En una cena, alguien me preguntó si estaba preocupado por el mercado actual. La pregunta me tomó un poco por sorpresa, ya que muchas personas creen que el auge de las monedas Meme podría impactar a los VC. En la reciente conferencia DeVCon, Meme se convirtió en el tema más candente, e incluso hubo quienes bromearon diciendo que discutir el mercado primario podría retrasar la especulación sobre las monedas Meme.
De hecho, no nos sentimos especialmente ansiosos. Como un fondo de inversión de largo plazo que opera de manera independiente, podemos ver esta industria desde una perspectiva más amplia. No tenemos presión de capital externo y no necesitamos explicar nuestras decisiones de inversión a inversores que no comprenden la industria. Todo lo que hacemos se basa en la curiosidad por el valor de la industria y el flujo de talento.
En un entorno donde el mercado primario y secundario de criptomonedas están altamente integrados y el mercado secundario está en una burbuja, la definición de VC se acerca más a su esencia: apostar por cosas con riesgo y recompensa. No tiene sentido seguir ninguna ideología o participar en ninguna lucha política, lo clave es aprender del mercado.
Cambio estructural en la industria
A principios de año, realizamos un análisis profundo sobre los cambios en la estructura de la industria. Descubrimos que la tendencia hacia la polarización de la industria se está volviendo cada vez más evidente. Por un lado, las finanzas tradicionales están incorporando una gran cantidad de activos criptográficos en Wall Street a través de métodos regulatorios como los ETF, lo que ha retirado esta liquidez y es difícil que se convierta nuevamente en fondos dentro del mercado. Por otro lado, el capitalismo popular está expandiéndose fuertemente, la economía de la atención se está comprimiendo aún más, y el proceso de financiarización se ha vuelto más simple y crudo, convirtiendo la especulación directa en monedas Meme en la forma más primitiva de criptografía, un campo en el que las finanzas tradicionales no pueden participar.
En este contexto macroeconómico y social, la liquidez en el mercado ha disminuido constantemente. Lo que originalmente esperábamos con la "estrategia de mancuerna" era que ambos extremos pudieran fusionarse, pero el resultado ha sido todo lo contrario, la polarización se ha vuelto cada vez más grave. Por lo tanto, la zona intermedia de la industria se ha vuelto cada vez más difícil.
¿Cuáles son estas zonas intermedias? Incluyen todas las instituciones que se beneficiaron de los primeros dividendos, como los intercambios offshore, las empresas de trading, los proveedores de servicios financieros en criptomonedas y VC, ninguno de los cuales se ha salvado.
Este cambio estructural hará que las bolsas offshore se sientan ansiosas. El volumen de contratos no liquidados en la Bolsa de Comercio de Chicago ya ha superado el de alguna plataforma de negociación. Si las monedas principales se negocian cada vez más en lugares de negociación conformes debido a la entrada de las finanzas tradicionales, y las monedas Meme también pueden generar proyectos de más de mil millones de dólares en la cadena, ¿está siendo comprimido el espacio de supervivencia de ciertas plataformas de negociación?
Además de los intercambios offshore, ¿cómo pueden los creadores de mercado que anteriormente dependían del auge de las criptomonedas superar la situación al ver que los equipos de cuantificación de alta frecuencia de Wall Street entran en escena con infraestructura y capital? A medida que su decadencia avanza, la presencia de las instituciones financieras de terceros que les brindan servicios también se vuelve cada vez más débil, sin mencionar a los VC que no pueden operar activamente.
Esta polarización y presión de liquidez son el cambio fundamental en nuestra industria. Quien encuentre la oportunidad de ruptura, será quien gane.
Problemas con el Token VC
Entiendo muy bien el sentimiento del mercado hacia el token VC. El proyecto se lanzó con una valoración totalmente diluida extremadamente alta, y después del lanzamiento, se desbloquean continuamente ventas para obtener ganancias. Dado que todos están apostando, ¿por qué no ir a un casino relativamente más justo, jugar al Meme PVP, y si se pierde, solo culparse a uno mismo por ser lento, en lugar de ayudar a comprar el token VC que tiene una valoración de decenas de miles de millones de dólares?
¿Cuál es la esencia de este problema? Es que ha habido un problema en la cadena de suministro de liquidez de nuestra industria.
¿Por qué alguna cadena pública puede seguir alcanzando nuevos máximos? Porque tienen productos reales que se implementan, y esos productos permiten a los usuarios ganar dinero de manera continua, por lo que la comunidad de usuarios se convierte en una comunidad de trading, y ambas forman un ciclo positivo, que es clave para generar presión de compra.
El ciclo anterior de DeFi fue igual, los productos lanzados eran innovadores e interesantes, los intercambios descentralizados creaban liquidez y descubrían valor de manera continua. Cuando la comunidad del producto y la comunidad de especulación alcanzan un consenso, la salida a bolsa en un intercambio centralizado libera aún más liquidez, logrando una victoria conjunta entre el proyecto, la comunidad y el intercambio.
Un ecosistema saludable es: las personas activas en la cadena están dispuestas a comprar monedas y aún más a difundir, lo que forma un ciclo virtuoso de esta cadena de suministro de liquidez.
¿Y ahora qué? El problema que enfrenta el VC Token es la fragmentación de estas dos comunidades. Justo cuando la red principal se lanzó, se realizó un evento de generación de tokens, y el producto no se ha materializado en absoluto. La comunidad solo viene a reclamar airdrops, lo que resulta en ventas. En el ciclo anterior, todavía teníamos algunas personas que nos ayudaban a apalancar la compra de altcoins, pero en este ciclo el apalancamiento ha sido prácticamente eliminado. Al mismo tiempo, en el último mercado alcista, muchos VC recaudaron grandes cantidades de capital, lo que genera presión de inversión. Para mostrar a los inversores un retorno atractivo en los libros, se ven obligados a subir la valoración de los proyectos una y otra vez.
Por lo tanto, se ha creado la situación actual del Token VC, con una alta valoración en la salida a bolsa pero sin compradores, ¿qué más se puede hacer además de caer?
Esto no es difícil de entender la lógica detrás de la creación de las monedas Meme. Dado que los proyectos en los que invierte VC no se concretan, y todo es una especulación sobre el aire, ¿por qué no especular sobre algo con una valoración más baja y justa?
Meme se ha convertido en una oportunidad innegable
En el contexto de polarización analizado al inicio del artículo, Meme se ha convertido en una de las pistas más innegables de nuestra industria.
Siempre pensé que los memes eran un comportamiento puramente especulativo, pero hasta ahora me doy cuenta de que estaba equivocado. Son portadores de corrientes culturales, su valor no radica en funciones y tecnologías concretas, sino en su capacidad única de llevar la conciencia colectiva, emociones y identidades, lo cual es similar a la lógica de la religión. Detrás de una apariencia absurda, se expresa una profunda necesidad psicológica social y valores, convirtiendo ideas y emociones en productos y capital.
En otras palabras, el núcleo de su producto son las corrientes de pensamiento y narrativas que alberga, y la escala de estas corrientes de pensamiento y narrativas determina el límite superior de un Meme. Tecnología de vanguardia, culto a la personalidad, emociones de IP, corrientes subculturales, analizamos el potencial detrás de ello, como un VC analiza las perspectivas y la posición de un producto en su campo.
Para un Meme, el token es su producto, por lo que lo que debe hacer en torno al producto es fomentar la interacción entre el precio y la comunidad. El precio, en cierta medida, es la evolución iterativa del producto. Se construye una base comunitaria sólida a través de la fluctuación de precios, convirtiendo a los especuladores a corto plazo en tenedores a largo plazo, permitiéndoles difundirlo y, en última instancia, realizar una profecía autocumplida.
En este sentido, el Meme Token tiene una gran ventaja que el VC Token no tiene. Dado que el token es el propio producto, la comunidad del producto y la comunidad especulativa se fusionan, formando una sinergia entre ambas.
Debido a que el costo de emisión de los Meme es bajo, la relación señal-ruido de la inversión es muy baja, y no se puede analizar desde una forma de producto tangible. Se necesita tener una excelente comprensión y gusto por las corrientes de pensamiento y la emoción del mercado. Sigo esforzándome por aprender si hay un método estructurado para investigar este campo, para poder seleccionar objetivos en medio de una relación señal-ruido extremadamente baja. Si es posible, ¿qué tipo de objetivos son adecuados para que intervengamos y en qué momento deberíamos hacerlo?
Pero creo firmemente que Meme se convertirá en una oportunidad de nivel trans-cíclico, ya que en esencia es un fenómeno cultural en la era digital; la corriente de pensamiento es inmortal y la emoción se itera, por lo que nunca se agotará.
Más importante aún, siempre he creído que dar la oportunidad de enriquecerse a las personas marginadas es la fuente de vitalidad de nuestra industria. Antes de esta ola de Meme, se decía que las exigencias para los emprendedores en este ciclo eran al menos diez veces mayores que en el pasado, y parece que las inversiones han sido consumidas por los VC, lo que ha reprimido enormemente el ánimo de la comunidad y los minoristas. Pero a través de Meme, nuevamente se puede permitir a los jóvenes lograr oportunidades de 100 veces a través de una disposición temprana, el anti-autoritarismo es uno de los espíritus más centrales de las criptomonedas, y creo que siempre existirá.
¿Cuánto tiempo más podrá durar este ciclo Meme?
Cuando todos están entusiasmados, sintiendo que pueden sacrificarse por la comunidad y creyendo que pueden ganar dinero para siempre, no olvides que siempre habrá una toma de ganancias, esta es una verdad inmutable en la industria financiera. Piensa también en si la comunidad NFT fue así alguna vez: cada uno se enorgullecía de usar avatares de monos, ayudando a conectar con las marcas, organizando eventos y colaboraciones en todas partes, y las reuniones de NFT estaban por todo el mundo, ¿y luego qué?
Cuando aparece una confianza exagerada y expectativas poco realistas, cuando se piensa que tener monedas principales no es tan bueno como tener monedas Meme, y cuando surgen varios ataques de hackers y eventos de fuga, debemos empezar a estar alerta. Una vez que nuestra industria no tenga mayores oportunidades de liquidez y BTC comience a encontrar resistencia, todo tipo de Alpha mejorada caerá más rápido.
Por cierto, ¿es DeSci exactamente lo mismo que PeopleDAO del ciclo anterior y la lógica de salvar a Assange? Bajo el nombre de "justicia", ¿tenemos la capacidad de distinguir entre creencias y especulación?
En realidad, el gran giro de Meme ocurrió después de que el pequeño Neiro se lanzara en una plataforma de intercambio, en ese momento el Token VC estaba en problemas, la salida fue descubrir que el pequeño Neiro había llegado, abrazar la comunidad Meme permitió que el proyecto, la comunidad y los usuarios de la plataforma de intercambio ganaran dinero, y así surgió el desarrollo posterior.
Pero ahora, ¿la liquidez ciega de los Meme en la cadena es similar a la competencia de TVL que ocurrió después de los proyectos de alto TVL en las plataformas de intercambio, o es similar a la competencia que surgió después de que una moneda de un ecosistema con una gran base de usuarios se lanzó en la plataforma de intercambio?
Las exchanges cambiarán su estrategia de listado de monedas basada en las expectativas del mercado, guiando así el rumbo del mercado. Sin embargo, nuestra industria, debido a los bajos costos de emisión de activos y la prima de liquidez, inevitablemente caerá en una competencia homogeneizada, lo que generará un caos del cual todos se volverán indiferentes y se cansarán.
Este es el poder del ciclo.
A corto plazo, no hagas lo que hagas solo para apostar a lo que apoya el intercambio; los proyectos que realmente están construyendo la industria seguramente aparecerán.
A largo plazo, la llegada de un mercado bajista definitivamente eliminará el exceso de oferta de aquellos que no hacen nada, y luego permitirá que el mercado vuelva a la normalidad.
El mercado siempre oscila entre la construcción del largo plazo y la emoción del corto plazo; es un espectro, donde los protagonistas y los Meme se convertirán en los dos extremos, a medida que la emoción del mercado fluctúe.
No te preocupes, solo encuentra tu propio ritmo.
La inversión es así un juego, hacemos juicios y apuestas basados en nuestro entendimiento, ganamos si estamos en lo correcto y revisamos si estamos equivocados, siempre manteniendo la curiosidad y siempre manteniendo el respeto.
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La fiebre de los Memecoins a través de los ojos de VC: crisis y oportunidades coexistentes
¿Cómo ve VC la actual ola de Memecoin?
En una cena, alguien me preguntó si estaba preocupado por el mercado actual. La pregunta me tomó un poco por sorpresa, ya que muchas personas creen que el auge de las monedas Meme podría impactar a los VC. En la reciente conferencia DeVCon, Meme se convirtió en el tema más candente, e incluso hubo quienes bromearon diciendo que discutir el mercado primario podría retrasar la especulación sobre las monedas Meme.
De hecho, no nos sentimos especialmente ansiosos. Como un fondo de inversión de largo plazo que opera de manera independiente, podemos ver esta industria desde una perspectiva más amplia. No tenemos presión de capital externo y no necesitamos explicar nuestras decisiones de inversión a inversores que no comprenden la industria. Todo lo que hacemos se basa en la curiosidad por el valor de la industria y el flujo de talento.
En un entorno donde el mercado primario y secundario de criptomonedas están altamente integrados y el mercado secundario está en una burbuja, la definición de VC se acerca más a su esencia: apostar por cosas con riesgo y recompensa. No tiene sentido seguir ninguna ideología o participar en ninguna lucha política, lo clave es aprender del mercado.
Cambio estructural en la industria
A principios de año, realizamos un análisis profundo sobre los cambios en la estructura de la industria. Descubrimos que la tendencia hacia la polarización de la industria se está volviendo cada vez más evidente. Por un lado, las finanzas tradicionales están incorporando una gran cantidad de activos criptográficos en Wall Street a través de métodos regulatorios como los ETF, lo que ha retirado esta liquidez y es difícil que se convierta nuevamente en fondos dentro del mercado. Por otro lado, el capitalismo popular está expandiéndose fuertemente, la economía de la atención se está comprimiendo aún más, y el proceso de financiarización se ha vuelto más simple y crudo, convirtiendo la especulación directa en monedas Meme en la forma más primitiva de criptografía, un campo en el que las finanzas tradicionales no pueden participar.
En este contexto macroeconómico y social, la liquidez en el mercado ha disminuido constantemente. Lo que originalmente esperábamos con la "estrategia de mancuerna" era que ambos extremos pudieran fusionarse, pero el resultado ha sido todo lo contrario, la polarización se ha vuelto cada vez más grave. Por lo tanto, la zona intermedia de la industria se ha vuelto cada vez más difícil.
¿Cuáles son estas zonas intermedias? Incluyen todas las instituciones que se beneficiaron de los primeros dividendos, como los intercambios offshore, las empresas de trading, los proveedores de servicios financieros en criptomonedas y VC, ninguno de los cuales se ha salvado.
Este cambio estructural hará que las bolsas offshore se sientan ansiosas. El volumen de contratos no liquidados en la Bolsa de Comercio de Chicago ya ha superado el de alguna plataforma de negociación. Si las monedas principales se negocian cada vez más en lugares de negociación conformes debido a la entrada de las finanzas tradicionales, y las monedas Meme también pueden generar proyectos de más de mil millones de dólares en la cadena, ¿está siendo comprimido el espacio de supervivencia de ciertas plataformas de negociación?
Además de los intercambios offshore, ¿cómo pueden los creadores de mercado que anteriormente dependían del auge de las criptomonedas superar la situación al ver que los equipos de cuantificación de alta frecuencia de Wall Street entran en escena con infraestructura y capital? A medida que su decadencia avanza, la presencia de las instituciones financieras de terceros que les brindan servicios también se vuelve cada vez más débil, sin mencionar a los VC que no pueden operar activamente.
Esta polarización y presión de liquidez son el cambio fundamental en nuestra industria. Quien encuentre la oportunidad de ruptura, será quien gane.
Problemas con el Token VC
Entiendo muy bien el sentimiento del mercado hacia el token VC. El proyecto se lanzó con una valoración totalmente diluida extremadamente alta, y después del lanzamiento, se desbloquean continuamente ventas para obtener ganancias. Dado que todos están apostando, ¿por qué no ir a un casino relativamente más justo, jugar al Meme PVP, y si se pierde, solo culparse a uno mismo por ser lento, en lugar de ayudar a comprar el token VC que tiene una valoración de decenas de miles de millones de dólares?
¿Cuál es la esencia de este problema? Es que ha habido un problema en la cadena de suministro de liquidez de nuestra industria.
¿Por qué alguna cadena pública puede seguir alcanzando nuevos máximos? Porque tienen productos reales que se implementan, y esos productos permiten a los usuarios ganar dinero de manera continua, por lo que la comunidad de usuarios se convierte en una comunidad de trading, y ambas forman un ciclo positivo, que es clave para generar presión de compra.
El ciclo anterior de DeFi fue igual, los productos lanzados eran innovadores e interesantes, los intercambios descentralizados creaban liquidez y descubrían valor de manera continua. Cuando la comunidad del producto y la comunidad de especulación alcanzan un consenso, la salida a bolsa en un intercambio centralizado libera aún más liquidez, logrando una victoria conjunta entre el proyecto, la comunidad y el intercambio.
Un ecosistema saludable es: las personas activas en la cadena están dispuestas a comprar monedas y aún más a difundir, lo que forma un ciclo virtuoso de esta cadena de suministro de liquidez.
¿Y ahora qué? El problema que enfrenta el VC Token es la fragmentación de estas dos comunidades. Justo cuando la red principal se lanzó, se realizó un evento de generación de tokens, y el producto no se ha materializado en absoluto. La comunidad solo viene a reclamar airdrops, lo que resulta en ventas. En el ciclo anterior, todavía teníamos algunas personas que nos ayudaban a apalancar la compra de altcoins, pero en este ciclo el apalancamiento ha sido prácticamente eliminado. Al mismo tiempo, en el último mercado alcista, muchos VC recaudaron grandes cantidades de capital, lo que genera presión de inversión. Para mostrar a los inversores un retorno atractivo en los libros, se ven obligados a subir la valoración de los proyectos una y otra vez.
Por lo tanto, se ha creado la situación actual del Token VC, con una alta valoración en la salida a bolsa pero sin compradores, ¿qué más se puede hacer además de caer?
Esto no es difícil de entender la lógica detrás de la creación de las monedas Meme. Dado que los proyectos en los que invierte VC no se concretan, y todo es una especulación sobre el aire, ¿por qué no especular sobre algo con una valoración más baja y justa?
Meme se ha convertido en una oportunidad innegable
En el contexto de polarización analizado al inicio del artículo, Meme se ha convertido en una de las pistas más innegables de nuestra industria.
Siempre pensé que los memes eran un comportamiento puramente especulativo, pero hasta ahora me doy cuenta de que estaba equivocado. Son portadores de corrientes culturales, su valor no radica en funciones y tecnologías concretas, sino en su capacidad única de llevar la conciencia colectiva, emociones y identidades, lo cual es similar a la lógica de la religión. Detrás de una apariencia absurda, se expresa una profunda necesidad psicológica social y valores, convirtiendo ideas y emociones en productos y capital.
En otras palabras, el núcleo de su producto son las corrientes de pensamiento y narrativas que alberga, y la escala de estas corrientes de pensamiento y narrativas determina el límite superior de un Meme. Tecnología de vanguardia, culto a la personalidad, emociones de IP, corrientes subculturales, analizamos el potencial detrás de ello, como un VC analiza las perspectivas y la posición de un producto en su campo.
Para un Meme, el token es su producto, por lo que lo que debe hacer en torno al producto es fomentar la interacción entre el precio y la comunidad. El precio, en cierta medida, es la evolución iterativa del producto. Se construye una base comunitaria sólida a través de la fluctuación de precios, convirtiendo a los especuladores a corto plazo en tenedores a largo plazo, permitiéndoles difundirlo y, en última instancia, realizar una profecía autocumplida.
En este sentido, el Meme Token tiene una gran ventaja que el VC Token no tiene. Dado que el token es el propio producto, la comunidad del producto y la comunidad especulativa se fusionan, formando una sinergia entre ambas.
Debido a que el costo de emisión de los Meme es bajo, la relación señal-ruido de la inversión es muy baja, y no se puede analizar desde una forma de producto tangible. Se necesita tener una excelente comprensión y gusto por las corrientes de pensamiento y la emoción del mercado. Sigo esforzándome por aprender si hay un método estructurado para investigar este campo, para poder seleccionar objetivos en medio de una relación señal-ruido extremadamente baja. Si es posible, ¿qué tipo de objetivos son adecuados para que intervengamos y en qué momento deberíamos hacerlo?
Pero creo firmemente que Meme se convertirá en una oportunidad de nivel trans-cíclico, ya que en esencia es un fenómeno cultural en la era digital; la corriente de pensamiento es inmortal y la emoción se itera, por lo que nunca se agotará.
Más importante aún, siempre he creído que dar la oportunidad de enriquecerse a las personas marginadas es la fuente de vitalidad de nuestra industria. Antes de esta ola de Meme, se decía que las exigencias para los emprendedores en este ciclo eran al menos diez veces mayores que en el pasado, y parece que las inversiones han sido consumidas por los VC, lo que ha reprimido enormemente el ánimo de la comunidad y los minoristas. Pero a través de Meme, nuevamente se puede permitir a los jóvenes lograr oportunidades de 100 veces a través de una disposición temprana, el anti-autoritarismo es uno de los espíritus más centrales de las criptomonedas, y creo que siempre existirá.
¿Cuánto tiempo más podrá durar este ciclo Meme?
Cuando todos están entusiasmados, sintiendo que pueden sacrificarse por la comunidad y creyendo que pueden ganar dinero para siempre, no olvides que siempre habrá una toma de ganancias, esta es una verdad inmutable en la industria financiera. Piensa también en si la comunidad NFT fue así alguna vez: cada uno se enorgullecía de usar avatares de monos, ayudando a conectar con las marcas, organizando eventos y colaboraciones en todas partes, y las reuniones de NFT estaban por todo el mundo, ¿y luego qué?
Cuando aparece una confianza exagerada y expectativas poco realistas, cuando se piensa que tener monedas principales no es tan bueno como tener monedas Meme, y cuando surgen varios ataques de hackers y eventos de fuga, debemos empezar a estar alerta. Una vez que nuestra industria no tenga mayores oportunidades de liquidez y BTC comience a encontrar resistencia, todo tipo de Alpha mejorada caerá más rápido.
Por cierto, ¿es DeSci exactamente lo mismo que PeopleDAO del ciclo anterior y la lógica de salvar a Assange? Bajo el nombre de "justicia", ¿tenemos la capacidad de distinguir entre creencias y especulación?
En realidad, el gran giro de Meme ocurrió después de que el pequeño Neiro se lanzara en una plataforma de intercambio, en ese momento el Token VC estaba en problemas, la salida fue descubrir que el pequeño Neiro había llegado, abrazar la comunidad Meme permitió que el proyecto, la comunidad y los usuarios de la plataforma de intercambio ganaran dinero, y así surgió el desarrollo posterior.
Pero ahora, ¿la liquidez ciega de los Meme en la cadena es similar a la competencia de TVL que ocurrió después de los proyectos de alto TVL en las plataformas de intercambio, o es similar a la competencia que surgió después de que una moneda de un ecosistema con una gran base de usuarios se lanzó en la plataforma de intercambio?
Las exchanges cambiarán su estrategia de listado de monedas basada en las expectativas del mercado, guiando así el rumbo del mercado. Sin embargo, nuestra industria, debido a los bajos costos de emisión de activos y la prima de liquidez, inevitablemente caerá en una competencia homogeneizada, lo que generará un caos del cual todos se volverán indiferentes y se cansarán.
Este es el poder del ciclo.
A corto plazo, no hagas lo que hagas solo para apostar a lo que apoya el intercambio; los proyectos que realmente están construyendo la industria seguramente aparecerán.
A largo plazo, la llegada de un mercado bajista definitivamente eliminará el exceso de oferta de aquellos que no hacen nada, y luego permitirá que el mercado vuelva a la normalidad.
El mercado siempre oscila entre la construcción del largo plazo y la emoción del corto plazo; es un espectro, donde los protagonistas y los Meme se convertirán en los dos extremos, a medida que la emoción del mercado fluctúe.
No te preocupes, solo encuentra tu propio ritmo.
La inversión es así un juego, hacemos juicios y apuestas basados en nuestro entendimiento, ganamos si estamos en lo correcto y revisamos si estamos equivocados, siempre manteniendo la curiosidad y siempre manteniendo el respeto.