DeFi發展歷程回顧及主流DEX表現分析

2020年被稱爲DeFi元年，2021年則是NFT爆發之年。然而2022年卻難以用一個關鍵詞來概括。雖然許多人期待DAO能在2022年實現大規模採用,但受联准会緊縮政策和多起黑天鵝事件影響,加密行業創新乏善可陳。

隨着中心化交易平台頻繁爆出醜聞,以及DeFi應用的全面發展,人們對去中心化金融的信念進一步加強。本文將梳理DeFi賽道,回顧2022年主流DEX在熊市中的表現及未來規劃。

Uniswap

Uniswap成立於2018年11月,是DeFi領域最具代表性的DEX。2022年,Uniswap Labs完成了1.65億美元B輪融資,估值達16.6億美元。

Uniswap是一個在以太坊及其擴容方案上進行交易和自動做市的協議。用戶可通過智能合約直接在流動性池中交易代幣。

過去四年,Uniswap的月活用戶(MAU)呈波動增長。截至2022年12月底,Uniswap MAU約35.6萬,環比下降46%。但仍保持30萬以上的MAU,在熊市中表現不俗。

Uniswap目前在大多數網路上推出1bp(0.01%)費率等級,以與其他DEX競爭。未來Uniswap將部署到更多公鏈。

作爲市場份額領先的DEX,Uniswap正尋求更大的潛在市場。最近與支付服務商合作,允許用戶使用信用卡/借記卡購買加密貨幣,有望吸引更多用戶進入Web3世界。

Uniswap還收購了NFT聚合器Genie,進軍NFT領域。新版本Uniswap V4也傳聞在開發中,有望進一步鞏固其領先地位。

SushiSwap

SushiSwap成立於2020年,是Uniswap的分叉版本。然而由於多種原因,SushiSwap已陷入困境一段時間,當前TVL甚至低於2020年12月水平。

新任首席執行官Jared Gray表示,SushiSwap目前財政赤字影響項目可持續性。雖然已將年度開支預算從900萬美元削減至500萬美元,但國庫資金僅夠維持一年左右。

爲扭轉局面,SushiSwap發布了優化的代幣經濟學提案,引入時間鎖定和銷毀機制,重新分配手續費,試圖重建xSushi持有者與LP之間的關係。

2023年SushiSwap將重點關注用戶體驗,包括發布DEX聚合器、去中心化孵化器等。Jared Gray表示計劃將市場份額提高10倍,通過新的代幣經濟學提高流動性和可持續性。

Curve Finance

Curve Finance於2020年1月推出,旨在通過低滑點的AMM公式促進高效的穩定幣交易。

有趣的是,Curve Finance的MAU在過去三年中相當穩定。盡管2022年12月僅有約1萬MAU,但Curve的TVL在DeFi中排名第四,甚至高於Uniswap。

這種獨特情況可能由於Curve上的大多數用戶是穩定幣大戶,他們因底層機制(如鎖倉和治理)而留在Curve生態系統中。Curve的代幣經濟學設計被認爲具有革命性,間接改變了許多DeFi協議的治理結構。

最近,Curve發布了新的去中心化穩定幣crvUSD白皮書,採用創新的借貸清算AMM算法LLAMMA。這將使Curve在穩定幣市場分得一杯羹,保持其在DEX賽道的領先地位。

GMX

GMX於2021年9月在Arbitrum上啓動,是一個去中心化的現貨和永續交易所。截至2022年12月,GMX的MAU超過2萬,同比增長超1300%,其表現令人驚豔。

GMX的TVL幾乎增長了四倍,平台費用增加了一倍多,是Arbitrum上TVL最高的頭部去中心化衍生品交易所。其成功部分歸因於獨特的支付機制和高槓杆(最高50倍)。

GMX的TVL全年穩步增長,原因包括:

1. 通過質押GMX和GLP提供高APR
2. GLP作爲一籃子資產,對沖藍籌資產風險
3. 交易費分配給代幣質押者,形成良好的複利機制

目前,GMX團隊正在開發X4模型(一種PvP AMM機制)並尋求多鏈部署。2022年11月,創建GMX Labs的提案獲得通過,未來發展值得期待。

結語

隨着加密行業的發展,人們對DEX的期望不再局限於基本的AMM功能。多鏈開發、復雜的代幣模型、高資本效率的AMM模型、垂直擴展等,都將成爲DEX的發展方向。在這個行業中,"適者生存"依然是普遍法則。