, entraînant une fragmentation du marché.
L'introduction en bourse de Circle ouvre la voie à un nouveau paradigme : la chaîne des bilans d'entreprise vers la chaîne
Début du deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies entre dans une phase de consolidation, la dominance du Bitcoin atteignant son plus haut niveau en quatre ans. Néanmoins, l'engagement des institutions reste fort, surtout à travers des canaux de conformité tels que les ETF au comptant et les stablecoins.
Circle, en tant qu'émetteur de l'USDC, a réussi à être coté à la Bourse de New York, avec un prix d'émission de 31 dollars par action, levant un total de 1,1 milliard de dollars, et une capitalisation boursière de 6,9 milliards de dollars au prix d'introduction en bourse. Sa performance solide représente l'entrée officielle des entreprises de chiffrement conformes dans le marché des capitaux traditionnel, ouvrant une fenêtre d'introduction en bourse pour d'autres entreprises de chiffrement.
Plusieurs sociétés cotées font des avancées significatives dans leurs stratégies de répartition des actifs numériques. SharpLink Gaming détient un total de 188,478 ETH, tous déployés dans des protocoles de staking. DeFi Development Corp restructure sa structure d'entreprise en utilisant Solana comme actif central. À la fin juin, Strategy détenait 592,345 bitcoins, d'une valeur marchande de plus de 63 milliards de dollars.
En termes de répartition géographique, la stratégie des entreprises en matière d'actifs cryptographiques n'est plus limitée au marché américain, et des explorations actives ont lieu en Asie, au Canada et au Moyen-Orient. Les entreprises ne se contentent plus de détenir passivement des cryptomonnaies, mais construisent des bilans et des modèles de revenus centrés sur les actifs cryptographiques, poussant le modèle financier à passer de "réserve" à "générer des revenus", et de "couverture" à "production".
Le secteur du chiffrement entre dans une nouvelle phase de "réaffectation structurelle par les institutions" et de "chaînon des bilans d'entreprise". À l'avenir, la profondeur de l'allocation des entreprises aux écosystèmes de certaines cryptomonnaies et l'innovation des modèles deviendront des variables clés dans la reconstruction de la valorisation du secteur.
Hyperliquid, dérivés on-chain et l'essor de DeFi avec des rendements réels
Au deuxième trimestre 2025, le protocole de dérivés décentralisés Hyperliquid a réalisé une percée clé, consolidant sa position dominante sur le marché des dérivés en chaîne. Son jeton natif HYPE a augmenté de plus de 400 % depuis son point bas en avril et a atteint un nouveau sommet historique d'environ 45 dollars à la mi-juin.
Le volume de trading mensuel de Hyperliquid continue de croître, atteignant un volume de trading cumulé de 621,5 milliards de dollars au deuxième trimestre. Sa part sur le marché des contrats à terme décentralisés atteint 80 %, et en mai, le volume de trading mensuel des contrats à terme a atteint 10,54 % du volume total des dérivés de Binance au même moment.
Les principales sources de profit de Hyperliquid dépendent entièrement du volume de transactions généré par la plateforme. 97 % des revenus du protocole sont utilisés pour racheter des jetons HYPE, créant ainsi un puissant mécanisme de retour de valeur. Au cours des sept derniers mois, les frais totaux de Hyperliquid ont atteint 450 millions de dollars, et la valeur de marché des HYPE détenus par le fonds d'aide dépasse un milliard de dollars.
Hyperliquid fonctionne sur une chaîne Layer-1 propriétaire alimentée par le mécanisme de consensus HyperBFT, capable d'atteindre une finalité de transaction ultra-rapide et de traiter jusqu'à 100 000 ordres par seconde. Cette architecture offre des performances similaires à celles des échanges centralisés, tout en préservant les caractéristiques non gardées et de chiffrement.
Le succès de Hyperliquid a suscité un regain d'intérêt pour le concept de "revenus réels" dans l'industrie. Dans le domaine de la DeFi, les "revenus réels" font référence aux revenus générés par des activités économiques réelles, plutôt que par l'émission inflationniste de plus de jetons. La transition vers des revenus réels est cruciale pour la viabilité à long terme et la survie des protocoles DeFi.
En tant qu'institution d'investissement, il est essentiel de privilégier les protocoles qui ont des activités économiques réelles et des modèles commerciaux défendables, qui possèdent une économie de jetons solide et un modèle de partage des revenus, tels que Hyperliquid et AAVE, tout en se concentrant sur leur durabilité à long terme.
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Étude du marché des cryptomonnaies du deuxième trimestre 2025 : la mise en œuvre de la réglementation et les bénéfices substantiels propulsent la mise à niveau de l'industrie
Revue du marché des cryptomonnaies du deuxième trimestre 2025 : la Conformité et les revenus réels propulsent l'industrie vers une nouvelle étape
Au deuxième trimestre de 2025, le marché des cryptomonnaies montre une tendance générale à la reprise. Un environnement macroéconomique mondial stabilisé et des politiques tarifaires assouplies offrent un contexte favorable à la circulation des capitaux. Plusieurs pays et régions mettent en place des politiques favorables, et les marchés financiers traditionnels commencent à adopter activement les cryptomonnaies, liant la structure des jetons aux actifs financiers traditionnels.
Le secteur des stablecoins est particulièrement actif, avec une expansion de l'échelle et la mise en place de cadres de conformité dans plusieurs pays, ce qui pousse le récit des cryptomonnaies vers les marchés de capitaux traditionnels. Les produits dérivés sur la chaîne continuent de gagner en chaleur, Hyperliquid devenant un leader phénoménal, avec un volume de transactions quotidien atteignant ou dépassant à plusieurs reprises certaines bourses centralisées. Le marché des dérivés accélère sa transition structurelle de la "duplication hors chaîne" à la "nativeness sur chaîne".
Mise en œuvre de la réglementation mondiale sur les stablecoins et opportunités potentielles
"Le projet de loi sur les génies" accélère la mise en œuvre de la réglementation mondiale sur les stablecoins.
Au deuxième trimestre de 2025, le marché mondial des stablecoins continue de croître, le cadre réglementaire s'accélérant. Au 24 juin, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde atteint 240 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 20 % par rapport au début de l'année. Les stablecoins adossés au dollar représentent plus de 95 % de la part de marché, avec USDT et USDC représentant au total 89,4 %. Au cours des 3 derniers mois, le volume des transactions sur la chaîne des stablecoins a dépassé 10 000 milliards de dollars, le volume des transactions effectif ajusté étant de 2 200 milliards de dollars. Les stablecoins évoluent d'outils de transaction vers un moyen de paiement courant.
Le "Genius Act" américain a été adopté à une majorité écrasante, établissant pour la première fois un cadre réglementaire fédéral complet pour les stablecoins adossés à des devises légales. Ce projet de loi porte la stratégie des États-Unis pour moderniser les systèmes de paiement et financiers, et renforcer la position dominante du dollar à l'échelle mondiale. La loi stipule que les stablecoins conformes doivent atteindre une réserve intégrale de 1:1 en dollars, avec des exigences strictes de garde et d'audit. Cela réduit non seulement les inquiétudes du marché, mais établit également un "pool d'absorption des obligations américaines" lié aux systèmes de paiement sur la chaîne.
Le projet de loi positionne les stablecoins conformes comme des outils de paiement, les excluant de la catégorie des titres, et résout ainsi le problème de l'incertitude des attributions réglementaires. Il adopte un modèle de réglementation à double voie "fédéral + étatique", permettant de relier la réglementation financière traditionnelle à l'écosystème émergent des stablecoins. Les États-Unis, en favorisant un système de stablecoins conformes dirigé par le secteur privé, construisent un "réseau de paiement par token" mondial centré sur le dollar.
Pour l'industrie des cryptomonnaies, le projet de loi a des implications profondes. L'exigence d'un système de réserves pleines à 1:1 renforce la confiance du marché, et un système d'autorisation de conformité à plusieurs niveaux fournit un cadre légal clair pour l'utilisation des stablecoins. Cela signifie que les stablecoins et leurs activités financières en chaîne dérivées vont entrer dans le cadre de conformité mainstream, propulsant l'ensemble de l'industrie vers la maturité et la mise à l'échelle.
La Corée du Sud, Hong Kong et d'autres régions s'efforcent également de construire un cadre de réglementation pour les stablecoins. La Corée du Sud a proposé un "projet de loi sur les actifs numériques", permettant aux entreprises locales répondant à certaines conditions d'émettre des stablecoins. Hong Kong mettra en œuvre officiellement "l'ordonnance sur les stablecoins", devenant l'une des premières juridictions au monde à établir un système de licence pour les stablecoins.
Les énormes opportunités que la conformité des stablecoins apporte au marché des cryptomonnaies
La loi sur les génies ouvre des opportunités de développement sans précédent pour l'industrie des cryptomonnaies, principalement dans trois domaines clés :
La fusion profonde entre les stablecoins de conformité et l'écosystème DeFi libère un énorme potentiel de financement. La loi définit le statut légal et le cadre réglementaire des stablecoins, ouvrant une voie verte pour le financement institutionnel dans l'écosystème DeFi.
Les stablecoins apportent des opportunités révolutionnaires dans le domaine des paiements. Les avantages de règlement à faible coût et à haute efficacité des stablecoins sont particulièrement adaptés aux paiements transfrontaliers, aux règlements instantanés et aux micropaiements dans les marchés émergents.
RWA, en combinant l'ancrage des stablecoins et la technologie blockchain, engendre la numérisation des actifs et l'innovation en matière de liquidité. Grâce aux contrats de conformité et à l'émission sur la chaîne, les actifs réels sont transformés en actifs numériques négociables, élargissant ainsi la liquidité des actifs traditionnels.
Bien sûr, le projet de loi pose également des défis. Il élargit la définition des fournisseurs de services d'actifs numériques et exige que les développeurs, les validateurs, etc., se conforment aux exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. Les projets décentralisés font face à une pression de conformité accrue et pourraient être contraints de quitter la réglementation américaine, entraînant une fragmentation du marché.
L'introduction en bourse de Circle ouvre la voie à un nouveau paradigme : la chaîne des bilans d'entreprise vers la chaîne
Début du deuxième trimestre 2025, le marché des cryptomonnaies entre dans une phase de consolidation, la dominance du Bitcoin atteignant son plus haut niveau en quatre ans. Néanmoins, l'engagement des institutions reste fort, surtout à travers des canaux de conformité tels que les ETF au comptant et les stablecoins.
Circle, en tant qu'émetteur de l'USDC, a réussi à être coté à la Bourse de New York, avec un prix d'émission de 31 dollars par action, levant un total de 1,1 milliard de dollars, et une capitalisation boursière de 6,9 milliards de dollars au prix d'introduction en bourse. Sa performance solide représente l'entrée officielle des entreprises de chiffrement conformes dans le marché des capitaux traditionnel, ouvrant une fenêtre d'introduction en bourse pour d'autres entreprises de chiffrement.
Plusieurs sociétés cotées font des avancées significatives dans leurs stratégies de répartition des actifs numériques. SharpLink Gaming détient un total de 188,478 ETH, tous déployés dans des protocoles de staking. DeFi Development Corp restructure sa structure d'entreprise en utilisant Solana comme actif central. À la fin juin, Strategy détenait 592,345 bitcoins, d'une valeur marchande de plus de 63 milliards de dollars.
En termes de répartition géographique, la stratégie des entreprises en matière d'actifs cryptographiques n'est plus limitée au marché américain, et des explorations actives ont lieu en Asie, au Canada et au Moyen-Orient. Les entreprises ne se contentent plus de détenir passivement des cryptomonnaies, mais construisent des bilans et des modèles de revenus centrés sur les actifs cryptographiques, poussant le modèle financier à passer de "réserve" à "générer des revenus", et de "couverture" à "production".
Le secteur du chiffrement entre dans une nouvelle phase de "réaffectation structurelle par les institutions" et de "chaînon des bilans d'entreprise". À l'avenir, la profondeur de l'allocation des entreprises aux écosystèmes de certaines cryptomonnaies et l'innovation des modèles deviendront des variables clés dans la reconstruction de la valorisation du secteur.
Hyperliquid, dérivés on-chain et l'essor de DeFi avec des rendements réels
Au deuxième trimestre 2025, le protocole de dérivés décentralisés Hyperliquid a réalisé une percée clé, consolidant sa position dominante sur le marché des dérivés en chaîne. Son jeton natif HYPE a augmenté de plus de 400 % depuis son point bas en avril et a atteint un nouveau sommet historique d'environ 45 dollars à la mi-juin.
Le volume de trading mensuel de Hyperliquid continue de croître, atteignant un volume de trading cumulé de 621,5 milliards de dollars au deuxième trimestre. Sa part sur le marché des contrats à terme décentralisés atteint 80 %, et en mai, le volume de trading mensuel des contrats à terme a atteint 10,54 % du volume total des dérivés de Binance au même moment.
Les principales sources de profit de Hyperliquid dépendent entièrement du volume de transactions généré par la plateforme. 97 % des revenus du protocole sont utilisés pour racheter des jetons HYPE, créant ainsi un puissant mécanisme de retour de valeur. Au cours des sept derniers mois, les frais totaux de Hyperliquid ont atteint 450 millions de dollars, et la valeur de marché des HYPE détenus par le fonds d'aide dépasse un milliard de dollars.
Hyperliquid fonctionne sur une chaîne Layer-1 propriétaire alimentée par le mécanisme de consensus HyperBFT, capable d'atteindre une finalité de transaction ultra-rapide et de traiter jusqu'à 100 000 ordres par seconde. Cette architecture offre des performances similaires à celles des échanges centralisés, tout en préservant les caractéristiques non gardées et de chiffrement.
Le succès de Hyperliquid a suscité un regain d'intérêt pour le concept de "revenus réels" dans l'industrie. Dans le domaine de la DeFi, les "revenus réels" font référence aux revenus générés par des activités économiques réelles, plutôt que par l'émission inflationniste de plus de jetons. La transition vers des revenus réels est cruciale pour la viabilité à long terme et la survie des protocoles DeFi.
En tant qu'institution d'investissement, il est essentiel de privilégier les protocoles qui ont des activités économiques réelles et des modèles commerciaux défendables, qui possèdent une économie de jetons solide et un modèle de partage des revenus, tels que Hyperliquid et AAVE, tout en se concentrant sur leur durabilité à long terme.