Bitcoin Halving un año después: este ciclo presenta nuevas características

Ha pasado un año desde la última Halving de Bitcoin, y este ciclo muestra una tendencia claramente diferente a la de antes. A diferencia de los aumentos explosivos que se observaban tras las Halvings anteriores, el aumento de Bitcoin en este ciclo ha sido relativamente moderado, con solo un 31%, mientras que en el mismo período del ciclo anterior, el aumento fue de hasta un 436%.

Al mismo tiempo, indicadores de holders a largo plazo como la ratio MVRV muestran una disminución significativa de las ganancias no realizadas, lo que indica que el mercado está madurando gradualmente y el espacio de crecimiento se está comprimiendo. En conjunto, estos cambios sugieren que Bitcoin podría estar entrando en una nueva fase, caracterizada no por picos parabólicos, sino por un crecimiento más progresivo impulsado por instituciones.

Rendimiento cíclico excepcional

Este ciclo de Bitcoin presenta diferencias notables con respecto a los anteriores, lo que podría indicar un cambio en la forma en que el mercado reacciona a los eventos de Halving.

Los ciclos tempranos (, especialmente de 2012 a 2016 y de 2016 a 2020 ), Bitcoin suele experimentar un fuerte aumento después de la Halving. Después de la Halving, generalmente se acompaña de un fuerte impulso ascendente y una tendencia de precios en forma de parábola, gracias principalmente al entusiasmo de los minoristas y la demanda especulativa.

Sin embargo, el ciclo actual presenta caminos diferentes. El precio no ha acelerado su subida después del Halving, sino que comenzó a dispararse antes de octubre y diciembre de 2024, seguido de una consolidación en enero de 2025 y una corrección a finales de febrero. Este comportamiento de aumento anticipado es completamente diferente al patrón histórico, donde el Halving solía actuar como un catalizador para un gran aumento.

Los factores que causan este cambio son diversos. Bitcoin ya no es solo un activo especulativo impulsado por minoristas, sino que se considera cada vez más una herramienta financiera madura. La creciente participación de inversores institucionales, junto con la presión macroeconómica y los cambios en la estructura del mercado, han llevado a que la reacción del mercado sea más cautelosa y compleja.

Otro signo evidente de esta evolución es el debilitamiento de la intensidad de cada ciclo. A medida que la capitalización de mercado de Bitcoin crece, se vuelve cada vez más difícil replicar los aumentos explosivos de los primeros años. Por ejemplo, en el ciclo 2020-2024, Bitcoin aumentó un 436% un año después de la Halving. En contraste, el aumento en este ciclo durante el mismo período fue de solo un 31%, mucho más moderado.

Esta transformación podría significar que Bitcoin está entrando en una nueva fase, caracterizada por una menor volatilidad y un crecimiento a largo plazo más estable. El Halving podría ya no ser el principal motor, y otros factores como las tasas de interés, la liquidez y el capital institucional están desempeñando un papel más importante.

Es importante notar que en ciclos anteriores, antes de recuperar la tendencia ascendente, también han pasado por fases de consolidación y corrección. Aunque esta fase puede sentirse lenta o falta de estímulo, podría representar un ajuste saludable antes de la próxima ronda de aumento.

Este ciclo aún podría continuar desviándose del patrón histórico. Es posible que no haya una explosión dramática de burbuja en la parte superior, sino que presente una tendencia alcista más duradera y estructuralmente sólida, impulsada más por los fundamentos que por la especulación.

La relación MVRV de los poseedores a largo plazo revela la madurez del mercado

El valor de mercado de los poseedores a largo plazo ( LTH ) y la relación MVRV han sido indicadores confiables para medir las ganancias no realizadas. Muestra las ganancias obtenidas por los inversores a largo plazo antes de comenzar a vender. Sin embargo, con el tiempo, este valor está disminuyendo.

En el ciclo de 2016 a 2020, la relación LTH MVRV alcanzó un pico de 35.8, lo que indica enormes ganancias latentes y una clara formación de un máximo. En el ciclo de 2020 a 2024, este pico cayó drásticamente a 12.2, aunque en ese momento el precio de Bitcoin alcanzó un máximo histórico.

El valor máximo del índice LTH MVRV hasta este período ha sido de solo 4.35, con una gran disminución. Esto indica que los titulares a largo plazo están obteniendo ganancias muy por debajo de los ciclos anteriores, a pesar de que el precio de Bitcoin ha aumentado significativamente. Esta tendencia es clara: el múltiplo de ganancias de cada ciclo está disminuyendo.

El espacio de crecimiento explosivo de Bitcoin está siendo comprimido, y el mercado está madurando. No es una coincidencia. A medida que el mercado madura, los rendimientos explosivos son naturalmente más difíciles de obtener. La era de multiplicadores de ganancias extremos y impulsados por ciclos puede estar en declive, siendo reemplazada por un crecimiento más moderado o más estable.

El creciente tamaño del mercado significa que se necesita un capital exponencialmente mayor para impulsar significativamente el aumento de precios. Sin embargo, esto no determina que este ciclo haya alcanzado su punto máximo. Los ciclos anteriores a menudo incluyen largos períodos de consolidación o retrocesos pequeños, antes de alcanzar nuevos máximos.

A medida que el papel de los inversores institucionales se vuelve cada vez más importante, la fase de acumulación podría durar más tiempo. Por lo tanto, la venta de ganancias en el pico puede no ser tan repentina como en los ciclos anteriores.

Sin embargo, si la tendencia a la baja del índice MVRV continúa, podría reforzar la idea de que Bitcoin está pasando de un auge loco y cíclico a un patrón de crecimiento más moderado pero estructurado.

El aumento más pronunciado podría haber pasado, especialmente para los inversores que entraron al mercado en la etapa posterior del ciclo.