Chiến lược nhỏ ETH có thể sao chép mô hình thành công của BTC không? Phân tích 5 điểm quan trọng.

Gần đây, cơn sốt "MicroStrategy mùa hè" phiên bản Ethereum đã gây ra sự chú ý rộng rãi. Điều này khiến người ta không khỏi suy nghĩ, liệu ETH có thể sao chép mô hình thành công của MicroStrategy BTC hay không? Dưới đây là một số cái nhìn về vấn đề này:

1. Bắt chước mô hình thành công, chiến lược ngắn hạn ETH có thể sẽ thu hút nhiều công ty Mỹ tham gia trong thời gian ngắn, tạo thành vòng tuần hoàn tích cực. Dù cho các chủ thể giao dịch trên thị trường Mỹ như thế nào, thực tế là vốn từ các tổ chức truyền thống và sức mua của các nhà đầu tư chứng khoán sẽ xem ETH như một tài sản dự trữ, thực tế này đã thực sự giúp Ethereum thoát khỏi trạng thái ảm đạm kéo dài. Về bản chất, đây vẫn là mô hình điển hình của sự tăng giá do FOMO thúc đẩy trong thị trường bò, chỉ khác là các chủ thể tham gia đã từ những nhà đầu tư cá nhân trong lĩnh vực tiền điện tử chuyển sang vốn thực sự từ Phố Wall. Điều này đánh dấu ETH bắt đầu vượt qua những hạn chế chỉ dựa vào việc tích lũy các câu chuyện trong giới tiền điện tử, bắt đầu thu hút vốn gia tăng từ bên ngoài.

2. So với việc BTC được coi là tài sản dự trữ "vàng kỹ thuật số", ETH về bản chất là một "tài sản sản xuất". Giá trị của nó liên quan chặt chẽ đến nhiều yếu tố như tỷ lệ sử dụng mạng Ethereum, doanh thu phí Gas, sự phát triển của hệ sinh thái, v.v. Điều này có nghĩa là ETH với tư cách là tài sản dự trữ có thể phải đối mặt với biến động và sự không chắc chắn lớn hơn. Một khi hệ sinh thái Ethereum gặp phải các vấn đề an ninh kỹ thuật nghiêm trọng, hoặc có áp lực từ việc quản lý đối với các chức năng DeFi, Staking, rủi ro và biến động của ETH như một tài sản dự trữ có thể vượt xa BTC. Do đó, mặc dù có thể tham khảo logic kể chuyện của phiên bản BTC, nhưng logic định giá thị trường không nên được áp dụng một cách đơn giản.

3. Hệ sinh thái Ethereum so với BTC có sự tích lũy cơ sở hạ tầng DeFi trưởng thành hơn và khả năng mở rộng câu chuyện phong phú hơn. Thông qua cơ chế staking, ETH có thể tạo ra khoảng 3-4% tỷ suất lợi nhuận gốc, khiến nó trở thành "trái phiếu quốc gia sinh lãi trên chuỗi" trong thế giới tiền điện tử. Các tổ chức công nhận khái niệm này, trong ngắn hạn có thể gây ra sự ảnh hưởng đến những nỗ lực xây dựng cơ sở hạ tầng như mạng lưới lớp hai cho BTC nhằm cung cấp tài sản sinh lãi gốc. Nhưng về lâu dài, một khi ETH thể hiện hiệu quả lớn hơn như một tài sản sinh lãi có thể lập trình trong chiến lược vi mô ETH, có thể kích thích hệ sinh thái BTC phát triển nhanh chóng hơn và hoàn thiện cơ sở hạ tầng.

4. Cơn sốt microstrategy lần này về cơ bản đã định hình lại hướng đi của câu chuyện trong lĩnh vực tiền điện tử. Trước đây, các dự án chỉ xây dựng dự án và truyền bá câu chuyện công nghệ chủ yếu nhắm đến các quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư lẻ, tức là những cư dân bản địa trong thế giới tiền điện tử. Nhưng hiện tại, cho dù là token hóa tài sản thực hay tài chính truyền thống, tương lai có thể cần kể câu chuyện cho Phố Wall. Sự khác biệt chính là, Phố Wall sẽ không dễ dàng tin vào những khái niệm thuần túy, họ cần thấy sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường - sự tăng trưởng người dùng thực sự, mô hình doanh thu, quy mô thị trường, v.v. Điều này buộc các dự án tiền điện tử chuyển từ "hướng vào câu chuyện công nghệ" sang "hướng vào giá trị thương mại", giống như áp lực mà Solana đã đặt lên Ethereum, cuối cùng cũng cần phải đối mặt với thách thức này.

5. Chủ thể thao tác trong khái niệm chiến lược vi mô của thị trường chứng khoán Mỹ lần này chủ yếu là những công ty gặp khó khăn trong việc tăng trưởng kinh doanh trên thị trường vốn truyền thống, cần phải kết hợp tiền điện tử để tìm kiếm đột phá mới. Họ chọn cách đầu tư toàn lực vào tài sản tiền điện tử thường là vì hoạt động kinh doanh chính của họ thiếu điểm tăng trưởng, buộc phải tìm kiếm động lực tăng trưởng giá trị mới. Những chủ thể thao tác này rất quyết liệt một phần lớn là đang tận dụng "cửa sổ chênh lệch giá" trước khi chính phủ Mỹ mạnh mẽ thúc đẩy cải cách ngành công nghiệp tiền điện tử đến khi cơ chế quản lý trở nên trưởng thành. Trong ngắn hạn, họ thực sự đã tận dụng không ít kẽ hở về pháp lý và tuân thủ, như sự mập mờ trong phân loại tài sản tiền điện tử theo chuẩn mực kế toán, yêu cầu công bố thông tin lỏng lẻo, và khu vực xám trong xử lý thuế.

Thành công của MicroStrategy phần lớn nhờ vào lợi ích từ đợt siêu thị trường bò của BTC, nhưng là những người bắt chước thì chưa chắc đã sao chép được vận may và khả năng thao tác tương tự. Do đó, sự nhiệt tình của thị trường do các chủ thể điều hành lần này mang lại về bản chất không khác biệt nhiều so với những câu chuyện thổi phồng nguyên bản thuần túy của tiền điện tử trước đây, vẫn chỉ là một cuộc cược lớn và thử sai, các nhà đầu tư cần phải cảnh giác với rủi ro.

Làn sóng micro strategy lần này giống như một "cuộc diễn tập lớn" cho việc tiền điện tử gia nhập vào hệ thống tài chính chính thống. Dù thành công hay không, đây cũng là một nỗ lực tích cực. Ngay cả khi thất bại, cũng đã cứu ETH ra khỏi tình cảnh thiếu sức hút trong câu chuyện, điều này bản thân nó đã là một bước tiến.