Gate 研究院：ETH 積極攻克重要整數價位，MACD 趨勢策略創下超過 150% 報酬

進階

8/1/2025, 7:13:18 AM

Gate 研究院報告指出，2025 年 7 月 15 日至 7 月 28 日期間，加密市場整體維持偏多趨勢。BTC 處於高檔震盪且結構穩健，ETH 則穩健上漲，逼近 4,000 USDT，短線走勢相對強勢。波動率方面，BTC 表現平穩，ETH 波動擴大，顯示市場分歧升溫。多空比及資金費率回落至偏中性保守區間，持倉金額持續處於高檔，ETH 槓桿成長幅度更為明顯。爆倉結構整體維持理性，7 月 23 日多頭爆倉金額達 6.3 億美元，反映高檔洗盤釋放動能。量化策略部分，MACD 趨勢策略於 SUI 幣種實現超過 150% 收益，展現良好的短線交易潛力。

摘要

BTC 在高檔震盪，結構穩健；ETH 穩步上行，直逼 4,000 USDT，短線相較更強。波動率方面，BTC 平穩、ETH 波動放大，代表市場分歧加劇。
多空比及資金費率回落至偏中性保守區間，整體持倉金額維持高位，ETH 槓桿成長尤為明顯。
爆倉結構理性，7 月 23 日多頭爆倉 6.3 億美元，顯示高位清算釋放動能。
市場仍維持結構性偏多，資金參與審慎但未脫離多頭基礎，上行蓄勢仍存。
量化策略方面，MACD 趨勢策略於 SUI 幣實現逾 150% 報酬，展現絕佳短線交易潛力。

市場概況

本報告以五大面向剖析近期加密貨幣市場資金動向與交易結構變遷：比特幣與以太坊價格波動率、多空交易比（LSR）、合約持倉金額、資金費率及市場爆倉數據。此五指標綜合涵蓋價格、資金情緒與風險輪廓，能全方位反映現階段的市場交易強度及結構特質。以下針對 7 月 15 日以來各項重要變化逐一解析：

1. 比特幣與以太坊價格波動率分析

根據 CoinGecko，7 月 15 日至 28 日期間，加密市場於高位震盪整理，BTC 與 ETH 雙雙突破高點後轉入盤整，短線動能轉趨平緩，但多頭結構未變。

BTC 於 7 月 14 日觸及歷史高點 123,000 USDT 後轉入高檔盤整，價格多次於 119,000 USDT 上下測試。技術面，短均線與 MA30 糾結，MACD 曾現黃金交叉但動能柱趨緩，缺乏放量突破。成交量高檔收縮，象徵追價意願降低。惟 115,000–116,000 USDT 支撐明顯，有大量承接。【1】【2】【3】

基本面而言，比特幣生態持續擴展，全年鏈上交易量已超越 Visa，國際支付功能逐步獲得資本市場認可。鏈上流動性吃緊，機構持倉創新高，強化數位黃金與主流抵押資產定位。Merlin Chain 近期完成 2.0 升級，提升比特幣生息與跨鏈應用潛力，未來有望為 BTC 帶來長線價值重估。

ETH 近兩週走勢相對穩健，自 3,550 USDT 持續緩步拉升，7 月 28 日突破 4,000 USDT 關卡，技術結構完整，MACD 動能續強，均線多頭排列，成交量溫和放大，顯現資金參與逐步升溫。

總結來看，7 月中旬以來，加密市場整體進入高位盤整，BTC 攻高後陷入區間震盪，動能弱化且量能趨減，但下方支撐穩固，基本面利多奠定中長線基礎。ETH 則具更明顯續漲動能，技術結構完整、資金熱度穩步升溫，直逼 4,000 USDT 關卡。整體而言，短期雖缺明確突破動能，主流資產升勢仍健康，疊加生態拓展及機構進場，偏多格局基礎穩固，行情有機會蓄勢迎來新一波推升。

圖一：BTC 近兩週高位震盪，多次受阻於 119,000 USDT，動能趨緩；ETH 穩步直逼 4,000 USDT，短線領漲，市場信心回溫

波動率觀察，BTC 整體波動溫和，僅極短期瞬間放大，主力資金操作明確，趨勢預期強；ETH 則於 7 月中旬後波動率顯著衝高，16、25 日振幅放大，市場分歧加劇、短線交易熱絡。

雖兩者波動率尚處歷史中低水位，但 ETH 近來波動反覆升溫，顯示市場情緒敏感，易受消息流與資金衝擊放大反應。若未來成交量同步放大，勢必帶動 ETH 選擇方向，須密切觀察其價格波動是否轉為趨勢行情。

圖二：BTC 波動率平穩，ETH 於 7 月中下旬多次放大，短線交易情緒及分歧升溫

總結近兩週，加密市場高檔盤整，BTC 再創新高後遲遲無新動能，波動與量能逐步收斂，下方支撐未失；ETH 穩步突破，量價配合良好，走勢明顯偏強。波動率部分，BTC 節奏穩健，ETH 波動升溫，市場分歧及風險偏好活絡。整體而言，主流資產結構健康，生態與資金持續帶動，量價共振時具備再啟動契機。

2. 比特幣與以太坊多空交易規模比（LSR）分析

多空交易規模比（LSR, Long/Short Taker Size Ratio）衡量市場主動做多與做空量，是判讀市場情緒和趨勢力道的關鍵指標。LSR 大於 1 表示偏向多頭，市場氛圍樂觀。

依 Coinglass 統計，BTC LSR 近兩週持續下行，價格雖高檔整理，但多空比難以維持偏多，多次跌破 1，至 7 月 28 日甚至低於 0.90，顯示追價意願轉弱，短線資金趨於保守，市場熱度明顯退潮。比特幣在創新高後多空比滑落，反映樂觀情緒降溫，部分資金轉向觀望或分批出場。【4】

ETH LSR 則明顯與價格脫鉤。雖然價格自 7 月 15 日起穩步走揚，直逼 4,000 USDT，但多空比自 7 月中旬一路下瀉，長期維持在 0.95、0.90 水準，籌碼操作愈加謹慎，市場對 ETH 強勢續漲有所疑慮。LSR 長期處於偏空，偏好短線嘗試空單，雖價漲但情緒未能同步。

歸納來看，BTC、ETH 價格高檔但多空比皆轉弱，顯示市場氛圍分歧、資金佈局轉趨保守。短期須密切追蹤多空比是否回升，以預判後市趨勢延續力。

圖三：BTC 高位震盪時多空比下滑，市場所剩追價動能有限

圖四：ETH 多空比長期偏空，資金進場動能明顯保守

3. 合約持倉金額分析

根據 Coinglass，BTC、ETH 合約持倉金額高檔震盪，市場槓桿資金進場意願高，短期則進入觀望或博弈狀態。BTC 合約持倉區間 850 億至 880 億美元，多次測試高點但未明顯突破，整體水位維持近月高檔。ETH 合約則穩步增長，7 月中旬突破 500 億美元，7 月 28 日約 570 億美元，創全年新高。【5】

ETH 槓桿持倉增速在 7 月中下旬遠超 BTC，印證市場對 ETH 後市趨勢押注更積極，也與現貨走強、資金熱度升溫呼應。

總體而言，BTC、ETH 槓桿資金於高檔維持活躍，市場風險偏好持續修復。但當價格與槓桿水位雙雙處於高檔，若波動加劇，可能誘發集中平倉壓力，建議持續關注持倉量與爆倉狀況，以防行情劇烈反轉。

圖五：BTC、ETH 合約持倉高檔震盪，槓桿資金熱度強，ETH 增速更快

4. 資金費率

過去兩週 BTC、ETH 資金費率於零軸附近小幅震盪，反映多空力量膠著，追價意願有限，槓桿尚未放大。價格高檔時資金費率無明顯上升，代表現貨及低槓桿資金為上漲主因，結構穩健，有助於防範短期泡沫。【6】【7】

ETH 資金費率階段性多次轉負，7 月 24 日–26 日一度回落至 -0.015%，但很快回正，未引發大規模清算或反轉，顯見市場抗壓良好。BTC 資金費率波動最小，機構與穩健資金偏好配置；ETH 費率波動大，操作偏交易性，市場對後續走勢仍存分歧。

整體而言，資金面尚未發揮大幅推升效應，也未造成壓力。後續若資金費率穩定轉正、高檔維持且配合成交量提升，將構成行情加速重要信號，值得密切追蹤。

圖六：BTC、ETH 資金費率圍繞零軸震盪，短線資金觀望情緒濃，槓桿動能尚未放大

5. 加密貨幣合約爆倉圖表

Coinglass 統計顯示，近兩週合約爆倉結構仍維持張力平衡，無系統性連鎖清算，但震盪階段仍有局部爆發。多單於 7 月 18 日、23 日各出現顯著爆倉，23 日單日金額高達 6.3 億美元，為階段新高，顯示高位追多籌碼在震盪清洗中遭反向清算，推升動能漸趨遲緩。【8】

空單爆倉則較溫和，僅 7 月 18 日上漲時出現集中止損，平時保持低檔，空頭操作愈加保守，摸頂交易難以誘發連鎖清算。

綜合來看，當前爆倉結構無失衡徵兆，資金流動、自律槓桿配置健康。多單爆倉有助於釋放短線過熱情緒，籌碼洗清，為多頭重新累積能量。若波動收歛、爆倉頻率下滑，有望為行情重啟提供更堅實條件。

圖七：7 月 23 日多單爆倉 6.3 億美元，顯示高位追價資金承壓回調

目前整體偏多、資金節奏謹慎下，加密資產延續漲勢基礎尚在，然市場進入高檔盤整後，情緒分化、追價/追空均有階段風險。投資人宜善用精準技術工具控管交易節奏與風險。下文聚焦於 MACD（指數平滑異同移動平均線）量化指標，深入探討其在高檔震盪與波段輪動行情下的趨勢辨識與進退場信號實際表現，並以「MACD 趨勢策略」為核心，回測各幣種、各結構下之表現，檢視其於跟進行情、控管回撤與提升中段報酬的適應與穩健性。

量化分析－MACD 趨勢策略

（聲明：本文所有預測僅供參考，皆根據歷史數據與市場趨勢分析而來，不應視為投資建議或未來保證。投資前請充分瞭解風險並審慎決策。）

1. 策略概述

本策略以 MACD 指標為主，結合動能轉折信號與嚴謹風控，進行趨勢型交易。MACD 出現黃金交叉時即買進，並以固定停利停損確保紀律與風險控管，最適合用於盤整轉趨勢的行情，專注捕捉大波段漲幅。

本次回測標的為市值前十大加密貨幣（排除穩定幣），全面涵蓋主流公鏈及高流動性資產，從多資產及多環境驗證策略於實盤部署的穩健性與可行性。

2. 核心參數設定

3. 策略邏輯與運作機制

進場條件

無持倉時，MACD 黃金交叉即買進。

出場條件：

MACD 反轉：MACD 死叉（跌破訊號線）即平倉。
停損平倉：價格低於買進價*(1-stop_loss_percent)時強制停損。
停利平倉：價格高於買進價*(1+take_profit_percent)時立即停利。

實戰範例圖

交易信號觸發
下圖為 2025 年 7 月 19 日 SUI/USDT 1 小時 K 線，MACD 快線自下而上突破訊號線，明確黃金交叉，動能轉強，滿足多頭建倉條件。價格站上 MA5、MA10，短線結構翻多，均線轉揚進場更為確立，量能同步放大、MACD 柱翻正，顯示市場情緒轉趨積極。此刻策略即觸發多單，並設 1% 停損、15% 固定停利，欲捕捉後續波段漲勢。從圖後續走勢可見，該信號即為此波行情起點，有效驗證策略對趨勢初啟的反應力與進場效率。

圖八：SUI/USDT 策略進場（2025 年 7 月 19 日）

交易及結果
SUI 於 2025 年 7 月 21 日 MACD 出現死叉，程式自動觸發平倉。圖示 MACD 線自上而下跌破訊號線，動能減弱，柱狀圖收歛，漲勢趨緩，高點無再突破，成交量未持續放大，顯示追價有限。策略依 MACD 死叉作為風控前兆，於攻勢衰竭前主動撤出，將漲幅鎖定。
本次出場即屬策略趨勢反轉風控應用，能於未達停損/停利時依訊號即時退出，有效避開後續震盪或下跌帶來的回檔風險。未來若結合趨勢強度判斷與量能輔助，有望進一步提升出場精確度與獲利穩定性。

圖九：SUI/USDT 策略出場（2025 年 7 月 21 日）

此案例直觀示範 MACD 趨勢策略於行情變化時的進退場邏輯與風控機制。策略以黃金交叉為多頭進場依據，搭配明確的停利停損，實現風險管理並於動能消退時即時獲利出場，避免高檔回吐。

回撤管控下，策略有效防範高檔盤整導致獲利流失，展現趨勢衰竭階段的紀律與防守力。此案例不僅驗證 MACD 策略實盤穩健性，也為多信號、量價共振等複合策略優化提供實證依據。

4. 實戰應用範例

參數回測設定
系統性網格搜尋下列參數組合：

macd_fast：8–15（間隔 2）
macd_slow：20–31（間隔 2）
macd_signal：5–13（間隔 2）
stop_loss_percent：1%–2%（間隔 0.5%）
take_profit_percent：10%–16%（間隔 5%）

以市值前十大幣（排除穩定幣）為例，回測 2024 年 5 月至 2025 年 7 月一小時 K 線，共測 384 組參數，選出年報酬最佳五組。評估指標含年化報酬、夏普值、最大回撤、ROMAD（報酬/最大回撤比），衡量策略穩健性與風險調整效果。

圖十：五組最優策略績效比較

策略邏輯說明
當 MACD 線黃金交叉（向上突破訊號線），代表動能轉強、行情有望由盤整轉單邊，策略即時進場。進場後以固定停利與停損加強風控。若價格觸及停利或停損目標，系統立即出場，落實風險收益管理。

以 SUI 為例，參數設定如下：

macd_fast = 12
macd_slow = 30
macd_signal = 11
stop_loss_percent = 1%
take_profit_percent = 15%

此邏輯結合價格突破和風控比例，適合趨勢明確、波段結構分明的行情，能有效控管回撤、提升交易品質與穩健收益。

績效與結果
回測 2024 年 5 月–2025 年 7 月，策略以 MACD 黃金交叉為進場原則，固定停利停損為風控核心，應用於市值十大主流幣（排除穩定幣）。綜觀成果，累計報酬率明顯勝於 BTC、ETH Buy and Hold 策略，動能追蹤與風險控管皆表現亮眼。

圖示中 SUI、TRX 策略報酬曲線最為突出，累計報酬率超過 100%，多次在趨勢起漲即進場且順利停利，展現穩健的趨勢跟隨能力。SUI 策略長線績效最佳，自 2024 年 10 月起一路攀升，2025 年中再創高，總體表現居冠。

相對而言，Buy and Hold 策略同期波動大，ETH 更曾面臨逾 50% 的深度回撤，反映高波動市場長期持有風險。MACD 策略以明確進退場，有效於震盪市快速離場、回調時嚴格防守，達成穩定累積。同時於 DOGE、XRP 等風險幣種亦可精準捕捉漲波段並有效避開回檔。

整體而言，MACD 搭配停利停損的趨勢策略，在獲利性、抗回撤及多幣適用各方面均具高度實用價值。若未來導入動態停利、量價變化或多因子趨勢信號，將能進一步提升策略敏感度與效益。

圖十一：五組最優策略與 BTC、ETH 持有策略近一年累積報酬對照

5. 交易策略總結

本策略運用 MACD 指標構築出入場邏輯，偵測黃金交叉啟動趨勢波段，並搭配固定停利停損，於多種主流幣展現穩健風控及長期正報酬。回測證實多次把握關鍵轉折點，尤其於震盪或趨勢轉換階段更具適應性，績效顯著超越傳統 Buy and Hold。

綜觀多幣回測，SUI、TRX 兩幣策略績效最佳，累積報酬皆超 100%，SUI 長線表現稱冠。同時該策略也有效避開 ETH 現貨持有期間的深度回撤，實盤穩健性獲得驗證。

值得一提，儘管大多數幣種勝率未必高於 50%，但明確進出紀律及非對稱盈虧設計，讓策略在控虧延利的過程中能穩健累積收益。此設計也凸顯風控與倉位管理於低勝率環境下的絕對價值。

整體來看，MACD 趨勢策略於報酬、回撤控管及資金效率三者之間取得平衡，特別適合中高波動、市場趨勢不明朗時運用。未來導入成交量認證、均線過濾、多周期共振等模組，將再提升訊號準確度與策略擴展性。

總結

2025 年 7 月 15 日至 7 月 28 日，加密貨幣市場結構性偏多，主流資產於高檔盤整，技術與基本面皆穩健。多空比、資金費率及爆倉結構等關鍵數據皆反映短線情緒轉趨謹慎、資金進場偏保守、槓桿動能未全然釋放。BTC、ETH 雖維持高檔運行，多空拉鋸加劇，行情由單邊轉趨震盪反覆。

後勢多空將視資金動能、交易結構演化—特別是成交量配合、資金費率回升及持倉穩定等因素，能否促成新一波趨勢延續。若高檔整理後放量突破、技術指標明顯轉強，主流資產有機會迎接下一個上升週期；反之，若震盪久拖且市場分歧升溫，亦不排除進入回調或換手格局。

當前結構偏多但分歧升高，建議短線策略聚焦節奏掌握及風險控管，靈活結合趨勢工具與倉位管理，於複雜行情中穩健尋找確定機會。在這樣的結構下，MACD 金叉進場、固定停利停損出場的趨勢策略展現出中短線交易優勢。動能指標有助辨識行情轉折，明確進退場規則增強風控與執行力。回測顯示 SUI、TRX 等主流幣累積報酬超過 150%，整體回撤控管亦優。

儘管勝率多低於 50%，非對稱盈虧設計及嚴謹停損機制，讓策略能穩定維持正報酬，在高波動市場展現防禦性。MACD 趨勢型策略在獲利潛力、抗回撤能力及執行效率間取得優秀平衡，極具實際應用價值。未來若能進一步結合量價、趨勢強度或多週期共振等量化因子，並發展靈活的風控模組，有望再提升複雜市場下的適應力與擴展性。

參考資料：