Análisis de ganancias del Bots de arbitraje MEV en el arbitraje CEX-DEX

Recientemente, un nuevo artículo de investigación utilizó métodos formales para analizar en profundidad, por primera vez, la rentabilidad de los Bots de arbitraje MEV en el arbitraje CEX-DEX. A continuación se presentan los hallazgos principales de la investigación:

Descubrimiento clave

1. Aunque las ganancias son considerables, son inferiores a lo que se esperaba en general.
2. Los excesos de rendimiento de los traders de élite a menudo se desvanecen rápidamente en un lapso de 0.5 a 2 segundos.
3. El mercado de MEV muestra una tendencia de alta concentración, especialmente evidente en el ámbito de los constructores de bloques.
4. A medida que la competencia entre los constructores de bloques se intensifica, el margen de beneficio del arbitraje CEX-DEX se reduce año tras año.
5. Los Bots de arbitraje están integrándose profundamente en el proceso de construcción de bloques.
6. Cuanto más profunda sea la vinculación con los constructores de bloques, menor será el beneficio aparente (los beneficios reales se transfieren a las partes relacionadas)
7. Cuanto más pequeña sea la cuota de mercado de los constructores de bloques, mayor será la tasa de beneficio real retenida por los arbitrajistas asociados.
8. Incluso los dos principales constructores de bloques de la industria tienen márgenes de beneficio extremadamente delgados.

Análisis detallado

El equipo de investigación realizó un análisis de datos durante 1 año y 7 meses sobre 19 Bots de arbitraje de CEX-DEX, y llegó a los siguientes resultados:

• Volumen total de transacciones: 2410 mil millones de dólares
• Beneficio total: 233.8 millones de dólares
• Beneficio neto: 90.1 millones de dólares (pagado a los constructores de bloques 143.7 millones de dólares)
• Tasa de ganancia promedio: 38.5%

Los datos muestran que la concentración del mercado MEV de CEX-DEX ha alcanzado un nivel de "alto monopolio".

La investigación también encontró que la mayoría de las señales de arbitraje CEX-DEX desaparecen rápidamente en cuestión de segundos. El mejor momento para cubrirse generalmente se presenta en un intervalo de 0.5 a 1.5 segundos.

Análisis de constructores de bloques

El constructor de bloques rsync, que ocupa el tercer lugar, desde que abandonó la "guerra de flujo de órdenes" a mediados del año pasado, aunque su participación en el mercado ha disminuido, su margen de beneficio ha repuntado rápidamente del 5% a más del 25%, alcanzando un margen de beneficio combinado (Arbitraje + construcción de bloques) de aproximadamente el 27%.

Sin embargo, la rentabilidad de los dos principales constructores de bloques es limitada:

• beaverbuild (posición número uno): tasa de ganancia total de solo 7.92% en 18 meses (incluyendo beneficios de arbitraje)
• Titan (posición segunda): margen de beneficio solo del 5.85% (sin arbitraje propio)

La investigación también reveló algunas relaciones de cooperación exclusivas entre constructores de bloques y arbitrajistas, como beaverbuild con SCP, rsync con Wintermute, etc.

Conclusión

1. La construcción de bloques es un negocio de bajo margen, no hay flujo de órdenes MEV de alto valor, y actualmente el mercado no ofrece oportunidades de entrada.
2. El mecanismo actual de subasta de bloques es ineficiente, por un lado, exprime las ganancias de los constructores de bloques, y por el otro lado, provoca la fragmentación de los flujos de órdenes, lo que prolonga el tiempo de incorporación de las transacciones en la cadena.
3. BuilderNet lanzado por Flashbots podría ayudar a mejorar la situación actual y aumentar los ingresos de los constructores de bloques.