Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ: Sao chép Blockchain của tiền mở rộng và tái cấu trúc hệ thống tài chính
Tổng quan
Stablecoin dựa trên trái phiếu kho bạc Mỹ đang âm thầm xây dựng một hệ sinh thái tiền mở rộng (M2) trên blockchain. Hiện tại, tổng lưu thông của các stablecoin chính đã đạt từ 2200-2560 tỷ USD, chiếm khoảng 1% M2 của Mỹ (21,8 nghìn tỷ USD). Khoảng 80% dự trữ của những stablecoin này được cấu hình vào trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và các thỏa thuận mua lại, khiến cho các tổ chức phát hành trở thành những người tham gia quan trọng trên thị trường nợ công.
Xu hướng này đang tạo ra ảnh hưởng sâu rộng:
Các nhà phát hành stablecoin đã trở thành những người mua trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn chính, tổng cộng nắm giữ từ 1500 đến 2000 tỷ đô la, quy mô có thể so sánh với khối lượng nắm giữ của các quốc gia vừa và nhỏ;
Khối lượng giao dịch Blockchain tăng vọt, đạt 27,6 triệu tỷ đồng vào năm 2024, dự kiến sẽ đạt 33 triệu tỷ đồng vào năm 2025, đã vượt qua tổng số của các công ty thẻ tín dụng lớn.
Dự luật ngân sách mới mà chính phủ Mỹ đề xuất dự kiến sẽ làm tăng nợ công khoảng 3.3 nghìn tỷ đô la, stablecoin có khả năng hấp thụ phần cung cấp trái phiếu quốc gia mới này;
Các quy định sắp được ban hành sẽ xác định trái phiếu chính phủ ngắn hạn là tài sản dự trữ hợp pháp, từ đó thể chế hóa việc mở rộng tài chính và cung cấp stablecoin, hình thành một cơ chế phản hồi mà trong đó khu vực tư nhân hấp thụ thâm hụt công và mở rộng tính thanh khoản đô la ra toàn cầu.
Stablecoin làm thế nào để mở rộng Tiền mở rộng
Quy trình phát hành Stablecoin đơn giản nhưng có tác động kinh tế vĩ mô quan trọng:
Người dùng gửi đô la Mỹ cho nhà phát hành stablecoin;
Nhà phát hành sử dụng số tiền đã nhận để mua trái phiếu chính phủ Mỹ và đúc stablecoin với giá trị tương đương;
Trái phiếu chính phủ được giữ lại trên bảng cân đối kế toán của bên phát hành như tài sản thế chấp, stablecoin thì tự do lưu thông trên Blockchain.
Quá trình này hình thành một cơ chế "sao chép tiền tệ" nào đó. Tiền cơ bản (tiền điện tử) đã được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ, trong khi stablecoin tự nó được sử dụng như một công cụ thanh toán giống như tiền gửi không kỳ hạn. Do đó, mặc dù tiền cơ bản không thay đổi, nhưng tiền mở rộng thực tế đã đạt được sự mở rộng bên ngoài hệ thống ngân hàng.
Hiện tại, stablecoin đã chiếm 1% M2, mỗi khi tăng 10 điểm cơ bản sẽ bơm vào hệ thống tài chính khoảng 22 tỷ USD "tính thanh khoản bóng". Theo dự đoán của các tổ chức tài chính, tổng lượng stablecoin có thể đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Nếu M2 giữ nguyên, quy mô này sẽ chiếm khoảng 9% M2, tương đương với quy mô hiện tại của quỹ thị trường tiền tệ dành riêng cho các tổ chức.
Thông qua lập pháp, việc đưa trái phiếu chính phủ ngắn hạn vào dự trữ tuân thủ một cách bắt buộc, Mỹ thực sự đã biến sự mở rộng của stablecoin thành một nguồn cầu biên cho trái phiếu chính phủ. Cơ chế này đã tư nhân hóa phần tài chính nợ của Mỹ, biến các bên phát hành stablecoin thành những người hỗ trợ tài chính hệ thống. Đồng thời, nó cũng thông qua giao dịch đô la Blockchain, đưa việc quốc tế hóa đô la lên một tầm cao mới, cho phép người dùng toàn cầu nắm giữ và giao dịch đô la mà không cần truy cập vào hệ thống ngân hàng Mỹ.
Ảnh hưởng đến các loại danh mục đầu tư khác nhau
Đối với danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số, stablecoin tạo thành lớp thanh khoản cơ bản của thị trường tiền điện tử. Chúng thống trị các cặp giao dịch trên sàn giao dịch tập trung, là tài sản thế chấp chính trong thị trường cho vay tài chính phi tập trung, đồng thời cũng là đơn vị ghi sổ mặc định. Tổng cung của chúng có thể được coi là chỉ số thời gian thực về tâm lý nhà đầu tư và khẩu vị rủi ro.
Cần lưu ý rằng các bên phát hành stablecoin có thể nhận được lợi tức trái phiếu chính phủ ngắn hạn (hiện tại là 4,0% đến 4,5%), nhưng không trả lãi cho những người nắm giữ coin. Điều này tạo ra sự khác biệt cấu trúc giữa các quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ. Sự lựa chọn của nhà đầu tư giữa việc nắm giữ stablecoin chính thống và tham gia vào các công cụ tiền mặt truyền thống về bản chất là sự cân nhắc giữa tính thanh khoản 24/7 và lợi tức.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống vào tài sản USD, stablecoin đang trở thành nguồn cầu ổn định cho trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Dự trữ hiện tại khoảng 150-200 tỷ USD gần như có thể hấp thụ một phần tư lượng phát hành trái phiếu chính phủ dự kiến cho năm tài chính 2025 trong bối cảnh dự luật tài chính mới. Nếu nhu cầu stablecoin mở rộng thêm 1000 tỷ USD trước năm 2028, mô hình dự đoán lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 tháng sẽ giảm 6-12 điểm cơ bản, đường cong lợi suất phía trước sẽ trở nên dốc hơn, giúp giảm chi phí tài chính ngắn hạn cho doanh nghiệp.
Ảnh hưởng của stablecoin đến kinh tế vĩ mô
Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Mỹ đã tạo ra một kênh mở rộng tiền tệ tránh khỏi cơ chế ngân hàng truyền thống. Mỗi đơn vị stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc đều tương đương với việc đưa vào sức mua có thể sử dụng, ngay cả khi dự trữ cơ sở của nó chưa được giải phóng.
Ngoài ra, tốc độ lưu thông của stablecoin vượt xa tài khoản tiền gửi truyền thống - trung bình khoảng 150 lần mỗi năm. Ở những khu vực có tỷ lệ áp dụng cao, điều này có thể khuếch đại áp lực lạm phát, ngay cả khi tiền tệ cơ sở không tăng trưởng. Hiện tại, sở thích toàn cầu đối với đồng đô la kỹ thuật số đã kiềm chế sự truyền dẫn lạm phát ngắn hạn, nhưng cũng đang tích lũy nợ đô la bên ngoài lâu dài cho Hoa Kỳ, vì ngày càng nhiều tài sản blockchain cuối cùng trở thành quyền yêu cầu trên chuỗi đối với tài sản chủ quyền của Hoa Kỳ.
Nhu cầu về stablecoin đối với trái phiếu Mỹ kỳ hạn 3-6 tháng cũng đã tạo ra một dòng mua ổn định, không nhạy cảm với giá ở phần đầu của đường cong lợi suất. Nhu cầu liên tục này đã làm thu hẹp chênh lệch giữa trái phiếu ngắn hạn và hoán đổi chỉ số qua đêm, giảm hiệu quả của các công cụ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Khi khối lượng lưu thông của stablecoin tăng lên, Fed có thể cần thực hiện việc thắt chặt định lượng mạnh mẽ hơn hoặc tăng lãi suất chính sách cao hơn để đạt được cùng một hiệu ứng thắt chặt.
Sự chuyển đổi cấu trúc của hạ tầng tài chính
Quy mô cơ sở hạ tầng stablecoin hiện nay không thể bị bỏ qua. Trong năm qua, tổng giá trị chuyển tiền trên blockchain đạt 33 triệu tỷ đô la, vượt qua tổng giá trị của các công ty thẻ tín dụng lớn. Stablecoin có khả năng thanh toán gần như ngay lập tức, tính năng lập trình và chi phí giao dịch xuyên biên giới cực thấp (tối thiểu 0,05%), vượt trội hơn nhiều so với các kênh chuyển tiền truyền thống (6-14%).
Đồng thời, stablecoin đã trở thành tài sản thế chấp ưu tiên cho cho vay tài chính phi tập trung, hỗ trợ hơn 65% khoản vay của các giao thức. Trái phiếu chính phủ ngắn hạn trên blockchain - một công cụ trên chuỗi theo dõi trái phiếu chính phủ ngắn hạn và mang lại lợi suất - đang mở rộng nhanh chóng, với mức tăng trưởng hàng năm vượt quá 400%. Xu hướng này đang thúc đẩy sự hình thành của một "hệ thống đô la nhị phân": đồng không lãi suất để giao dịch và token có lãi suất để nắm giữ, làm mờ ranh giới giữa tiền mặt và chứng khoán.
Hệ thống ngân hàng truyền thống cũng bắt đầu phản ứng. Một số CEO của các ngân hàng lớn đã công khai bày tỏ sẵn sàng phát hành stablecoin ngân hàng khi pháp luật cho phép, cho thấy mối quan ngại của hệ thống ngân hàng về việc di chuyển quỹ của khách hàng lên blockchain.
Rủi ro hệ thống lớn hơn đến từ cơ chế rút tiền. Khác với quỹ tiền tệ, stablecoin có thể được thanh toán trong vài phút. Trong các tình huống áp lực như mất liên kết, nhà phát hành có thể bán ra hàng trăm tỷ đô la trái phiếu chính phủ trong cùng một ngày. Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ chưa từng trải qua thử nghiệm áp lực trong môi trường bán ra thời gian thực như vậy, điều này đặt ra thách thức cho khả năng phục hồi và tính liên kết của nó.
Điểm nhấn chiến lược và quan sát tiếp theo
Nhận thức về tiền tệ được tái cấu trúc: Stablecoin nên được coi là thế hệ mới của euro và đô la Mỹ - tách rời khỏi sự quản lý, khó thống kê, nhưng có ảnh hưởng mạnh mẽ đến tính thanh khoản của đô la toàn cầu;
Lãi suất và phát hành trái phiếu chính phủ: Lãi suất ngắn hạn của trái phiếu Mỹ đang ngày càng bị ảnh hưởng bởi nhịp độ phát hành stablecoin. Đề xuất theo dõi đồng thời sự gia tăng ròng của các stablecoin chính và đấu giá cấp một của trái phiếu chính phủ để xác định các bất thường về lãi suất và méo mó giá cả;
Cấu hình danh mục đầu tư:
Đối với nhà đầu tư tiền mã hóa: Sử dụng stablecoin không lãi suất cho giao dịch hàng ngày, phân bổ vốn nhàn rỗi vào sản phẩm trái phiếu quốc gia ngắn hạn đã được blockchain hóa để thu lợi.
Đối với nhà đầu tư truyền thống: chú ý đến cổ phần của bên phát hành stablecoin và các chứng khoán cấu trúc liên quan đến lợi tức của tài sản dự trữ;
Phòng ngừa rủi ro hệ thống: Biến động rút tiền quy mô lớn có thể truyền dẫn trực tiếp đến thị trường trái phiếu chính phủ và thị trường mua lại. Bộ phận quản lý rủi ro nên mô phỏng các kịch bản liên quan, bao gồm việc lãi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt, sự căng thẳng về tài sản thế chấp và khủng hoảng thanh khoản trong ngày.
Stablecoin dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ không còn chỉ là công cụ tiện lợi cho giao dịch tiền điện tử. Chúng đang nhanh chóng phát triển thành "tiền bóng" có ảnh hưởng vĩ mô - tài trợ cho thâm hụt ngân sách, tái cấu trúc cơ cấu lãi suất, và tái tạo cách thức lưu thông đô la trên toàn cầu. Đối với nhà đầu tư đa tài sản và nhà hoạch định chiến lược vĩ mô, việc hiểu và ứng phó với xu hướng này không còn là lựa chọn nữa, mà là điều cấp bách.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropSkeptic
· 08-04 00:28
Tìm kiếm xong địa chỉ lại đến vui vẻ với cái thị trường này
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseLandlord
· 08-04 00:26
Đây lại là một chiêu thức mới để chơi đùa với mọi người.
Trái phiếu Mỹ hỗ trợ Stablecoin: Hệ sinh thái M2 trên Blockchain và tái cấu trúc hệ thống tài chính
Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu Mỹ: Sao chép Blockchain của tiền mở rộng và tái cấu trúc hệ thống tài chính
Tổng quan
Stablecoin dựa trên trái phiếu kho bạc Mỹ đang âm thầm xây dựng một hệ sinh thái tiền mở rộng (M2) trên blockchain. Hiện tại, tổng lưu thông của các stablecoin chính đã đạt từ 2200-2560 tỷ USD, chiếm khoảng 1% M2 của Mỹ (21,8 nghìn tỷ USD). Khoảng 80% dự trữ của những stablecoin này được cấu hình vào trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và các thỏa thuận mua lại, khiến cho các tổ chức phát hành trở thành những người tham gia quan trọng trên thị trường nợ công.
Xu hướng này đang tạo ra ảnh hưởng sâu rộng:
Các nhà phát hành stablecoin đã trở thành những người mua trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn chính, tổng cộng nắm giữ từ 1500 đến 2000 tỷ đô la, quy mô có thể so sánh với khối lượng nắm giữ của các quốc gia vừa và nhỏ;
Khối lượng giao dịch Blockchain tăng vọt, đạt 27,6 triệu tỷ đồng vào năm 2024, dự kiến sẽ đạt 33 triệu tỷ đồng vào năm 2025, đã vượt qua tổng số của các công ty thẻ tín dụng lớn.
Dự luật ngân sách mới mà chính phủ Mỹ đề xuất dự kiến sẽ làm tăng nợ công khoảng 3.3 nghìn tỷ đô la, stablecoin có khả năng hấp thụ phần cung cấp trái phiếu quốc gia mới này;
Các quy định sắp được ban hành sẽ xác định trái phiếu chính phủ ngắn hạn là tài sản dự trữ hợp pháp, từ đó thể chế hóa việc mở rộng tài chính và cung cấp stablecoin, hình thành một cơ chế phản hồi mà trong đó khu vực tư nhân hấp thụ thâm hụt công và mở rộng tính thanh khoản đô la ra toàn cầu.
Stablecoin làm thế nào để mở rộng Tiền mở rộng
Quy trình phát hành Stablecoin đơn giản nhưng có tác động kinh tế vĩ mô quan trọng:
Người dùng gửi đô la Mỹ cho nhà phát hành stablecoin;
Nhà phát hành sử dụng số tiền đã nhận để mua trái phiếu chính phủ Mỹ và đúc stablecoin với giá trị tương đương;
Trái phiếu chính phủ được giữ lại trên bảng cân đối kế toán của bên phát hành như tài sản thế chấp, stablecoin thì tự do lưu thông trên Blockchain.
Quá trình này hình thành một cơ chế "sao chép tiền tệ" nào đó. Tiền cơ bản (tiền điện tử) đã được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ, trong khi stablecoin tự nó được sử dụng như một công cụ thanh toán giống như tiền gửi không kỳ hạn. Do đó, mặc dù tiền cơ bản không thay đổi, nhưng tiền mở rộng thực tế đã đạt được sự mở rộng bên ngoài hệ thống ngân hàng.
Hiện tại, stablecoin đã chiếm 1% M2, mỗi khi tăng 10 điểm cơ bản sẽ bơm vào hệ thống tài chính khoảng 22 tỷ USD "tính thanh khoản bóng". Theo dự đoán của các tổ chức tài chính, tổng lượng stablecoin có thể đạt 2 nghìn tỷ USD vào năm 2028. Nếu M2 giữ nguyên, quy mô này sẽ chiếm khoảng 9% M2, tương đương với quy mô hiện tại của quỹ thị trường tiền tệ dành riêng cho các tổ chức.
Thông qua lập pháp, việc đưa trái phiếu chính phủ ngắn hạn vào dự trữ tuân thủ một cách bắt buộc, Mỹ thực sự đã biến sự mở rộng của stablecoin thành một nguồn cầu biên cho trái phiếu chính phủ. Cơ chế này đã tư nhân hóa phần tài chính nợ của Mỹ, biến các bên phát hành stablecoin thành những người hỗ trợ tài chính hệ thống. Đồng thời, nó cũng thông qua giao dịch đô la Blockchain, đưa việc quốc tế hóa đô la lên một tầm cao mới, cho phép người dùng toàn cầu nắm giữ và giao dịch đô la mà không cần truy cập vào hệ thống ngân hàng Mỹ.
Ảnh hưởng đến các loại danh mục đầu tư khác nhau
Đối với danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số, stablecoin tạo thành lớp thanh khoản cơ bản của thị trường tiền điện tử. Chúng thống trị các cặp giao dịch trên sàn giao dịch tập trung, là tài sản thế chấp chính trong thị trường cho vay tài chính phi tập trung, đồng thời cũng là đơn vị ghi sổ mặc định. Tổng cung của chúng có thể được coi là chỉ số thời gian thực về tâm lý nhà đầu tư và khẩu vị rủi ro.
Cần lưu ý rằng các bên phát hành stablecoin có thể nhận được lợi tức trái phiếu chính phủ ngắn hạn (hiện tại là 4,0% đến 4,5%), nhưng không trả lãi cho những người nắm giữ coin. Điều này tạo ra sự khác biệt cấu trúc giữa các quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ. Sự lựa chọn của nhà đầu tư giữa việc nắm giữ stablecoin chính thống và tham gia vào các công cụ tiền mặt truyền thống về bản chất là sự cân nhắc giữa tính thanh khoản 24/7 và lợi tức.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống vào tài sản USD, stablecoin đang trở thành nguồn cầu ổn định cho trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Dự trữ hiện tại khoảng 150-200 tỷ USD gần như có thể hấp thụ một phần tư lượng phát hành trái phiếu chính phủ dự kiến cho năm tài chính 2025 trong bối cảnh dự luật tài chính mới. Nếu nhu cầu stablecoin mở rộng thêm 1000 tỷ USD trước năm 2028, mô hình dự đoán lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 tháng sẽ giảm 6-12 điểm cơ bản, đường cong lợi suất phía trước sẽ trở nên dốc hơn, giúp giảm chi phí tài chính ngắn hạn cho doanh nghiệp.
Ảnh hưởng của stablecoin đến kinh tế vĩ mô
Stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Mỹ đã tạo ra một kênh mở rộng tiền tệ tránh khỏi cơ chế ngân hàng truyền thống. Mỗi đơn vị stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc đều tương đương với việc đưa vào sức mua có thể sử dụng, ngay cả khi dự trữ cơ sở của nó chưa được giải phóng.
Ngoài ra, tốc độ lưu thông của stablecoin vượt xa tài khoản tiền gửi truyền thống - trung bình khoảng 150 lần mỗi năm. Ở những khu vực có tỷ lệ áp dụng cao, điều này có thể khuếch đại áp lực lạm phát, ngay cả khi tiền tệ cơ sở không tăng trưởng. Hiện tại, sở thích toàn cầu đối với đồng đô la kỹ thuật số đã kiềm chế sự truyền dẫn lạm phát ngắn hạn, nhưng cũng đang tích lũy nợ đô la bên ngoài lâu dài cho Hoa Kỳ, vì ngày càng nhiều tài sản blockchain cuối cùng trở thành quyền yêu cầu trên chuỗi đối với tài sản chủ quyền của Hoa Kỳ.
Nhu cầu về stablecoin đối với trái phiếu Mỹ kỳ hạn 3-6 tháng cũng đã tạo ra một dòng mua ổn định, không nhạy cảm với giá ở phần đầu của đường cong lợi suất. Nhu cầu liên tục này đã làm thu hẹp chênh lệch giữa trái phiếu ngắn hạn và hoán đổi chỉ số qua đêm, giảm hiệu quả của các công cụ chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Khi khối lượng lưu thông của stablecoin tăng lên, Fed có thể cần thực hiện việc thắt chặt định lượng mạnh mẽ hơn hoặc tăng lãi suất chính sách cao hơn để đạt được cùng một hiệu ứng thắt chặt.
Sự chuyển đổi cấu trúc của hạ tầng tài chính
Quy mô cơ sở hạ tầng stablecoin hiện nay không thể bị bỏ qua. Trong năm qua, tổng giá trị chuyển tiền trên blockchain đạt 33 triệu tỷ đô la, vượt qua tổng giá trị của các công ty thẻ tín dụng lớn. Stablecoin có khả năng thanh toán gần như ngay lập tức, tính năng lập trình và chi phí giao dịch xuyên biên giới cực thấp (tối thiểu 0,05%), vượt trội hơn nhiều so với các kênh chuyển tiền truyền thống (6-14%).
Đồng thời, stablecoin đã trở thành tài sản thế chấp ưu tiên cho cho vay tài chính phi tập trung, hỗ trợ hơn 65% khoản vay của các giao thức. Trái phiếu chính phủ ngắn hạn trên blockchain - một công cụ trên chuỗi theo dõi trái phiếu chính phủ ngắn hạn và mang lại lợi suất - đang mở rộng nhanh chóng, với mức tăng trưởng hàng năm vượt quá 400%. Xu hướng này đang thúc đẩy sự hình thành của một "hệ thống đô la nhị phân": đồng không lãi suất để giao dịch và token có lãi suất để nắm giữ, làm mờ ranh giới giữa tiền mặt và chứng khoán.
Hệ thống ngân hàng truyền thống cũng bắt đầu phản ứng. Một số CEO của các ngân hàng lớn đã công khai bày tỏ sẵn sàng phát hành stablecoin ngân hàng khi pháp luật cho phép, cho thấy mối quan ngại của hệ thống ngân hàng về việc di chuyển quỹ của khách hàng lên blockchain.
Rủi ro hệ thống lớn hơn đến từ cơ chế rút tiền. Khác với quỹ tiền tệ, stablecoin có thể được thanh toán trong vài phút. Trong các tình huống áp lực như mất liên kết, nhà phát hành có thể bán ra hàng trăm tỷ đô la trái phiếu chính phủ trong cùng một ngày. Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ chưa từng trải qua thử nghiệm áp lực trong môi trường bán ra thời gian thực như vậy, điều này đặt ra thách thức cho khả năng phục hồi và tính liên kết của nó.
Điểm nhấn chiến lược và quan sát tiếp theo
Nhận thức về tiền tệ được tái cấu trúc: Stablecoin nên được coi là thế hệ mới của euro và đô la Mỹ - tách rời khỏi sự quản lý, khó thống kê, nhưng có ảnh hưởng mạnh mẽ đến tính thanh khoản của đô la toàn cầu;
Lãi suất và phát hành trái phiếu chính phủ: Lãi suất ngắn hạn của trái phiếu Mỹ đang ngày càng bị ảnh hưởng bởi nhịp độ phát hành stablecoin. Đề xuất theo dõi đồng thời sự gia tăng ròng của các stablecoin chính và đấu giá cấp một của trái phiếu chính phủ để xác định các bất thường về lãi suất và méo mó giá cả;
Cấu hình danh mục đầu tư:
Phòng ngừa rủi ro hệ thống: Biến động rút tiền quy mô lớn có thể truyền dẫn trực tiếp đến thị trường trái phiếu chính phủ và thị trường mua lại. Bộ phận quản lý rủi ro nên mô phỏng các kịch bản liên quan, bao gồm việc lãi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt, sự căng thẳng về tài sản thế chấp và khủng hoảng thanh khoản trong ngày.
Stablecoin dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ không còn chỉ là công cụ tiện lợi cho giao dịch tiền điện tử. Chúng đang nhanh chóng phát triển thành "tiền bóng" có ảnh hưởng vĩ mô - tài trợ cho thâm hụt ngân sách, tái cấu trúc cơ cấu lãi suất, và tái tạo cách thức lưu thông đô la trên toàn cầu. Đối với nhà đầu tư đa tài sản và nhà hoạch định chiến lược vĩ mô, việc hiểu và ứng phó với xu hướng này không còn là lựa chọn nữa, mà là điều cấp bách.