Aave V4即将来袭：DeFi借贷巨头如何革新生态系统？

随着以太坊社区大会（ETHCC）的召开，Aave创始人宣布了备受期待的Aave V4协议即将发布。作为DeFi领域的领军借贷平台，Aave的这次升级引发了市场的广泛关注。

本文将深入探讨Aave V4协议的主要功能更新，特别聚焦于新版利率参数和GHO稳定币的升级如何重塑协议生态。这些创新措施有望从根本上改变资金效率模型，借贷利率将首次实现由市场驱动的定价机制，而GHO的跨链功能增强不仅提升了稳定币的实用性，更通过优化债务头寸的链上清算，为整个协议构建了全新的金融基础设施。

Aave V4的核心特性

Aave近期成为DeFi领域首个总锁仓价值突破250亿美元的借贷协议。其开发团队正积极推进新功能研发，旨在通过调整风险参数进一步推动平台增长。

即将上线的主要新功能包括：

• 统一流动性层：引入多个模块，突破原有的流动性迁移限制，同时增添跨链借贷等新功能。
• 动态利率调整：根据市场状况自动调整利率曲线和拐点，不再依赖治理投票。
• 流动性溢价：借贷成本将更多地取决于各代币的流动性状况。ETH等资产保持无溢价状态，作为基准货币，而其他资产如WBTC、wstETH则根据其流动性状况采用相应的溢价机制。
• 智能账户支持：探索采用智能账户以支持Aave金库等功能，这些功能可锁定流动性、禁用抵押功能等。
• 动态风险配置：抵押率与建立头寸时的市场状态挂钩，而非后续市场波动，为用户头寸提供更高稳定性。
• 自动化资产下线和资金管理
• 清算引擎V4：对Aave清算机制进行重大升级，包括可变清算参数与奖励机制，同时支持批量清算功能。
• GHO深度整合：在Aave V4中实现GHO的更深层次原生整合，包括软清算机制升级、以GHO支付稳定币利息、新增紧急赎回机制等优化功能。
• 其他优化：包括Gas费优化及弃用代币化头寸和稳定利率等功能。

接下来，我们将重点关注两项重大变革：统一流动性层与GHO升级。

统一流动性层

统一流动性层引入了一种全新的链无关、独立且抽象化的流动性基础设施。

这个模块化系统的一大进步是，无需迁移流动性即可部署新的借贷模块或下线旧的借贷模块。

该架构支持在不改变整体系统及清算模块的前提下，新增或优化借贷功能（如隔离资金池、实物资产模块和抵押债务头寸）。同时有效解决了协议早期版本存在的流动性碎片化问题。

流动性层同时支持用户提供的资产和原生铸造的资产，从而改善了与GHO及其他由Aave协议原生资产抵押的加密货币的集成。

跨链借贷可能是最具影响力的功能模块之一，用户可在一条链上存款并在另一条链借款。这不仅显著增强了平台跨链流动性潜力，更为市场增长创造了新机遇。

GHO升级

GHO是Aave推出的超额抵押稳定币，目前市值超过2.2亿美元，自2025年初以来涨幅达53%。

除了提升原生铸币效率等细微改进外，最引人瞩目的升级当属柔性清算机制的引入。该机制借鉴了某稳定币的创新模型，通过借贷清算自动化做市商（LLAMM）来精简清算流程。

清算操作在可定制区间内进行，该机制指导系统在行情下跌时将资产转换为GHO，在上涨时回购抵押品。与某稳定币相比，Aave V4具备三大优势：用户可从资产篮中自主选择用于清算头寸的抵押品；可在Aave平台所有可用资产中自由选择回购的抵押品（包括初始未提供的资产）；还能享受GHO自动产生利息收入的收益。

另一项值得注意的变更是，稳定币市场用户能够以GHO形式收取利息支付，该机制可通过将利息直接转化为代币来扩大GHO的供应量。

Aave V4引入了紧急赎回机制，用以应对GHO严重且持续性脱锚的极端情况。该机制触发后，平台将基于创新的LLAMM设计，逐步将健康系数最低的抵押仓位资产兑换为GHO代币，以此清偿用户债务。

总结

对于Aave这种规模且重要性极高的协议而言，风险最小化至关重要，在推出跨链借贷等主要功能时尤其如此。

对资产退市、利率模型调整等流程进行自动化，有助于减少对缓慢治理流程的依赖，尤其是在应对市场驱动的变化时。

Aave对其稳定币GHO的增长充满信心，该稳定币目前获得了显著改进，并在协议中实现了更深层次的集成。

在可预见的未来，Aave有望继续保持DeFi领域的基石地位。更广泛生态系统的成功高度依赖于其持续领导力。毕竟，没有其他项目能在维持同等安全水平的同时，积累达到这一水平的锁仓总价值。