La competencia entre Oriente y Occidente por el dominio de la moneda estable: Estados Unidos y Hong Kong aceleran la legislación para remodelar el panorama financiero global
Recientemente, el Senado de EE. UU. y el Consejo Legislativo de Hong Kong tomaron importantes medidas casi simultáneamente en la regulación de las monedas estables. El Senado de EE. UU. aprobó por una abrumadora mayoría la moción de procedimiento del proyecto de ley GENIUS, despejando el camino para el primer proyecto de ley federal sobre monedas estables en el país. Al mismo tiempo, Hong Kong aprobó la tercera lectura del "Proyecto de Ley de Monedas Estables", convirtiéndose en la primera jurisdicción en la región de Asia-Pacífico en establecer un sistema de licencias para monedas estables. La alta sincronización de los procesos legislativos en Oriente y Occidente no es solo una coincidencia de tiempos, sino que refleja la intensa competencia por el poder de palabra financiero del futuro.
El potencial del mercado de moneda estable es enorme
Los datos muestran que actualmente la capitalización de mercado de las monedas estables en todo el mundo se acerca a los 250 mil millones de dólares, creciendo más de 22 veces en los últimos 5 años. Desde principios de 2025 hasta ahora, el volumen de transacciones en cadena ha superado los 3.7 billones de dólares, y se espera que en todo el año se acerque a los 10 billones de dólares. Las monedas estables en dólares, representadas por USDT y USDC, se utilizan ampliamente para transacciones y remesas en mercados emergentes, y en algunas regiones el volumen supera incluso a los sistemas de pago tradicionales. Las monedas estables han pasado de ser activos marginales a convertirse en nodos clave en la red de pagos global y en la competencia soberana.
Los institutos de investigación predicen que, en un escenario optimista donde el marco de cumplimiento global se perfecciona gradualmente y tanto instituciones como individuos adoptan ampliamente, el suministro global de monedas estables podría alcanzar los 3 billones de dólares para 2030, con un volumen de transacciones en cadena mensual de 9 billones de dólares y un volumen total de transacciones anual que podría superar los 100 billones de dólares. Esto significa que las monedas estables no solo se equipararán a los sistemas de pago electrónico tradicionales, sino que también ocuparán una posición estructural fundamental en la red de compensación global. En términos de capitalización de mercado, se espera que las monedas estables se conviertan en la "cuarta clase de activos monetarios básicos" después de los bonos del gobierno, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para los pagos digitales y la circulación de activos.
Es importante notar que la estructura de reservas de las monedas estables tendrá un impacto significativo en la economía macroeconómica. Actualmente, el tamaño de las monedas estables ha absorbido alrededor del 3% de los bonos del Tesoro a corto plazo que están por vencer. Si estimamos con una proporción de asignación del 50%, un valor de mercado de 3 billones de dólares correspondería a al menos 1.5 billones de dólares en demanda de bonos del Tesoro a corto plazo. Este tamaño se aproxima a las posiciones actuales en bonos del Tesoro de compradores extranjeros importantes como China o Japón, y las monedas estables tienen el potencial de convertirse en un importante acreedor del Tesoro de EE. UU.
Comparación de los marcos regulatorios de Estados Unidos y Hong Kong
A pesar de las diferencias en las rutas legislativas y algunos detalles entre Estados Unidos y Hong Kong, se ha logrado un alto consenso en principios básicos como "anclaje de moneda fiat, reservas adecuadas y emisión con licencia".
El proyecto de ley GENIUS se centra en "monedas estables" de tipo pago, es decir, monedas estables que están ancladas a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, que prometen un canje de 1:1 y no están asociadas a rendimientos de intereses, enfatizando su naturaleza no valor de seguridad. Hong Kong, por su parte, no ha impuesto restricciones sobre los rendimientos de intereses y la estructura de anclaje, siempre que se garantice un anclaje suficiente de 1:1, dejando espacio para futuras innovaciones.
En cuanto a los requisitos de reserva, tanto Estados Unidos como Hong Kong exigen la anclaje completo de activos de alta liquidez, pero la ley GENIUS define claramente los tipos de activos de reserva calificados, incluyendo bonos del tesoro, efectivo y acuerdos de recompra, y requiere auditorías mensuales. Hong Kong también exige auditorías y custodia segregada, pero la restricción sobre los tipos de activos de reserva es relativamente más flexible.
En cuanto a la estructura del sistema, el proyecto de ley GENIUS adopta un sistema dual "federal-estatal", proporcionando múltiples vías para la emisión de moneda estable. En Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong emite licencias de manera unificada y exige que, independientemente de si el emisor está ubicado en Hong Kong o no, aquellos que anclan al dólar de Hong Kong o que ofrecen servicios activamente al público de Hong Kong deben solicitar un permiso.
En cuanto a la gestión de emisores en el extranjero, la ley GENIUS prohíbe expresamente la circulación de monedas estables no autorizadas en el mercado estadounidense, y autoriza al Tesoro a establecer una "lista de monedas estables no conformes". Hong Kong, por otro lado, se centra principalmente en las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong y mantiene una actitud abierta hacia las monedas estables que no están vinculadas al dólar de Hong Kong.
Estas diferencias en los sistemas reflejan las distintas demandas en la posición de la moneda estable en ambos lugares. Estados Unidos se esfuerza por mantener el dominio del dólar y promover que la moneda estable se convierta en una extensión del dólar en la cadena; mientras que Hong Kong espera atraer proyectos globales de Web3 al mismo tiempo que mantiene la estabilidad financiera local, creando un campo de pruebas de innovación regulada pero abierta en la región de Asia-Pacífico.
El impacto de la regulación de las monedas estables en el ecosistema Web3
La regulación de las monedas estables sienta las bases para la adopción masiva de Web3 en términos de pagos y liquidaciones. En el ámbito de DeFi, las monedas estables emitidas de manera compliant se convertirán en el núcleo de liquidación de "DeFi compliant", y los protocolos integrarán más funciones de KYC, AML y reconocimiento de activos; las finanzas descentralizadas evolucionarán gradualmente hacia una "red financiera en cadena auditables".
En el sistema de pagos Web3, la implementación de la regulación de la moneda estable transformará su función de "intermediario de transacciones" en un verdadero "canal de pago". Cada vez más empresas de tecnología de pagos están comenzando a integrar la moneda estable en los procesos de liquidación de comerciantes; las billeteras Web3, por su parte, están expandiendo diversos escenarios de micropagos utilizando la moneda estable como activo de pago predeterminado. Los pagos en cadena están evolucionando de ser "herramientas de transferencia dentro del círculo cripto" a "interfaces financieras a nivel empresarial".
Un cambio más profundo radica en la reestructuración de la estructura de compensación global. Las monedas estables ancladas 1:1 a las monedas fiduciarias han conectado las monedas locales con los activos en la cadena, al mismo tiempo que no dependen del sistema de cuentas bancarias, permitiendo la compensación de punto a punto. Esto significa que en escenarios como pagos transfronterizos, financiamiento comercial en la cadena y distribución de activos físicos, las monedas estables podrían reemplazar a los bancos tradicionales como el centro de circulación de fondos.
Las monedas estables compatibles proporcionan un apoyo clave para la adopción masiva de Web3: son activos de transacción reconocidos institucionalmente y tienen la capacidad de ser programables en la cadena; son un espejo digital de la moneda fiduciaria y se pueden aplicar directamente en protocolos DeFi y en transacciones de NFT. Con el apoyo de las monedas estables compatibles, desde el comercio de activos físicos hasta el pago de salarios en la cadena, desde la liquidación transfronteriza hasta las interfaces de pago Web3, las monedas estables se convertirán en el activo de infraestructura que impulsa la adopción masiva de la economía en la cadena.
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DAOdreamer
· hace21h
Ya alcanzaste el último tren, al menos en Hong Kong todavía tienen un poco de sentido común.
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CryptoTherapist
· hace22h
detectando patrones de ansiedad importantes en la regulación global de monedas estables... es hora de una sesión de terapia del mercado, para ser honesto
Legislación acelerada sobre monedas estables en EE. UU. y Hong Kong para competir por el dominio financiero en Web3
La competencia entre Oriente y Occidente por el dominio de la moneda estable: Estados Unidos y Hong Kong aceleran la legislación para remodelar el panorama financiero global
Recientemente, el Senado de EE. UU. y el Consejo Legislativo de Hong Kong tomaron importantes medidas casi simultáneamente en la regulación de las monedas estables. El Senado de EE. UU. aprobó por una abrumadora mayoría la moción de procedimiento del proyecto de ley GENIUS, despejando el camino para el primer proyecto de ley federal sobre monedas estables en el país. Al mismo tiempo, Hong Kong aprobó la tercera lectura del "Proyecto de Ley de Monedas Estables", convirtiéndose en la primera jurisdicción en la región de Asia-Pacífico en establecer un sistema de licencias para monedas estables. La alta sincronización de los procesos legislativos en Oriente y Occidente no es solo una coincidencia de tiempos, sino que refleja la intensa competencia por el poder de palabra financiero del futuro.
El potencial del mercado de moneda estable es enorme
Los datos muestran que actualmente la capitalización de mercado de las monedas estables en todo el mundo se acerca a los 250 mil millones de dólares, creciendo más de 22 veces en los últimos 5 años. Desde principios de 2025 hasta ahora, el volumen de transacciones en cadena ha superado los 3.7 billones de dólares, y se espera que en todo el año se acerque a los 10 billones de dólares. Las monedas estables en dólares, representadas por USDT y USDC, se utilizan ampliamente para transacciones y remesas en mercados emergentes, y en algunas regiones el volumen supera incluso a los sistemas de pago tradicionales. Las monedas estables han pasado de ser activos marginales a convertirse en nodos clave en la red de pagos global y en la competencia soberana.
Los institutos de investigación predicen que, en un escenario optimista donde el marco de cumplimiento global se perfecciona gradualmente y tanto instituciones como individuos adoptan ampliamente, el suministro global de monedas estables podría alcanzar los 3 billones de dólares para 2030, con un volumen de transacciones en cadena mensual de 9 billones de dólares y un volumen total de transacciones anual que podría superar los 100 billones de dólares. Esto significa que las monedas estables no solo se equipararán a los sistemas de pago electrónico tradicionales, sino que también ocuparán una posición estructural fundamental en la red de compensación global. En términos de capitalización de mercado, se espera que las monedas estables se conviertan en la "cuarta clase de activos monetarios básicos" después de los bonos del gobierno, el efectivo y los depósitos bancarios, convirtiéndose en un medio importante para los pagos digitales y la circulación de activos.
Es importante notar que la estructura de reservas de las monedas estables tendrá un impacto significativo en la economía macroeconómica. Actualmente, el tamaño de las monedas estables ha absorbido alrededor del 3% de los bonos del Tesoro a corto plazo que están por vencer. Si estimamos con una proporción de asignación del 50%, un valor de mercado de 3 billones de dólares correspondería a al menos 1.5 billones de dólares en demanda de bonos del Tesoro a corto plazo. Este tamaño se aproxima a las posiciones actuales en bonos del Tesoro de compradores extranjeros importantes como China o Japón, y las monedas estables tienen el potencial de convertirse en un importante acreedor del Tesoro de EE. UU.
Comparación de los marcos regulatorios de Estados Unidos y Hong Kong
A pesar de las diferencias en las rutas legislativas y algunos detalles entre Estados Unidos y Hong Kong, se ha logrado un alto consenso en principios básicos como "anclaje de moneda fiat, reservas adecuadas y emisión con licencia".
El proyecto de ley GENIUS se centra en "monedas estables" de tipo pago, es decir, monedas estables que están ancladas a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense, que prometen un canje de 1:1 y no están asociadas a rendimientos de intereses, enfatizando su naturaleza no valor de seguridad. Hong Kong, por su parte, no ha impuesto restricciones sobre los rendimientos de intereses y la estructura de anclaje, siempre que se garantice un anclaje suficiente de 1:1, dejando espacio para futuras innovaciones.
En cuanto a los requisitos de reserva, tanto Estados Unidos como Hong Kong exigen la anclaje completo de activos de alta liquidez, pero la ley GENIUS define claramente los tipos de activos de reserva calificados, incluyendo bonos del tesoro, efectivo y acuerdos de recompra, y requiere auditorías mensuales. Hong Kong también exige auditorías y custodia segregada, pero la restricción sobre los tipos de activos de reserva es relativamente más flexible.
En cuanto a la estructura del sistema, el proyecto de ley GENIUS adopta un sistema dual "federal-estatal", proporcionando múltiples vías para la emisión de moneda estable. En Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong emite licencias de manera unificada y exige que, independientemente de si el emisor está ubicado en Hong Kong o no, aquellos que anclan al dólar de Hong Kong o que ofrecen servicios activamente al público de Hong Kong deben solicitar un permiso.
En cuanto a la gestión de emisores en el extranjero, la ley GENIUS prohíbe expresamente la circulación de monedas estables no autorizadas en el mercado estadounidense, y autoriza al Tesoro a establecer una "lista de monedas estables no conformes". Hong Kong, por otro lado, se centra principalmente en las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong y mantiene una actitud abierta hacia las monedas estables que no están vinculadas al dólar de Hong Kong.
Estas diferencias en los sistemas reflejan las distintas demandas en la posición de la moneda estable en ambos lugares. Estados Unidos se esfuerza por mantener el dominio del dólar y promover que la moneda estable se convierta en una extensión del dólar en la cadena; mientras que Hong Kong espera atraer proyectos globales de Web3 al mismo tiempo que mantiene la estabilidad financiera local, creando un campo de pruebas de innovación regulada pero abierta en la región de Asia-Pacífico.
El impacto de la regulación de las monedas estables en el ecosistema Web3
La regulación de las monedas estables sienta las bases para la adopción masiva de Web3 en términos de pagos y liquidaciones. En el ámbito de DeFi, las monedas estables emitidas de manera compliant se convertirán en el núcleo de liquidación de "DeFi compliant", y los protocolos integrarán más funciones de KYC, AML y reconocimiento de activos; las finanzas descentralizadas evolucionarán gradualmente hacia una "red financiera en cadena auditables".
En el sistema de pagos Web3, la implementación de la regulación de la moneda estable transformará su función de "intermediario de transacciones" en un verdadero "canal de pago". Cada vez más empresas de tecnología de pagos están comenzando a integrar la moneda estable en los procesos de liquidación de comerciantes; las billeteras Web3, por su parte, están expandiendo diversos escenarios de micropagos utilizando la moneda estable como activo de pago predeterminado. Los pagos en cadena están evolucionando de ser "herramientas de transferencia dentro del círculo cripto" a "interfaces financieras a nivel empresarial".
Un cambio más profundo radica en la reestructuración de la estructura de compensación global. Las monedas estables ancladas 1:1 a las monedas fiduciarias han conectado las monedas locales con los activos en la cadena, al mismo tiempo que no dependen del sistema de cuentas bancarias, permitiendo la compensación de punto a punto. Esto significa que en escenarios como pagos transfronterizos, financiamiento comercial en la cadena y distribución de activos físicos, las monedas estables podrían reemplazar a los bancos tradicionales como el centro de circulación de fondos.
Las monedas estables compatibles proporcionan un apoyo clave para la adopción masiva de Web3: son activos de transacción reconocidos institucionalmente y tienen la capacidad de ser programables en la cadena; son un espejo digital de la moneda fiduciaria y se pueden aplicar directamente en protocolos DeFi y en transacciones de NFT. Con el apoyo de las monedas estables compatibles, desde el comercio de activos físicos hasta el pago de salarios en la cadena, desde la liquidación transfronteriza hasta las interfaces de pago Web3, las monedas estables se convertirán en el activo de infraestructura que impulsa la adopción masiva de la economía en la cadena.