Révolution des stablecoins en cours : résonance entre l'architecture technologique et l'écosystème commercial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de coûts élevés, font face à des défis majeurs de la part des stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction des entreprises et les moyens pour les particuliers d'accéder aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure fondamentale importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiements et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications orientées vers les consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux d'entrée et de sortie, en passant par des produits de rendement programmables, a considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il examine les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure fondamentale qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur utilisation. En outre, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans le processus d'intégration dans l'économie mondiale.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour comprendre l'influence des stablecoins, il faut d'abord examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels incluent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les systèmes de compensation automatique (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement comme ACH et SWIFT existent depuis les années 70. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces modes de paiement présentent des problèmes tels que des frais élevés, des frictions importantes, des délais de traitement longs, l'impossibilité d'effectuer des règlements 24 heures sur 24 et des procédures en arrière-plan complexes. De plus, ils nécessitent souvent le paiement de services supplémentaires inutiles, tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires et permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement réduit le temps de règlement, mais également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément réalisées, éliminant les délais présents dans les systèmes bancaires traditionnels.
• Sûr et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : Eliminer les intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre les marchés mal desservis par les services financiers traditionnels (, y compris les populations sans compte bancaire ), réalisant ainsi l'inclusion financière.

Deuxième point, le paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être divisé en quatre niveaux de pile technologique :

( 1. Première couche : couche applicative

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ) PSP ###, qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes dans une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens pratiques d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application, et proposent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée et facilite les transactions entre les acheteurs et les vendeurs.

Les entreprises renommées innovant dans ce domaine incluent :

• Stripe : Fournisseur de paiement traditionnel intégrant des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas de fonction d'échange direct de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent réaliser des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio: 450 000 portefeuilles actifs et 6000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent effectuer des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément USDY en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Les applications de paiement Web2 comme Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank et Revolut permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ( qui présentent un certain chevauchement ).

1( passerelle de paiement pour les développeurs ; 2) passerelle de paiement pour les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre catégorie, façonnant ainsi leur produit phare, leur expérience utilisateur et leur marché cible.

Les passerelles de paiement destinées aux développeurs visent à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer des infrastructures de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'application )API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs, afin d'être intégrées dans des systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatisés, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs incluent :

• BVNK : Fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour une intégration facile des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une connexion transparente des processus, disposant d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises légales, sans oublier les services aux commerçants fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traite plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, et des clients dans des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron (in beta) : fournit une API permettant d'intégrer sans couture les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Elle offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait globaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, prenant en charge des flux de paiement personnalisés( comprenant des paiements réguliers, l'émission de factures ou des paiements à la demande).
• Juicyway : propose une gamme d'API pour les paiements d'entreprise, le versement des salaires et les paiements en masse, les monnaies prises en charge incluent le naira nigérian (NGN), le dollar canadien (CAD), le dollar américain (USD), le stablecoin Tether (USDT) et le stablecoin américain (USDC). Principalement axé sur le marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement orientées vers le consommateur se concentrent sur l'utilisateur et offrent une interface simple et conviviale, facilitant les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire et des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets renommés axés sur l'offre de cette expérience de paiement simplifiée pour les utilisateurs incluent :

• Decaf : plateforme bancaire sur blockchain, permettant la consommation personnelle, les virements et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris Western Union ( MoneyGram ), réalisant presque des frais de retrait nuls, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud.
• Meso: solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et les stablecoins, avec très peu de friction. Meso prend également en charge les achats d'USDC via Apple Pay, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels ( comme Visa ou Mastercard), permettant des transactions sans faille en convertissant automatiquement les actifs de cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : Émetteur asiatique, clients comprenant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur des commissions sur le volume des transactions ( comme Kast 85%-Reap 15% ) collabore avec des banques de Hong Kong, couvrant la plupart des régions en dehors des États-Unis, prise en charge des dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars.
• Raincards : émetteur de cartes en Amérique, prend en charge l'émission de cartes pour plusieurs entreprises telles qu'Avalanche, Offramp, takenos, etc., avec la caractéristique principale de pouvoir servir les utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. J'ai personnellement émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres frais d'affaires quotidiens avec des actifs en chaîne ( comme USDC).
• Fiat24 : Émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire à ceux des deux entreprises précédentes, prend en charge l'émission de jetons par des entreprises comme ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, uniquement les recharges Arbitrum. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenu mensuel de 100 000 à 150 000 $.
• Kast: U-card à forte croissance sur Solana, actuellement plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs par mois, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money: écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2.

Les fournisseurs de cartes de cryptomonnaie sont nombreux, et ils diffèrent principalement en termes de régions de service et de monnaies prises en charge. En général, ils offrent des services à faible coût aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

( 2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que niveau clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 au système financier traditionnel.

a. Traiteur de dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 crypto-monnaies, offre divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins variés des utilisateurs en matière de transactions de crypto-monnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications d'identité KYC), les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent AML### et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay: une solution de passerelle de paiement hybride, prenant en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Les produits phares de Bridge incluent l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoin, tandis que la seconde permet aux entreprises de lancer rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, disposant d'une forte capacité opérationnelle de conformité et d'avantages en matière de ressources.
• Brale ( en beta) : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoin. Elle possède des licences de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par la vérification d'identité de l'entreprise KYB(, tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur Brale pour effectuer le KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG en chaîne) tels qu'Etherfuse, Penera, etc.(.
• Perena )en beta(: La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des jetons stables de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "hub-centralisé et radial", où l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "hub" pour l'émission et l'échange de jetons stables. Ce mécanisme permet le minting, le rachat et le trading efficaces de plusieurs jetons stables liés à différents actifs ou juridictions, chaque jeton stable étant connecté à l'USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire garantit une profondeur de liquidité et améliore l'efficacité du capital, car de petits jetons stables peuvent interopérer via l'USD*, sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif ultime de la conception du système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les jetons stables.

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) 3. Troisième couche : émetteur d'actifs

L'émetteur d'actifs est responsable de la création, de la maintenance et du rachat.