以太坊上海升级之后:关注重点与未来展望

上海升级作为以太坊执行层的一次重要硬分叉,将于4月完成并开放信标链质押ETH提款功能。截至3月中旬,约有1750万枚ETH被质押,占总供应量的15.25%。平均每个验证者已积累超过2个ETH的质押奖励,预计将有100多万个ETH流入市场。

本文将探讨上海升级后以太坊生态的几个关键方面:

以太坊官方提款机制

提款分为部分提款和全部提款两种。只要满足必要条件,提款将自动执行:

• 必要条件:验证者具备0x01凭证(目前42%的验证者满足)
• 部分提款:验证者处于活跃状态且余额超过32 ETH
• 全部提款:验证者处于可提款状态(通常意味着已退出网络)

每个区块最多处理16个提款请求。提款在共识层发起,不需要gas费用。

ETH抛售压力分析

根据当前质押量,理论上5天内可提取完毕。但实际上:

1. 早期质押者可能急于套现,但2021年2月后质押者处于亏损状态。

2. 部分验证者不满足提款条件,需要更新凭证。

3. 极端情况下全部退出验证者不太可能发生。

4. 中心化机构质押的ETH可能大规模解锁,但很可能继续质押到其他协议。

预计上海升级后3-4天抛压较大,但总体不会太严重。

主要LSD协议现状与提款设计

目前LSD协议占总质押量的65%左右。各协议面临的主要挑战:

1. 如何防止攻击和套利行为
2. 平衡提款门槛与用户体验

几个主要LSD协议的提款设计:

• Lido:设置Turbo和Bunker两种模式,引入NFT表示提款队列位置
• Rocket Pool:通过minipools降低验证者资本要求,提款依赖存款池流动性
• Frax Finance:frxETH可1:1赎回ETH,但面临大规模赎回风险
• StakeWise:区分Pool和Solo两种机制,Solo用户可自主选择退出时间

展望

上海升级将对LSD协议产生三方面影响:

1. ETH及相关代币价格变化
2. 提款设计考验各协议技术实力
3. 催生更多基于质押的DeFi应用

用户可能会重新选择质押方式,市场份额将重新分配。未来可能出现:

• 基于LSD的指数代币
• 锚定ETH收益率的衍生品
• 利用质押ETH的稳定币项目
• 再质押带来的高收益机会

总的来说,上海升级将为以太坊生态带来新的发展机遇,值得持续关注。