Block入選標普500，開啓比特幣融入華爾街新篇章

2025年7月，Block公司正式成爲標普500指數成員。作爲一家擁有支付巨頭Square和移動金融應用Cash App的金融科技公司，Block成功躋身美國最具代表性的500家上市公司之列。這一消息公布後，Block股價在短短幾天內飆升14%。

成爲標普500成員意味着Block將成爲全球主流投資組合的必備選項。據估計，追蹤標普500的被動型基金規模超過5萬億美元。按Block在指數中的權重計算，預計將有超過100億美元的傳統資本通過持有Block股票間接配置比特幣。

標普500實際上是一個資本分配的"協議"，而非簡單的股票列表。這個"協議"遵循一個簡單的規則：所有追蹤它的指數基金必須精準復制指數的成分和權重，沒有任何主觀判斷的餘地。

Block獲得這個"協議"入場券的方式，恰恰是通過了其最嚴格的盈利能力審查——公司必須在最近一個季度以及過去一整年的財報中均實現盈利。這張入場券代表着傳統金融體系對"親比特幣"商業策略可行性的最高認可。

回顧標普500的歷史，本質上是一部被迫吸收新興產業、承認新商業模式的進化史。2006年谷歌（Alphabet）的加入，迫使基金們買入一家核心資產是無形算法與用戶數據的公司。2013年Meta（原Facebook）的入選，標志着"社交圖譜"等Web2概念正式被華爾街的資本機器所接納。2020年特斯拉的入選，更是引發了超過800億美元的被動買盤潮。

然而，Block的入選意義更爲深遠。當基金買入Block時，它們不僅獲得了一家支付公司的股權，更直接暴露於其資產負債表上8,363枚比特幣的風險。這一變化觸發了一場機械且不可逆的資本流動，大部分資金來自此前不會主動接觸加密資產的養老金和主權財富基金。

要理解Block對比特幣的堅定押注，必須先了解其創始人Jack Dorsey的價值觀演變。Dorsey的職業生涯一直在解決同一個核心問題：如何破除中心化機構對個體權利的限制。

Square（Block前身）的誕生源於一個簡單的問題：爲什麼在21世紀，小商戶仍然被排斥在現代支付體系之外？Square通過一個小巧的白色讀卡器，讓任何人都能用智能手機接受信用卡支付，實現了Dorsey所說的"支付民主化"。

然而，Twitter的經歷讓Dorsey對去中心化產生了執念。這個最初承載着信息民主化願景的平台，最終不得不扮演起內容仲裁者的角色。這次失敗讓Dorsey明白：真正的去中心化，根基不在於善意的"公司章程"，而在於冰冷的"代碼協議"。

正是在這種反思中，比特幣進入了Dorsey的視野。在這個無需許可、抗審查、不屬於任何單一實體的全球金融協議裏，他看到了Twitter未能實現的理想。

Block對比特幣的擁抱始於產品層面。2018年，Cash App開始支持比特幣交易，讓數百萬普通美國人第一次能夠像買股票一樣輕鬆地購買比特幣。2020年10月，Block突然宣布動用公司資金購買了4,709枚比特幣，投資額5,000萬美元。2021年2月，Block再次出手，斥資1.7億美元購入3,318枚比特幣。

2023年後，Block啓動"比特幣藍圖"計劃，宣布每月將旗下比特幣相關業務毛利潤的10%用於購買比特幣。這意味着比特幣不再是靜態投資，而是與公司業務增長深度綁定的動態引擎。

Block的野心遠不止於持有。公司圍繞比特幣展開了一場基礎設施建設運動。Cash App集成閃電網絡，讓小額比特幣支付變得簡便；TBD部門專注開發去中心化協議；開源硬體錢包項目讓普通用戶能夠真正掌控自己的比特幣；甚至投資挖礦芯片，試圖讓比特幣網路更加去中心化。

Block的業務結構清晰地服務於Dorsey的願景。Square和Cash App是造血引擎，爲內部的"未來部門"提供資金支持。Spiral和TBD專注於構建比特幣的底層基礎設施；Bitkey錢包致力於解決比特幣自托管的難題；Proto部門則在研發開源的比特幣挖礦系統。

這形成了一個完美閉環：用傳統金融業務的利潤投資比特幣基礎設施；再利用比特幣的吸引力獲取新用戶，反哺傳統業務的增長。

然而，Block的宏大敘事背後也存在隱憂。對比特幣協議的深度依賴意味着任何協議層面的問題都可能產生重大影響。其次，TBD、Proto、Bitkey等項目技術門檻高，商業化前景尚不明確。Block的財務表現也引發關注，營收增長放緩，營業利潤率低於標普500平均水平。

對加密世界而言，Block代表着一種可能：通過建設和融合，推動比特幣從邊緣走向中心。這種"特洛伊木馬"式的滲透，或許比任何激進的革命都更有效。但當萬億美元的被動資金"被迫"擁抱比特幣時，一個問題值得深思：這是比特幣徵服華爾街的開始，還是華爾街馴化比特幣的序曲？