Con đường đột phá tài chính on-chain của Robinhood

Ngày 30 tháng 6 năm 2025, Cannes, Pháp. Giám đốc điều hành Robinhood, Vlad Tenev, đã công bố một loạt các sáng kiến quan trọng tại trung tâm sân khấu: Robinhood Chain được xây dựng dựa trên Arbitrum, giao dịch token hóa cổ phiếu Mỹ, hợp đồng tương lai vĩnh viễn, staking ETH/SOL, phát hành token cổ phần tư nhân, và thẻ Rabbit Gold Card biến đổi hoàn tiền tiêu dùng ngoại tuyến thành tài sản tiền điện tử. Buổi ra mắt mang tên "To Catch a Token" này nhắm vào cốt lõi của toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống. Sau khi thông tin được công bố, giá cổ phiếu Robinhood tăng gần 10%, vốn hóa thị trường vượt 76 tỷ USD, gây ra phản ứng sôi nổi từ các nhà đầu tư thị trường tiền điện tử và cổ phiếu Mỹ.

Từ mô hình "không hoa hồng" mang tính đột phá đến việc tái cấu trúc tài chính on-chain, Robinhood đang đi sâu vào cốt lõi của cấu trúc tài chính toàn cầu. Đây không chỉ là một con đường nâng cấp của một công ty môi giới, mà còn là một cuộc chuyển mình chiến lược bao gồm công nghệ, sản phẩm, quản lý và cổng vào người dùng. Trong bối cảnh Mỹ nới lỏng quy định về tiền điện tử và xu hướng tài sản toàn cầu hóa, Robinhood đang cố gắng tiên phong kết nối "tài sản hóa cổ phiếu Mỹ + vốn tư nhân + Layer2 bản địa" thành một hệ sinh thái hoàn chỉnh, xây dựng một trật tự mới hỗ trợ giao dịch on-chain và phát hành tài sản 24/7.

Sự trỗi dậy của Robinhood: Từ đổi mới không hoa hồng đến hệ sinh thái tài chính on-chain

Năm 2013, hai sinh viên sau đại học của Đại học Stanford là Vlad Tenev và Baiju Bhatt đã được cảm hứng từ phong trào "Chiếm lĩnh Phố Wall" và nhận thấy sự bất bình đẳng cấu trúc trong hệ thống tài chính truyền thống: các nhà đầu tư tổ chức có đặc quyền nhờ vào lợi thế về công nghệ và chi phí, trong khi các nhà đầu tư cá nhân thường bị cản trở bởi phí giao dịch cao và ngưỡng phức tạp. Với lý tưởng "dân chủ hóa tài chính", hai người sáng lập sinh năm 90 đã phát triển một sản phẩm giải quyết chính xác những nỗi đau của người dùng - Robinhood. Năm 2015, ứng dụng này chính thức ra mắt và nhanh chóng nổi tiếng nhờ dịch vụ giao dịch chứng khoán không phí và không ngưỡng.

Khi mô hình kinh doanh ngày càng trưởng thành, Robinhood dần dần từ "nền tảng chứng khoán miễn phí" nâng cấp thành "cổng tài chính thế hệ mới". Đến quý 1 năm 2025, số lượng người dùng nạp tiền trên nền tảng đạt 25,8 triệu, tăng hơn 8% so với cùng kỳ năm trước; tổng tài sản của khách hàng tăng lên 221 tỷ USD, tài sản quản lý bình quân mỗi người dùng đạt 8.566 USD, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử. Bước nhảy vọt này không chỉ củng cố khả năng chứa đựng tài sản của Robinhood mà còn đánh dấu sự chuyển biến của cấu trúc người dùng từ "nhà đầu tư thử nghiệm" sang "đội ngũ trung lưu chính".

Tham vọng của Robinhood không chỉ dừng lại ở việc "đưa tài sản lên chuỗi", mà còn đang cố gắng xây dựng một hệ sinh thái quản lý tài sản trên chuỗi hoàn chỉnh, tiến tới một nền tảng "phiên bản crypto của Fidelity". Năm 2022, Robinhood ra mắt ví không quản lý Robinhood Wallet, cho phép người dùng tự do rút và gửi BTC, ETH, và kết nối với các giao thức DeFi chính; vào năm 2023, họ tiếp tục mở rộng khả năng rút tài sản trên chuỗi; vào năm 2024, Robinhood đã mua lại sàn giao dịch Bitstamp, một sàn giao dịch tuân thủ lâu đời tại châu Âu với giá 200 triệu USD, thu được hơn 50 giấy phép tài chính tại Vương quốc Anh, Liên minh Châu Âu, Singapore và tích hợp mạng lưới thanh khoản sâu rộng phủ sóng hơn 5000 tổ chức cùng với động cơ giao dịch 24/7.

Báo cáo tài chính quý 1 năm 2025 cho thấy, doanh thu tổng của Robinhood đạt 583 triệu USD, trong đó mảng kinh doanh tiền điện tử đóng góp lên đến 252 triệu USD, chiếm 43%, lần đầu tiên vượt qua giao dịch quyền chọn và cổ phiếu, trở thành nguồn thu chính. Điều này không chỉ phản ánh sự tăng trưởng nhanh chóng của các dịch vụ mới như cổ phiếu được mã hóa, mà còn đánh dấu việc Robinhood đã bước đầu nắm vững ba khả năng cốt lõi: cổng giao dịch tiền điện tử, động lực thanh khoản và vòng khép kín dịch vụ tài chính.

Chiến lược chuyển đổi của Robinhood: Mở ra kỷ nguyên đầu tư vào cổ phiếu Mỹ và toàn cầu hóa hóa trên chuỗi mới

Vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, trong buổi ra mắt "To Catch a Token", Robinhood chính thức đẩy chiến lược tiền điện tử của mình lên cao trào và làm rõ sự phân vùng thị trường cũng như hệ thống sản phẩm. Chiến lược cốt lõi lấy châu Âu làm tiền đồn, xoay quanh "tài sản hóa cổ phiếu Mỹ + hợp đồng vĩnh viễn + ứng dụng đầu tư All-in-One". Về mặt công nghệ, Robinhood thông báo đã hoàn thành tài sản hóa cho hơn 200 cổ phiếu niêm yết tại Mỹ và ETF, và thông qua Arbitrum Layer2 trên chuỗi, người dùng có thể thực hiện giao dịch theo thời gian thực 24/5 trong ứng dụng. Cơ chế chia cổ tức và chia tách cổ phiếu trên chuỗi đã được khởi động đồng bộ, đảm bảo người dùng có quyền lợi thực sự.

Robinhood đã nâng cấp toàn bộ ứng dụng châu Âu "Robinhood Crypto" thành "Robinhood", xác lập vị trí là nền tảng đầu tư tổng hợp một cửa. Nền tảng sẽ ra mắt giao dịch hợp đồng vĩnh viễn vào mùa hè năm 2025, được cung cấp thanh khoản và hỗ trợ thanh toán bởi Bitstamp. Giao diện di động được thiết kế dành riêng cho người dùng châu Âu cực kỳ đơn giản, lần đầu tiên hiện thực hóa "chuẩn hóa sản phẩm phái sinh on-chain".

Đồng thời, Robinhood cũng đã mở bán token tư nhân của các doanh nghiệp khởi nghiệp có tiềm năng cao, người dùng đủ điều kiện có thể nhận token trong ứng dụng. Những token này sẽ được phát hành dựa trên cổ phần thực tế theo tỷ lệ 1:1, cung cấp cho người dùng thông thường cơ hội tham gia trực tiếp vào quyền sở hữu tư nhân dưới dạng tài sản số lần đầu tiên.

Thị trường Mỹ, như là căn cứ chính của người dùng Robinhood, được giao vai trò "trải nghiệm nâng cao trên chuỗi". Các sản phẩm đầu tiên bao gồm dịch vụ staking ETH và SOL, được mở hoàn toàn tại thị trường Mỹ, miễn trừ giới hạn số tiền tối thiểu và cung cấp phần thưởng gửi tiền 2%. Trợ lý đầu tư AI của Robinhood, Cortex, cũng chính thức ra mắt, sẽ ưu tiên phục vụ người dùng Robinhood Gold, tích hợp dữ liệu trên chuỗi, tin tức token, giao dịch của cá voi và sự kiện tài chính, tạo ra các đề xuất chiến lược cá nhân hóa và cảnh báo rủi ro.

Đằng sau công nghệ, "Robinhood Chain" do Robinhood tự phát triển trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng. Chuỗi công khai Layer2 được xây dựng dựa trên công nghệ Arbitrum này được định nghĩa là chuỗi RWA đầu tiên phục vụ cho tài sản thực. Đường đi ba giai đoạn đã được xác định: Giai đoạn đầu tiên do Robinhood thực hiện việc mua cổ phiếu Mỹ và đúc token 1:1; Giai đoạn thứ hai sẽ đưa Bitstamp vào hệ thống giao dịch, đảm bảo tài sản token vẫn có tính thanh khoản trong thời gian thị trường truyền thống đóng cửa; Giai đoạn thứ ba hoàn toàn mở khóa khả năng tự quản lý tài sản và chuyển giao xuyên chuỗi, thực hiện chủ quyền tài sản thực sự.

Thách thức và lợi thế của Robinhood: Rủi ro tuân thủ và cạnh tranh đa chiều

Trên con đường tiến tới tài chính token hóa toàn cầu, thách thức hàng đầu mà Robinhood phải đối mặt là khoảng cách chính sách phức tạp và nghiêm trọng. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ vẫn chưa thiết lập một khuôn khổ pháp lý rõ ràng và cụ thể cho các token chứng khoán. Khi thúc đẩy việc token hóa cổ phiếu, ETF và cổ phần tư nhân, Robinhood cần tìm kiếm sự cân bằng giữa luật chứng khoán hiện có và các ứng dụng blockchain mới nổi, đồng thời tránh các ranh giới quy định trong khi thúc đẩy đổi mới công nghệ.

Thị trường châu Âu có sự quản lý tương đối trưởng thành, nhưng vẫn còn những thách thức. Quy định về Tài sản Mã hóa Thị trường (MiCA) của Liên minh Châu Âu mặc dù đã thiết lập khung quản lý cho tài sản mã hóa, nhưng việc phân loại và tiêu chuẩn tuân thủ cụ thể cho chứng khoán được mã hóa vẫn đang được hoàn thiện. Robinhood không chỉ phải đối mặt với sự khác biệt về quy định giữa các quốc gia, mà còn phải xử lý các vấn đề phức tạp như KYC/AML xuyên biên giới, tính phù hợp của nhà đầu tư và khai báo thuế, chi phí tuân thủ rất cao và việc thực thi thì phức tạp.

Cạnh tranh trong ngành ngày càng trở nên gay gắt. Một nền tảng giao dịch đã xây dựng một hệ sinh thái hoàn chỉnh nhờ Layer2, tích hợp ví, giao dịch, staking và các giao thức DeFi, sở hữu một lượng lớn người dùng gốc tiền điện tử và cộng đồng nhà phát triển năng động; một sàn giao dịch khác với dự án xStocks đã thử nghiệm một lượng nhỏ token cổ phiếu Mỹ trên một chuỗi công khai, mặc dù tính thanh khoản còn hạn chế, nhưng lại thu hút các nhà giao dịch tần suất cao nhờ độ trễ cực thấp; các công ty fintech khác ở thị trường châu Âu thì đang đào sâu qua mô hình "siêu thị tài chính" và "giao dịch xã hội + mô phỏng ETF", vừa chú trọng đến giao dịch tiền điện tử vừa giáo dục đầu tư, trở thành đối thủ mạnh của Robinhood trong dịch vụ đầu tư toàn diện.

Mặc dù phải đối mặt với thách thức, Robinhood đã xây dựng ba hàng rào bảo vệ cốt lõi. Đầu tiên, với tư cách là một nhà môi giới chứng khoán có giấy phép tại Mỹ, Robinhood có đủ điều kiện pháp lý để phát hành và giao dịch chứng khoán, cung cấp một cơ sở pháp lý vững chắc cho chứng khoán mã hóa. Thứ hai, việc mua lại Bitstamp đã mang lại hơn 50 giấy phép quản lý quốc tế và kết nối với nguồn thanh khoản của hơn 5000 khách hàng tổ chức, đảm bảo rằng thị trường token vẫn có thể hoạt động và sâu sắc trong thời gian các sàn giao dịch truyền thống đóng cửa. Cuối cùng, Robinhood có hàng triệu người dùng hoạt động hàng tháng, đặc biệt đã xây dựng nhận thức thương hiệu mạnh mẽ trong thế hệ nhà đầu tư trẻ, tính năng hoàn tiền bằng crypto của thẻ tín dụng Rabbit Gold Card đã tạo ra sự kết nối liền mạch giữa tiêu dùng ngoại tuyến và quản lý tài sản trên chuỗi, tạo ra trải nghiệm người dùng tốt với việc lên chuỗi một cách vô hình.

Trong tương lai, Robinhood hy vọng đạt được một "trải nghiệm tài chính vô biên trên chuỗi" mà người dùng không cần phải nhận thức về sự phức tạp của lớp nền, thực sự khiến tài sản kỹ thuật số trở thành công cụ tài sản hàng ngày cho các nhà đầu tư toàn cầu.